大越商品指标系统-日内交易策略

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：周一港口现货成交195万吨，环比上涨26.95%，进口矿市场活跃度有所下降，受环保限产影响，钢厂采购积极性减退 中性

2、基差：日照港PB粉现货738，折合盘面822.7，基差175.2；适合交割品金布巴粉现货价格701，折盘面776.3，基差128.8，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12254.29万吨，环比增加309.51万吨，同比减少2530.14万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：本周铁矿到港量有所下降。近期成交积极性有所减退，询盘积极性不高，贸易商大多数对后期心态偏悲观，港口库存开始积累。在经历前期的集中补库之后，钢厂库存有所回升，钢厂补库接近尾声。临近70周年大庆，各地环保限产加码，预计铁矿短期需求有所减弱。目前铁矿的供需整体偏宽松，重点关注后期环保限产情况。建议以偏空思路对待为主。

焦煤：

1、基本面：焦企焦煤采购积极性不高，部分地区采购需求偏弱多以销定产，部分焦煤品种已有不同幅度下调，后续焦煤价格有继续承压下行预期；偏空

2、基差：现货市场价1535，基差235；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存863.59万吨，港口库存677万吨，独立焦企库存793.60万吨，总体库存2334.19万吨，较上周减少7.68万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净空，空增；偏空

6、结论：焦炭价格连续下跌后，下游焦企焦煤采购积极性不高，各区域焦煤价格已有不同幅度下调，近期焦煤价格或弱稳运行。焦煤2001：日内偏空操作。

焦炭：

1、基本面：焦企开工基本与前期持平，整体出货情况良好，库存水平不高；钢厂方面焦炭库存中高位，多继续维持按需采购状态，焦价看稳情绪居多；中性

2、基差：现货市场价2150，基差168；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存460.89万吨，港口库存447万吨，独立焦企32.09，总体库存939.98万吨，较上周减少7.96万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净空，空减；偏空

6、结论：当前焦炭供需格局无明显变化，焦价涨跌均有一定难度。短期焦炭价格多继续持稳运行。焦炭2001：1950-2000区间操作。

螺纹：

1、基本面：上周螺纹钢材实际产量有所反弹，高于往年同期，供应压力继续存在，需求方面上周表观消费有所减弱，最新社会库存下降继续下降，但去库速度不及预期，下游建材成交量连续两日有所回调；中性

2、基差：螺纹现货折算价3862.5，基差352.5，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存527.64万吨，环比减少3.72%，同比增加26.51%；偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空减，偏空。

6、结论：昨日受限产加码消息影响螺纹期货价格大幅反弹上涨，各地现货价亦有较大上调，整体预期有所转强，预计接下来仍以震荡偏强为主，操作上建议短线01合约3450-3550区间逢低做多操作为主。

热卷：

1、基本面：热卷近期总体供应压力有所增加，最新产量维持高位。需求方面近期表观消费较上周出现回落，本周厂库社库均出现小幅累积，显示当前需求一般，库存压力较大；偏空

2、基差：热卷现货价3650，基差141，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存239.45万吨，环比增加0.46%，同比增加14.88%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向下；中性

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格受限产加码消息影响出现较大涨幅，不过短期消费情况较为一般，价格继续上涨空间有限，预计以震荡运行为主，操作上建议短线01合约3450-3550区间操作。

动力煤：

1、基本面：产区煤价涨多跌少，日耗明显回落，CCI指数持平 中性

2、基差：现货587，01合约基差14，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存597万吨，环比增加8万吨；六大发电集团煤炭库存总计1574.86万吨，环比减少2.91万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数25.88天，环比增加1.51天 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净开，多翻空 偏空

6、结论：日耗季节性回落，电厂负荷较前期有所下降，电厂的去库将会减缓。近期陕西发文要求，70周年庆祝活动期间要切实增加可供电煤资源，加强煤炭产运需衔接，确保电煤足额供应。 郑煤短期建议逢高抛空。

