七禾网8：您如何预判PTA下一阶段的价格走势？

卜红枫：对下一阶段PTA价格走势的看法我个人持偏空看法。成本方面，恒逸文莱、浙石化的PX均计划在年底年初投产，中远期缺乏成本支撑；供应方面，年底前面临新凤鸣和恒力两套250万吨的PTA装置投产，这个体量对聚酯来说是巨无霸级的，将直接导致PTA的供大于求，造成巨幅累库；需求方面，化纤行业一直有金九银十一说，当前聚酯开工率即需求在全年当属较高水平，后续还有一些新增产能，基本也是在年底，今年春节在1月24号左右，每年的春节都是聚酯大幅停产检修开工率最低的时候，市场缺少需求的推动。

七禾网9：随着产业机构的参与，以及懂产业的期现机构、投资公司的参与，PTA和MEG的期货定价是否越来越有效？这对普通期货投资者来说，是否意味着越来越难赚钱？

卜红枫：随着期货、期权、掉期等等工具越来越被产业内各个环节企业的熟悉了解与运用，产业用户对市场的判断准确率也必将越来越高，这对于非产业内的机构、投资公司以及普通期货投资者来说，也必须更深入全面的去了解产业，挖掘产业需求，从而才能更好的把握市场方向。

七禾网10：MEG分为煤制和乙烯制（原油），忠朴目前主要涉及MEG的什么业务模块？现货这块实际操作的过程中是怎么进行的？

卜红枫：煤制乙二醇大多是以合约形式直接供应给终端用户为主，很少进入现货市场流转。乙二醇现货和中远期交易之前也都是以单边博弈为主，市场上也曾出现过很多个大哥二哥级的主力控货商，主力贸易商的单边囤货和市场炒作行为造成了MEG整体价格波动幅度比较大，交易风险增大。作为现货撮合服务商，我们更多的是做好交易方的风控职能，避免出现信用风险，因为MEG现货贸易毁单的概率偏高。上了大期货以后，越来越多的MEG市场参与者也都开始采用了基差交易的模式，规避价格和市场交易风险。

七禾网11：沙特油库爆炸事件对MEG产业有什么影响？这个影响可持续吗？对应目前MEG的价格是否合理？对于成本在3800到4000的MEG，很多人等着机会去做空，您觉得是否可以？

卜红枫：沙特油库爆炸事件除去对原油价格产生的影响以外，也有影响到了MEG全球最大的供应商SABIC的供应，据说沙比克九十月的合约都是以合约下限来供应，即合约如果签的是1到1.5万，则以一万吨的量供应，也有听说有部分合约货船期有推迟，但影响时限可能比较短，量也不会很大，短期对价格的上涨推动作用有限，MEG绝对价格涨上来以后，利润增加，甲醇法煤制的供应量也都会上来，而且明年年初还有浙石化和恒力的新装置要开车，MEG中远期供应不是很乐观，年初需求也将走弱，5000以上空MEG2005合约可能安全性更高一些。

七禾网12：您之前任职在浙江恒逸石化股份有限公司，PTA行业中很大的生产现货商，之后在浙江前程石化有限公司，也是PTA和MEG很大的贸易商，之后自己创业忠朴，对比三个不同角色的岗位，最大的感触是什么？

卜红枫：从行业信息公司到终端工厂再到贸易公司到后来的自己创业，我从未跨出化纤这个圈子，每一家不同类型的公司都让我从不同角度去了解了化纤这个产业，正是因为有了在这几家公司的工作经历，才让我现在的忠朴一直以专业、安全、高效、诚信来服务好每一位产业客户。

七禾网13：忠朴在PTA和MEG产业中扮演的角色是什么？

卜红枫：我们给自己的角色定位一是做好客户的专业秘书，提供产业客户所需要的一手的专业市场资讯；二是履行好高效的采供职能，快速为客户实现PTA和MEG的现货交易；三是帮助客户把好交易对手风控关，保证每一笔交易的安全性。我们一直在努力，做好化纤产业链中的螺丝钉，渺小却不可或缺。

七禾网14：PTA分析研究方面，您觉得最需要关注的哪些信息？作为忠朴这样在产业一线的机构，有什么优势吗？

卜红枫：PTA产业基本面方面主要就是对成本、供应、需求三个大方面的分析研究再加一个宏观。因为我们是实际现货撮合交易的，对这个产业会有比较直观的了解，比如需求这块我们能了解到聚酯工厂的原料库存、成品库存、目前有没有压力，供应这块我们能第一时间了解PTA装置的检停车等信息，我们的优势还在于我们对客户风险事件出现的防范。

七禾网15：MEG作为新品种，现货实际贸易情况如何？忠朴这儿主要关注哪些信息？

卜红枫：MEG日常的现货交易大多是贸易商之间的交易为主，终端用户则以合约供应为主，现货交易为辅。我们每天会对MEG典型客户的现货采购量、库存天数做个数据统计，因为我们在做撮合现货实际交易，所以大概能知道终端客户采购现货的节奏情况，库存天数等等。

七禾网16：PTA产业接下来较明显的变化将会是什么？

卜红枫：我觉得是现货交易合约模式的变化，合约比例会继续下降。以前是供不应求，担心工厂没有原料，所以会有合约货来保障原料的供应，现在是不怕买不到货了，所以合约价的比例会降下来。现货贸易这块是用现款的，所以只要这个工厂有足够的流动资金，理论上工厂是可以在价格上来抄底的。工厂对采购人员的标准是采购月均价低于合约价，所以对采购人员的要求也会越来越高，对整个行业的信息要求也会越来越高。

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果圆访谈整理

2019-9-27

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