大越商品指标系统-日内交易策略

1

---黑色

螺纹：

1、基本面：上周螺纹钢材实际产量持续回落下行，尽管仍高于同期，但供应压力较上月已有较大减缓，需求目前有所反弹，且本月存在旺季预计，本周社库厂库均有减少，去库速度加快，整体库存压力较前期有所缓和；偏多

2、基差：螺纹现货折算价3780.1，基差393.1，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存587.25万吨，环比减少3.65%，同比增加35.8%；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空减，偏空。

6、结论：上周螺纹期货价格冲高回落，总体价格重心小幅上行，各地现货价格继续小幅上调，上周下游建材成交有所放大，但还未至旺季水平，目前下方支撑较强，操作上建议短线01合约3380-3500区间内逢低短多。热卷：

1、基本面：热卷近期总体供应压力有所增加，上周最新产量有小幅增长。需求方面近期表观消费较上周有小幅回落，库存总体水平仍维持高位，需重点关注接下去库情况；中性

2、基差：热卷现货价3650，基差256，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存241.92万吨，环比减少0.91%，同比增加15.59%，偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:上周热卷期货价格总体维持横盘震荡，当前黑色系价格整体预期好转，但热卷预期不及螺纹，短期反弹上行空间较小，下方有一定支撑，操作上建议短线01合约3400-3500区间逢低短多操作。

焦煤：

1、基本面：焦炭连续下调过后，焦企焦煤采购积极性不高，部分焦煤品种已有不同幅度下调，后续焦煤价格有继续承压下行预期；偏空

2、基差：现货市场价1535，基差212；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存860.98万吨，港口库存701万吨，独立焦企库存799.12万吨，总体库存2361.1万吨，较上周减少45.09万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净空，空增；偏空

6、结论：焦炭价格连续下跌后，焦企焦煤采购积极性不高，部分焦煤价格小幅下跌。临汾部分煤矿库存水平不高，煤价相对坚挺；但近期焦炭市场并不乐观，焦煤价格有一定承压下行预期。焦煤2001：空单持有。焦炭：

1、基本面：焦炭第二轮提降基本落地执行，焦价两轮下调过后焦企利润下降明显，部分已达盈亏边缘，叠加焦煤价格相对坚挺以及钢厂利润水平仍不高，且后续限产有增加趋势，焦炭采购难以增加；偏空

2、基差：现货市场价2150，基差232；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存462.26万吨，港口库存449.7万吨，独立焦企35.71，总体库存947.67万吨，较上周增加12.26万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净空，空减；偏空

6、结论：下游钢厂库存高位，整体采购节奏稍有放缓，个别有控制到货意愿；当前焦企开工较前期略有提升，但近期新增订单量有所减少，后续采购需求或将减弱，焦炭市场偏弱运行。焦炭2001：空单持有。

动力煤：

1、基本面：产区煤价上涨，日耗仍回落至70万吨以下，CCI指数止跌转涨 中性

2、基差：现货584，01合约基差-1.4，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存555.5万吨，环比减少15.5万吨；六大发电集团煤炭库存总计1621.34万吨，环比减少9.68万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数24.24天，环比减少0.36天 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：日耗虽有季节性回落，但在历年同期中仍算强劲，电厂持续去库的背景对价格也存在明显支撑，70周年大庆前安监、煤管票限制等因素持续发酵。在此基础上近期运输限制，运费上调也促使了产区煤价的上涨  郑煤2001：观望为主，或等待反弹抛空的机会

铁矿石：

1、基本面：周五港口现货成交77.8万吨，环比下降52.39%，进口矿市场活跃度较好，商家情绪向好，钢厂理性采购，按需补库 中性

2、基差：日照港PB粉现货727，折合盘面810.6，基差181.6；适合交割品金布巴粉现货价格680，折盘面753.7，基差124.7，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12091.66万吨，环比减少39.7万吨，同比减少2682.7万吨 偏多

