大越商品指标系统-日内交易策略

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：焦炭连续下调过后，焦企焦煤采购积极性不高，部分焦煤品种已有不同幅度下调，后续焦煤价格有继续承压下行预期；偏空

2、基差：现货市场价1535，基差177；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存860.98万吨，港口库存701万吨，独立焦企库存799.12万吨，总体库存2361.1万吨，较上周减少45.09万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净空，空增；偏空

6、结论：焦炭价格连续下跌后，下游焦企焦煤采购积极性不高，各区域焦煤价格已有不同幅度下调，近期焦煤价格或弱稳运行。焦煤2001：日内偏空操作。焦炭：

1、基本面：焦炭第二轮提降基本落地执行，焦价两轮下调过后焦企利润下降明显，部分已达盈亏边缘，叠加焦煤价格相对坚挺以及钢厂利润水平仍不高，且后续限产有增加趋势，焦炭采购难以增加；偏空

2、基差：现货市场价2150，基差145；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存462.26万吨，港口库存449.7万吨，独立焦企35.71，总体库存947.67万吨，较上周增加12.26万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净空，空减；偏空

6、结论：焦企整体开工情况基本持平，近期环保检查依旧较为频繁，但多临时影响为主，部分焦企焦炭库存明显增加；下游钢厂焦炭库存中等偏高，多维持按需采购，原料价格下滑钢厂利润得以回升，钢厂继续打压情绪也有缓解，多数暂持观望态度。焦炭2001：1950-2000区间操作。

螺纹：

1、基本面：上周螺纹钢材实际产量持续回落下行，尽管仍高于同期，但供应压力较上月已有较大减缓，需求目前有所反弹，九月旺季预期开始兑现，最新社库厂库均有较大幅度减少，去库速度继续加快，整体库存压力较前期有所缓和；偏多

2、基差：螺纹现货折算价3831.6，基差282.6，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存548.05万吨，环比减少6.68%，同比增加26.49%；偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空增，偏空。

6、结论：上周螺纹期货价格迎来上涨行情，各地现货价格有所跟涨，下游建材成交量有明显放大，达到旺季水平，目前下方支撑较强，但短期连续上涨概率不大，操作上建议中线多单持有或部分止盈，短线01合约若回落至3450一线可以考虑进场短多。

热卷：

1、基本面：热卷近期总体供应压力有所增加，上周最新产量维持高位。需求方面近期表观消费较上周基本走平，库存总体水平仍维持高位，去库速度较慢，需重点关注接下去库情况；中性

2、基差：热卷现货价3690，基差122，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存238.36万吨，环比减少1.47%，同比增加15.08%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:上周热卷期货价格有一定拉涨，当前黑色系价格整体预期较好，但热卷九月份基本面情况不及螺纹，不过价格下方有一定支撑，操作上建议短线01合约3480-3600区间逢低短多操作。

铁矿石：

1、基本面：上周四港口现货成交88.4万吨，环比下降25.71%，进口矿市场活跃度较好，商家情绪向好，钢厂存在一定的补库需求 偏多

2、基差：日照港PB粉现货761，折盘面848，基差168；适合交割品金布巴粉现货712，折盘面788.1，基差108.1，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存11944.78万吨，环比减少146.88万吨，同比减少2811.83万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：上周港口到货量环比大幅下降，到港量处于历年同期低位。近期成交乐观，疏港情况良好，贸易商报价积极，港口库存去化继续 。钢厂进口烧结粉矿库存处于低位，钢厂存在补库需求。但临近70周年大庆因素影响，北方部分地区有环保趋严的预期。重点关注钢厂补库情况以及后期环保限产情况，建议谨慎偏多对待。动力煤：

