大越商品指标系统-日内交易策略

1

---黑色

螺纹：

1、基本面：上周螺纹钢材实际产量持续回落下行，尽管仍高于同期，但供应压力较上月已有较大减缓，需求目前有所反弹，且本月存在旺季预计，本周社库厂库均有减少，去库速度加快，整体库存压力较前期有所缓和；偏多

2、基差：螺纹现货折算价3821.3，基差340.3，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存587.25万吨，环比减少3.65%，同比增加35.8%；偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空增，偏空。

6、结论：昨日螺纹期货价格总体维持震荡，各地现货价格仍有小幅下调，下游建材成交有所回落，目前下方支撑较强，操作上建议短线01合约3420-3520区间内逢低短多。

热卷：

1、基本面：热卷近期总体供应压力有所增加，上周最新产量有小幅增长。需求方面近期表观消费较上周有小幅回落，库存总体水平仍维持高位，需重点关注接下去库情况；中性

2、基差：热卷现货价3690，基差175，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存241.92万吨，环比减少0.91%，同比增加15.59%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格以震荡为主，当前黑色系价格整体预期好转，但热卷预期不及螺纹，不过价格下方有一定支撑，操作上建议短线01合约3450-3550区间逢低短多操作。

焦煤：

1、基本面：焦炭连续下调过后，焦企焦煤采购积极性不高，部分焦煤品种已有不同幅度下调，后续焦煤价格有继续承压下行预期；偏空

2、基差：现货市场价1535，基差185；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存860.98万吨，港口库存701万吨，独立焦企库存799.12万吨，总体库存2361.1万吨，较上周减少45.09万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净空，空增；偏空

6、结论：焦炭价格连续下跌后，下游焦企焦煤采购积极性不高，各区域焦煤价格已有不同幅度下调，近期焦煤价格或弱稳运行。焦煤2001：空单持有。

焦炭：

1、基本面：焦炭第二轮提降基本落地执行，焦价两轮下调过后焦企利润下降明显，部分已达盈亏边缘，叠加焦煤价格相对坚挺以及钢厂利润水平仍不高，且后续限产有增加趋势，焦炭采购难以增加；偏空

2、基差：现货市场价2150，基差175；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存462.26万吨，港口库存449.7万吨，独立焦企35.71，总体库存947.67万吨，较上周增加12.26万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净空，空减；偏空

6、结论：焦企整体开工情况基本持平，近期环保检查依旧较为频繁，但多临时影响为主，部分焦企焦炭库存明显增加；下游钢厂焦炭库存中等偏高，多维持按需采购，原料价格下滑钢厂利润得以回升，钢厂继续打压情绪也有缓解，多数暂持观望态度。焦炭2001：1930-1980区间操作。

铁矿石：

1、基本面：周三港口现货成交118万吨，环比下降20%，进口矿市场活跃度较好，商家情绪向好，钢厂节前存在补库需求 中性

2、基差：日照港PB粉现货745，折合盘面830.4，基差164.4；适合交割品金布巴粉现货价格696，折盘面770.9，基差104.9，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12091.66万吨，环比减少39.74万吨，同比减少2682.7万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：本周港口到货量有明显下降，港口小幅去库，成交乐观，疏港情况良好，贸易商报价积极。钢厂进口烧结粉矿库存处于低位，节前存在补库需求。9月份限产影响较8月预计持平，不及预期。重点关注钢厂补库情况以及后期环保限产情况，建议谨慎偏多对待。

动力煤：

1、基本面：产区煤价大幅上涨，日耗重新到达70万吨上方，CCI指数持平偏多

2、基差：现货586，01合约基差0.8，盘面贴水偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存553万吨，环比增加4万吨；六大发电集团煤炭库存总计1588.76万吨，环比减少11.74万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数22.22天，环比减少0.61天中性

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多

5、主力持仓：主力净多，多增偏多

6、结论：日耗虽有季节性回落，但在历年同期中仍算强劲，电厂港口大幅去库，70周年大庆前安监、煤管票限制等因素持续发酵。在此基础上近期运输限制，运费上调也促使了产区煤价的上涨。8月份进口煤数量仍然高于去年同期，广州海关下月或将对澳洲煤严控  郑煤2001：观望为主，或等待反弹抛空的机会。

