大越商品指标系统-日内交易策略

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：周四港口现货成交118.7万吨，环比上涨53.16%，钢厂基本保持低库存运行，按需采购 偏空

2、基差：日照港PB粉现货742，折合盘面829.9，基差172.4；适合交割品金布巴粉现货价格696，折合盘面775.9，基差118.4，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12033.71万吨，环比减少220.58万吨，同比减少2482.83万吨 偏多

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：据市场消息，唐山10月份大气污染防治强化管控方案出炉，铁矿需求端预期将会受到一定影响。进口矿方面，澳洲矿山由于检修等因素发货量将受到一定的限制，巴西发运量逐渐恢复。10月10日唐山市政府下发了限运的紧急通知，短期对于铁矿石的疏港将有影响。

焦煤：

1、基本面：因假期出货受阻，下游采购积极性较低，部分代表煤企库存堆积开始降价销售，受此影响周边煤矿有不同幅度的跟跌；偏空

2、基差：现货市场价1535，基差281.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存859.79万吨，港口库存752万吨，独立焦企库存800.37万吨，总体库存2412.16万吨，较上周增加57.34万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净空，空增；偏空

6、结论：节后前期限产煤矿陆续恢复生产中，下游采购积极性不高，国庆期间出货情况不佳，部分矿上库存有所增加，短期焦煤价格仍有下行可能。焦煤2001：1230-1260区间偏空操作。

焦炭：

1、基本面：国庆后焦企开工率回升明显，部分焦企由于前期运输受限，焦炭库存稍有增加。鉴于下游钢厂尚未完全复产，市场观望情绪浓厚；偏空

2、基差：现货市场价2150，基差292；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存462.17万吨，港口库存455.8万吨，独立焦企44.07，总体库存962.04万吨，较上周增加19.71万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净空，空减；偏空

6、结论：受运输等原因影响，焦化厂库存多有累积，当下多出货为主，下游高炉逐步恢复生产，短期以去库存为主，预计焦炭弱稳运行。焦炭2001：1820-1870区间偏空操作。

动力煤：

1、基本面：内蒙古部分露天矿开始使用炸药生产，产区煤价节后多地下调，日耗在60万吨附近震荡，CCI指数下调 偏空

2、基差：现货584，01合约基差17，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存680.5万吨，环比增加8万吨；六大发电集团煤炭库存总计1591.06万吨，环比减少0.01万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数24.96天，环比增加0.05天 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：近期日耗处于历年同期高位，大秦线原定检修完成时间为10月9日，但已于10月7日提前施工完成，港口存在明显的累库压力。10月神华外购1-5500月度长协价格为587，较9月上调4。  郑煤短期偏弱震荡为主。

螺纹：

1、基本面：九月底受国庆环保压力影响，钢厂高炉开工率下降，供应压力减缓，根据十月相关限产政策，预计钢材供应反弹幅度不大，需求方面近期表观消费转强，节假日期间累库量不大，预计本周将维持节前去库速度；中性

2、基差：螺纹现货折算价3893.4，基差478.4，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存482.8万吨，环比减少3.39%，同比增加9.85%；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空增，偏空。

6、结论：昨日螺纹期货价格全天震荡偏弱走势，无明显行情，现货方面小幅回落，但短期期货价格下方调整空间有限，操作上建议短线3380-3500区间操作为主。

热卷：

1、基本面：热卷近期总体供应压力有所减缓，实际周产量连续下行。需求方面近期表观消费较上周出现回落，近期厂库社库去库缓慢，显示短期需求小幅走弱，库存压力较大；偏空

2、基差：热卷现货价3590，基差191，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存254.13万吨，环比减少0.11%，同比增加5.99%，偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格小幅下跌，现货价格亦有所跟跌，近期基本面缺乏上涨驱动，但继续下跌空间不大，预计近两日以震荡运行为主，操作上建议短线3350-3500区间操作为主。

