纽约华尔街（wall street）是纽约市曼哈顿区南部一条大街的名字，长不超过一英里，宽仅11米。它是美国一些主要金融机构的所在地。两旁是陈旧的摩天大楼，这条街上集中了纽约证券交易所、联邦储备银行等金融机构和美国洛克菲勒、摩根、杜邦等大财团开设的银行、保险、铁路、航运等大公司的总管理处。各公用事业和保险公司的总部以及棉花、咖啡、糖、可可等商品交易所。华尔街是金融和投资高度集中的象征，这条街承载着太多的辉煌。而从这条街中走出了无数的金融大鳄和优秀的基金经理，今天就向大家介绍一下马里奥·嘉贝利。

人物简介

马里奥·嘉贝利（1942年-）被华尔街称为基金业“超人马里奥”。他是嘉贝利公司的董事长兼总裁，在1997年被晨星公司评选为“最佳基金管理人”。

嘉贝利是一位坚定的价值投资者，从1977年创立嘉贝利资产管理公司开始就执著于价值投资理念，公司的王牌基金嘉贝利资本基金在成立后的20多年时间里保持了优异而稳定的业绩，平均年利润率超过20%。

人物经历

1942年6月12日，嘉贝利出生于纽约布朗克斯区的一个意大利移民家庭。嘉贝利高中时在一家乡村俱乐部做球童时就开始听富人们讨论各种股票。

1956年，不到15岁的嘉贝利还在纽约州游览胜地卡茨基尔山区当一名侍者，当时人们正在为筹建一个滑雪场运营公司筹款，由于商业价值判断错误这个公司最终破产。但这件事情给年少的嘉贝利上了一堂生动的价值投资课，也让马里奥形成之后作公司价值分析最为典型的三个问题，即如果是一位了解情况的实业家，愿意花多少钱购买这家公司？如果是一家私人公司，这家公司价值多少？收购者愿意出价多少、为什么？

嘉贝利在福特汉姆大学获得学士学位。

1967年，嘉贝利在哥伦比亚大学获得MBA学位。毕业以后，嘉贝利在券商罗布洛兹公司工作。

1977年，嘉贝利开始经营自己的资产管理公司GAMCO。

1980年，嘉贝利开始通过电视经营自己的"名人效应"。加贝利经常出现在各种财经频道上，例如CNBC和彭博电视台，他在获得各类奖项的同时也在为自己的投资公司做宣传。在加贝利出现之前华尔街对外界而言是一片封闭的世界，加贝利的出现打破了这种沉寂。

1997年，嘉贝利被晨星公司评为美国年度最佳股票基金经理。

20世纪90年代末期，美国出现了网络科技股的狂热。这一时期，嘉贝利没有被市场所影响，继续坚持他的价值投资，但他的坚持一度遇到挑战，市场所有的资金都流到了网络科技股中，相对而言那些以价值为基础项目颇受冷落，嘉贝利的业绩不再那么引人注目。嘉贝利曾这样说过，“虽然在某些年份我的投资方式得不到大家的赞同，但我还是更愿意坚持把钱投在便宜的股票上。这说起来简单，然而当投资者在你耳边尖叫的时候，这样做起来需要钢铁般的意志和勇气。”当科技热退去，时间证明嘉贝利的价值投资法还是能取得较高的回报。

1999年，美国通讯行业发生了一起兼并。一家有50万客户的公司被以3.4亿美元的价格收购。嘉贝利觉得这就意味着每个客户值大约700美元。当时拥有300万个客户的TDS公司市值为14亿美元。他对公司做了细致研究，认为TDS的业务很好，TDS公司的市值应该达到20亿美元才对，只是由于管理层的无能才导致利润水平低下。于是加贝利大胆投资了这家公司，并在之后获得惊人的回报。他在接受采访时说，“我们采取的这种自下而上的公司研究方式自1934年就已经存在，不过我们在这个基础上加了些自己的东西而已。”同年GAMCO公司上市。

2010年，嘉贝利再次获得年度美国最佳股票型基金经理头衔。

2013年，嘉贝利依靠公司的盈利获得8500万美元的收入，是当年华尔街薪酬最高的CEO。

投资理念

马里奥·嘉贝利的投资基础理念来自于本杰明·格雷厄姆和戴维·多德，并把巴菲特视为自己的导师，他使用自下而上的方式去寻找被低估的股票，但被低估的股票很多，他更重视的是公司价值变化的“催化剂”。

嘉贝利的投资理念主要分为两个步骤。

第一步、发现股票的内在价值

这是所有价值投资方式必须经历的一步，确定公司的真实价值，比如公司的经济价值、经营性质、投资环境、历史收益以及目前的市盈率；在计算企业风险报酬时，嘉贝利强调要考虑收益的波动以及新产品、新市场和外部经济发展是如何影响公司的内在价值。他会特别关注企业的行业地位、偿付能力、现金流量、获利能力、分红记录等，综合多种因素评估一个企业的真实价值。

第二步、寻找促使公司价值变化的“催化剂”

嘉贝利认为，如果没有什么原因使企业摆脱这种低股价的话，它可能一直被低估；只有当某些活跃因素出现后，被低估的价值才能充分发掘，因而投资管理人应该全情投入寻找这种影响企业价值的微观经济变量。

很多的投资者都是在生搬硬套价值投资理念，如果无法在前人的基础上，形成自己的投资理念，很难在投资领域获得成功。无论是巴菲特还是嘉贝利，都是在价值投资理论基础上，加入了更适合于自己和市场的东西，这样才让他们成为受人瞩目的投资家。

小马有话说

关于价值投资已经和大家讨论了无数次，这里就不再啰嗦，而嘉贝利与其它价值投资者的不同就是寻找“催化剂”。根据价值回归理论，股票的价格最终会向真实价值回归，但是我们无法确定回归的时间，这也是收敛式投资方式最大的弊端。如果我们能像嘉贝利一样，找到“催化剂”可以大大缩短持仓时间，使资金获得最快的周转。

“催化剂”有很多，业绩、政策、市场、需求等，这里无法为大家找到一个标准的答案，但是必须要有一种根本上的改变，企业才能被市场重视。就像最近的5G板块，某些企业在盈利能力极差的情况下上涨近5倍，这就是政策导向促使行业发生改变。

希望了解这位投资大师，能够对于大家的投资理念提供一些新的元素。