1、基本面：产区煤价大幅上涨，日耗重新到达70万吨上方，CCI指数持平 偏多

2、基差：现货586，01合约基差4.4，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存545万吨，环比减少8万吨；六大发电集团煤炭库存总计1584.25万吨，环比减少4.51万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数21.66天，环比减少0.56天 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：上游由于近期运费上涨，加之70周年大庆前火工品受限，运输受限，煤矿安监压力增大，停产矿增多，导致供应端收紧，坑口煤价暴涨。日耗虽有季节性回落，但目前表现十分抢眼，处于历年同期的高位，在强劲日耗的配合下，电厂库存可用天数目前处于较低水平，电厂持续去库对价格也存在明显支撑。  郑煤2001：观望为主，或寻找反弹抛空的机会。

2

---能化

塑料 

1. 基本面：聚烯烃总体看未来两三年进入扩产周期，14日沙特油田遭袭击，影响500万桶原油日产量，预计提升聚烯烃盘面，当前进口利润200，现货标准品（华北煤制7042）价格7350（-0），进口乙烯单体851美元，仓单4594（+696），下游农膜报8600（+100），神华拍卖PE成交率55%， LLDPE华北成交7200，华东成交无，华南成交无，中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2001基差60，升贴水比例0.8%，偏多； 

3. 库存：两油库存59万吨（-2），PE部分26.31万吨，偏多；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空；

6. 结论： L2001短期震荡偏强，中长线寻找逢高抛空机会； 

PP

1. 基本面：聚烯烃总体看未来两三年进入扩产周期，14日沙特油田遭袭击，影响500万桶原油日产量，预计提升聚烯烃盘面，当前进口利润188，现货标准品（华东煤制均聚拉丝）价格8600（-20），进口丙烯单体926美元，山东丙烯均价7690（+0），仓单382（+233），下游bopp膜报10300（-0），神华拍卖PP成交率38%，均聚拉丝华北成交8520，华东成交8650，华南成交无，偏多；

2. 基差： PP主力合约2001基差519，升贴水比例6.4%，偏多；

3. 库存：两油库存59万吨（-2），PP部分32.69万吨，偏多；

4. 盘面： PP主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6. 结论：PP2001短期贴水大走势强，短多或观望；

原油1911：

1.基本面：10架无人机轰炸了位于Abqaiq的全球最大原油加工设施，以及沙特第二大油田Khurais，此后沙特国有能源企业沙特阿美表示， 原油日产量因此减少约570万桶。知情人士透露， 沙特阿美需要几周才能将全部产能恢复到正常水平。不过大部分产能可以在几天内恢复；美国总统特朗普称，美国希望先听取沙特关于谁对本次无人机袭击负责的说法，再对攻击做出响应，部分媒体报道称我愿意“无条件”与伊朗会面，这样的报道是虚假的；偏多

2.基差：9月13日，阿曼原油现货价为59.31美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为61.58美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为58.34美元/桶，基差-12.01元/桶，贴水期货；偏空

3.库存：美国截至9月6日当周API原油库存减少722.7万桶，预期减少260万桶；美国至9月6日当周EIA库存预期减少260万桶，实际减少691.2万桶；库欣地区库存至9月6日当周减少79.8万桶，前值减少23万桶；截止至9月11日，上海原油库存为186万桶；偏多

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止9月3日，CFTC主力持仓多增;截至9月3日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.结论：节后受到沙特最大油田遭袭影响，预计570万桶/日的产能受到影响，外盘原油跳涨10%以上，此外美国指责伊朗为罪魁祸首但遭伊朗否认，特朗普澄清愿意与伊朗无条件会面的报道，美伊关系再入冰点，日内内盘有望涨停，长线多单持有，短线观望，关注沙特油田恢复进展。

甲醇2001：

1、基本面：甲醇市场整体暂稳运行。港口甲醇市场报盘整理运行，业者随行就市；山东地区甲醇价格暂稳，华中地区甲醇市场整理运行，出货尚可；华北地区甲醇价格局部波动；西南地区整理运行，西北地区上周出货整体尚可，周边地市心态积极，本周西北地区价格整体偏强运行，出货情况尚可；中性

2、基差：现货2105，基差-143，贴水期货；偏空

3、库存：9月12日，江苏甲醇库存在91.5万吨（不加连云港地区库存），较上周四（9月5日）上调0.6万吨，涨幅在0.66%；整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存下调至128.7万吨，与上周四（9月5日）相比下调0.4万吨，跌幅在0.31%；偏空

