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乐水

宁波人，现居杭州，毕业于清华大学。在高校工作十余年，九十年代中后期任职于某期货交易所，后又在香港上市的集团公司工作。2008年开始从事期货交易，后专注于股指期货日内交易。2015年用60万本金盈利300余万，2018年至今稳健盈利，最近20个月仅一个月发生亏损，其余都盈利，且曾连续盈利16个月。

乐水：“作为一名典型的期市散户，如何在市场里求生存、求发展，成为期货赢家？本篇访谈或许对广大期市散户有所启迪。”

我最大的感悟就是，转型谈何容易？无论是从准高频转向小波段，还是从期指转向商品，看似差别不大，但从交易的结果看就是盈亏之差、胜败之别。

作为期市中弱势群体的散户，能够不被市场所淘汰进而能够盈利，成为一个期货赢家已经非常了不起了。

我的小目标是让自己成为一个赢家，不去追求那种奇迹般的成绩，或者是去创造神话。能够在市场上先生存，然后能养家糊口，如果上天眷顾能够衣食无忧，也不枉我这十几年的付出了。

随着近期对股指的逐渐松绑，这个市场也在慢慢恢复元气，渐显生机。我还是充满信心，相信在不久的将来股指期货一定会王者归来的

短线交易本来就赚点小钱，须斤斤计较，交易细节上不可大手大脚。

稳健或许是以牺牲可能的大利润为代价的，“鱼和熊掌不可全得”。

为任何交易系统不可能做到完美无缺，也就是说一套系统会比较适合某一类行情，而不适合全部行情，所以出现一定幅度的回撤也算正常，所谓“赚系统的钱，亏系统的钱”

“先定方向再选点，短线也需大局观”也是针对我的交易软肋有感而发的。

多年的交易让我明白，要成为赢家还是需要交易者多方面的综合能力，最终决定成败的甚至是一些容易被人忽略的交易细节。

作为期货交易者能像一个精明的商人常常算算账，算得越细、越清晰，许多问题就能想明白。

尽管运气有时是决定性的，但在反思操作上的错误和亏损时还是要多从自身上找原因，而不能都归咎于运气差。

一个期货赢家的成功之路一定是独辟蹊径的不寻常路，要做到与众不同就要独立思考和探索，要有质疑和批判精神。

以小博大已经让交易者处于弱势地位，要博大取胜的可能性就很低。

我现在常用的是布林线，布林轨道还是比较有效精准的，特别是针对震荡行情。

做短线交易借助的方法不需要太多，但是要有几种相对擅长熟练的方法。

重仓短线比重仓长线风险容易控制，但从我的理念看，也不推崇重仓的方式，无论短线还是长线。

既然开仓是比较慎重的，那么开仓后不会因为一点风吹草动见到亏损就去止损。

主观的东西尽可能少一点，行情的创造力往往超乎你的想象，一定要有点主见，但是又不能太主观。

七禾网1、乐水先生您好，感谢您和七禾网进行深入对话。距前一次与七禾网的对话已经过去三年有余，这三年多来您的交易情况怎样？有没有一些新的感悟？

乐水：从2015年8月期指受限至今，对从事期指交易，特别是做日内短线交易者而言基本上很难有用武之地了。作为专门做期指短线的我也尝试转型，由原来的准高频交易转向小波段交易，也尝试短线做商品，2016年到2017年就是这个转型期，从结果看并不理想，资金也有约20%的回撤。通过这段时间的摸索和尝试，我痛定思痛，又重新回归原来的交易系统。还是用短线的方式，短则几十秒，长则几分钟、十几分钟，但交易频率只能大幅降低，采用当天开仓锁仓、第二天再解锁的方法来规避较高的平今手续费。回归后尽管盈利不多，但至少遏制住了亏损的态势。2018年至今基本上能持续盈利，年化利润率在30%左右，并不算高，但看到账户的资金曲线屡创新高，心里还算比较踏实。