2

---能化

塑料

1.  基本面：聚烯烃总体看未来两三年进入扩产周期产能投放大，当前进口利润200，现货标准品（华北煤制7042）价格7350（-0），进口乙烯单体851美元，仓单3898（+220），下游农膜报8500（0），神华拍卖PE成交率73%， LLDPE华北成交7230，华东成交无，华南成交无，中性；

2.  基差：LLDPE主力合约2001基差40，升贴水比例0.5%，偏多；

3.  库存：两油库存61万吨（-4），PE部分27.2万吨，偏多；

4.  盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性；

5.  主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空；

6.  结论： L2001短期震荡偏强，中长线寻找逢高抛空机会；

PP

1.  基本面：聚烯烃总体看未来两三年进入扩产周期产能投放大，当前进口利润294，现货标准品（华东煤制均聚拉丝）价格8620（-0），进口丙烯单体926美元，山东丙烯均价7690（+30），仓单149（+60），下游bopp膜报10300（-0），神华拍卖PP成交率78%，均聚拉丝华北成交8550，华东成交8560，华南成交无，偏多；

2.  基差： PP主力合约2001基差496，升贴水比例6.1%，偏多；

3.  库存：两油库存61万吨（-4），PP部分33.8万吨，偏多；

4.  盘面： PP主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多；

5.  主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；  

6.  结论：PP2001短期贴水大走势较强，中长线寻找合适空单机会；

PTA：

1、基本面：目前PTA加工费回落，聚酯各产品现金流尚可，工厂负荷维持高位；但新装置投产以及终端订单偏少，局部地区假期放假，市场信心偏弱，累库格局较难扭转。中性。

2、基差：现货5105，基差-17，贴水期货；中性。

3、库存：PTA工厂库存3.5天，聚酯工厂PTA库存5.5天；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论：总体PTA价格中期偏空。PTA2001:抛空操作，止损5260。

MEG：

1、基本面：短期乙二醇供需格局表现良性，社会库存去化过程中市场价格支撑良好。但远期依旧受复产和扩产周期影响。中性。

2、基差：现货4855，基差75，升水期货；偏多。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约89.2万吨，环比上期下降6.1万吨；中性。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论：MEG反弹布局中期空单。EG2001:4800附近轻仓布局中期空单。

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：17年全乳胶现货10900，主力基差-1100，盘面升水 偏空

3、库存：上期所库存高位 偏空

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：等待抛空机会

纸浆：

1、基本面：人民币汇率贬值，进口针叶浆成本增加；下游文化纸制品消费逐步向旺季过度，纸企生产利润继续回升，但目前需求仍偏刚需；中性

2、基差：针叶浆智利银星山东地区市场价为4550元/吨，SP2001收盘价为4710元/吨，基差为-160元，期货升水现货；偏空

3、库存：8月国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约217.408万吨，环比增加1.71%，同比增加100.70%；偏空

4、盘面：价格与20日线交叉，20日线向上；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：下游旺季预期仍存，但现货端跟涨缓慢，高库存依旧对价格形成制约，短期纸浆维持区间震荡思路。SP2001：空单持有

燃料油：

1、基本面：美国考虑放宽对伊制裁，成本端原油急剧下挫；新加坡高硫燃油供应趋紧，船用油需求稳定、BDI指数高位，但IMO2020限硫令下，高硫燃油需求预期分歧较大；偏空

2、基差：舟山保税燃料油为486.5美元/吨，FU2001收盘价为2237元/吨，基差为1209.51元，期货贴水现货；偏多

3、库存：新加坡燃料油当周库存为322.46万吨，环比下行2.24%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向上；中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：新加坡高硫燃料油供应趋紧，但限硫令下需求预期分化，成本端原油下挫，短期燃油震荡为主。FU2001：日内2215-2245区间偏空操作