2

---能化

原油1911：

1.基本面：特朗普表示，中美高级别经贸磋商的第一天进行得“非常顺利”，明天将继续谈判，并将会见中国副总理刘鹤。美中代表都暗示对达成部分协议持谨慎乐观态度；中国据悉将在贸易磋商中要求美国解除对其最大船运公司的制裁，这些公司此前被美国指控故意违反伊朗石油禁运措施；中性

2.基差：10月10日，阿曼原油现货价为58.62美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为64.80美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为57.59美元/桶，基差-16.56元/桶，贴水期货；偏空

3.库存：美国截至10月4日当周API原油库存增加413万桶，预期增加210.9万桶；美国至10月4日当周EIA库存预期增加141.3万桶，实际增加292.7万桶；库欣地区库存至10月4日当周增加94.1万桶，前值减少20.1万桶；截止至10月10日，上海原油库存为286万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线附近；偏多

5.主力持仓：截止10月1日，CFTC主力持仓多减;截至10月1日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：OPEC月度报告显示，沙特阿拉伯的每日石油产量减幅更大，按月跌多达128万桶，每日产量降至856万桶。9月整体每日石油产量按月减少132万桶，减至2849万桶一日，此外中美谈判目前进程好于预期，多种因素为原油提供支撑，关注今日谈判结果，操作需谨慎，长线多单轻仓持有，短线456-464区间逢低试多操作

甲醇2001：

1、基本面：甲醇市场窄幅震荡。港口甲醇市场报盘整理运行，业者随行就市；山东地区甲醇价格局部上调，华中地区甲醇窄幅震荡，出货尚可；华北地区甲醇价格局部上调；西南地区甲醇价格坚挺运行，西北地区甲醇市场主流指导价走高，多数主要企业新价较上周均有上调，本周西北地区价格偏强整理；中性

2、基差：现货2275，基差-89，贴水期货；偏空

3、库存：截至9月26日，江苏甲醇库存在89.9万吨（不加连云港地区库存），较上周四（9月19日）下调3.9万吨，跌幅在4.16%；整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存下调至130.20万吨，与上周四（9月19日）相比下调4.4万吨，跌幅在3.27%；中性

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓多单，空翻多；中性

6、结论：需求端：烯烃方面，南京诚志新增60万吨烯烃装置当前半负荷运行；神华榆林和江苏斯尔邦装置现已正常运行，延安能化烯烃装置停车检修。宁夏宝等二期烯烃装置及大唐多伦烯烃装置重启的一套装置，当前进展顺利。新奥新投产的轻烃装置现也已五成负荷运行中。传统下游方面，预计下游需求节后或有所恢复。供应端：西北地区甲醇部分厂家装置存在检修计划，在一定程度上减少当地供应。受之前环保压力影响，华北等地区仍存限产、降负荷运行的情况。整体来看，当前甲醇市场的供需面将继续改善，烯烃装置对甲醇有稳定需求，长线多单轻仓持有，短线2320-2380区间操作

塑料 

1. 基本面：聚烯烃总体看未来两三年进入扩产周期，当前进口利润-389，现货标准品（华北煤制7042）价格7430（-0），进口乙烯单体796美元，仓单2142（-184），下游农膜报8800（-0），神华拍卖PE成交率34%， LLDPE华北成交7350，华东成交无，华南成交无，偏空；

2. 基差：LLDPE主力合约2001基差45，升贴水比例0.6%，偏多； 

3. 库存：两油库存81.5万吨（-3），PE部分34.79万吨，中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6. 结论：L2001日内7300-7460偏空操作； 

PP

1. 基本面：聚烯烃总体看未来两三年进入扩产周期，当前进口利润-144，现货标准品（华东煤制均聚拉丝）价格8680（-0），进口丙烯单体931美元，山东丙烯均价7510（+54），仓单284（-0），下游bopp膜报10400（-0），神华拍卖PP成交率63%，均聚拉丝华北成交8700，华东成交8720，华南成交8730，中性；

