大越商品指标系统-日内交易策略

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：周日港口现货成交47万吨，环比下降60.5%，受环保限产加严影响，需求端整体短期被抑制 中性

2、基差：日照港PB粉现货738，折合盘面825.5，基差169；适合交割品金布巴粉现货价格701，折合盘面781.3，基差124.8，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12033.71万吨，环比减少220.58万吨，同比减少2482.83万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：上周铁矿到港量因台风影响明显减少，近期港口成交积极性继续下降。全国各地纷纷颁布了限产加严的文件，上周钢厂日耗及高炉开工率有明显的下降。受此影响，钢厂对粉矿的需求断崖式下降，港口疏港量也存在明显的下滑，预计国庆过后钢厂会有集中补库的需求。临近70周年大庆各地限产政策多有反复，重点关注后期环保限产情况，节前仍以观望为主。

动力煤：

1、基本面：产区煤价涨跌互现，日耗重回60万吨，CCI指数持平 中性

2、基差：现货587，01合约基差13.4，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存585万吨，环比减少6万吨；六大发电集团煤炭库存总计1592.68万吨，环比增加12.22万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数25.46天，环比减少0.46天 中性

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：日耗季节性回落日耗季节性回落，70周年大庆临近煤炭市场整体供需双弱的格局依旧延续。9月26日，国常会决定从明年1月1日起，取消煤电价格联动机制，将现行标杆上网电价机制，改为“基准价+上下浮动”的市场化机制，短期电价存在下跌压力 郑煤短期建议观望为主

焦煤：

1、基本面：洗煤厂受环保影响，出现关停检修现象，恢复时间待定，下游焦钢均受环保影响，供需双降；中性

2、基差：现货市场价1535，基差299；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存863.59万吨，港口库存677万吨，独立焦企库存793.60万吨，总体库存2354.82万吨，较上周增加20.63万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净空，空减；偏空

6、结论：煤矿停产对供应造成一定压力，加上近期货物运输受阻，预计下游焦煤库存将持续消耗，因煤矿停产多发生在国庆期间，节前仍正常生产出货，短期市场继续看稳。焦煤2001：1240-1270区间操作。

焦炭：

1、基本面：河北、山西、山东等地陆续出台相关环保限产政策，焦钢企业陆续开始落实限产；近日长治地区启动重污染天气橙色预警，焦企收到通知并开始落实出焦时间延长至48小时以上，结束时间待定，近期焦钢企业限产均有增加；中性

2、基差：现货市场价2150，基差274；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存460.89万吨，港口库存447万吨，独立焦企32.09，总体库存942.03万吨，较上周增加2.05万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线下方；中性

5、主力持仓：焦炭主力净空，空减；偏空

6、结论：当前焦炭供需两弱，市场短期多继续持稳运行，目前期价位于相对低位，继续大跌可能性较小。焦炭2001：多单持有。

螺纹：

1、基本面：上周螺纹钢材实际产量继续小幅反弹，高于往年同期，供应压力继续存在，需求方面近期表观消费转强，最新社会库存继续下降，且本周去库速度超出预期；偏多

2、基差：螺纹现货折算价3872.8，基差435.8，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存479.8万吨，环比减少9.07%，同比增加14.57%；中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向上；中性。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空增，偏空。

6、结论：上周螺纹期货价格总体震荡偏强，价格重心有小幅上移，当前临近假期，预计节后基本面维持乐观，价格下方有支撑，操作上建议节前观望离场，节后日内逢低短多为主。

热卷：

1、基本面：热卷近期总体供应压力有所减缓，实际周产量连续下行。需求方面近期表观消费较上周出现回落，本周厂库社库继续出现小幅累积，显示当前需求小幅走弱，库存压力较大；偏空

2、基差：热卷现货价3600，基差157，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存239.66万吨，环比增加0.09%，同比增加11.92%，偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向上；中性

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:上周热卷期货价格基本维持震荡，当前热卷基本面不及螺纹，价格缺乏上涨驱动，但继续下跌空间不大，预计以震荡运行为主，操作上建议短线节前最后一日观望为主。