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；中性

6、结论：神华榆林和江苏斯尔邦装置现已正常运行，延安能化烯烃装置停车检修。宁夏宝等二期烯烃装置已投料试车，近期部分烯烃装置逐步恢复等利好消息支撑，业者操作心态积极。传统下游方面，部分下游厂家受到环保安全监察的影响，出现减产、停产现象。受到周末沙特油田爆炸，产能受到较大影响，甲醇震荡上行，多头情绪乐观，长线多单逢低加仓，短线逢低做多

纸浆：

1、基本面：人民币汇率贬值，进口针叶浆成本增加；下游文化纸制品消费逐步向旺季过度，纸企生产利润继续回升，但下游纸厂消耗前期原料库存为主；中性

2、基差：针叶浆智利银星山东地区市场价为4550元/吨，SP2001收盘价为4694元/吨，基差为-144元，期货升水现货；偏空

3、库存：8月国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约217.408万吨，环比增加1.71%，同比增加100.70%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向上；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：供应平稳、下游旺季需求增长，但现货持续平盘运行、跟涨缓慢，期货持续升水叠加高库存压制，短期纸浆震荡偏弱为主。SP2001：空单持有

PTA：

1、基本面：沙特事件导致原油大幅上涨，成本端有所提振。短期在需求的支撑下，PTA供需格局尚可，但中长期PTA面临供需走弱压力，新装置投产以及下游需求走弱预计，累库格局较难扭转。中性。

2、基差：现货5080，基差-18，贴水期货；中性。

3、库存：PTA工厂库存3.5天，聚酯工厂PTA库存5.5天；中性。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论：总体PTA价格短线价格震荡为主。PTA2001:反弹抛空操作，止损5300。

MEG：

1、基本面：短线MEG供需保持良好格局，支撑市场价格。但检修装置即将重启，且中长期依旧受扩产周期压制，高位市场获利情绪明显上行高度有限。中性。

2、基差：现货4840，基差86，升水期货；偏多。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约89.2万吨，环比上期下降6.1万吨；中性。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论：MEG持续上涨力量不强，逢高布局中期空单。EG2001:4800附近布局中期空单。天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：17年全乳胶现货11000，主力基差-915，盘面升水 偏空

3、库存：上期所库存高位 偏空

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：等待抛空机会

沥青： 

1、基本面：近期原油价格止跌回升，市场信心略有提升，加上南方部分地区需求尚可，以及部分贸易商节前备货，支撑主力炼厂出货。不过，本月炼厂整体开工率仍较上月提高，沥青市场资源依然充裕，且中秋及国庆双节来临，假日期间部分物流将受限，沥青价格无上涨动力。整体看，短期沥青价格或稳健为主。中性。

2、基差：现货3500，基差454，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周减少2%为32%；中性。

4、盘面：20日线走平，期价在均线下方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu1912：如日内涨停，则多单减持。

燃料油：

1、基本面：沙特石油设施遭袭，影响产能较大，成本端支撑走强；新加坡高硫燃油供应趋紧，船用油需求稳定、BDI指数高位，但IMO2020限硫令下，高硫燃油需求预期分歧仍较大；偏多

2、基差：舟山保税燃料油为495.5美元/吨，FU2001收盘价为2190元/吨，基差为1288.54元，期货贴水现货；偏多

3、库存：新加坡燃料油当周库存为322.46万吨，环比下行2.24%；偏多

4、盘面：价格与20日线交叉，20日线走平；中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：高硫燃料油即期现货供应紧张而需求强劲，叠加原油成本端支撑，短期燃油建议偏多思路操作。FU2001：日内轻仓追涨

PVC：

1、基本面：本周，部分装置计划检修，上游供应预计有所减少；市场整体库存仍高于去年同期水平；电石平稳运行，市场支撑力度一般；下游需求一般，目前多持观望态度，采购谨慎，刚需为主。中性。

2、基差：现货6735，基差225，升水期货；偏多。

3、库存：社会库存环比减少6.04%至23.8万吨。偏多。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向下；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2001：6550附近空单入场，破6600止损。