2

---能化

PTA：

1、基本面：目前PTA加工费在800附近，估值稍高，而供需面上PTA需求尚可，短期紧平衡。不过新凤鸣等新装置压制市场情绪。中性。 

2、基差：现货5080，基差-96，贴水期货；偏空。

3、库存：PTA工厂库存3.5天，聚酯工厂PTA库存5.5天；中性。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论：总体PTA价格短线价格震荡为主。PTA2001:短线空单操作为主。

MEG：

1、基本面： 短期乙二醇仍处于去库存逻辑，9-10月乙二醇去库相对明显，基本面良性格局下价格低位仍存一定支撑。前期来自于沙特事件推涨基本结束，后续关注煤制乙二醇复工和聚酯需求情况。中性。

2、基差：现货5150，基差78，升水期货；偏多。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约74.2万吨，环比上期下降5.1万吨；偏多。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论：短线MEG震荡偏强为主。EG2001:短线多单操作为主。

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：17年全乳胶现货11150，主力基差-850，盘面升水 偏空

3、库存：上期所库存高位 偏空

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：等待抛空机会

塑料 

1. 基本面：聚烯烃总体看未来两三年进入扩产周期，当前进口利润476，现货标准品（华北煤制7042）价格7700（-0），进口乙烯单体901美元，仓单2478（-117），下游农膜报9000（+0），神华拍卖PE成交率20%， LLDPE华北成交7600，华东成交无，华南成交无，中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2001基差70，升贴水比例0.9%，偏多； 

3. 库存：两油库存62.5万吨（+6.5），PE部分26.72万吨，偏多；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6. 结论：L2001日内7550-7700震荡操作； 

PP

1. 基本面：聚烯烃总体看未来两三年进入扩产周期，当前进口利润-79，现货标准品（华东煤制均聚拉丝）价格8830（+30），进口丙烯单体951美元，山东丙烯均价7860（-30），仓单430（-45），下游bopp膜报10600（-0），神华拍卖PP成交率73%，均聚拉丝华北成交8650，华东成交8930，华南成交9120，中性；

2. 基差：PP主力合约2001基差569，升贴水比例6.9%，偏多；

3. 库存：两油库存62.5万吨（+6.5），PP部分35.78万吨，偏多；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6. 结论：PP2001日内8180-8400震荡操作；

纸浆：

1、基本面：国外浆厂提前检修、延长检修对国内市场支撑作用有限；下游文化纸制品消费逐步向旺季过度，纸企生产利润继续回升，但下游纸厂消耗前期原料库存为主；中性

2、基差：智利银星山东地区市场价为4600元/吨，SP2001收盘价为4780元/吨，基差为-180元，期货升水现货；偏空

3、库存：8月国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约217.408万吨，环比增加1.71%，同比增加100.70%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：供应平稳、下游需求增长一般，现货跟涨缓慢，期货持续升水叠加高库存压制，短期纸浆震荡为主。SP2001：日内4760-4790区间偏空操作

燃料油：

1、基本面：沙特石油设施有望在9月底恢复，原油回调；新加坡高硫燃油供应趋紧，船用油需求稳定、但BDI指数高位下滑，叠加IMO2020限硫令下，高硫燃油需求预期分歧较大；偏空

2、基差：舟山保税燃料油为576.5美元/吨，FU2001收盘价为2381元/吨，基差为1696.82元，期货贴水现货；偏多

3、库存：新加坡燃料油当周库存为284.92万吨，环比下行6.23%；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：高硫燃料油现货供应偏紧、需求强劲，在原油回调背景下，短期燃油跟随原油波动为主。FU2001：日内2335-2365区间偏空操作

原油1911：

1.基本面：美国财长姆努钦：中国副总理刘鹤下周将访问美国进行贸易谈判，中国贸易代表团对美国农场的访问已重新安排；美国农业部长称，希望中国继续购买美国大豆和猪肉，中国尚未履行购买2,000万吨大豆的承诺。另据知情人士透露，中国从美国西北太平洋地区购买了约90万吨大豆；第三季度末欧元区经济增长接近停滞，9月份PMI降至六年多来最低。有证据表明制造业滑坡的影响在开始蔓延至服务业；中性