2

---能化

PVC：

1、基本面：国庆节后，济宁中银装置预期重启，华北地区部分装置负荷预期提升，而泰山盐化、新疆宜化及宁夏英力特等装置计划检修，上游供应预计变化不大；市场整体库存预期增加；下游需求一般，目前多持观望态度，采购刚需为主，节后或有补库操作。中性。

2、基差：现货6730，基差320，升水期货；偏多。

3、库存：社会库存环比减少5.43%至21.58万吨。偏多。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向上；中性。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2001：6400附近空单减持。

原油1911：

1.基本面：知情人士透露，特朗普政府官员讨论如何限制美国投资组合流向中国，选项包括将中国公司从美国股票交易所摘牌，但美国财政部表示当前没有计划阻止中国公司在美国上市，不过并未回应是否可能会采取其他行动；《华盛顿邮报》援引知情消息人士报道，沙特阿拉伯已恢复原油生产，日产量达980万桶；中性

2.基差：9月27日，阿曼原油现货价为62.68美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为64.82美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为61.59美元/桶，基差-1.45元/桶，贴水期货；中性

3.库存：美国截至9月20日当周API原油库存增加138万桶，预期减少76.8万桶；美国至9月20日当周EIA库存预期减少24.9万桶，实际增加241.2万桶；库欣地区库存至9月20日当周增加225.6万桶，前值减少64.7万桶；截止至9月26日，上海原油库存为286万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线下方；中性

5.主力持仓：截止9月17日，CFTC主力持仓多减;截至9月17日，ICE主力持仓多减；中性；

6.结论：国庆节后的一周，中方牵头人刘鹤将率团赴华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商，但周末美国政府讨论限制限制资金投资中国使得整体谈判难言乐观，而沙特多地发生爆炸，在也门地区作战接连失利，关注美国在中东地区行动，短期内中东局势难以稳定，宏观风险较大，预计维持宽幅震荡，长线多单轻仓持有，短线445-453区间操作

甲醇2001：

1、基本面：甲醇市场暂稳运行。港口甲醇市场报盘窄幅震荡，业者随行就市；山东地区甲醇价格上探，华中地区甲醇市场整理运行，出货尚可；华北地区甲醇价格暂稳运行；西南地区甲醇价格整理运行，本周西北地区主要企业最新价格均较上周有所上调，烯烃装置顺利运行，有一定的外采量，本周西北地区价格或偏强整理。多地区受环保政策影响，出现限产停车现象，整体下游需求一般；中性

2、基差：现货2220，基差-121，贴水期货；偏空

3、库存：截至9月26日，江苏甲醇库存在89.9万吨（不加连云港地区库存），较上周四（9月19日）下调3.9万吨，跌幅在4.16%；整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存下调至130.20万吨，与上周四（9月19日）相比下调4.4万吨，跌幅在3.27%；中性

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空

6、结论：需求端：烯烃方面，南京诚志新增60万吨烯烃装置当前半负荷运行；神华榆林和江苏斯尔邦装置现已正常运行，延安能化烯烃装置停车检修。宁夏宝等二期烯烃装置已投料试车，以及大唐多伦烯烃装置重启一套装置，当前进展顺利。新奥新投产的轻烃装置现也已五成负荷运行中。供应端：目前环保压力加重，多地区出现限产、降负荷运行的情况，甲醇供应有所减少。新疆一套装置月底有检修计划。整体来看，当前甲醇市场的供需面有所好转，加之主产区库存较低，烯烃装置的顺利运行，以及部分下游厂家由于交通运输不畅导致节前备货并未完成，在一定程度上支撑甲醇价格，长线多单轻仓持有，短线2340-2420区间操作

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：17年全乳胶现货10700，主力基差-725，盘面升水 偏空

3、库存：上期所库存高位 偏空

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净偏，空增 偏空

6、结论：11300附近日内短多，破11120止损

沥青： 

1、基本面：近期中石化华东炼厂沥青资源偏紧，因此两次推涨沥青价格，部分炼厂或补涨。不过，目前华东价格已明显高于山东及东北，两地套利空间打开，短期华东沥青价格涨势或受限。北方地区，近期需求一般，且临近国庆，交通运输以及道路施工受限，炼厂出货节奏将继续放缓，不过炼厂整体库存在中低水平，沥青价格有望保持稳定。中性。