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：上周港口到货量环比略有下降，港口小幅去库，成交乐观，疏港情况良好，贸易商报价积极。钢厂进口烧结粉矿库存处于低位，存在补库需求。9月份限产影响较8月预计持平，不及预期。重点关注钢厂补库情况以及后期环保限产情况。建议谨慎追高，注意回调风险。

2

---能化

原油1911：

1.基本面：据美国劳工部最新公布的非农就业报告显示，美国8月份失业率为3.7%，符合市场预期，但8月美国新增就业人数为13万人，低于市场预期的16万人；美联储主席鲍威尔在最新的言论中重申FOMC将继续采取适宜的行动，以维持经济扩张；伊朗核问题负责人周日表示，参与2015年伊核协议的欧洲国家未能履行其在该协议中的承诺；中性

2.基差：9月6日，阿曼原油现货价为60.24美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为62.51美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为59.34美元/桶，基差-15.63元/桶，贴水期货；偏空

3.库存：美国截至8月30日当周API原油库存增加40.1万桶，预期减少263.4万桶；美国至8月30日当周EIA库存预期减少248.8万桶，实际减少477.1万桶；库欣地区库存至8月23日当周减少23万桶，前值减少198万桶；截止至9月6日，上海原油库存为186万桶；中性

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止9月3日，CFTC主力持仓多减;截至9月3日，ICE主力持仓多增；中性；

6.结论：美国8月非农数据略逊于预期，但鲍威尔讲话为市场降息预期坚定信心，伊朗对欧盟的应对措施仍不满意加之美国继续增加对伊制裁，地缘风险溢价回升，总体看当前原油处于宽幅震荡，有突破区间的趋向，长线10多单逢高小幅止盈，短线437-444区间操作

甲醇2001：

1、基本面：甲醇市场心态不一，谨慎操作。港口甲醇市场报盘窄幅上行，业者随行就市；山东地区甲醇价格走涨，华中地区甲醇市场整理运行，出货尚可；华北地区甲醇价格上行；西南地区整理运行，西北地区上周出货整体尚可，周边地市心态积极，本周西北地区价格偏强整理。整体下游需求一般，预计本周甲醇市场偏强震荡为主；中性

2、基差：现货2060，基差-143，贴水期货；偏空

3、库存：截至9月5日，江苏甲醇库存在90.9万吨（不加连云港地区库存），较上周四（8月29日）上调8.2万吨，涨幅在9.92%；整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存上调至129.1万吨，与上周四（8月22日）相比上调8.4万吨，涨幅在6.96%；偏空

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；中性

6、结论：需求端：烯烃方面，南京诚志新增60万吨烯烃装置当前半负荷运行；神华榆林和江苏斯尔邦装置现已正常运行，延安能化烯烃装置停车检修。宁夏宝等二期烯烃装置已投料试车，近期部分烯烃装置逐步恢复等利好消息支撑，业者操作心态积极。传统下游方面，部分下游厂家受到环保安全监察的影响，出现减产、停产现象。甲醇总体震荡，长线多单轻仓持有，短线2200-2260区间操作

纸浆：

1、基本面：人民币汇率贬值，进口针叶浆成本增加；下游文化纸制品消费逐步向旺季过度，终端消费复苏，纸企生产利润继续回升，纸厂采购积极性提升；偏多

2、基差：针叶浆智利银星山东地区市场价为4550元/吨，SP2001收盘价为4726元/吨，基差为-176元，期货升水现货；偏空

3、库存：8月国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约217.408万吨，环比增加1.71%，同比增加100.70%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：下游旺季来临，需求逐步好转，但高库存依旧对价格形成制约，短期纸浆预计震荡偏强为主。SP2001：日内4720-4760区间偏多操作燃料油：