2.基差：9月23日，阿曼原油现货价为63.90美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为67.27美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为63.12美元/桶，基差-8.51元/桶，贴水期货；偏空

3.库存：美国截至9月13日当周API原油库存增加59.2万桶，预期减少288.9万桶；美国至9月13日当周EIA库存预期减少249.6万桶，实际增加105.8万桶；库欣地区库存至9月13日当周减少64.7万桶，前值减少79.8万桶；截止至9月23日，上海原油库存为286万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止9月17日，CFTC主力持仓多减;截至9月17日，ICE主力持仓多减；中性；

6.结论：市场对沙特在月底完全恢复油田产量较为怀疑且中美贸易谈判的预期转好为多头提供较强支撑，但欧洲PMI继续低迷，多空仍维持对峙，预计今日原油震荡，关注沙特回应，长线多单轻仓持有，短线462-468区间操作

甲醇2001：

1、基本面：甲醇市场整体窄幅震荡，观望居多。港口甲醇市场报盘坚挺运行，业者随行就市；山东地区甲醇价格局部小幅上探，华中地区甲醇市场震荡走低，出货尚可；华北地区甲醇价格观望居多；西南地区甲醇价格整理运行；中性

2、基差：现货2235，基差-142，贴水期货；偏空

3、库存：9月19日，江苏甲醇库存在93.8万吨（不加连云港地区库存），较上周四（9月12日）上调2.3万吨，涨幅在2.51%；整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存上调至134.60万吨，与上周四（9月12日）相比上调5.9万吨，涨幅在4.98%；偏空

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；中性

6、结论：神华榆林和江苏斯尔邦装置现已正常运行，延安能化烯烃装置停车检修。宁夏宝等二期烯烃装置已投料试车，近期部分烯烃装置逐步恢复等利好消息支撑，业者操作心态积极。传统下游方面，部分下游厂家受到环保安全监察的影响，出现减产、停产现象，甲醇预计宽幅震荡，长线多单轻仓持有，短线2340-2390区间操作

PVC：

1、基本面：本周，内蒙古晨宏力及青松化工装置预期重启，上游供应预计有所增加；市场整体库存仍高于去年同期水平；电石小幅上行，市场支撑增强；下游需求一般，目前多持观望态度，采购刚需为主，国庆临近华北地区部分下游限产。中性。

2、基差：现货6775，基差245，升水期货；偏多。

3、库存：社会库存环比减少5.43%至21.58万吨。偏多。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线走平；中性。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2001：6450附近空单减持。

沥青： 

1、基本面：原油市场“黑天鹅”事件，带动油价暴涨之后，沥青市场情绪出现波动，不过随着事件逐渐演变，油价逐渐回归，沥青成本支撑减弱。另一方面，国庆假期即将来临，京津冀地区下游施工已陆续停止，华北及山东主力炼厂出货有所放缓，此外国庆期间高速公路禁行将影响物流，期间炼厂整体出货量有望减少，为维持节前及假期期间低库存，预计近期国内各地区主力炼厂仍将谨慎、稳价出货。中性。

2、基差：现货3500，基差302，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周增加1%为33%；中性。

4、盘面：20日线走平，期价在均线上方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu1912：多单减持。

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回升，美国大豆中西部多雨天气不利早期收割和中国再次采购美豆。国内豆粕低位震荡，技术性整理，中美贸易冲突缓和压制国内以及需求端预期减弱令市场承压。国内豆类供应短期维持充裕，生猪存栏持续减少影响需求端，基本面短期偏空。豆粕成交近期有所好转支撑盘面，正值巴西大豆到港旺季，供应充裕压制价格上升空间，但四季度进口大豆到港将减少利多远月。中性