2、基差：现货3500，基差338，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周减少2%为31%；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu1912：多单减持。

纸浆：

1、基本面：进口纸浆供给平稳，国外浆厂检修影响有限；临近国庆，下游纸企停减产情况增多，影响纸浆消耗速度；偏空

2、基差：智利银星山东地区市场价为4550元/吨，SP2001收盘价为4622元/吨，基差为-72元，期货升水现货；偏空

3、库存：9月国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约190.65万吨，环比减少12.31%，同比增加57.15%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：供应平稳、下游需求增长缓慢，叠加高库存压制，短期浆市仍处供大于需阶段。SP2001：前期空单轻仓持有或离场观望

燃料油：

1、基本面：成本端原油持续回调；IMO2020限硫令下，新加坡高硫燃油供应趋紧，船用油需求稳定，但高硫燃油需求预期分歧较大，后市市场或提前采用低硫燃油；偏空

2、基差：舟山保税燃料油为523美元/吨，FU2001收盘价为2232元/吨，基差为1449.55元，期货贴水现货；偏多

3、库存：新加坡燃料油当周库存为313.38万吨，环比上涨9.99%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线走平；中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：高硫燃料油供应短缺而需求稳定，但IMO2020使得后市需求分歧较大，叠加成本端原油偏弱运行，建议前期空单获利了结，离场观望为主。FU2001：空单节前止盈离场

PTA：

1、基本面：短期在需求的支撑下，叠加PTA检修计划，PTA供需格局尚可。但中长期PTA面临新产能投放和需求走弱压力，中线PTA价格偏空。中性。

2、基差：现货5050，基差-46，贴水期货；偏空。

3、库存：PTA工厂库存3.5天，聚酯工厂PTA库存6.5天；中性。

4、盘面：20日线向上，价格20日线下；中性。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论：总体PTA价格近强远弱为主。PTA2001:短线可以买11抛01操作。

MEG：

1、基本面：10月MEG供需保持良好格局，（10月检修、聚酯需求尚好）支撑市场价格。但中长期依旧受扩产周期压制。中性。

2、基差：现货5122，基差152，升水期货；偏多。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约65.6万吨，环比上期下降8.6万吨。偏多。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论：短线MEG总体维持震荡为主。EG2001:短线4900附近短多操作，止损4800。

塑料 

1. 基本面：聚烯烃总体看未来两三年进入扩产周期，当前进口利润-319，现货标准品（华北煤制7042）价格7500（-50），进口乙烯单体851美元，仓单2386（-96），下游农膜报8800（-100），神华拍卖PE成交率55%， LLDPE华北成交7400，华东成交无，华南成交无，中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2001基差30，升贴水比例0.4%，中性； 

3. 库存：两油库存55.5万吨（-1.5），PE部分23.13万吨，偏多；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空；

6. 结论：L2001日内7400-7570偏空操作； 

PP

1. 基本面：聚烯烃总体看未来两三年进入扩产周期，当前进口利润-9，现货标准品（华东煤制均聚拉丝）价格8730（-70），进口丙烯单体941美元，山东丙烯均价7810（-50），仓单422（-0），下游bopp膜报10500（-0），神华拍卖PP成交率27%，均聚拉丝华北成交8600，华东成交8750，华南成交8850，中性；

2. 基差：PP主力合约2001基差583，升贴水比例7.2%，偏多；

3. 库存：两油库存55.5万吨（-1.5），PP部分32.37万吨，偏多；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6. 结论：PP2001日内8060-8280震荡操作；

3

---农产品

豆油

1.基本面：8月MPOB马棕库存环比减少，持续反季节性去库，船调机构显示马棕出口数据同比减少19.7%，马棕进入增产季，印度提升进口关税，印度增量下滑，去库难；巴西升贴水直线上升，增加进口成本，但南美豆进口量增加，但远月大豆紧张，豆油偏强。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货5850，基差-50，现货贴水期货。偏空