1、基本面：原油成本端逐步走强；新加坡高硫燃油供应趋紧，船用油需求稳定、BDI指数高位，但IMO2020限硫令下，高硫燃油需求预期较悲观；中性

2、基差：舟山保税燃料油为464.5美元/吨，FU2001收盘价为2225元/吨，基差为1030.79元，期货贴水现货；偏多

3、库存：新加坡燃料油当周库存为322.46万吨，环比下行2.24%；偏多

4、盘面：价格与20日线交叉，20日线向下；中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：新加坡高硫燃料油供应趋紧，但限硫令下需求预期分化，短期燃油期价大概率维持震荡格局。FU2001：日内2200-2240区间操作

塑料 

1. 基本面：聚烯烃总体看未来两三年进入扩产周期产能投放大，当前进口利润149，现货标准品（华北煤制7042）价格7300（0），进口乙烯单体871美元，仓单3823（+652），下游农膜报8500（+50），神华拍卖PE成交率30%， LLDPE华北成交无，华东成交无，华南成交无，偏空；

2. 基差：LLDPE主力合约2001基差105，升贴水比例1.5%，偏多； 

3. 库存：两油库存62万吨（-3），PE部分28.18万吨，偏多；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空；

6. 结论： L2001短期震荡，中长线寻找逢高抛空机会； 

PP

1. 基本面：聚烯烃总体看未来两三年进入扩产周期产能投放大，当前进口利润253，现货标准品（华东煤制均聚拉丝）价格8580（+20），进口丙烯单体931美元，山东丙烯均价7710（+20），仓单29（-0），下游bopp膜报10300（-0），神华拍卖PP成交率37%，均聚拉丝华北成交8520，华东成交8630，华南成交8830，中性；

2. 基差： PP主力合约2001基差514，升贴水比例6.4%，偏多；

3. 库存：两油库存62万吨（-3），PP部分33.82万吨，偏多；

4. 盘面： PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6. 结论：PP2001短期贴水大震荡偏强，中长线寻找合适空单机会；

PTA：

1、基本面：目前加工厂仍维持在千元附近，计划内检修装置偏少。聚酯各产品现金流尚可，工厂负荷维持高位，短线供需累库压力不大的情况下，PTA短期维持震荡。中长期的话，新装置投产以及下游需求走弱预计，累库格局较难扭转。中性。

2、基差：现货5250，基差64，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存3.5天，聚酯工厂PTA库存5.5天；中性。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论：总体PTA价格短线价格震荡为主。PTA2001:反弹抛空操作，止损5310。

MEG：

1、基本面：乙二醇供需格局表现良性，社会库存去化过程中市场价格支撑良好。但远期依旧受复产和扩产周期影响。中性。

2、基差：现货4720，基差43，升水期货；中性。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约89.2万吨，环比上期下降6.1万吨；中性。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论：MEG反弹抛空。EG2001:抛空操作，止损4820。

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：17年全乳胶现货11000，主力基差-930，盘面升水 偏空

3、库存：上期所库存高位 偏空

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：等待抛空机会

PVC：

1、基本面：本周，甘肃银光、内蒙亿利、天津乐金化学及苏州华苏等装置预期重启，齐鲁石化装置轮检结束，上游供应预计增加；市场整体库存仍高于去年同期水平；电石偏稳运行，市场支撑力度一般；下游需求偏弱，目前多持观望态度，采购积极性一般，刚需为主。中性。

2、基差：现货6715，基差275，升水期货；偏多。

3、库存：社会库存环比减少4.95%至25.33万吨。中性。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2001：逢高抛空。沥青： 

1、基本面：近期国内沥青市场整体以稳为主，但个别价格涨跌互现。短期利空依然较多，受资金及环保等因素影响，下游需求释放有限，且原油价格走势不佳，终端用户及贸易商均按需采购，库存消耗缓慢。此外，当前市场资源供应充裕，因此即使值传统需求旺季，沥青价格依然以继续走稳为主。中性。

2、基差：现货3525，基差423，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周减少2%为34%；中性。

4、盘面：20日线走平，期价在均线下方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu1912：逢低做多。

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，技术性调整和美豆天气预期好转。国内豆粕震荡回落，技术性调整，中美贸易谈判向缓和发展令市场承压。国内豆类供应短期维持充裕，生猪存栏持续减少影响需求端，基本面短期偏空。豆粕成交近期有所回落，压制盘面，正值巴西大豆到港旺季，供应充裕压制价格上升空间。中性

