我们来看一下，市场上糖源的供给情况。首先是国产糖的库存。根据中糖协8月产销数据，2018/19榨季工业库存结转量剩余115.7万吨，较去年同期减少近26万吨。（注：国储糖库存量约670万吨，不在此做为目前食糖供应源讨论。）

第二个是新开榨的甜菜糖供应。今年的新疆甜菜糖厂开榨比去年早15天，开榨太早，糖分会低很多，这个不是普遍现象，短期新增供应非常有限。一般而言，甜菜糖厂会在国庆后开榨，11月逐步进入压榨高峰。根据近3年的产量计算，10月份产量约为27万吨；11月累计产量均值为68万。

第三是进口糖的供应量。2018/19榨季10-7月，全国食糖进口总量为235万吨，而全榨季的进口预估值为300万吨。平均分摊，9月份的进口糖供给量约为33万吨，过往3年的10月、11月进口糖数量均值为21万吨。

以上三大糖源9-11月对于市场的供给合计约285万吨，这里还不包含非正常渠道流入的糖源。

我们再看看消费需求量如何，按照近年的销量情况估算，9-11月份的市场需求约为200-250万吨。供给与需求对比起来看，9-11月，国内市场是不缺糖的。

然而，局部性缺糖是真实存在的。在华北及东南沿海等传统销区，对于优质的糖源品牌，尤其是广西糖格外青睐，目前广西的集团库存仅剩90.2万吨（截止8月底），因此集团惜售的心态较为普遍，造成市场出现缺糖的现象及心理。此外，加工糖到港至成品糖上市进入流通环节，会有一定的时间差，由于配额发放的时间问题，所以今年也能看到加工糖对于北方市场的供应出现阶段性缺货的情况。

其实，就投资心理而言，市场真的有多少糖不重要，重要的是市场参与主体的心里“还有多少糖”。目前大家的心理已经形成一致性的乐观预期，对于盘面有强烈的支撑。加上，“黑天鹅”也是挺给力的，今天原油市场史诗性地涨停，又再将为糖价坚挺增添一层助力。