2.基差：现货2909，基差-43，基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存76.63吨，上周74.2万吨，环比增加3.27%，去年同期86.64万吨，同比减少11.55%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆短期预计900附近震荡；国内豆粕整体区间震荡，关注美豆生长天气和消息面变化。

豆粕M2001：短期2850附近震荡，短线交易为主。期权买入虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，中加贸易问题尚待解决，进口油菜籽库存库存回落，现货市场菜粕需求尚好，水产养殖短期表现良好。加拿大油菜籽进口检疫问题刺激菜籽回升，到港短期仍偏紧支撑盘面。菜粕价格整体震荡，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上涨空间。中性

2.基差：现货2300，基差28，升水期货。偏多

3.库存：库存3.02万吨，上周3.83万吨，环比减少21.15%，去年同期2.9万吨，同比增加4.14%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多翻空，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体震荡格局，进口油菜籽加工利润尚可，菜粕库存较低和加拿大进口限制炒作短期结束，后续关注加拿大油菜籽进口和国内菜粕需求情况。

菜粕RM2001：短期2250附近震荡，短线交易为主。

大豆：

1.基本面：美豆震荡回升，美国大豆中西部多雨天气不利早期收割和中国再次采购美豆。国内大豆价格基本保持稳定，今年播种面积预计增长较多，压制价格。近期盘面企稳回升，技术面支撑。国产大豆整体需求状况不佳但国产大豆和进口大豆价差收窄支撑国产大豆价格。中性

2.基差：现货3450，基差2，升水期货。中性

3.库存:大豆库存472.18万吨，上周533.71万吨，环比减少11.53%，去年同期723.7万吨，同比减少34.75%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入。  偏空

6.结论：美豆区间震荡延续，后续关注消息面和美豆生长情况；国内豆类回落至低位后继续下跌空间不大，短期低位震荡。

豆一A2001：短期3450附近震荡，短线交易或者观望。

豆油

1.基本面：8月MPOB马棕库存环比减少，持续反季节性去库，船调机构显示马棕出口数据同比减少10.8%，马棕进入增产季，印度提升进口关税，印度增量下滑，去库难；巴西升贴水直线上升，增加进口成本，但南美豆进口量增加，但远月大豆紧张，豆油偏强。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货6010，基差-58，现货贴水期货。偏空

3.库存：9月13日豆油商业库存133万吨，前值133万吨，环比-0万吨，同比-19.55% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.结论：油脂运行偏强，贸易关系影响国内豆油领涨，巴西升贴水不断上升，以及雷加尔贬值，进口成本不断增加。马棕基本面少有转好，但印度上调马棕关税，为马棕去库增加压力，国内进口利润倒挂，给进口利润从而去库概率较大。菜油远月进口仍有缺口，跟随豆粽价格偏强走势。豆油Y2001：逢低做多，区间震荡，6000-6300。

棕榈油

1.基本面：8月MPOB马棕库存环比减少，持续反季节性去库，船调机构显示马棕出口数据同比减少10.8%，马棕进入增产季，印度提升进口关税，印度增量下滑，去库难；巴西升贴水直线上升，增加进口成本，但南美豆进口量增加，但远月大豆紧张，豆油偏强。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货4780，基差-34，现货贴水期货。偏空

3.库存：9月13日棕榈油港口库存57万吨，前值58万吨，环比-1万吨，同比+35.12% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：油脂运行偏强，贸易关系影响国内豆油领涨，巴西升贴水不断上升，以及雷加尔贬值，进口成本不断增加。马棕基本面少有转好，但印度上调马棕关税，为马棕去库增加压力，国内进口利润倒挂，给进口利润从而去库概率较大，近日原油大涨将刺激生柴消费。菜油远月进口仍有缺口，跟随豆粽价格偏强走势。棕榈油P2001：逢低做多，区间震荡，4750-5000.