2. 基差：PP主力合约2001基差559，升贴水比例6.9%，偏多；

3. 库存：两油库存81.5万吨（-3），PP部分46.71万吨，中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6. 结论：PP2001日内8010-8230偏空操作；

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：17年全乳胶现货10750，主力基差-870，盘面升水 偏空

3、库存：上期所库存高位 偏空

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净偏，空增 偏空

6、结论：11300-111600区间交易

PTA：

1、基本面：10月份来看，装置检修陆续落实，聚酯工厂负荷维持高位，供需向好，不过中长线面临投产压力。中性。

2、基差：现货5165，基差13，升水期货；中性。

3、库存：PTA工厂库存3.5天，聚酯工厂PTA库存6.5天；中性。

4、盘面：20日线向上，价格20日线下；中性。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论：总体短期PTA价格震荡运行为主。PTA2001:日内短多操作。

MEG：

1、基本面：国内煤制乙二醇工厂陆续复工上行至74-75%附近，不过整体10月MEG供需保持良好格局，（10月国外检修、聚酯需求尚好）支撑市场价格。但中长期依旧受扩产周期压制。中性。

2、基差：现货5230，基差255，升水期货；偏多。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约63.9万吨，环比上期增加0.2万吨。偏多。

4、盘面：20日线向上，价格20日线下；中性。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论：短线MEG总体维持震荡调整为主。EG2001:日内短空操作，止损4860。

纸浆：

1、基本面：针叶浆进口量平稳增加施压价格；10月属下游传统旺季，文化纸利润率持续修复，下游涨价函落实，纸浆需求或进一步恢复；中性

2、基差：智利银星山东地区市场价为4530元/吨，SP2001收盘价为4686元/吨，基差为-156元，期货升水现货；偏空

3、库存：9月国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约190.65万吨，环比减少12.31%，同比增加57.15%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：进口量增加、下游需求维持高位水平，短期纸浆大概率维持震荡。SP2001：日内逢高短空，止损4680

燃料油：

1、基本面：成本端原油回暖；IMO2020限硫令下，新加坡高硫燃油供应趋紧，目前船用油需求稳定，但需求走弱是大概率事件；中性

2、基差：舟山保税燃料油为432.5美元/吨，FU2001收盘价为2194元/吨，基差为865.07元，期货贴水现货；偏多

3、库存：新加坡燃料油当周库存为294.31万吨，环比下跌6.09%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：高硫燃油供应短缺、需求预期走弱但并不悲观，叠加成本端原油回暖，燃油建议偏多思路操作。FU2001：日内逢低短多，止损2190

沥青： 

1、基本面：近期中石化华东炼厂沥青资源偏紧，因此两次推涨沥青价格，部分炼厂或补涨。不过，目前华东价格已明显高于山东及东北，两地套利空间打开，短期华东沥青价格涨势或受限。北方地区，近期需求一般，且临近国庆，交通运输以及道路施工受限，炼厂出货节奏将继续放缓，不过炼厂整体库存在中低水平，沥青价格有望保持稳定。中性。

2、基差：现货3500，基差432，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周增加2%为35%；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在均线下方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu1912：多单离场。

PVC：

1、基本面：国庆节后，济宁中银装置预期重启，华北地区部分装置负荷预期提升，而泰山盐化、新疆宜化及宁夏英力特等装置计划检修，上游供应预计变化不大；市场整体库存预期增加；下游需求一般，目前多持观望态度，采购刚需为主，节后或有补库操作。中性。

2、基差：现货6665，基差265，升水期货；偏多。

3、库存：社会库存环比增加5.52%至20.47万吨。中性。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2001：6350附近空单减持。

