一、螺纹钢进入“缓慢”的去库存化过程

　　进入3月份之后，虽然市场此前期待的下游消费火热行情并未如期而至，但不温不火的旺季还是抵住了库存继续攀升的步伐，伴随建筑行业陆续进入施工阶段，库存居于历史高位的沪螺亦拉开缓慢的去库存化消费。截至到4月9日，同3月初相比，国内螺纹钢库存累计减少69万吨至670万吨，且随着消费的进一步好转，去库存化步伐有所加快。

　　二、定价机制转变，原料价格上涨趋势形成

　　国际钢协数据显示，今年2月份全球66个国家粗钢产能利用率为79.8%，全球产量同比增幅继09年9月由负转正之后，随着高炉的陆续启动，目前，全球粗钢产量基本回到了08年9月份的水平，相对历史高点仍有增长空间。同期，国际炼焦煤、铁矿石价格虽然出现持续性上涨，但相对08年的历史高位依然处于价格反弹的中继。受需求拉动型推动，国际市场炼钢原材料供不应求的局面成为价格上涨的主要原因。

　　3月8日，JFE钢铁和新日铁等日本公司同必和必拓针对新的焦煤价格达成协议，将原有的年度定价方式缩短为季度定价；无独有偶，4月2日，韩国浦项表示和巴西淡水河谷就铁矿石谈判初步达成协议，同样将定价周期由年度缩短至季度，且价格相对去年上涨86%。国际炼焦煤和铁矿石价格机制的转变无疑向市场证实了原料后期仍将面临上涨的压力。

　　3月初到现在来看，国内炼钢原材料市场除了国内可以自给自足的焦炭以为，铁矿石下游产品均在铁矿石的带动下呈现持续上扬行情。截至到，4月9日，印度铁矿石价格累计上涨218元/吨左右，导致国内螺纹钢成本价格上涨527-604元/吨。钢厂通过不断提高出厂价格的方式向下游消费商转移成本压力，进而造成国内钢价同步上扬。

　　虽然中钢协一再表示，目前国内的铁矿石库存量足以支撑钢企两个月的生产，并呼吁国内钢企暂停进口铁矿石，以抵制矿业巨头的提价行为。去年国内铁矿石进口依存度为62%，即便中钢协的呼吁得到了国内钢企的回应，但面对如此高的进口依存度，试问，我们还能坚持多久?在输入型通货膨胀的压力下，沪螺价格上涨也是势在必行。

　　三、后市展望

　　全球钢材市场产需仍处于恢复中，决定了需求拉动型原材料价格易涨难跌，刚性成本决定了钢价中期涨势依然可期；在经济处于衰退期中，成本绝对不是价格下跌的最后底线，但在市场对未来 预期乐观的背景下，成本的刚性支撑作用势必显现。同期，加息预期在内的政策性利空及库存压力将加剧钢价的短期波动性。操作上，建议维持多头思路。