在季末因素和央行降准的共同作用下，本周短期市场利率大幅上升，中长期市场利率则相对稳定。截至9月18日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜、1周、1个月、6个月、1年期利率分别报收于2.6330%、2.6540%、2.6920%、2.7980%、3.0440%，较9月11日分别上升18.2、0.9、1.3、2、0.1个基点；2周、3个月、9个月利率分别报收于2.6680%、2.7060%、2.9700%，较9月11日分别下降1.5、0.1、0.9个基点。

本周，央行有2300亿元逆回购到期。截至本周三，央行共开展了300亿元的逆回购，本周央行通过逆回购大概率实现净回笼。此外，本周央行有2650亿元中期借贷便利（MLF）到期，央行续作了2000亿元，净回笼资金650亿元。整体来看，通过月初降准释放流动性之后，央行近期的微调操作略微偏紧。

表为上海银行间同业拆放利率（Shibor）周度变化

受非洲猪瘟的影响，国内猪肉价格大幅上涨，8月CPI同比上升2.8%，连续6个月在2%以上，并且呈现持续扩大的态势。考虑到生猪存栏难以短时间内恢复，国内的通胀压力仍将会持续。因此，在欧洲央行降息和美联储大概率继续降息的大背景下，国内的降息并没有出现。随着前期降准的边际效应递减，以及季末资金需求高峰的到来，市场利率或将延续偏强走势。