股指期货上市在即，我国期货市场将迎来商品期货与金融期货协同发展的新的历史时期。在这样一个大背景、好形势之下，山西期货联席会日前组织辖区期货公司和营业部召开了“金融期货背景下山西期货公司发展战略研讨会”。在会上，中国期货业协会副会长李强、山西证监局副局长任宝香做了重要讲话，山西辖区各期货公司就如何抓住这一历史机遇，提高期货市场对当地国民经济的影响深度和广度，扩大期货公司规模，吸引金融人才，化解市场风险等话题展开了讨论，积极探索新的形势下市场发展的新方式新方法，深入研究新的历史时期期货公司的发展之路。本版特刊发研讨会上部分期货公司的发言，以飨读者。

民生期货总裁张更亮

在当前的市场竞争中，券商控股期货公司在金融资源、客户资源、研发方面更具优势。在金融资源上，券商注资使券商控股期货公司在规模上得以迅速扩大，券商控股期货公司借助券商在金融行业中的地位，可以接触、利用、整合各类金融资源，可以站在更高的金融平台上从事传统经纪业务和开展金融创新业务。在客户资源上，股指期货带来的增量资金主要来自于证券市场，因此券商系期货公司可引进券商已有的证券客户资源从事期货业务，还可以利用券商遍布全国的营业网点，在股指期货上市初期占有一定优势。在研发方面，依靠券商强大研发力量的支持，券商控股期货公司可以更快地介入到创新产品的研究尝试运用中。

当然，市场的变化也给期货公司发展带来了前所未有的挑战。

一是市场参与者的变化。随着证券公司、基金公司、保险公司、信托公司、QFII机构投资者的逐步参与，必定会改变我国期货市场长期存在的散户占主导的不合理的投资者结构，逐步建立起以机构投资者为主的专业化市场。

二是服务手段的变化。随着股指期货的推出，将来各类投资者尤其是机构投资者，将成为市场的主力军，他们的需求会更专业、更个性，期货公司的服务手段和服务内容都会因此发生很大的变化。

三是风险控制能力和水平的提高。股指期货交易风险较大，而且风险较为复杂多样，给期货公司风险控制提出了更高的要求，期货公司一定要有一套完善的风险控制体系，要以人为处置为主，辅以必要的技术手段，确保公司的安全运行。

四是信息技术系统要求的提高。股指期货的上市对资本市场发展意义重大，将进一步拓宽期货市场的发展空间，但同时，期货公司尤其是券商系期货公司的成交规模可能会增长迅速，这无疑会对期货公司的技术设施、系统建设与维护等信息技术系统提出更高的要求。

五是市场竞争加剧，两级分化日趋严重。

在这样的市场形势下，期货公司应积极面对，尽早提出应对良策。

一是人才的培养。目前整个行业人才短缺，有四类人才的培养对期货公司发展是至关重要的，即研发人才、技术人才、风控人才和合格的营销人员。

二是市场的培育。股指期货的潜在客户是股票市场的投资者，目前他们对期货市场还非常陌生，尤其是对期货市场的风险认识不足，他们已经形成的交易习惯、交易方式和交易理念完全不能适应期货市场，应当尽快培养他们形成正确的投资理念。只有拥有了成熟的投资者，才会有成熟的市场。

三是服务能力与质量的提高。现代金融业的核心竞争力主要体现在服务上，服务能力和质量决定了公司在市场中的竞争优势。股指期货的推出将伴随着银行、保险、QFII等金融企业的参与，股指期货投资群体呈现出多样化的趋势，未来金融衍生品的组合类别、组合手段都会层出不穷。为了在竞争中立于不败之地，期货公司应将提高自己的服务能力与质量作为将来应对市场竞争的主要手段。

三立期货首席风险官杨静

直面公司存在的不足

一是无券商背景与公司注册资金不足并存。三立期货没有券商背景，而且注册资金也只有3000万，这将对公司的业务开展产生一定影响，增资迫在眉睫。二是营销模式存在不足。目前三立期货主要采取直销模式，股指期货上市后，就要求公司培养专业化的营销团队，提供个性化的营销措施和服务。三是无结算会员资格，这会在一定程度上影响对股指期货客户的开发效果。四是客户资源相对短缺。五是员工需要适应新的业务领域。

