七禾网15、当前期货市场难以出现像2016年那样整体的单边大行情,近两年短线策略表现也比较好,您未来是否会计划开发短线交易策略? 新容投资:这方面我们一直在研究和学习,有些觉得还可以的策略,我们会加到策略组合里面去跑一跑。现在越来越难出现大的单边行情了,但是今年有些品种做长线还是比较好的,比如铁矿石、白银还有镍,所以我觉得市场的周期性也是会有一定的回归的,也不是一成不变的。只是说我们怎样能够去预测这个回归,或者说怎么能够更快地适应这个市场的周期性的变化。 七禾网16、中长线程序化策略普遍存在一个问题,用指数合约虽然数据连续性较好,但不是真实的合约,经常存在用指数合约测试表现良好而实际交易时表现不好的情况,对于这个问题您是如何处理的? 新容投资:用指数回测的话,只能作为一个策略的参考,就是比较粗略地回测一下,看看这个策略大概的表现情况,在实盘当中把这个策略用上之前,肯定要做更精细的回测,我建议最好还是用连续合约回测,把换主力合约时的跳空扣掉,现在有些软件可以做复权,或者做这种跳空扣除的,这就相当于是直接在真实数据当中做回测,这样的效果会更接近实盘。 七禾网17、您认为,期货市场就是一个金融交易市场,因为杠杆效应,把一些行为金融方面的效应放大了。请您具体解释一下这个观点。 新容投资:我们是做程序化趋势交易的,会更多地重于观察市场里面的一些行为金融的现象,金融市场里面最简单的一个处置效应,就是普通的散户不止损,然后赚了点钱就跑,在股票市场里面不止损拿着,因为股票不可能跌到零,之前有些公司借了壳之后又重新上市了,可能反倒还涨回去了。但是期货市场里就不能不止损,期货市场本身就有杠杆,你如果不止损,甚至还去补仓的话,那么爆仓的可能性会非常大。因为存在杠杆,就会导致整个市场的波动会很快。另外,有些大的机构如果不止损,就会出现机构和机构之间的博弈,那可能就会形成一波很大的趋势,就是要打到一方认输,最后止损出场。所以我觉得,期货市场相对于股票市场来说,波动性的周期更短,速度和幅度更大。 七禾网18、您表示,在市场出现大幅波动的时候挣趋势肥尾的钱。但是趋势行情毕竟只占少数,大部分时间还是震荡行情。请问在震荡行情中,您如何做好策略的防守,度过漫长的回撤期? 新容投资:大家做趋势的,都是赚这个波动肥尾的钱,这个市场在不同的周期上面都有肥尾,比方在月线级别这种大周期上面它有肥尾,可能在日线或者周线周期上面也有肥尾。所以如果要应对这种震荡行情的回撤的话,还是只能从这个投资组合这个角度入手,去做多周期、多品种、多策略的分散,这样的话可能在某些周期上面出现趋势行情,但是可能在另外一些周期上面是震荡行情,这样就可以盈亏相补,最后能够控制回撤。 七禾网19、随着股指期货逐渐松绑,您后期是否会做股指?您的策略在股指上表现如何? 新容投资:股指我们有另外的账户在做,它其实就是我们投资组合里面的一个品种,我们没有针对股指做特殊的优化。至于策略在股指上的表现,能挣钱,但是它的夏普也不是非常漂亮,因为没有特别地去针对优化,所以表现只能说跟其他品种差不多。 七禾网20、您分别获第十一、十二届期货日报全国期货大赛程序化组27、50名,对于这样的比赛成绩您是否满意?在比赛中您是否有比较欣赏或佩服的高手? 新容投资:比赛其实很多时候我觉得还是有运气成分,但是这个结果基本还是满意的。比赛里面确实高手很多,排在前面的很多高手都值得学习,其中特别注意和佩服的,比如第十一届有一个叫德胜独角兽的账户,是严圣德先生的,他的品种可能做过一些优化选择,会有一些侧重性,整个账户可能收益率不会特别高,不像那些小账户能够做很多倍,但是因为他的资金量很大,然后他的收益又可以多打一点,所以整个利润非常大。我觉得在大资金的这种做法里面,他们这种方式可能会更好一些。我们现在资金量也慢慢地在增长,所以关于大资金在程序化交易方面怎么做品种的选择,以及如何在投资组合选择上做一些优化,这个是我们后面要研究的问题和方向。 七禾网21、请谈谈您个人未来的投资规划,以及团队的发展愿景和规划,是否会往资管的方向发展? 新容投资:我们现在主要还是自营为主,现在也在和一些投资机构谈合作,后面会逐步往正规的资管机构方向去努力发展。 七禾网www.7hcn.com 傅旭鹏访谈整理 2019-9-6 七禾网注:成绩代表过去,未来充满挑战! 七禾网研究中心合作、咨询电话:0571-88212938 更多精彩文章,请关注七禾网公众号! 责任编辑:傅旭鹏 |
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