【本周盘面概要】
 
　　ICE11#原糖期货：复活节后国际现货方面交易清淡同时在美元强势反弹及原油下跌的背景下，原糖买兴仍然不佳，虽然周三小幅收高但周四继续回落，本周最后一个交易日基金进入作多，令盘面价格反弹至16美分之上。05合约收于16.39美分/磅，整周下跌30个点，跌幅1.8%；07合约收于18.31美分，下跌14个点，跌幅0.8%。

　　05、07合约MACD指标DIFF穿越DEA，BAR由绿柱转为小红柱，盘面有走强的趋势。
 
　　5月合约4月30日期满，交易商逐渐移仓至7月和10月合约，目前7月合约持仓量已超越5月合约，
 
　　据CFTC最新的持仓报告（截至4月6日）显示，ICE 11#总持仓减仓594手，至703,555手。期间传统基金减多仓6,337手，至192,339手，增空仓6,873手，至49,939手，多空比为3.85（-0.76）；基金多头占总持仓27.3%，空头占7.1%；商业性多头占总持仓54.3%，空头占76.6%。
 
　　郑州白糖期货：本周郑州白糖期货仍维持窄幅震荡格局。1009合约已减仓至39万手，当减仓至30万手其现货月合约性质将逐渐现象。主力1101合约交投活跃，5日10日20日均线及MACD黄线白线均粘合在一起，多空分歧较大。最后一个交易日，多头占据主动放量反弹1.17%。本周1009合约收于5283元/吨，上跌3点，涨幅0.06%；主力1101合约收于5136元/吨，上涨49点，涨幅0.96%。
 
　　【本周市场结构数据变化】
 
　　1. 原糖11#07－原糖11#05=0.37美分/磅（+0.2），原糖11#10－原糖11#07=0.5美分/磅（+0.55）；
 
　　2. 泰国原糖完税进口折算成本4790元/吨（-298）。
 
　　3. 国内外价差：原糖进口成本－国内现货＝-230元/吨（-118）。原糖进口盈利比率4.42%（+2.27%）。
 
　　4.现货对现货月合约升水比率1.78%（+0.26%）。
 
　　5.主要价差 SR1005－现货＝-7元/吨（+0）, SR1009－SR1005＝174元/吨（-13）；SR1101－SR1009＝-147元/吨（+62）。
 
　　6. 白糖注册仓单38015张（-201），预报仓单12424张（+654）。
 
　　【本周资金面数据变化】
 
　　1.国内白糖期货总持仓: 1301508（+35868），成交量：4199068（+502476）；
 
　　2. 总持仓前20名多头持仓总计373922（+19843），前20名空头总计396170（+11497）手，多空之比为：0.94（+0.02）；净多头持仓前5名115953手，净空头持仓前5名105048手，净多空之比为1.1038（+0.08）；
 
　　3.1009合约总持仓：393606（-66868），成交573516（-572926）；前20名多头持仓总计151627，前20名空头持仓总计132414，多空之比为：1.145（+0.029），净多头持仓前5名69719手，净空头持仓前5名37250手，净多空之比为1.8716（-0.037）；

　　4.主力1101合约总持仓：643430（+105972），成交量3484504（+1062148），前20名多头持仓总计182543，前20名空头持仓总计182543，多空之比为：0.9669（-0.0044），净多头持仓前5名71391手，净空头持仓前5名70456手，净多空之比为1.0133（+0.0389）；

　　【国际市场焦点分析】
 
　　本周ICE#11号原糖盘面有企稳的趋势，投资基金表示目前国际食糖增产利空的因素基本已经被市场消化，市场不会再现前两个月那样的单边大幅下跌，15美分是介入作多比较合理的价位，他们将越跌越买。交易商表示他们已经在盘面上套保了近50%的10/11榨季的产量，均价在18美分左右，他们将在盘面回暖之后再入市继续套保。现货交易方面逐渐回暖，巴西港口装船待运的糖船数量逐渐回升。估计5月份消费旺季的来临将会引领一轮反弹行情。
 
　　国际方面最新消息，印度农业部4月8日发表官方声明，预计印度2009/10榨季食糖产量为1800-1810万吨，高于3月18日公布的预期，同时本榨季消费量可能不及2300万吨，并已经进口420万吨食糖，因此不需要再进口食糖。本榨季巴基斯坦国内的产糖量降至300万吨左右，远低于420万吨的需求量，巴基斯坦频繁举行食糖进口招标会，本周国营贸易公司TCP再次招标20万吨白糖，这是TCP本月的第三次招标，投标截止日为5月22日。市场消息人士透露巴西2010/11榨季新作糖约有50%已经被订购，平均价格在每磅18美分或更高。
 
　　4月8日美国发布农业部报告，报告称尽管美国09/10榨季原糖产量下滑，但政府近期调整进口配额将完全抵消产量下滑的影响。原糖供需平衡表显示截至3月末美国2009/10榨季食糖库存较2月末增加4.8万短吨，至149.9万短吨。由于佛罗里达州蔗糖产量较预期减产3.5万吨，因此预估本榨季食糖产量减至790万短吨。墨西哥国内减产，导致出口至美国的食糖数量锐减，因此美国将对进口配额重新分配，预计4月将比3月增加130万短吨进口配额。预估美国本榨季食糖供应量将达到1169万短吨，库存消费比11.6，较3月增加1.3，国内供应紧张局面将有所缓解。
 
　　甘蔗的种植生长遵循3年增产3年减产的自然规律，09/10榨季是07/08榨季以来连续三年减产的最后一个榨季，同时又遭遇百年一遇的旱灾，可谓雪上加霜。我们将本榨季的产量、销量、库存与上两个榨季同期相对比，均处于历史地位。
 
　　我国本榨季即将休榨，估计食糖产量在1060万吨左右，略低于3月初南宁糖会时的预期。5月至9月末将进入纯消费期，工业库存将逐渐消化，鉴于本榨季供需存在216万吨缺口（预估），现货糖价继续下行的空间有限，我们静待4月下旬昆明糖会的最终消息。

　　【投资策略建议】
 
　　本榨季存在较大的供需缺口，1009合约盘面价格将会得到较强的支撑，目前有形成阶段性底部的趋势，但09合约持仓量已经低于40万手，主力资金及套保商正加大移仓的力度，在缺少资金支持的状态下，上涨幅度有限，建议短多为宜。
 
　　本周主力1101合约还处于震荡走势，看似平静，但已经硝烟四起。周四1101合约放量窄幅震荡，周五较上一交易日继续大幅放量。前5名净多比净空由前一交易日的0.85上升至1.01，前10名净多比净空由0.89上升至1.02，多头积极建仓，做多迹象明显。阶段性反弹拭目以待。投资者短多介入，现货商入市套保。
 
　　套利者卖1009合约买1101合约反向套利操作。