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆小幅回落，受玉米和小麦下跌带动，即使美农报数据利多豆类。国内豆粕震荡回升，进口大豆库存偏少支撑盘面和中美贸易谈判尚有不确定性，但生猪存栏持续减少影响需求端。长假过后短期国内进入消费淡季压制价格上升空间，但四季度进口大豆到港减少利多豆类。中性

2.基差：现货3017，基差-30，基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存67.43吨，上周76.63万吨，环比减少12.01%，去年同期88.66万吨，同比减少23.94%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.结论：美豆短期预计900上方震荡偏强；国内豆粕震荡偏强，关注美豆收割天气和消息面变化。

豆粕M2001：短期2950附近震荡偏强，短线交易为主。期权买入虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，中加贸易问题尚待解决，进口油菜籽库存库存回落，现货市场菜粕需求尚好，水产养殖短期表现尚好。加拿大油菜籽进口检疫问题刺激菜籽回升，到港短期仍偏紧支撑盘面。菜粕价格整体震荡，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上涨空间。中性

2.基差：现货2380，基差25，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存3.4万吨，上周3.2万吨，环比增加6.25%，去年同期0.9万吨，同比增加277%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.结论：菜粕整体震荡格局，进口油菜籽加工利润尚可，菜粕库存较低和加拿大进口限制炒作短期结束，后续关注加拿大油菜籽进口和国内菜粕需求情况。

菜粕RM2001：短期2350附近震荡，短线交易为主。

大豆：

1.基本面：美豆小幅回落，受玉米和小麦下跌带动，即使美农报数据利多豆类。国内大豆价格基本保持稳定，今年播种面积预计增长较多，压制价格。近期盘面探底回升，新豆上市压制价格但国产大豆和进口大豆价差收窄支撑国产大豆价格。中性

2.基差：现货3400，基差0，平水期货。中性

3.库存:大豆库存409.74万吨，上周472.18万吨，环比减少13.22%，去年同期729.66万吨，同比减少43.84%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空翻多，资金流出。  偏多

6.结论：美豆区间震荡延续，后续关注消息面和美豆生长情况；国内豆类回落至低位后继续下跌空间不大，短期低位震荡。

豆一A2001：短期3400附近震荡，短线交易或者观望。

豆油

1.基本面：9月MPOB马棕库存有所增加，主要受出口下降影响，船调机构显示马棕出口数据同比减少14.01%，马棕进入增产季，印度提升进口关税，印度增量下滑，去库难，但天气干旱引起远月产量担忧；巴西升贴水有所下滑，巴西豆集中到港时间已过。9月USDA季度报告利多美豆，国内短期有所影响。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货5930，基差-60，现货贴水期货。偏空

3.库存：10月4日豆油商业库存135万吨，前值135万吨，环比+0万吨，同比-25.55% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡偏弱，双节过后，国内豆粕消费减少，压榨厂挺价及压榨量将有所下降，豆油去库预期较强。马棕基本面稍有转好，但印度上调马棕关税，为马棕去库增加压力，国内9月大幅增加马棕油，国内外供应宽松，马棕出口9月下降幅度较大，偏弱持续，影响国内市场。豆油Y2001：6050附近空单入场，止损6100

棕榈油

1.基本面：9月MPOB马棕库存有所增加，主要受出口下降影响，船调机构显示马棕出口数据同比减少14.01%，马棕进入增产季，印度提升进口关税，印度增量下滑，去库难，但天气干旱引起远月产量担忧；巴西升贴水有所下滑，巴西豆集中到港时间已过。9月USDA季度报告利多美豆，国内短期有所影响。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货4750，基差-42，现货贴水期货。偏空

3.库存：10月4日棕榈油港口库存54万吨，前值55万吨，环比-1万吨，同比+11.81% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力空增。偏空

6.结论：油脂震荡偏弱，双节过后，国内豆粕消费减少，压榨厂挺价及压榨量将有所下降，豆油去库预期较强。马棕基本面稍有转好，但印度上调马棕关税，为马棕去库增加压力，国内9月大幅增加马棕油，国内外供应宽松，马棕出口9月下降幅度较大，偏弱持续，影响国内市场。棕榈油P2001：4800附近空单入场，止损4900