我最大的感悟就是，转型谈何容易？无论是从准高频转向小波段，还是从期指转向商品，看似差别不大，但从交易的结果看就是盈亏之差、胜败之别。

七禾网2、您从2008年开始做期货交易，回顾这近12年的期货交易生涯，您最大的感受是什么？

乐水：最近一段时间，我一直在思考一个问题——期货高手和期货赢家的区别。我们时常看到在期货市场里有的人一年翻10倍、20倍，或者在短短的几年时间资金从几万做到几百万上千万，这些都是非常耀眼的期市明星，都可以称之为期货高手，但这样的人毕竟是极少数。我觉得，作为期市中弱势群体的散户，能够不被市场所淘汰进而能够盈利，成为一个期货赢家已经非常了不起了。

所以我的小目标是让自己成为一个赢家，不去追求那种奇迹般的成绩，或者是去创造神话。能够在市场上先生存，然后能养家糊口，如果上天眷顾能够衣食无忧，也不枉我这十几年的付出了。

七禾网3、您一直以来专注做股指的日内短线交易，哪怕受限后有诸多不利条件还是对股指日内交易情有独钟，请问这是为什么？

乐水：在2015年8月受限前，股指的确是非常理想的短线交易品种，它几乎具备了做日内短线交易的所有条件:交易活跃、行情波动大、最小变动价位小、交易量大、流动性强、交易手续费低廉，唯一不利于散户交易的是合约价值大，入市门槛高。2015年的股指大牛市、大行情吸引了各路人马入市，参与交易的资金和交易量几乎占到整个期货市场的半壁江山，浑水摸鱼成了期货老手们的饕餮盛宴，我也算从中分得一杯羹，尝到了甜头。

但受限后，严苛的交易限制使得交易量断崖式下降，交易量仅有原来的1%不到，几乎到了名存实亡的地步，做日内短线几乎不可能。说我对股指情有独钟实属无奈之举，因为想转型并不成功，只能坚守股指。除了因为多年的交易对股指熟悉外，股指的确具有其它商品所没有的现货盘实时行情，即股票大盘。看着实盘做期盘，如同在夜晚大海航行的灯塔，多了一种参照物，给人一种内心的踏实感。至于实盘和期盘的相互关系和影响还需要交易者细心揣摩，长期实战积累。

随着近期对股指的逐渐松绑，这个市场也在慢慢恢复元气，渐显生机。我还是充满信心，相信在不久的将来股指期货一定会王者归来的。

七禾网4、观察您这十几年的交易，一个明显的特点就是非常注重建立自己的一套交易系统。那么形成一套有效的交易系统，对一个交易者意味着什么？

乐水：用一句话来说，交易系统意味着你能不能在这个市场中生存，最终决定你的成败。交易系统简单地说就是交易方法，我们做任何事都要讲究方法，方法对了就会事半功倍，错了就看不到成功的希望。如果给这个方法再加几个定语的话，我会加“完整、成熟、可操作性”“个性化、专属的”。我始终认为交易系统是很难复制的，也就是说对原创者行之有效的方法，对模仿者而言就不一定有效，可谓“失之毫厘，差之千里”。当然可以相互借鉴、学习，但一定是自主性的。

期货交易看似简单，初学者也容易上手，但越做越会觉得困难重重，不是靠一些简单方法和技巧就能克敌制胜的。这样就会演化出交易系统的概念，那就是要更加全面、系统地去思考，全方位培养与交易有关的能力。我把交易系统细化为四个子系统：一是行情判断系统，二是交易操作执行系统，三是风险控制系统，四是交易理念和心态调适系统。

探索、形成、不断完善你的交易系统就是一个交易者成长、成熟的过程，交易者永远在路上。

七禾网5、如果用几个字来概括您的交易方法和交易理念，您会用哪几个字?