原油1911：

1.基本面：欧佩克与非欧佩克产油国部长级监督委员会将在周四举行，尽管多位油长表示不会讨论是否加大减产力度，但经济放缓导致对原油需求的影响仍令人担忧，有知情人士透露，油长们承认需要评估供求关系，12月的大会上可能会讨论扩大减产；有市场消息称前美国国家安全顾问博尔顿被解雇是因为其不同意美国总统特朗普为与伊朗总统鲁哈尼会面而放松对伊朗制裁，熟悉事件的知情人士称，在本周一的一次会议上，美国财长努钦表示其支持将放松对伊朗的制裁作为与伊朗重启谈判的一种方式；OPEC预计今年剩余时间内，全球原油需求增幅为102万桶/日，较8月预期水平下调了8万桶/日。主要是基于今年以来全球经济增长放缓的考量；中性

2.基差：9月11日，阿曼原油现货价为61.84美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为61.85美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为60.72美元/桶，基差-10.32元/桶，贴水期货；偏空

3.库存：美国截至9月6日当周API原油库存减少722.7万桶，预期减少260万桶；美国至9月6日当周EIA库存预期减少260万桶，实际减少691.2万桶；库欣地区库存至9月6日当周减少79.8万桶，前值减少23万桶；截止至9月11日，上海原油库存为186万桶；偏多

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止9月3日，CFTC主力持仓多减;截至9月3日，ICE主力持仓多增；中性；

6.结论：隔夜尽管EIA库存超预期减少但市场在API数据公布后已有反应，涨幅有限，但在凌晨有消息称特朗普将放松对伊朗制裁转而重启谈判，油价闻讯暴跌，OPEC月报连续两月对原油需求下调，多重因素压制油价，长线10多单逢高止盈，短线434-442区间操作

甲醇2001：

1、基本面：甲醇市场整体窄幅震荡。甲港口甲醇市场报盘整理运行，业者随行就市；山东地区甲醇价格走涨，华中地区甲醇市场局部走高，出货尚可；华北地区甲醇价格局部波动；西南地区整理运行，西北地区本周出货整体尚可，心态积极，本周西北地区价格整体偏强运行；中性

2、基差：现货2105，基差-140，贴水期货；偏空

3、库存：截至9月5日，江苏甲醇库存在90.9万吨（不加连云港地区库存），较上周四（8月29日）上调8.2万吨，涨幅在9.92%；整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存上调至129.1万吨，与上周四（8月22日）相比上调8.4万吨，涨幅在6.96%；偏空

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；中性

6、结论：需求端：烯烃方面，南京诚志新增60万吨烯烃装置当前半负荷运行；神华榆林和江苏斯尔邦装置现已正常运行，延安能化烯烃装置停车检修。宁夏宝等二期烯烃装置已投料试车，近期部分烯烃装置逐步恢复等利好消息支撑，业者操作心态积极。传统下游方面，部分下游厂家受到环保安全监察的影响，出现减产、停产现象。甲醇总体震荡，长线多单轻仓持有，短线2220-2280区间操作

PVC：

1、基本面：本周，甘肃银光、内蒙亿利、天津乐金化学及苏州华苏等装置预期重启，齐鲁石化装置轮检结束，上游供应预计增加；市场整体库存仍高于去年同期水平；电石偏稳运行，市场支撑力度一般；下游需求偏弱，目前多持观望态度，采购积极性一般，刚需为主。中性。

2、基差：现货6735，基差225，升水期货；偏多。

3、库存：社会库存环比减少6.04%至23.8万吨。偏多。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2001：逢高抛空。

沥青：

1、基本面：近期国内沥青市场整体以稳为主，但个别价格涨跌互现。短期利空依然较多，受资金及环保等因素影响，下游需求释放有限，且原油价格走势不佳，终端用户及贸易商均按需采购，库存消耗缓慢。此外，当前市场资源供应充裕，因此即使值传统需求旺季，沥青价格依然以继续走稳为主。中性。

2、基差：现货3500，基差408，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周减少2%为34%；中性。

4、盘面：20日线走平，期价在均线下方运行；中性。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu1912：逢低做多。