2.基差：现货2965，基差-10，基差调整后贴水。中性

3.库存：豆粕库存77.66吨，上周73.17万吨，环比增加6.14%，去年同期118.8万吨，同比减少34.62%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆短期预计900下方震荡；国内豆粕区间震荡，后市关注美豆播种天气和消息面变化。豆粕M2001：短期2900附近震荡，短线交易为主。期权买入虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，中加贸易问题尚待解决，进口油菜籽库存库存回落，现货市场菜粕需求尚好，水产养殖短期表现良好。加拿大油菜籽进口检疫问题刺激菜籽回升，到港短期仍偏紧支撑盘面。菜粕价格整体震荡，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上涨空间。中性

2.基差：现货2350，基差70，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存3.73万吨，上周3.28万吨，环比增加13.72%，去年同期4万吨，同比减少6.75%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体震荡格局，进口油菜籽加工利润尚可，菜粕库存较低和加拿大进口限制炒作短期结束，后续关注加拿大油菜籽进口和国内菜粕需求情况。菜粕RM2001：短期2300附近震荡，短线交易为主。

大豆：

1.基本面：美豆震荡回落，技术性调整和美豆天气预期好转。国内大豆价格基本保持稳定，今年播种面积预计增长较多。近期盘面企稳回升，技术面支撑。国产大豆整体需求状况不佳但国产大豆和进口大豆价差收窄支撑国产大豆价格。中性

2.基差：现货3450，基差-14，贴水期货。中性

3.库存:大豆库存523.32万吨，上周539.04万吨，环比减少2.92%，去年同期696.49万吨，同比减少24.86%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出。  偏空

6.结论：美豆区间震荡延续，后续关注消息面和美豆种植和生长情况；国内豆类震荡回升，跟随美豆和技术性逢低买盘支撑。豆一A2001：短期3450附近震荡，短线交易或者观望。

豆油

1.基本面：8月MPOB预计马棕库存环比减少，持续反季节性去库，船调机构显示马棕出口数据同比增加19.6%，马棕进入增产季，去库压力增大，但林吉特贬值，及产量增幅缓慢，市场价格偏强；巴西升贴水直线上升，增加进口成本，但南美豆进口量增加，国内大豆供需转变，多空交替。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货6060，基差-16，现货贴水期货。中性

3.库存：8月30日豆油商业库存134万吨，前值132万吨，环比+2万吨，同比-16.00% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂运行偏强，贸易关系影响国内豆油领涨，巴西升贴水不断上升，以及雷加尔贬值，进口成本不断增加。双节备货油脂消费增加，豆粽库存均有所下降。马棕基本面少有转好，另外受全球油脂价格上涨拉动，以及林吉特贬值，价格一路大涨，短期价格偏强，但原油价格下跌影响生柴消费，季节增库压力持续，上方压力仍存。菜油远月进口仍有缺口，跟随豆粽价格偏强走势。豆油Y2001：偏多持有，谨慎追多。

棕榈油

1.基本面：8月MPOB预计马棕库存环比减少，持续反季节性去库，船调机构显示马棕出口数据同比增加19.6%，马棕进入增产季，去库压力增大，但林吉特贬值，及产量增幅缓慢，市场价格偏强；巴西升贴水直线上升，增加进口成本，但南美豆进口量增加，国内大豆供需转变，多空交替。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货4830，基差36，现货贴水期货。偏多

3.库存：8月30日棕榈油港口库存55万吨，前值57万吨，环比-2万吨，同比+15.42% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：油脂运行偏强，贸易关系影响国内豆油领涨，巴西升贴水不断上升，以及雷加尔贬值，进口成本不断增加。双节备货油脂消费增加，豆粽库存均有所下降。马棕基本面少有转好，另外受全球油脂价格上涨拉动，以及林吉特贬值，价格一路大涨，短期价格偏强，但原油价格下跌影响生柴消费，季节增库压力持续，上方压力仍存。菜油远月进口仍有缺口，跟随豆粽价格偏强走势。豆油Y2001：偏多持有，谨慎追多。