正确认识自身的优势

一是人才优势。三立期货经过多年的发展，拥有大量敬业的工作人员和开发人才，尤其是和山西财经大学进行校企联合后，引进了一些掌握金融知识的市场开发人才和工作人员。二是研发优势。三立期货拥有强大的研发团队，在去年大商所组织的“十大分析师团队”评选活动中，公司的农产品和工业品分析师团队都获得了第四名的好成绩，相信他们在股指期货的研究方面也会有好的表现。三是培训优势。三立期货拥有强大的培训师队伍，有利于对股指期货客户的开发。四是取长补短，发挥自身优势。

公司的发展战略

１．建立健全应对股指期货的风险管理制度，赢取客户信任

建立健全应对股指期货的风险管理制度，一是要在交易所的指导下建立适应金融期货的风险管理模式，二是要积极借鉴国内外先进经验，制定公司的风险控制制度和风险控制流程体系。

２．加强投资者教育及培训工作

在股指期货市场，最重要的就是做好风险防范和控制。投资者教育和市场宣传普及是防范过度风险暴露的第一道闸门，也是一项长期任务，需要监管部门、自律组织、媒体和中介机构的共同努力。随着市场的发展和投资者对市场的逐渐熟悉，要将投资者教育工作深入到交易策略、风险管理和市场研究分析等领域，提高公司的市场研究和综合服务水平。

３．建立可持续的人才发展战略

人才是期货行业的第一生产力，我们要引进创新意识强的优秀人才，同时加强对现有员工的培训，建立可持续的人才发展战略。

４．确立机构投资者为主、个人投资者为辅的开发战略

我们要以资产为纽带，建设以机构投资者为主的市场，加快推进与券商、金融机构的合作，引进战略投资者，为开展股指期货和金融衍生品期货业务夯实基础。把大型证券公司、基金管理公司和保险公司等发展为套期保值交易的主体，同时发展各种套利交易，引导投机者进行理性交易，以促进股指期货功能的发挥。

５．充分发挥自身的比较优势，为客户资产增值服务

为了与券商系期货公司竞争，非券商系公司要发挥自身的比较优势，那就是多年来铸就的专业品质优势核心竞争力。股指期货上市后，券商系公司在规模和客户资源上的优势，可能在竞争初期占据优势，但期货的高风险性需要高质量的服务，而券商系期货公司的客户大多来自股市，对期货市场的风险认知有限，券商系公司又因规模扩张过快，服务很难及时跟进，因此，非券商系期货公司只要不断提高内涵，发挥自身专业品质优势，完全有机会在竞争中后来居上。

６．提高研发能力，提升公司核心竞争力

研发能力是未来期货公司核心竞争力的重要组成部分。作为非券商系期货公司，一定要尽快组织好股指期货交易前的研究分析工作以及教育培训工作，在股指期货推出后，把公司的研究分析能力提高到新的水平。要构建起实力雄厚的研发体系，在投资研究部门，在人才结构、组织架构以及分析功能上都要有全新的定位。研发部要建立较为完善的数据库，便于组织相关信息，方便日常研究。同时，还要结合自身公司的特点，提供有明确实践操作的投资报告。

和合期货首席风险官韩玉敏

机遇与挑战

１．国内期货公司的经营模式

在我国现阶段金融分业框架下，期货公司的经营模式主要包括三类：一是专业期货公司，这是期货市场的主体。该类期货公司一般以公司所在省份或地区为核心市场，具有较大的市场占有率，是所在省份或地区的龙头期货公司，拥有较好的市场信誉和行业知名度。二是大型现货机构兼营期货业务。这类公司具备某类商品的贸易背景，一般与现货生产商、贸易商联系密切，拥有生产储运贸易方面的专业优势和信息优势。三是券商系期货公司。在该模式下，证券公司以IB或居间人身份向期货公司介绍客户并收取佣金，证券公司的期货自营业务和资产管理及其他业务以期货公司客户的身份参与，双方后台核心交易系统各自独立。在股权关系上，券商系期货公司与股东或其他机构在业务上是合作模式，构成业务合作关系。其他机构只能通过期货公司参与期货业务，本身不能从事任何期货核心业务，业务上是期货公司的客户。

从经营模式上看，相比国外期货市场多层次、多元化的行业结构，目前我国期货行业的中介机构形态过于单一，本质上只有专业型期货公司一种类型。从业务范围上看，期货公司既是一个交易代理机构，同时又承担着客户开发、信息咨询、客户账户管理和交割服务等职能，相当于一个全能经纪商。但受制于目前的资本实力和经营能力，我国现有期货公司还没有能力扮演全能经纪商的角色。