七禾网7、您在七禾网实战排行榜展示的账户“longgnol62”，盈利最多的品种是螺纹钢，螺纹钢被大部分程序化交易者认为是最适合做程序化交易的品种，您认为未来螺纹钢是否还能长期保持为最适合做程序化交易的品种？

新容投资：这个问题我并没有做太多的研究，但是内盘品种当中，大家普遍感觉黑色系的趋势性都比较好，我觉得黑色系趋势性比较好的主要原因是，黑色系有很大的投资需求，并且在基本面上受国家政策影响是很大的。我们国家的政策，它的预期性和趋势性都很强，同时它的周期性也很强，黑色系趋势性好跟基本面是有关系的。那未来是不是还能保持这么适合做程序化交易，这还是跟基本面有关系，如果这个市场的参与人群，以及国家的这种投资拉动的这种模式不改变的话，那么我觉得螺纹钢、铁矿石、焦炭这些黑色系品种，还是会保持一定的趋势行情，还是会适合做程序化交易。

七禾网8、玻璃、PVC等品种，波动率较低，做程序化交易的人普遍觉得不好做，您在这两个品种上也是亏损的，您是否会考虑把这两个品种从交易标的中剔除？

新容投资：我们可能有些账户上这两个品种就没做，有些账户上是在做的，我还是那个想法，这些品种从周期上来说，可能短周期内表现是不好，但是如果拉长到几年的周期来看的话，可能之前有几年表现不好，但是后面又有一两年表现比较好。所以这就要看你对整个账户的期望怎么样，如果你想要去做优化，想要把账户做得很漂亮，同时收益做得很高的话，那你可以做一些品种上的优化；但是如果你想要整个策略组合的鲁棒性更强，账户的波动稍微大一点也没关系，只要每年的收益能够达到预期就可以，这样的话把这些流动性比较好，但是短期内可能表现不是很好的品种放进去做，其实也未尝不可。

七禾网9、您的仓位基本在50%以上，有不少时间甚至达到90%以上，大部分中长线交易者仓位普遍控制在40%以内，您在保持重仓的同时回撤控制得也比较好，请问其中的主要原因是什么，是由于那些方面做得比较好？

新容投资：仓位比较重的主要原因其实就是品种多，所有的品种都去跑的时候，仓位自然就重了，回撤控制得比较好，其实主要原因也还是多品种组合。

七禾网10、您当前有多少个做商品期货的交易策略？每个策略的特点分别是什么？

新容投资：我们主要都是趋势策略，要说有多少个策略的话，其实没有详细去算过，因为我们做趋势策略的，往往就是各种影响因子都加到里面去，然后各个周期都去做，这样的话，交易策略就分散到不同的周期，然后抓取不同的波动率。至于每个策略的特点，也没有什么特别的针对某些品种，或者针对某些行情做优化。

七禾网11、您一直专注于期货市场CTA策略，擅长基于相关性和波动特征的组合策略开发。您在搭配品种和策略时，是如何结合品种和策略之间的相关性进行组合的？

新容投资：主要是根据策略在不同品种上的这些回测数据，然后再根据这些品种的历史波动率，以及整个策略表现的相关性，再结合资产组合理论去做一些计算，这个过程中还会结合一些对市场的判断，做一些组合权重方面的调整。

七禾网12、有些程序化交易者会定期调整策略和参数，您是否会根据行情或者策略的表现，定期调整或更换策略？

新容投资：这其实就相当于优化，可以这么说，优化其实是一直都会有的。一般来说就是根据行情的变化和策略的衰减程度，做一些权重和不同策略之间的资金分配，这些工作肯定都会做的，我觉得一般做程序化的人都要做这个工作，除非那种做特别长线的。做特别长线策略的人，他的策略衰减了，需要很长的周期才能够发现，然后再去调整，所以我觉得最后都会有调整，不会说是一成不变的。

七禾网13、近两三年大周期的程序化交易策略普遍出现了较大幅度的回撤，并且随着市场的专业度越来越高，有些人认为在未来大周期的、逻辑简单的交易策略将越来越难赚钱，对此您怎么看？

新容投资：我觉得大周期的、逻辑简单的这种策略，鲁棒性会更好，所以在未来肯定还是能挣钱的，只要市场存在、趋势存在，那么这个结构逻辑简单、符合趋势交易理念的策略是能够挣钱的。只是说，随着市场越来越有效，这种策略的资金波动性会很大，它就不太适合一般的投资者，自己的钱做一做还是可以，但是如果做资管要用这种大周期的策略，一般的投资人是很难忍受的。

七禾网14、就您看来，这两三年期货市场的行情有哪些变化和特点，使得程序化交易普遍不好做？在这样的行情下，哪些类型的策略表现会比较好？

新容投资：主要是市场的有效性提高了，对各种信息的反馈速度变得很快，整个市场的波动很快，导致整个趋势的周期性变化也非常快。这种情况就导致，如果是单一的策略，或者只在某几个品种上做的话，那这个市场肯定会比较难做。这种情况下你要说哪种类型的策略表现会比较好，其实也很难说，可能还是要从投资组合上去想办法，就是结合多周期、多品种的这种投资组合，然后根据市场情况去做适当调整，你只能努力地去适应这种市场的变化，很难能够发现某一个确定的策略或者确定的参数，它对市场的适应性非常好，因为市场变化很快。确实近几年CTA越来越难做，市场变化太快了。