菜籽油

1.基本面：9月MPOB马棕库存有所增加，主要受出口下降影响，船调机构显示马棕出口数据同比减少14.01%，马棕进入增产季，印度提升进口关税，印度增量下滑，去库难，但天气干旱引起远月产量担忧；巴西升贴水有所下滑，巴西豆集中到港时间已过。9月USDA季度报告利多美豆，国内短期有所影响。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货7440，基差148，现货贴水期货。偏多

3.库存：10月4日菜籽油商业库存44万吨，前值42万吨，环比-2万吨，同比-11.91%% 。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力空增。偏空

6.结论：油脂震荡偏弱，双节过后，国内豆粕消费减少，压榨厂挺价及压榨量将有所下降，豆油去库预期较强。马棕基本面稍有转好，但印度上调马棕关税，为马棕去库增加压力，国内9月大幅增加马棕油，国内外供应宽松，马棕出口9月下降幅度较大，偏弱持续，影响国内市场。菜籽油OI2001：7300附近空单入场，止损7400

白糖：

1、基本面：F.OLicht：预计19/20榨季全球食糖供应缺口从420万吨增加到550万吨。IOS：19/20年度全球糖缺口预计达476万吨。福四通：19/20全球糖缺口预估从570万吨上调至590万吨。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口预估调升至642万吨，5月预估为234万吨。Green Pool：将2019/20榨季全球食糖供应缺口从此前预估的367万吨上调至517万吨。2019年9月底，18/19年度本期制糖全国累计产糖1076.04万吨；全国累计销糖1040.63万吨；销糖率96.71%（去年同期95.62%）。2019年8月中国进口食糖47万吨，环比增加3万吨，同比增加32万吨。中性。

2、基差：柳州新糖现货6025，基差432（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至9月底18/19榨季工业库存35.41万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：近期现货价格不断走高，主要是由于老糖即将清库，新糖尚未上市。现货强势的理由是短期供应紧张，消费旺季，库存偏少，打个青黄不接时间差。期货反弹5500上方套保动力增加。9月销糖数据偏空，留给多头炒作时间不多，中空逢高分批建仓。棉花：

1、基本面：ICAC9月预测:19/20全球产量2690万吨，消费2670万吨，库存1830万吨。9月30日国储拍卖结束，总成交99.62万吨，成交率85.71%。中国农业部8月发布棉花供需平衡表18/19产量604万吨，消费855万吨，进口210万吨，期末库存698万吨；19/20产量592万吨，消费825万吨，进口210万吨，期末库存671万吨。8月进口棉花9万吨，同比减少43.75%，环比减少44.95%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价12628，基差252（01合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度8月预计期末库存671万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：棉花继续由贸易谈判主导行情，消息面随机性较强，瞬间波动率大，12000附近企稳反弹。新一轮谈判即将举行，轻仓日内短多交易。

4

---金属

黄金

1、基本面：隔夜利好消息满天飞，美元周四跌至两周低点，除日元外的主要货币劲扬，英镑涨势尤为猛烈，上日飙涨超200点至1.2400关口上方，因英国脱欧协议达成的可能性增加，与此同时，投资者还对中美可能达成贸易协定抱持希望，美股周四全线收涨；美国9月核心CPI环比增长0.1%，继续下滑；中性

2、基差：黄金期货347.7，现货346.28，基差-1.42，现货贴水期货；中性

3、库存：上期所库存仓单1398千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：英国脱欧和中美贸易利好消息传来，金价大幅回落；COMEX金回落至1500以下；沪金回落至345。今日关注中美新一轮经贸磋商结果以及美国10月密歇根大学消费者信心指数，中美磋商预期乐观。近期事件较多，金价波动较大。沪金1912：344-347区间操作。