3

---农产品

白糖：

1、基本面：IOS：19/20年度全球糖缺口预计达476万吨。福四通：19/20全球糖缺口预估从570万吨上调至590万吨。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口预估调升至642万吨，5月预估为234万吨。Green Pool：19/20榨季全球食糖供应缺口预估从之前的162万吨上调至367万吨。2019年8月底，18/19年度本期制糖全国累计产糖1076.04万吨；全国累计销糖960.26万吨；销糖率89.24%（去年同期86.28%）。2019年7月中国进口食糖44万吨，环比增加30万吨，同比增加19万吨。中性。

2、基差：柳州新糖现货5790，基差266（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至7月底18/19榨季工业库存219.45万吨；偏多。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：近期现货价格坚挺，主要是由于老糖即将清库，新糖尚未上市。做多的理由是短期供应紧张，消费旺季，库存偏少，打个青黄不接时间差。而做空的思路是，01合约5300上方有套保利润，05合约远期贴水，加上明年保护性关税到期，本年度新糖套保重点放在01合约。中线5500上方逢高建仓空单。

棉花：

1、基本面：ICAC9月预测:19/20全球产量2690万吨，消费2670万吨，库存1830万吨。9月11日国储拍卖成交100%，成交均价11963元/吨，折3128价格13284元/吨。中国农业部8月发布棉花供需平衡表18/19产量604万吨，消费855万吨，进口210万吨，期末库存698万吨；19/20产量592万吨，消费825万吨，进口210万吨，期末库存671万吨。7月进口棉花16万吨，同比增加14.3%，环比持平。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价13028，基差53（01合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部18/19年度7月预计期末库存671万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：消息面上，贸易谈判在10月举行。消息面随机性较强，瞬间波动率大，谈判前如无重大利空消息，则棉花延续震荡反弹，重心略微上移。外贸纺织品出口数据偏中性。上方压力在13400附近，中长期关注国储收储消息。

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，技术性调整和美豆产区天气预期好转以及中美贸易谈判不确定性。国内豆粕震荡回落，需求端预期减弱令市场承压。国内豆类供应短期维持充裕，生猪存栏持续减少影响需求端，基本面短期偏空。豆粕成交近期有所回落，压制盘面，正值巴西大豆到港旺季，供应充裕压制价格上升空间，但四季度进口大豆到港将减少利多远月。中性

2.基差：现货2880，基差-50，基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存78.98吨，上周77.66万吨，环比增加1.7%，去年同期102.09万吨，同比减少22.63%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆短期预计900下方震荡；国内豆粕区间震荡，后市关注美豆播种天气和消息面变化。

豆粕M2001：短期2850附近震荡，短线交易为主。期权买入虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，中加贸易问题尚待解决，进口油菜籽库存库存回落，现货市场菜粕需求尚好，水产养殖短期表现良好。加拿大油菜籽进口检疫问题刺激菜籽回升，到港短期仍偏紧支撑盘面。菜粕价格整体震荡，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上涨空间。中性

2.基差：现货2300，基差56，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存3.9万吨，上周3.73万吨，环比增加4.56%，去年同期3.15万吨，同比减少23.81%偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体震荡格局，进口油菜籽加工利润尚可，菜粕库存较低和加拿大进口限制炒作短期结束，后续关注加拿大油菜籽进口和国内菜粕需求情况。

菜粕RM2001：短期2250附近震荡，短线交易为主。

大豆：

1.基本面：美豆震荡回落，技术性调整和美豆产区天气预期好转以及中美贸易谈判不确定性。国内大豆价格基本保持稳定，今年播种面积预计增长较多，压制价格。近期盘面企稳回升，技术面支撑。国产大豆整体需求状况不佳但国产大豆和进口大豆价差收窄支撑国产大豆价格。中性

2.基差：现货3450，基差25，升水期货。偏多

3.库存:大豆库存537.2万吨，上周523.32万吨，环比增加2.65%，去年同期668.97万吨，同比减少19.69%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入。  偏空