菜籽油

1.基本面：8月MPOB预计马棕库存环比减少，持续反季节性去库，船调机构显示马棕出口数据同比增加19.6%，马棕进入增产季，去库压力增大，但林吉特贬值，及产量增幅缓慢，市场价格偏强；巴西升贴水直线上升，增加进口成本，但南美豆进口量增加，国内大豆供需转变，多空交替。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货7530，基差160，现货贴水期货。偏多

3.库存：8月30日菜籽油商业库存44万吨，前值46万吨，环比-2万吨，同比-7.79%% 。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力空增。偏空

6.结论：油脂运行偏强，贸易关系影响国内豆油领涨，巴西升贴水不断上升，以及雷加尔贬值，进口成本不断增加。双节备货油脂消费增加，豆粽库存均有所下降。马棕基本面少有转好，另外受全球油脂价格上涨拉动，以及林吉特贬值，价格一路大涨，短期价格偏强，但原油价格下跌影响生柴消费，季节增库压力持续，上方压力仍存。菜油远月进口仍有缺口，跟随豆粽价格偏强走势。豆油Y2001：偏多持有，谨慎追多。

白糖：

1、基本面：广西、云南都出台收储保护政策托底。IOS：19/20年度全球糖缺口预计达476万吨。福四通：19/20全球糖缺口预估从570万吨上调至590万吨。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口预估调升至642万吨，5月预估为234万吨。Green Pool：19/20榨季全球食糖供应缺口预估从之前的162万吨上调至367万吨。2019年7月底，18/19年度本期制糖全国累计产糖1076.04万吨；全国累计销糖856.59万吨；销糖率79.61%（去年同期73.81%）。2019年7月中国进口食糖44万吨，环比增加30万吨，同比增加19万吨。中性。

2、基差：柳州新糖现货5750，基差264（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至7月底18/19榨季工业库存219.45万吨；偏多。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：近期现货价格坚挺，主要是由于老糖即将清库，新糖尚未上市。做多的理由是短期供应紧张，消费旺季，库存偏少，打个新老交接时间差。而做空的思路是，01合约5300上方有套保利润，05合约远期贴水，加上明年保护性关税到期，本年度新糖套保重点放在01合约。日内短线跟多，短进短出；中线冲高每隔100点分批建仓空单。

棉花：

1、基本面：ICAC9月预测:19/20全球产量2690万吨，消费2670万吨，库存1830万吨。9月6日国储拍卖成交100%，成交均价11973元/吨，折3128价格13306元/吨。中国农业部8月发布棉花供需平衡表18/19产量604万吨，消费855万吨，进口210万吨，期末库存698万吨；19/20产量592万吨，消费825万吨，进口210万吨，期末库存671万吨。7月进口棉花16万吨，同比增加14.3%，环比持平。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价12981，基差56（01合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部18/19年度7月预计期末库存671万吨；偏空。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：消息面传出，贸易谈判在10月举行。消息面随机性较强，瞬间波动率大，谈判前如无重大利空消息，则棉花延续震荡反弹，重心略微上移。上方压力在13400附近，中长期关注国储收储消息。

4

---金属

镍：

1、基本面：短期：印尼提前禁矿在市场上已经有所反映，更多的缺口可能还要到2021年才会有所表现。短期可能影响有限。镍铁继续增产，短期增产预期不变，但明年开始受矿影响可能国内产量会有所回落，这对总体供需有所影响。不锈钢产量依然较大，但库存也再创新高，9、10月可能偏弱的预计。中性

2、基差：现货141500，基差2910，偏多，俄镍141300，基差2710，偏多。

3、库存：LME库存154956，+1134，上交所仓单20556，-53，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上运行，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：镍1911：少量多单持有，破位136960出局。空头则可以反弹尝试短空，快进快出。