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆大幅回升，中美贸易谈判有缓和迹象和技术性反弹。国内豆粕探底回升，低位技术性反弹，中美贸易冲突缓和压制国内以及需求端预期减弱令市场承压。国内豆类供应短期维持充裕，生猪存栏持续减少影响需求端，基本面短期偏空。豆粕成交近期有所好转支撑盘面，正值巴西大豆到港旺季，供应充裕压制价格上升空间，但四季度进口大豆到港将减少利多远月。中性

2.基差：现货2900，基差-48，基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存78.98吨，上周77.66万吨，环比增加1.7%，去年同期102.09万吨，同比减少22.63%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆短期预计900下方震荡；国内豆粕区间震荡，后市关注美豆播种天气和消息面变化。

豆粕M2001：短期2800至2850区间震荡，短线交易为主。期权买入虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，中加贸易问题尚待解决，进口油菜籽库存库存回落，现货市场菜粕需求尚好，水产养殖短期表现良好。加拿大油菜籽进口检疫问题刺激菜籽回升，到港短期仍偏紧支撑盘面。菜粕价格整体震荡，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上涨空间。中性

2.基差：现货2300，基差40，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存3.9万吨，上周3.73万吨，环比增加4.56%，去年同期3.15万吨，同比减少23.81%偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空翻多，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体震荡格局，进口油菜籽加工利润尚可，菜粕库存较低和加拿大进口限制炒作短期结束，后续关注加拿大油菜籽进口和国内菜粕需求情况。

菜粕RM2001：短期2250附近震荡，短线交易为主。

大豆：

1.基本面：美豆大幅回升，中美贸易谈判有缓和迹象和技术性反弹。国内大豆价格基本保持稳定，今年播种面积预计增长较多，压制价格。近期盘面企稳回升，技术面支撑。国产大豆整体需求状况不佳但国产大豆和进口大豆价差收窄支撑国产大豆价格。中性

2.基差：现货3450，基差30，升水期货。偏多

3.库存:大豆库存537.2万吨，上周523.32万吨，环比增加2.65%，去年同期668.97万吨，同比减少19.69%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入。  偏空

6.结论：美豆区间震荡延续，后续关注消息面和美豆种植和生长情况；国内豆类回落至低位后继续下跌空间不大，短期低位震荡。

豆一A2001：短期3400附近震荡，短线交易或者观望。

豆油

1.基本面：8月MPOB马棕库存环比减少，持续反季节性去库，船调机构显示马棕出口数据同比减少23.18%，马棕进入增产季，印度提升进口关税，印度增量下滑，去库难；巴西升贴水直线上升，增加进口成本，但南美豆进口量增加，但远月大豆紧张，豆油偏强。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货6030，基差-24，现货贴水期货。中性

3.库存：9月6日豆油商业库存133万吨，前值134万吨，环比-1万吨，同比-16.35% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂运行偏强，贸易关系影响国内豆油领涨，巴西升贴水不断上升，以及雷加尔贬值，进口成本不断增加。马棕基本面少有转好，但印度上调马棕关税，为马棕去库增加压力，国内进口利润倒挂，给进口利润从而去库概率较大。菜油远月进口仍有缺口，跟随豆粽价格偏强走势。豆油Y2001：偏多持有，谨慎追多。

棕榈油

1.基本面：8月MPOB马棕库存环比减少，持续反季节性去库，船调机构显示马棕出口数据同比减少23.18%，马棕进入增产季，印度提升进口关税，印度增量下滑，去库难；巴西升贴水直线上升，增加进口成本，但南美豆进口量增加，但远月大豆紧张，豆油偏强。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货4870，基差86，现货贴水期货。偏多

3.库存：9月6日棕榈油港口库存58万吨，前值55万吨，环比+3万吨，同比+44.36% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力空增。偏空