6.结论：美豆区间震荡延续，后续关注消息面和美豆种植和生长情况；国内豆类回落至低位后继续下跌空间不大，短期低位震荡。

豆一A2001：短期3400至3450区间震荡，短线交易或者观望。

豆油

1.基本面：8月MPOB马棕库存环比减少，持续反季节性去库，船调机构显示马棕出口数据同比减少23.18%，马棕进入增产季，印度提升进口关税，印度增量下滑，去库难；巴西升贴水直线上升，增加进口成本，但南美豆进口量增加，但远月大豆紧张，豆油偏强。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货6060，基差-6，现货贴水期货。中性

3.库存：9月6日豆油商业库存133万吨，前值134万吨，环比-1万吨，同比-16.35% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂运行偏强，贸易关系影响国内豆油领涨，巴西升贴水不断上升，以及雷加尔贬值，进口成本不断增加。马棕基本面少有转好，但印度上调马棕关税，为马棕去库增加压力，国内进口利润倒挂，给进口利润从而去库概率较大。菜油远月进口仍有缺口，跟随豆粽价格偏强走势。豆油Y2001：偏多持有，谨慎追多。

棕榈油

1.基本面：8月MPOB马棕库存环比减少，持续反季节性去库，船调机构显示马棕出口数据同比减少23.18%，马棕进入增产季，印度提升进口关税，印度增量下滑，去库难；巴西升贴水直线上升，增加进口成本，但南美豆进口量增加，但远月大豆紧张，豆油偏强。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货4910，基差62，现货贴水期货。偏多

3.库存：9月6日棕榈油港口库存58万吨，前值55万吨，环比+3万吨，同比+44.36% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力空增。偏空

6.结论：油脂运行偏强，贸易关系影响国内豆油领涨，巴西升贴水不断上升，以及雷加尔贬值，进口成本不断增加。马棕基本面少有转好，但印度上调马棕关税，为马棕去库增加压力，国内进口利润倒挂，给进口利润从而去库概率较大。菜油远月进口仍有缺口，跟随豆粽价格偏强走势。豆油Y2001：逢高抛空，震荡下行。

菜籽油

1.基本面：8月MPOB马棕库存环比减少，持续反季节性去库，船调机构显示马棕出口数据同比减少23.18%，马棕进入增产季，印度提升进口关税，印度增量下滑，去库难；巴西升贴水直线上升，增加进口成本，但南美豆进口量增加，但远月大豆紧张，豆油偏强。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货7560，基差209，现货贴水期货。偏多

3.库存：9月6日菜籽油商业库存44万吨，前值44万吨，环比-0万吨，同比-15.69%% 。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：油脂运行偏强，贸易关系影响国内豆油领涨，巴西升贴水不断上升，以及雷加尔贬值，进口成本不断增加。马棕基本面少有转好，但印度上调马棕关税，为马棕去库增加压力，国内进口利润倒挂，给进口利润从而去库概率较大。菜油远月进口仍有缺口，跟随豆粽价格偏强走势。豆油Y2001：偏多持有，谨慎追多。

4

---金属

镍：

1、基本面：短期：印尼提前禁矿在市场上已经有所反映，更多的缺口可能还要到2021年才会有所表现。短期可能影响有限。镍铁继续增产，短期增产预期不变，但明年开始受矿影响可能国内产量会有所回落，这对总体供需有所影响。不锈钢产量依然较大，但库存也再创新高，9、10月可能偏弱的预计。中性

2、基差：现货143000，基差-1000，偏空，俄镍142850，基差-1150，偏空。

3、库存：LME库存156672，+762，上交所仓单21015，+63，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上运行，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：镍1911：少量多单持有，破位136960出局。空头则可以反弹尝试短空，快进快出。

沪锌:

1、基本面：伦敦8月21日消息，世界金属统计局(WBMS)周三公布的数据显示，2019年1-6月全球锌市供应缺口为7.8万吨，2018年全年则为过剩6.4万吨。偏多

2、基差：现货19220，基差-45；中性。

3、库存：9月11日LME锌库存较上日减少550公吨至63425公吨，9月11上期所锌库存仓单较上日增加1707吨至32161吨；中性。

4、盘面：今日震荡反弹走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：供应再次出现短缺；沪锌ZN1911：空单出场观望。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限2019年7月份，8月份官方制造业采购经理人指数(PMI)录得49.5，较上月回落0.2个百分点，逊于调查预估中值49.6；中性。