沪锌:

1、基本面：伦敦8月21日消息，世界金属统计局(WBMS)周三公布的数据显示，2019年1-6月全球锌市供应缺口为7.8万吨，2018年全年则为过剩6.4万吨。偏多

2、基差：现货19180，基差+115；偏多。

3、库存：9月6日LME锌库存较上日减少975公吨至65625公吨，9月6上期所锌库存仓单较上日减少573吨至29501吨；偏多。

4、盘面：今日震荡下跌走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、结论：供应再次出现短缺；沪锌ZN1910：空单出场观望。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限2019年7月份，8月份官方制造业采购经理人指数(PMI)录得49.5，较上月回落0.2个百分点，逊于调查预估中值49.6；中性。

2、基差：现货47560，基差130，升水期货；中性。

3、库存：9月6日LME铜库存减5400吨至313275吨，上期所铜库存较上周增18183吨至162059吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：消费旺季来临预期，沪铜突破新低后出现反弹，后市将要延续高位震荡，不宜过高追入，沪铜1911:47700空单持有。铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢；偏空。

2、基差：现货14420，基差25，升水期货；中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减9578吨至352399吨，库存高企；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多。

6、结论：沪铝继续承压，基本面变差，近期库存再次出现累库现象，有冲高回落调整需求，沪铝1911：空单持有。

黄金

1、基本面：上周五美元指数陷入窄幅震荡盘整，当日以阳线小幅收涨，10年期美债收益率短线拉升至1.56%，与此同时，国际现货黄金走势震荡更为剧烈；美联储拒绝就“采取合适行动”这一表态作深入谈论，降息50BP概率降低；美国8月非农就业人口增加13万，为2019年5月以来低位；中性

2、基差：黄金期货349.2，现货347.74，基差-1.46，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单1401千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；中性

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：非农数据和鲍威尔讲话使金价大幅震荡；COMEX金冲高回落至1520左右；沪金冲高回落至350以下 。今日关注英国7月工业产出数据，以及英国议会议员就是否举行提前大选进行投票。今日英国投票将短线影响金价，但整体震荡为主。沪金1912：多单减持。

白银

1、基本面：上周五美元指数陷入窄幅震荡盘整，当日以阳线小幅收涨，10年期美债收益率短线拉升至1.56%，与此同时，国际现货黄金走势震荡更为剧烈；美联储拒绝就“采取合适行动”这一表态作深入谈论，降息50BP概率降低；美国8月非农就业人口增加13万，为2019年5月以来低位；中性

2、基差：白银期货4570，现货4492，基差-77，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单1423281千克，减少3587千克；偏多

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：银价跟随金价大幅回落，相对金价降幅大幅超过金价；COMEX银下挫至18.3以下，沪银大幅下降10%至4390，白银多头持仓明显减少，短期偏弱。沪银1912：多单减持。

5

---金融期货

期指

1、基本面：央行四年来首次“普降+定向”，释放9000亿元流动性，A股如预期纳入标普新兴市场指数，上周外资与两融均大幅加仓A股，板块指数普涨市场热点增加；偏多

2、资金：两融9447亿元，增加70亿元，沪深股通净买入85亿元；偏多

3、基差：IF1909升水9.49点，IH1909升水6.93点， IC1909贴水3.24点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IF、IH、IC在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力多增；中性

6、结论：上周受益于降准预期，9月23号A股纳入国际指数基金等利好影响，迎来大涨。随着降准落地，预计短期有一定资金获利了结。期指：高开后多单减仓。

国债：

1、基本面：中国人民银行决定于2019年9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）。再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点。

2、资金面:周五央行进行400亿逆回购操作，公开市场净投放400亿元。

3、基差：TS主力基差为0.1199，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3615，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.249，现券升水期货，偏多。

4、库存：：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多； T 主力在20日线下方运行，20日线向上，偏空。

6、主力持仓：TS主力净空，空增。TF主力净多，空翻多。T主力净多，多增。

7、结论：短线逢低做多。