菜籽油

1.基本面：8月MPOB马棕库存环比减少，持续反季节性去库，船调机构显示马棕出口数据同比减少10.8%，马棕进入增产季，印度提升进口关税，印度增量下滑，去库难；巴西升贴水直线上升，增加进口成本，但南美豆进口量增加，但远月大豆紧张，豆油偏强。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货7520，基差139，现货贴水期货。偏多

3.库存：9月13日菜籽油商业库存44万吨，前值44万吨，环比-0万吨，同比-14.85%% 。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力空增。偏空

6.结论：油脂运行偏强，贸易关系影响国内豆油领涨，巴西升贴水不断上升，以及雷加尔贬值，进口成本不断增加。马棕基本面少有转好，但印度上调马棕关税，为马棕去库增加压力，国内进口利润倒挂，给进口利润从而去库概率较大。菜油远月进口仍有缺口，跟随豆粽价格偏强走势。菜籽油OI2001：逢低做多，区间震荡，7250-7450。

白糖：

1、基本面：F.OLicht：预计19/20榨季全球食糖供应缺口从420万吨增加到550万吨。IOS：19/20年度全球糖缺口预计达476万吨。福四通：19/20全球糖缺口预估从570万吨上调至590万吨。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口预估调升至642万吨，5月预估为234万吨。Green Pool：19/20榨季全球食糖供应缺口预估从之前的162万吨上调至367万吨。2019年8月底，18/19年度本期制糖全国累计产糖1076.04万吨；全国累计销糖960.26万吨；销糖率89.24%（去年同期86.28%）。2019年8月中国进口食糖47万吨，环比增加3万吨，同比增加32万吨。中性。

2、基差：柳州新糖现货5780，基差376（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至8月底18/19榨季工业库存115.78万吨；偏多。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：近期现货价格坚挺，主要是由于老糖即将清库，新糖尚未上市。现货强势的理由是短期供应紧张，消费旺季，库存偏少，打个青黄不接时间差。期货震荡下跌，到达5300附近再追空动力不强，节前空头获利减持。短期价格预计在5300-5500区间震荡。

棉花：

1、基本面：ICAC9月预测:19/20全球产量2690万吨，消费2670万吨，库存1830万吨。9月23日国储拍卖成交97.47%，成交均价12141元/吨，折3128价格13381元/吨。中国农业部8月发布棉花供需平衡表18/19产量604万吨，消费855万吨，进口210万吨，期末库存698万吨；19/20产量592万吨，消费825万吨，进口210万吨，期末库存671万吨。7月进口棉花16万吨，同比增加14.3%，环比持平。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价13036，基差186（01合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度8月预计期末库存671万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：消息面上，近期中美谈判有利好迹象传出，2000亿排除清单有部分涉棉产品。消息面随机性较强，瞬间波动率大，棉花节前延续震荡反弹，重心略微上移。上方压力在13300附近，下方支撑在12600附近。短期关注谈判消息，中长期关注国储收储消息。

4

---金属

黄金

1、基本面：隔夜美元指数冲高至98.85高点后震荡回落，国际现货黄金则受避险情绪助推大幅上涨突破1520美元大关，触及2周高位1526.70美元/盎司，现货白银也大涨近4%，最高触及18.693美元/盎司；欧元区制造业PMI继续下滑至45.7，德法制造业PMI继续下滑。欧元区疲软的PMI并不令人惊讶，但是疲软的趋势蔓延向服务业，不可避免地确认了部分投资者的恐慌情绪；中性

2、基差：黄金期货350.3，现货348.79，基差-1.51，现货贴水期货；中性

3、库存：上期所库存仓单1401千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；中性

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：欧元区制造业继续疲软，避险情绪推高金价；COMEX金上涨逼近1530；沪金继续上涨至352以上。今日美国将公布里奇蒙德联储制造业指数和谘商会消费者信心指数等数据，德国将公布9月IFO商业景气指数。欧元区数据再次推高避险情绪，金价或将再次上升。沪金1912：350-355区间操作。