6.结论：油脂运行偏强，贸易关系影响国内豆油领涨，巴西升贴水不断上升，以及雷加尔贬值，进口成本不断增加。马棕基本面少有转好，但印度上调马棕关税，为马棕去库增加压力，国内进口利润倒挂，给进口利润从而去库概率较大。菜油远月进口仍有缺口，跟随豆粽价格偏强走势。豆油Y2001：逢高抛空，震荡下行。

菜籽油

1.基本面：8月MPOB马棕库存环比减少，持续反季节性去库，船调机构显示马棕出口数据同比减少23.18%，马棕进入增产季，印度提升进口关税，印度增量下滑，去库难；巴西升贴水直线上升，增加进口成本，但南美豆进口量增加，但远月大豆紧张，豆油偏强。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货7520，基差184，现货贴水期货。偏多

3.库存：9月6日菜籽油商业库存44万吨，前值44万吨，环比-0万吨，同比-15.69%% 。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：油脂运行偏强，贸易关系影响国内豆油领涨，巴西升贴水不断上升，以及雷加尔贬值，进口成本不断增加。马棕基本面少有转好，但印度上调马棕关税，为马棕去库增加压力，国内进口利润倒挂，给进口利润从而去库概率较大。菜油远月进口仍有缺口，跟随豆粽价格偏强走势。豆油Y2001：偏多持有，谨慎追多。

白糖：

1、基本面：IOS：19/20年度全球糖缺口预计达476万吨。福四通：19/20全球糖缺口预估从570万吨上调至590万吨。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口预估调升至642万吨，5月预估为234万吨。Green Pool：19/20榨季全球食糖供应缺口预估从之前的162万吨上调至367万吨。2019年8月底，18/19年度本期制糖全国累计产糖1076.04万吨；全国累计销糖960.26万吨；销糖率89.24%（去年同期86.28%）。2019年7月中国进口食糖44万吨，环比增加30万吨，同比增加19万吨。中性。

2、基差：柳州新糖现货5795，基差305（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至8月底18/19榨季工业库存115.78万吨；偏多。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：近期现货价格坚挺，主要是由于老糖即将清库，新糖尚未上市。做多的理由是短期供应紧张，消费旺季，库存偏少，打个青黄不接时间差。而做空的思路是，01合约5300上方有套保利润，05合约远期贴水，加上明年保护性关税到期，本年度新糖套保重点放在01合约。中线5500上方逢高建仓空单。

棉花：

1、基本面：ICAC9月预测:19/20全球产量2690万吨，消费2670万吨，库存1830万吨。9月12日国储拍卖成交100%，成交均价12001元/吨，折3128价格13472元/吨。中国农业部8月发布棉花供需平衡表18/19产量604万吨，消费855万吨，进口210万吨，期末库存698万吨；19/20产量592万吨，消费825万吨，进口210万吨，期末库存671万吨。7月进口棉花16万吨，同比增加14.3%，环比持平。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价13031，基差61（01合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度8月预计期末库存671万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：消息面上，中秋假期美总统发布可能达成临时协议的推文，外盘大幅上涨。消息面随机性较强，瞬间波动率大，棉花延续震荡反弹，重心略微上移。上方压力在13400附近，中长期关注国储收储消息。

4

---金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限2019年7月份，8月份官方制造业采购经理人指数(PMI)录得49.5，较上月回落0.2个百分点，逊于调查预估中值49.6；中性。

2、基差：现货47375，基差-115，贴水期货；中性。

3、库存：9月12日LME铜库存减5475吨至299750吨，上期所铜库存较上周减9871吨至152188吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：消费旺季来临预期，叠加中美贸易改善，后市将要延续高位震荡，不宜过高追入，沪铜1911:短期回调做多。铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢；偏空。

2、基差：现货14530，基差105，升水期货；偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减9578吨至352399吨，库存高企；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多。

6、结论：沪铝短期维持高位震荡，基本面抑制上涨空间，沪铝1911：14450试空。

镍：

1、基本面：短期：矿价再次有所上涨之后，印尼国有公司要求延长有效期，菲律宾则要求取消停产令。消息面有所利空。矿价上方空间或有限。镍铁继续增产，镍铁的供需仍有缺口，库存下降。电解镍产量或有增加，主要电解镍利润要好于硫酸镍，产能有所偏转。不锈钢则还是保持库存增加的态势。金九并没有起到太好的消化作用。中性