2、基差：现货47290，基差0，平水期货；中性。

3、库存：9月11日LME铜库存减5225吨至305225吨，上期所铜库存较上周增18183吨至162059吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：消费旺季来临预期，沪铜突破新低后出现反弹，后市将要延续高位震荡，不宜过高追入，沪铜1911:空单减半持有。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢；偏空。

2、基差：现货14470，基差55，升水期货；中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减9578吨至352399吨，库存高企；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多。

6、结论：沪铝继续承压，基本面变差，近期库存再次出现累库现象，有冲高回落调整需求，沪铝1911：空单持有

黄金

1、基本面：隔夜美元指数冲高至9月4日以来高点98.75，之后略微有所回撤。随着美元走强，主要非美货币纷纷下滑，油价也迅速下挫，一度跌超3%。早盘离岸人民币兑美元短线拉涨约100点，一度收复7.10关口；特朗普在推特上表示，将把加码对华关税的时间从10月1日推迟到10月15日；美国8月PPI意外上涨，年率为1.8%，高于前值和预期1.7%；中性

2、基差：黄金期货345.95，现货343.50，基差-2.45，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单1401千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；中性

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：中美贸易关系有所改善，金价继续震荡；COMEX金在1500上下必定；沪金继续小幅继续在345左右震荡 。今日关注欧洲央行将公布利率决议，美国将公布CPI以及首申人数，周五关注美国8月零售，今明两天事件较为重要，欧央行预计将降息，将推高风险偏好，但仍需关注，金价短期依旧震荡为主，人民币有所升值，内盘金价有下行压力，注意止损。沪金1912：342-348区间操作。

白银

1、基本面：隔夜美元指数冲高至9月4日以来高点98.75，之后略微有所回撤。随着美元走强，主要非美货币纷纷下滑，油价也迅速下挫，一度跌超3%。早盘离岸人民币兑美元短线拉涨约100点，一度收复7.10关口；特朗普在推特上表示，将把加码对华关税的时间从10月1日推迟到10月15日；美国8月PPI意外上涨，年率为1.8%，高于前值和预期1.7%；中性

2、基差：白银期货4485，现货4328，基差-57，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单1419529千克，减少6893千克；偏多

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：银价跟随金价震荡；COMEX银回升至18.15以上，沪银在4470左右震荡，白银相对金价跌幅有所收敛，恐慌性抛售暂时结束，短期震荡为主。沪银1912：短线逢高空。

5

---金融期货

期指

1、基本面：隔夜欧美股市上涨，网传北京茅台价格大幅降价，白酒板块大幅下跌，昨日两市震荡调整，金融板块强势，信息通信等前期强势板块出现回调；偏多

2、资金：两融9618亿元，增加51亿元，沪深股通净买入24.3亿元；偏多

3、基差：IF1909升水3.7点，IH1909升水2.86点，IC1909升水0.71点；偏多

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IF、IH、IC在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力空减，IC主力多翻空；偏空

6、结论：海外市场走强，外资连续净买入，两融余额稳步增加，短期来看外部资金仍在流入，目前市场内部板块有一定分化，前期强势板块出现回调，相对较弱的金融板块走强，指数整体处于多头局面。期指：多单持有。

国债：

1、基本面：中国8月M2同比增8.2%，预期8.1%，前值8.1%；新增人民币贷款1.21万亿元，预期1.157万亿元，前值1.06万亿元；社会融资规模增量1.98万亿元，前值1.01万亿元；8月末社会融资规模存量为216.01万亿元，同比增长10.7%。

2、资金面:周三央行进行300亿逆回购操作，公开市场净投放300亿元。

3、基差：TS主力基差为0.1114，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3484，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.2465，现券升水期货，偏多。

4、库存：：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空； T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净空，相等。TF主力净多，空翻多。T主力净多，多增。

7、结论：暂时离场观望。