乐水：我会用“快”，“精”，“忍”，“稳”四个字来概括。

快：短线的优势在于快而灵活。快，体现在交易的方方面面。开仓快，机会稍纵即逝，见利就收，无障碍止损，“天下武功唯快不破”还是有其深意的。船小好调头，这也是散户的优势所在。

精：包含两方面意思，一是精准，特别是开仓，有一个好的开仓就会在技术上和心理上占据有利位置，而对于平仓不过于计较，否则会得不偿失。二是精明，短线交易本来就赚点小钱，须斤斤计较，交易细节上不可大手大脚。对我而言，无论开仓平仓基本上都是挂单交易，极少市价，以免产生滑点，借用一句名言“细节决定成败”。

忍：就是忍耐，要淡定，有定力。更多注重心理层面，也是一个交易者功力和修为的综合体现，交易赚的就是耐心的钱，说的也是这个理。

稳：从交易系统比较看，轻仓短线交易更容易做到稳健、资金曲线平滑、回撤小，这也是我的目标，“不求快，但求稳”。如果能很好地做到前面三个字，基本上就能达到稳健盈利的目标了。

七禾网6、从七禾网“乐水”展示账户可以看到，您最近20个月只有一个月是亏损的，其余19个月都是盈利的，的确体现了您说的稳，您是如何做到稳健盈利的？

乐水：我想大部分交易者不是不能盈利，有的还能在短期内取得不俗的成绩，但要做到持续盈利的确相当不易，亏损往往比赚钱还快。我想到了古希腊有一个神话，上帝为了惩罚西西弗斯，让他推巨石到山顶，然后让巨石滚落，再让他推巨石上山顶，循环往复，不得停息。所以如何打破这个死循环，走上持续盈利之路，是能否成为期货赢家的关键。对此，我有几点体会:

一、从交易系统的角度分析，短线交易比较容易保持资金曲线的平滑，减少回撤幅度，中长线交易或许要从季或年的时间周期来考量。

二、稳健或许是以牺牲可能的大利润为代价的，“鱼和熊掌不可全得”。大部分交易者都以高利、暴利为目的，结果往往是欲速则不达，如果现在还是处于亏损状态的交易者，应该先把不亏、少亏作为目标。对我而言，现在我把盈利目标定在年化30%左右，如果平均到每一天的盈利，其实是不难达到的。

三、我注重攻守兼备、攻守平衡。如同一支优秀的球队，既有好的前锋能够攻城拔寨，又有好的后卫成为铁壁铜墙，放弃过于激进的方法，而选择相对保守的方法，先守后攻，进退有度。

四、稳定成熟的心态，这或许是我们中年人的一个优势，加上十几年的期市沉浮，不会像年轻人或者新手那样心浮气躁，以一种平和沉稳的心态坚持重复做好每一天的交易，日积月累就能看到你期望的目标了。

七禾网7、在您交易的账户中，我们看到资金曲线也有几次比较明显的回撤，这是不是也说明您的交易系统也是有漏洞、和软肋的？

乐水：我认为任何交易系统不可能做到完美无缺，也就是说一套系统会比较适合某一类行情，而不适合全部行情，所以出现一定幅度的回撤也算正常，所谓“赚系统的钱，亏系统的钱”，但如果回撤幅度大，出现连续回撤，就已经超出正常范围了，就是系统的问题了。我的这几次较大的回撤的确暴露了我的系统的漏洞和软肋，必须重视加以完善。

具体一点分析，我的交易系统基本上是针对震荡行情的，因为80~90%的时间，股指都是以震荡行情的面目出现，所以多年的交易习惯已经适应了震荡行情。当遇到大的趋势行情有时会难以转换和适应，特别是在震荡行情中高抛低吸的手法，被套后还会继续加仓，在极端的行情中就会出现逆势重仓的情形，在没有出现像样的回调或反弹的“凌厉”行情中就会发生重大的亏损。行情判断的难度还在于趋势行情并不是一开始就明显地表现出来，往往是从震荡行情中演化出来的。要弥补这样的漏洞，倒不是去完全改变原有的操作手法，而是对趋势行情时刻保持警觉，多关注行情的性质、方向和脉络，而不是简单机械的高抛低吸。“先定方向再选点，短线也需大局观”也是针对我的交易软肋有感而发的。