随着决定今后只签3个月以内的短期铁矿石供应合同,世界三大矿山已抱团推行季度定价。这个消息让国内钢厂沮丧,却让海外一些金融公司欣喜若狂。

“这个月（4月）交易量可能会翻倍,从季度来看,增势非常明显。”新加坡交易所助理副总裁陈世亮在电话中告诉记者。

去年4月,新加坡交易所正式推出了TSL指数作为其全球首个铁矿石场外交易清算机制。在最开始的3个月,采用这一指数的交易量加起来不到100万吨。但随着去年下半年三大矿山发难推行短期化合约,TSL指数交易日渐活跃起来。

在陈世亮看来,从年度定价到季度定价,到可能更为灵活的定价模式,这距离他期待已久的指数定价只差一步。铁矿石交易金融化已经势不可挡？

这让中国钢铁企业和贸易商们感到惶恐。一旦施行指数定价,中国钢铁企业和贸易商将越来越难把控这个原本就已丧失话语权的市场。

逐鹿铁矿石指数产品

从2001年开始,现任首席执行官高瑞斯（Marius Kloppers）就在公司内部提出,要改变一年一度的长协机制。必和必拓

所谓长协机制,就是全球几大钢铁企业与三大矿山公司每年进行一场谈判,谈判结果将作为翌年全年的交易价格。

此后,野心勃勃的高瑞斯更进一步提出,要采用指数定价模式,即希望分享海运费的利益。

高瑞斯的提议遭到中国等全球钢铁企业的反对。但是敏锐的金融商发现,机会来了。新加坡交易所率先行动起来。

2009年4月27日,新加坡交易所推出了全球第一份铁矿石柜台交易掉期结算合同。起初,由于影响力很小,新加坡交易所的交易量很少。

但是从去年7月开始,交易量增加,当月到了68.5万吨。到了今年3月,交易量就达到了138.6万吨。

陈世亮告诉本报记者,在交易所进行清算的买卖双方,每手要支付12美元的清算费,一手为500吨。除了这些,新加坡交易所还可以收取一些经纪人的费用。

相比于全球9亿吨铁矿石海运贸易量而言,上述交易量简直不值一提。但陈世亮相信,以后的交易量会越来越大。

正是看好高瑞斯提出的指数定价未来可能胜利,伦敦和美国的金融商也随后加入对这个市场的争夺。

在新加坡交易所推出铁矿石指数品种的第二个月,另一家英国老牌交易所伦敦清算所也宣布提供铁矿石掉期合约的清算服务。

美国也不甘示弱,去年12月2日,美国洲际交易所（ICE）在普氏（Platts）铁矿石指数的基础上,推出已清算的场外铁矿石互换合约。

三大矿山逼钢企就范

国内企业也曾尝试着推出类似TSL这样的铁矿石指数。去年4月,山东几家民营企业试图组建日照国际铁矿石交易中心,但尚未开展业务,就被商务部叫停。

今年3月30日,全球最大的铁矿石巨头巴西与达成了季度定价模式,彻底打破了铁矿石年度定价模式。新日铁淡水河谷

这让中国钢铁企业和贸易商难以接受。“如果今年实行季度定价,未来将会向现货、指数化发展,铁矿石逐步金融化。”中国五矿化工进出口商会会长徐旭在最近一次行业内部会议上直陈。

在徐旭看来,由于矿山的高度集中,三大矿山都有金融公司参股,很容易操纵铁矿石指数。

虽然担心指数可能被三大矿山公司操控,但一些钢铁企业和贸易商似乎有恃无恐。

去年7月,新加坡交易所携手TSI指数公司一起到北京兜售这个新产品。发布会现场,记者发现包括河北钢铁集团、五矿集团等在内的大钢铁企业和贸易商前往“捧场”。

虽然中国钢企不愿看到指数定价的来临,但三大矿山公司正通过一种方式让钢铁企业被迫接受——将长协价上涨得非常离谱,如今年几乎上涨了100%,如果下游钢铁企业接受不了,就只能从现货市场采购,从而逐渐实现指数定价。

对此,组织中国钢铁企业参与谈判的中国钢铁工业协会曾提出要求,同一个地区、同一种矿石,在中国销售只能卖一种价格,即所谓的“中国价格”,不能出现两种价格。

按照中钢协的谈判策略,如果实行代理制,贸易商只能收取3%左右的代理费,这个昔日利润非常高的行业将不再具有诱惑力。所以,事实上,一些贸易商并不希望中国实行代理制。

矿山巨头蓄谋已久

如果指数定价得以施行,最大受益者显然是矿山企业,也包括为了追求利润绞尽脑汁推出各种金融服务的公司。

对于这一模式,全球规模较大的铁矿石掉期合约经纪公司一位经纪人告诉本报,中国断然不能接受指数定价,否则势必被金融公司和三大矿山控制。

指数定价,主要是将海运费纳入其中。事实上,三大矿山已经在着手为指数定价时代来临做准备。

2008年8月,淡水河谷与中国造船厂签订12艘40吨位大型货船订购合同,总计约16亿美元。其目的,就是为了从单独卖矿,逐渐向卖矿和运矿一体化转型。投资

造船的同时,淡水河谷去年还与许多钢厂签订了COA协议（长期运输合同）,并试图在中国一些港口建分销中心,其目的就是为了锁定运费。

一旦指数定价时代来临,淡水河谷一方面锁定了远期运费,同时通过推高海运指数,进而推高铁矿石指数,最终将到岸价推高,由于COA较低,从而分享了海运费。

国内一家大型民营钢铁企业一位管理层告诉本报,如果实行指数定价,矿企会更灵活享受价格上涨,而钢企就将更痛苦地接受涨价。

“铁矿石指数更有利于参与者争夺定价权,最终看多空双方的博弈结果。而当生产者处于寡头垄断的时候,指数定价就更有利于矿山。在市场多空双方博弈过程中,主力集中的话就更容易操作。”长城伟业期货公司一位操盘手告诉本报。期货

定价权前车之鉴

事实上,我国在许多大宗商品市场上的话语权争夺有前车之鉴。例如,中国的大豆、有色金属、石油产品等价格就要常年看海外市场的“脸色”。

与国际上动辄有着上百年历史的商品交易市场相比,中国的期货市场尚处在“婴儿期”,市场所推出的合约品种数量、规模、覆盖范围都还不能与CMEGROUP、LME等传统大佬分庭抗礼。

另一方面,虽然我国期货交易所的成交规模近些年有了惊人的提升,有些品种在国际商品期货交易量排行中“榜上有名”,但从期货交易的客户结构上看,我国与世界级商品市场还有较大差距。

据统计,去年,在国内期货市场上,资金量在100万以下的中小散户比重超过80%。而在美国,农产品期货市场的参与主体中有60％是从事生产、流通、贸易、加工的现货商。

不过,我国交易所在争夺商品定价权的历程中也做过很多大胆的尝试,如去年上市的钢材期货等品种就是较为成功的案例。

有业内人士认为,如果铁矿石指数化交易的趋势已经无法阻挡,只能想办法在下一个环节布防,在金融市场上争夺定价权。