白银

1、基本面：隔夜利好消息满天飞，美元周四跌至两周低点，除日元外的主要货币劲扬，英镑涨势尤为猛烈，上日飙涨超200点至1.2400关口上方，因英国脱欧协议达成的可能性增加，与此同时，投资者还对中美可能达成贸易协定抱持希望，美股周四全线收涨；美国9月核心CPI环比增长0.1%，继续下滑；中性

2、基差：白银期货4374，现货4344，基差-30，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单1425971千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：银价跟随金价大幅回落；COMEX银回落至至17.5左右以上，沪银大幅回落至4350以下，银价波动幅度有所收敛，整体震荡为主。沪银1912：4300-4400区间操作。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，9月份官方制造业采购经理人指数(PMI)录得49.8，较上月回升0.3个百分点，好于调查预估中值49.5；中性。

2、基差：现货46705，基差15，升水期货；中性。

3、库存：10月10日LME铜库存增2475吨至285600吨，上期所铜库存较上周增653吨至118108吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向上运行；中性。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：沪铜受到宏观经济压制继续表现疲软，低库存支撑铜价，继续维持震荡，沪铜1911:46500~47500区间操作。铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢；偏空。

2、基差：现货13990，基差70，升水期货；偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减5077吨至313911吨，库存高企；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多增，主力多；偏多。

6、结论：沪铝破位下行，基本面疲软，短期继续延续弱势震荡，沪铝1911：空单持有。

锌:

1、基本面：伦敦9月18日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的数据显示，2019年1-7月全球锌市供应缺口为6,000吨 , 2018年全年则为过剩6.4万吨。偏多

2、基差：现货18960，基差+110；偏多。

3、库存：10月10日LME锌库存较上日减少200公吨至62800公吨，10月10上期所锌库存仓单较上日减少481吨至34202吨；偏多。

4、盘面：今日震荡反弹走势，收20日均线之下,20日均线向上；中性。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：供应短缺幅度缩小；沪锌ZN1911：空单逢高入场。

镍：

1、基本面：短期：矿价进一步上升，提升镍铁、不锈钢成本，印尼禁矿后，印尼镍铁满足中国市场前，由于矿品位会有所下降，使得钢企被动使用精炼镍数量提升。但目前国内矿库存还是相对充裕，镍铁仍可能在四季度后期有过剩的可能性。不锈钢继续保持高产量，高库存，但由于高镍价，不锈钢下方空间有限。中性

2、基差：现货136800，基差-710，偏空，俄镍136750，基差-760，偏空。

3、库存：LME库存102696，-5928，上交所仓单22028，-6，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线拐头向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：镍1911：20均线上下波动，短线日内交易。

5

---金融期货

国债：

1、基本面：欧洲央行会议纪要显示，降息10个基点得到大多数委员支持，部分委员不支持降息。

2、资金面:央行公开市场周四无操作，当日200亿逆回购到期。

3、基差：TS主力基差为0.0146，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.4096，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.4007，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净空，空增。TF主力净多，多减。T主力净多，多增。

7、结论：多单持有。

期指

1、基本面：刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦开始新一轮中美经贸高级别磋商, 证监会主席易会满在深圳调研，深圳资本市场改革启幕。隔夜欧美股市上涨，昨日两市走强，生物医药和创业板领涨，市场热点增加；偏多

2、资金：两融9569亿元，增加18亿元，沪深股通净买入1.36亿元；偏多

3、基差：IF1910贴水10.84点，IH1910贴水10.2点， IC1910贴水23.16点；中性

4、盘面：IC>IH> IF（主力合约），IF、IH、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力多增，IC主力空翻多；中性

6、结论：中美磋商的第一天结束，从市场表现看磋商略好于预期。市场风险偏好回升，节后资金回流对指数有一定支撑。期指：日内区间震荡操作，关注沪指2975压力。