3.库存：9月20日豆油商业库存135万吨，前值133万吨，环比+2万吨，同比-21.11% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂运行偏强，贸易关系影响国内豆油领涨，巴西升贴水不断上升，以及雷加尔贬值，进口成本不断增加。马棕基本面少有转好，但印度上调马棕关税，为马棕去库增加压力，国内进口利润倒挂，给进口利润从而去库概率较大。菜油远月进口仍有缺口，跟随豆粽价格偏强走势。豆油Y2001：逢低做多，区间震荡，5900-6200。

棕榈油

1.基本面：8月MPOB马棕库存环比减少，持续反季节性去库，船调机构显示马棕出口数据同比减少19.7%，马棕进入增产季，印度提升进口关税，印度增量下滑，去库难；巴西升贴水直线上升，增加进口成本，但南美豆进口量增加，但远月大豆紧张，豆油偏强。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货4690，基差8，现货贴水期货。中性

3.库存：9月20日棕榈油港口库存56万吨，前值57万吨，环比-1万吨，同比+21.21% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力空增。偏空

6.结论：油脂运行偏强，贸易关系影响国内豆油领涨，巴西升贴水不断上升，以及雷加尔贬值，进口成本不断增加。马棕基本面少有转好，但印度上调马棕关税，为马棕去库增加压力，国内进口利润倒挂，给进口利润从而去库概率较大，近日原油大涨将刺激生柴消费。菜油远月进口仍有缺口，跟随豆粽价格偏强走势。棕榈油P2001：逢低做多，区间震荡，4650-4950。

菜籽油

1.基本面：8月MPOB马棕库存环比减少，持续反季节性去库，船调机构显示马棕出口数据同比减少19.7%，马棕进入增产季，印度提升进口关税，印度增量下滑，去库难；巴西升贴水直线上升，增加进口成本，但南美豆进口量增加，但远月大豆紧张，豆油偏强。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货7340，基差204，现货贴水期货。偏多

3.库存：9月20日菜籽油商业库存41万吨，前值44万吨，环比-3万吨，同比-15.97%% 。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力空增。偏空

6.结论：油脂运行偏强，贸易关系影响国内豆油领涨，巴西升贴水不断上升，以及雷加尔贬值，进口成本不断增加。马棕基本面少有转好，但印度上调马棕关税，为马棕去库增加压力，国内进口利润倒挂，给进口利润从而去库概率较大。菜油远月进口仍有缺口，跟随豆粽价格偏强走势。菜籽油OI2001：逢低做多，区间震荡，7150-7450。

白糖：

1、基本面：F.OLicht：预计19/20榨季全球食糖供应缺口从420万吨增加到550万吨。IOS：19/20年度全球糖缺口预计达476万吨。福四通：19/20全球糖缺口预估从570万吨上调至590万吨。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口预估调升至642万吨，5月预估为234万吨。Green Pool：19/20榨季全球食糖供应缺口预估从之前的162万吨上调至367万吨。2019年8月底，18/19年度本期制糖全国累计产糖1076.04万吨；全国累计销糖960.26万吨；销糖率89.24%（去年同期86.28%）。2019年8月中国进口食糖47万吨，环比增加3万吨，同比增加32万吨。中性。

2、基差：柳州新糖现货6000，基差468（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至8月底18/19榨季工业库存115.78万吨；偏多。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：近期现货价格不断走高，主要是由于老糖即将清库，新糖尚未上市。现货强势的理由是短期供应紧张，消费旺季，库存偏少，打个青黄不接时间差。期货到达5300附近成本支撑，再追空动力不强，反弹5500上方套保动力增加。节前关注5600附近压力，中长期维持逢高沽空思路。