2、基差：现货143100，基差-1600，偏空，俄镍142950，基差-1750，偏空。

3、库存：LME库存166680，+10260，上交所仓单20730，-285，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上运行，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：镍1911：高位震荡，少量多单持有，破位136960出局。空头则可以反弹尝试短空，快进快出。

沪锌:

1、基本面：伦敦8月21日消息，世界金属统计局(WBMS)周三公布的数据显示，2019年1-6月全球锌市供应缺口为7.8万吨，2018年全年则为过剩6.4万吨。偏多

2、基差：现货19320，基差-75；中性。

3、库存：9月12日LME锌库存较上日减少475公吨至62950公吨，9月12上期所锌库存仓单较上日增加1051吨至33212吨；中性。

4、盘面：今日震荡回落走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、结论：供应再次出现短缺；沪锌ZN1911：多单轻仓入场。

黄金

1、基本面：上周五美元指数走势震荡，跌至97.99低点后反弹冲高至98.31，之后再度陷入跌势，目前继续维持回撤之势。人民币继续升值；欧央行如期降息10bp至-0.5%，意外宣布重启QE；美国8月零售销售月率好于预期，表明消费者支出强劲，降息预期有所降低；沙特石油设施遭遇袭击，每日570万桶原油供应受阻；美国8月PPI意外上涨，年率为1.8%，高于前值和预期1.7%；中性

2、基差：黄金期货346.15，现货344.23，基差-1.92，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单1401千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；中性

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：沙特石油设施遭遇袭击，金价将小幅回升；COMEX金早盘回升至131以上；沪金节前收于346。今日关注欧洲央行将公布利率决议，美国将公布CPI以及首申人数，周五关注美国8月零售，今日关注英国脱欧进展，英国反对脱欧的自由民主党将召开年度会议。沙特事件影响，金价将有所回升，人民币有所升值，内盘金价有下行压力。沪金1912：342-348区间操作。

白银

1、基本面：上周五美元指数走势震荡，跌至97.99低点后反弹冲高至98.31，之后再度陷入跌势，目前继续维持回撤之势。人民币继续升值；欧央行如期降息10bp至-0.5%，意外宣布重启QE；美国8月零售销售月率好于预期，表明消费者支出强劲，降息预期有所降低；沙特石油设施遭遇袭击，每日570万桶原油供应受阻；美国8月PPI意外上涨，年率为1.8%，高于前值和预期1.7%；中性

2、基差：白银期货4460，现货4427，基差-33，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单1413212千克，减少6317千克；偏多

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：银价继续大幅回轮；COMEX一度回落至17.5早盘有所回升，沪银节前继续在4460左右，白银跌势继续扩大，短期将继续回落。沪银1912：短线逢高空。

5

---金融期货

期指

1、基本面：上周全球股市迎来上涨，外资连续9日净买入460亿元，两融余额稳定上升，A股指数重心抬升，市场热点轮动；偏多

2、资金：两融9618亿元，增加51亿元，沪深股通净买入24.3亿元；偏多

3、基差：IF1909升水3.7点，IH1909升水2.86点， IC1909升水0.71点；偏多

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IF、IH、IC在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力空减，IC主力多翻空；偏空

6、结论：海外市场走强，外资连续净买入，两融余额稳步增加，短期来看外部资金仍在流入，目前市场内部板块有一定分化，前期强势板块出现回调，相对较弱的金融板块走强，指数整体处于多头局面。期指：多单持有。

国债：

1、基本面：央行全面降准今日实施，释放资金8000亿元②本周央行公开市场共有2700亿元逆回购到期

2、资金面:本周央行公开市场共有2700亿元逆回购到期。

3、基差：TS主力基差为0.1685，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.4565，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.5323，现券升水期货，偏多。

4、库存：：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空； T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净空，空减。TF主力净多，多增。T主力净多，多增。

7、结论：暂时离场观望。