白银

1、基本面：隔夜美元指数冲高至98.85高点后震荡回落，国际现货黄金则受避险情绪助推大幅上涨突破1520美元大关，触及2周高位1526.70美元/盎司，现货白银也大涨近4%，最高触及18.693美元/盎司；欧元区制造业PMI继续下滑至45.7，德法制造业PMI继续下滑。欧元区疲软的PMI并不令人惊讶，但是疲软的趋势蔓延向服务业，不可避免地确认了部分投资者的恐慌情绪；中性

2、基差：白银期货4529，现货4485，基差-44，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单1394266千克，增加6253千克；偏空

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：银价跟随金价快速回升；COMEX银大幅上涨至18.7以上，沪银回升至4600以上，多头持仓有所回升，银价或将上涨。沪银1912：4500-4600区间操作。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限2019年7月份，8月份官方制造业采购经理人指数(PMI)录得49.5，较上月回落0.2个百分点，逊于调查预估中值49.6；中性。

2、基差：现货47270，基差400，贴水期货；偏多。

3、库存：9月23日LME铜库存减3600吨至283550吨，上期所铜库存较上周减10809吨至141379吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向上运行；中性。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：国内经济数据表现不理想，短期继续延续震荡，沪铜1911:46500~47500区间操作。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢；偏空。

2、基差：现货14310，基差95，升水期货；偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减4765吨至338046，库存高企；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多。

6、结论：沪铝短期冲高回落，短期震荡下行为主，沪铝1911：空单离场。

镍：

1、基本面：短期：矿价继续上升，成本线进一步上移，支撑下游镍铁与不锈钢的价格。镍铁产量继续增加，但库存仍在减少，说明短期需求还是偏旺，对于电解镍来说，需求仍有部分来替代镍铁得到提升，所以基本面总体还是略偏强。但电解镍自身的产量受到价格影响，部分硫酸镍产量转生产电解镍，所以电解镍的产量会略有增加。中性

2、基差：现货138050，基差-760，偏空，俄镍137950，基差-860，偏空。

3、库存：LME库存156954，+2388，上交所仓单21270，+414，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上运行，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：镍1911：20均线上下波动，今天如果下破20均线，短线试空，站回20均线出局。

沪锌:

1、基本面：伦敦9月18日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的数据显示，2019年1-7月全球锌市供应缺口为6,000吨 , 2018年全年则为过剩6.4万吨。偏多

2、基差：现货18980，基差+130；偏多。

3、库存：9月23日LME锌库存较上日减少775公吨至62150公吨，9月23上期所锌库存仓单较上日增加2735吨至38284吨；中性。

4、盘面：今日震荡下跌走势，收20日均线之下,20日均线向上；中性。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、结论：供应短缺幅度缩小；沪锌ZN1911：多单轻仓持有。

5

---金融期货

期指

1、基本面：截至9月12日，监测的股票私募机构最新平均仓位水平为67.48%，刷新年内新高。隔夜欧美股市涨跌不一，昨日两市低开调整尾盘反弹，芯片和半导体板块走强；中性

2、资金：两融9713亿元，减少25亿元，沪深股通净卖出15亿元；偏空

3、基差：IF1910升水4.14点，IH1910贴水0.11点， IC1910贴水32.08点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IF、IH、IC在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力多减，IC主力多增；中性

6、结论：随着外资纳入A股落地，以及十一假期来临，预计本周市场呈现缩量震荡局面。期指：日内逢低试多。

国债：

1、基本面：9月20日国家发改委牵头召开会议，要求各地尽快梳理上报专项债项目。会议要求各省自主确定、梳理专项债券项目并上报，“越快越好”。

2、资金面:央行公开市场周一开展200亿元7天期和800亿元14天期逆回购操作，当日无逆回购到期。

3、基差：TS主力基差为0.2141，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.4047，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.276，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净空，空增。TF主力净多，多减。T主力净多，多减。

7、结论：多单继续持有。