棉花：

1、基本面：ICAC9月预测:19/20全球产量2690万吨，消费2670万吨，库存1830万吨。9月27日国储拍卖成交55.97%，成交均价11684元/吨，折3128价格12929元/吨。中国农业部8月发布棉花供需平衡表18/19产量604万吨，消费855万吨，进口210万吨，期末库存698万吨；19/20产量592万吨，消费825万吨，进口210万吨，期末库存671万吨。8月进口棉花9万吨，同比减少43.75%，环比减少44.95%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价12812，基差677（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部19/20年度8月预计期末库存671万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：棉花继续由贸易谈判主导行情，消息面随机性较强，瞬间波动率大，棉花节前震荡回落。二次探底，节前建议清盘离场观望。

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，美国农业部报告预期偏空。国内豆粕长假前低位震荡，国内豆类供应短期维持充裕，生猪存栏持续减少影响需求端，基本面短期偏空。豆粕成交近期有所好转支撑盘面，正值巴西大豆到港旺季，供应充裕压制价格上升空间，但四季度进口大豆到港将减少利多远月。中性

2.基差：现货2891，基差-42，基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存76.63吨，上周74.2万吨，环比增加3.27%，去年同期86.64万吨，同比减少11.55%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆短期预计900下方震荡；国内豆粕整体区间震荡，关注美豆生长天气和消息面变化。

豆粕M2001：短期2850附近震荡，短线交易为主。期权买入虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，中加贸易问题尚待解决，进口油菜籽库存库存回落，现货市场菜粕需求尚好，水产养殖短期表现良好。加拿大油菜籽进口检疫问题刺激菜籽回升，到港短期仍偏紧支撑盘面。菜粕价格整体震荡，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上涨空间。中性

2.基差：现货2300，基差48，升水期货。偏多

3.库存：库存3.02万吨，上周3.83万吨，环比减少21.15%，去年同期2.9万吨，同比增加4.14%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体震荡格局，进口油菜籽加工利润尚可，菜粕库存较低和加拿大进口限制炒作短期结束，后续关注加拿大油菜籽进口和国内菜粕需求情况。

菜粕RM2001：短期2250附近震荡，短线交易为主。

大豆：

1.基本面：美豆震荡回落，美国农业部报告预期偏空。国内大豆价格基本保持稳定，今年播种面积预计增长较多，压制价格。近期盘面企稳回升，技术面支撑。国产大豆整体需求状况不佳但国产大豆和进口大豆价差收窄支撑国产大豆价格。中性

2.基差：现货3400，基差38，升水期货。偏多

3.库存:大豆库存472.18万吨，上周533.71万吨，环比减少11.53%，去年同期723.7万吨，同比减少34.75%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出。  偏空

6.结论：美豆区间震荡延续，后续关注消息面和美豆生长情况；国内豆类回落至低位后继续下跌空间不大，短期低位震荡。

豆一A2001：短期3350附近震荡，短线交易或者观望。

4

---金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限2019年7月份，8月份官方制造业采购经理人指数(PMI)录得49.5，较上月回落0.2个百分点，逊于调查预估中值49.6；中性。

2、基差：现货47705，基差85，贴水期货；中性。

3、库存：9月27日LME铜库存减5650吨至266225吨，上期所铜库存较上周减23924吨至117455吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向上运行；中性。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：国庆假期来临，注意仓位控制，节前减仓观望为主，沪铜1911:46500~47500区间操作。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢；偏空。

2、基差：现货14030，基差55，升水期货；中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减19058吨至318988吨，库存高企；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多。

6、结论：沪铝破位下行，基本面疲软，假期来临，注意减仓，沪铝1911：空单减仓持有。

铁矿石：

1、基本面：周日港口现货成交47万吨，环比下降60.5%，受环保限产加严影响，需求端整体短期被抑制 中性

2、基差：日照港PB粉现货738，折合盘面825.5，基差169；适合交割品金布巴粉现货价格701，折合盘面781.3，基差124.8，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12033.71万吨，环比减少220.58万吨，同比减少2482.83万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：上周铁矿到港量因台风影响明显减少，近期港口成交积极性继续下降。全国各地纷纷颁布了限产加严的文件，上周钢厂日耗及高炉开工率有明显的下降。受此影响，钢厂对粉矿的需求断崖式下降，港口疏港量也存在明显的下滑，预计国庆过后钢厂会有集中补库的需求。临近70周年大庆各地限产政策多有反复，重点关注后期环保限产情况，节前仍以观望为主。

