宏源期货白糖早评：内外期现联动，郑糖将补涨

要点

1.原糖：对印度产量的忧虑，伦敦白糖大幅升水原糖市场，以及对新榨季缺口的预期，投机空单进行回补，平仓离场，推高了盘面。原糖12美分以下的价格偏低，而03合约已经向上突破60日线12.64美分，将向上测试13美分的压力。

2. 国内现货：昨日（9月25日），主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商站台报价5870-5880元/吨（85）；南宁中间商站台暂无报价，仓库报价5780-5840元/吨；湛江中间商报价5750-5880元/吨（15）；昆明中间商报价5760-5870元/吨（85）

3.郑糖盘面回顾：昨日（9月25日），SR2001合约开盘5418，收涨35点（涨幅0.64%），报收5471，增仓6372手，持仓为607690手。

4. 据中国海关总署公布的数据显示，中国8月份进口食糖47万吨，同比大增217.6%。2019年1-8月累计进口食糖197万吨，同比增长11.6%。

5. 在2019/20榨季到来之前,印度马哈拉施特拉邦糖业委员会修正了该邦预估数据。根据修正的数据显示,预计2019/20榨季马邦糖产星将为582.8万吨,同比减少近50%，且比此前预估的620万吨减少近40万吨。糖产量预估修正主要是由于Marathwada和Ahmednagar等地区遭受干旱,以及Kolhapur和Sangli等地区遭受洪水影响。

6. 9月上半月巴西中南部地区19/20榨季甘蔗压榨量较去年6877万吨增加1.85%，产糖204万吨，同比下滑4.92%，产乙醇增长4.62%至23.7亿公升。至今，19/20榨季巴西中南部地区产糖量2001万吨。

小结：近八年以来原糖周期性的底部夯实成功，远月03合约已形成多头排列。从时间节点看，至9月30号本榨季的各项工作将顺利收尾，上周盛传不靠谱的抛储或者是轮库的消息，那将是新榨季11月1号开启后再讨论的问题了。至月底市场的焦点重聚南方主产区的库存，昨天云南现货已报至5820，实际成交价更高，而广西南宁价向上靠拢5800一线，惜售心态强烈。而郑糖技术面上也形成了短中长全线多头排列，现在已经具备内外向上联动，现货驱动期货向上的格局，而郑糖盘面与现货的正基差达到300以上偏离度过大，有修复贴水需求。操作上耐心持有多单，无仓的还可以适当介入多单。