中美贸易争端与非洲猪瘟，一个影响进口大豆的供给，一个影响豆粕的消费，是当前饲料原料行情驱动的核心因素。

探寻饲料厂的生产、销售情况，一方面能够了解下游养殖行业在非洲猪瘟下的变化，另一方面也有助于探寻饲料原料市场的预期状况。要深入探寻豆粕消费情况，就要挖掘非洲猪瘟下的底层趋势。

从非洲猪瘟到豆粕消费，我们主要关注的焦点可以总结为三个问题：

受到猪瘟影响，生猪存栏见底了么？

在非洲猪瘟肆虐而养殖利润高涨的情况下，养殖结构是否有所调整呢？

饲料配方会调整么？又是如何影响豆菜粕价差的呢？

带着以上三个问题，我们走访了两家分别位于苏南和皖南的饲料企业，对于华东地区的饲料销售和养殖状况有了更加清晰的认识。

生猪存栏见底了么？

位于宣城的某大型饲料企业D今年以来猪饲料销量同比减少了50%，当地养猪业规模占畜牧业总体的70%，养猪行业收到非洲猪瘟明显冲击。据企业介绍，今年以来，生猪养殖规模呈现明显的下滑趋势，而进入8月，生猪存栏有见底的现象，但产能的快速恢复仍然不太现实。

一方面，从市场上看，商转种的现象越来越明显，而一般企业商转种母猪在产仔率上尚能接近正常母猪，但仔猪的生长效率一般不高，现在开始进行商转种形式的母猪产能补充，实际上要真正形成生猪供给产能还需要1年左右的时间。不过商转种的普遍，意味着整体存栏量有望企稳，加上近期大量育肥猪延后出栏为存栏量底部形成支撑。

另一方面，从一般养殖户角度来看，非洲猪瘟仍然没有有效疫苗，养殖户尤其是中小户还是面临较大的养殖风险，观望情绪明显。加上仔猪供应仍然不足（即便有商转种的现象），存栏的快速增长较难，生猪供应短期仍将维持紧缺。

根据访问和调查，我们认为，当前确实出现生猪存栏见底的情况，但极有可能在未来半年时间内生猪存栏都处于底部位置，回升乏力甚至难以回升，而明年春节之后才有可能缓慢回升。

养殖结构怎么变？

饲料企业D的猪饲料销量尽管减少了50%，但其整体饲料产量增加了16%，这是为什么呢？原因在于该厂以禽类饲料为主，而今年禽类饲料的增长比较迅猛，较去年同期增长了19%。据企业介绍，当前肉鸡、肉鸭、蛋鸭等多种禽类养殖利润（或父母代养殖利润）都来到了历史高位。

不过，尽管在禽类利好下，该饲料厂销量继续增长，企业每吨饲料的利润仅在15元左右，表明现阶段的养殖利润主要还是被养殖环节吸收。

位于苏南溧水的饲料企业H是以水产料为主，所属集团年产饲料100万吨，主要在沿海地区发展，随着水产养殖行业的转型升级，专注较高质量饲料的H企业也正处于业务爆发期。从H企业的观察来看，当前整体饲料需求基本见底。同D企业一样，H企业表示生猪饲料市场惨淡，但禽类饲料需求尚可。而H企业的主营项目水产饲料今年同比增加了10%，而这其中虾增长较多，约40%，蟹类增长10%，淡水鱼基本维持稳定，淡水鱼中，传统的四大家鱼有下降趋势，新兴的黔鱼、鳜鱼、罗非鱼等品种呈现上升趋势。

现阶段尽管禽畜类涨价迅猛，但水产鱼类价格还算温和，这或许与水产类的消费弹性和体量有关。而相比禽畜来说，水产的价格与饲料联系更加紧密。

从两家企业所反映的情况来看，猪料减少而其他饲料消费的增加是比较确定的。而随着生猪存栏预期见底，猪料跌无可跌，禽料仍有一定增长空间，而水产料在10月中旬加工完毕，到明年3月在进行生产。饲料的总需求应该处于这样的动态平衡之中。

养殖配方怎么调？

根据企业D介绍，养殖配方的调整主要是根据动物的生长阶段来进行调整，或根据季节、温度来进行调整，一般配方会保持稳定性，调整的空间大概在2%。

相比于禽畜料来说，水产料中的配方更加灵活。相似的地方在于，两大类饲料的变化都是和养殖的时间有关，对能量饲料和蛋白饲料进行不同比例的调配，使其更加适合不同阶段动物的生长性能。而水产料中的蛋白类饲料会在鱼粉、菜粕和豆粕之间进行选择。从H企业的调配方法来看，其对菜粕进行了比例上下限的限制。设置上限是因为豆粕相对来说吸收更好、效率更高；而设置下限则是为了确保饲料感官的一致性。

饲料配方的调整实际上是豆菜粕价差的调节器。从企业的反应来看，配方调整主要还是与生长、季节相关，价格是次要因素，在豆菜粕价格明显收窄的情况下，饲料厂选用豆粕的积极型会有所提升，反之亦然，这也就决定了豆菜粕价差的动态调整机制。