沪锌:

1、基本面：伦敦9月18日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的数据显示，2019年1-7月全球锌市供应缺口为6,000吨 , 2018年全年则为过剩6.4万吨。偏多

2、基差：现货18730，基差+10；中性。

3、库存：9月27日LME锌库存较上日增加7925公吨至59825公吨，9月27上期所锌库存仓单较上日减少1063吨至34076吨；中性。

4、盘面：今日震荡走势，收20日均线之下,20日均线向上；中性。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、结论：供应短缺幅度缩小；沪锌ZN1911：空单逢高入场。

镍：

1、基本面：短期：矿价进一步上升，提升镍铁成本，成本价格会有上升。电解镍维持相对高价，产量由硫酸镍向电解镍转移。但进口亏损较大，进口量较小，总体电解镍供应弱稳定。不锈钢库存仍在高位，金九并没有带来库存下降，接下来可能会陆续钢企停产检修，考验去库存化。中性

2、基差：现货136650，基差-1320，偏空，俄镍136550，基差-1420，偏空。

3、库存：LME库存158112，+864，上交所仓单21501，0，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向上运行，中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：镍1911：少量持有或观望过节，20均线以下日内短空，站回20均线出局。

黄金

1、基本面：上周五美元自高位回落，一度跌至99关口下方，随后反弹基本收平，欧元则探底回升，在跌至逾两年低点后持续上攻，最后强势收涨，英镑则持续承压，跌至两周低位，因英国央行官员预期下一步更有可能降息；美股上周五跌至三周低点，因中美紧张局势再度加剧；特朗普政府官员讨论如何限制美国投资组合流向中国，选项包括将中国公司从美国股票交易所摘牌；美国核心PCE指数比7月份上涨0.1%，未达到0.2%的预期中值；中性

2、基差：黄金期货346.35，现货345.14，基差-1.21，现货贴水期货；中性

3、库存：上期所库存仓单1398千克，减少3千克；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：金价持续性下跌，但ETF持仓继续增加；COMEX金回落至1500左右；沪金回落至346左右。本周美国、中国、欧洲PMI、非农将公布，多位美联储官员将发表讲话。鲍威尔也将在周六发表讲话，需关注。节假日不确定事件较多，金价将大幅波动。沪金1912：345-348区间操作。

白银

1、基本面：上周五美元自高位回落，一度跌至99关口下方，随后反弹基本收平，欧元则探底回升，在跌至逾两年低点后持续上攻，最后强势收涨，英镑则持续承压，跌至两周低位，因英国央行官员预期下一步更有可能降息；美股上周五跌至三周低点，因中美紧张局势再度加剧；特朗普政府官员讨论如何限制美国投资组合流向中国，选项包括将中国公司从美国股票交易所摘牌；美国核心PCE指数比7月份上涨0.1%，未达到0.2%的预期中值；中性

2、基差：白银期货4330，现货4283，基差-47，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单1421491千克，增加33478千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：银价跟随金价继续瞎做；COMEX银一度下降至17.3后回升，沪银一度回落至4250以下，波动幅度明显大于金价，节假日或将大幅波动波动将较为剧烈，但短期依旧偏空。沪银1912：4250-4400区间操作。

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---金融期货

期指

1、基本面：金委会：金融体系要切实深化金融供给侧结构性改革，继续实施好稳健货币政策，加大逆周期调节力度，保持流动性合理充裕和社会融资规模合理增长。受到中美经贸紧张局面影响，上周五美股、中概股和A50出现较大下跌，预计今天A股将出现低开局面；偏空

2、资金：两融9647亿元，减少55亿元，沪深股通净买入3亿元；偏空

3、基差：IF1910升水3.15点，IH1910升水2.13点， IC1910贴水27.03点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IF、IH、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力多增，IC主力空翻多；中性

6、结论：十一假期来临，海外股市的调整，受到中美经贸紧张局面影响，预计今天A股将出现低开局面。期指：低开后小仓位试多，沪指跌破2900止损。