大越商品指标系统-日内交易策略

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：周五港口现货成交63.5万吨，环比下降29.83%，钢厂基本保持低库存运行，按需采购 偏空

2、基差：日照港PB粉现货737，折合盘面824.4，基差166.4；适合交割品金布巴粉现货价格688，折合盘面767.3，基差109.3，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12669.6万吨，环比增加635.89万吨，同比减少1683.58万吨 偏多

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：10月9日，唐山相关部门制定《10月份全市大气污染防治强化管控方案》，但目前实际限产并没有达到文件的预期水平。进口矿方面，澳洲矿山由于检修等因素发货量将受到一定的限制，巴西发运量逐渐恢复。目前来看，铁矿受限产影响较大，但钢厂库存处于低位，随时存在补库的需求。

螺纹：

1、基本面：上周节后第一周受环保压力影响，钢厂高炉开工率反弹幅度较为有限，供应压力较上月减缓，根据十月相关限产政策，预计钢材供应反弹幅度不大，需求方面近期表观消费转强，去库速度有所恢复，预计本周库存将继续下跌；中性

2、基差：螺纹现货折算价3862.5，基差455.5，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存482.8万吨，环比减少3.39%，同比增加9.85%；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空增，偏空。

6、结论：上周螺纹期货价格震荡偏弱走势，但并未跌破支撑，现货方面小幅回落，但短期期货价格下方调整空间有限，操作上建议短线3380-3500区间操作为主。

热卷：

1、基本面：热卷近期总体供应压力有所减缓，实际周产量连续下行。需求方面近期表观消费较上周出现回落，近期厂库社库去库缓慢，显示短期需求小幅走弱，库存压力较大；偏空

2、基差：热卷现货价3580，基差208，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存254.13万吨，环比减少0.11%，同比增加5.99%，偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：热卷主力持仓多翻空；偏空。

6、结论:上周热卷期货价格出现下跌，现货价格亦有所跟跌，由于下游需求表现不佳，价格缺乏上涨驱动，但继续下跌空间不大，预计以震荡偏弱运行为主，操作上建议短线3350-3450区间操作为主。

焦煤：

1、基本面：因假期出货受阻，下游采购积极性较低，部分代表煤企库存堆积开始降价销售，受此影响周边煤矿有不同幅度的跟跌；偏空

2、基差：现货市场价1535，基差281.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存859.79万吨，港口库存752万吨，独立焦企库存800.37万吨，总体库存2412.16万吨，较上周增加57.34万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净空，空增；偏空

6、结论：节后前期限产煤矿陆续恢复生产中，下游采购积极性不高，国庆期间出货情况不佳，部分矿上库存有所增加，短期焦煤价格仍有下行可能。焦煤2001：1230-1260区间偏空操作。

焦炭：

1、基本面：国庆后焦企开工率回升明显，部分焦企由于前期运输受限，焦炭库存稍有增加。鉴于下游钢厂尚未完全复产，市场观望情绪浓厚；偏空

2、基差：现货市场价2150，基差292；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存462.17万吨，港口库存455.8万吨，独立焦企44.07，总体库存962.04万吨，较上周增加19.71万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净空，空减；偏空

6、结论：受运输等原因影响，焦化厂库存多有累积，当下多出货为主，下游高炉逐步恢复生产，短期以去库存为主，预计焦炭弱稳运行。焦炭2001：1840-1880区间操作。

动力煤：

1、基本面：内蒙古部分露天矿开始使用炸药生产，产区煤价节后多地下调，日耗在60万吨附近震荡，CCI指数下调 偏空

2、基差：现货583，01合约基差17.4，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存702万吨，环比增加3万吨；六大发电集团煤炭库存总计1584.44万吨，环比减少3.21万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数24.55天，环比减少0.67天 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：大庆导致的坑口限产限票限火工等因素逐渐放松，在传统需求淡季的情况下港口供过于求的格局进一步加剧。但下半年的焦点大概率汇集在进口煤一侧，在进口煤消息没有发酵之前盘面维持弱稳格局不变。  郑煤短期偏弱震荡为主。

2

---能化

原油1911：

1.基本面：美国总统特朗普表示中美双方就部分贸易协议的框架达成一致，两国元首最快可在下月签署第一阶段协议，同时推迟原定于本周实施的关税税率上调；伊朗外交部称，油轮遭两枚导弹击中，导致原油流入红海。伊朗技术专家相信事件涉及恐怖袭击。伊朗国家油轮公司一度表示，油轮可能被来自沙特方向的导弹击中，其后改口称导弹并非来自沙特；中性

2.基差：10月11日，阿曼原油现货价为61.48美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为68.12美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为60.34美元/桶，基差-7.69元/桶，贴水期货；偏空

3.库存：美国截至10月4日当周API原油库存增加413万桶，预期增加210.9万桶；美国至10月4日当周EIA库存预期增加141.3万桶，实际增加292.7万桶；库欣地区库存至10月4日当周增加94.1万桶，前值减少20.1万桶；截止至10月11日，上海原油库存为286万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线附近；偏多

5.主力持仓：截止10月8日，CFTC主力持仓多减;截至10月8日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：中美谈判取得阶段性进展，市场表现乐观但仍注意潜在风险，谈判未取得实质性成就，伊朗油轮在红海遇袭将中东局势重回紧张，目前各方保持谨慎但地缘溢价支撑油价，长线多单轻仓持有，短线468-4754区间逢低试多操作

甲醇2001：

1、基本面：港口甲醇市场报盘窄幅震荡，业者随行就市；山东地区甲醇价格局部下探，华中地区甲醇窄幅震荡，出货尚可；华北地区甲醇价格暂稳运行；西南地区甲醇价格暂稳运行，西北地区甲醇市场主流指导价走高，多数主要企业新价较上周均有上调，本周西北地区价格偏强整理；中性

2、基差：现货2235，基差-90，贴水期货；偏空

3、库存：截至10月11日，江苏甲醇库存在91.5万吨（不加连云港地区库存），较上周四（9月26日）上调1.6万吨，涨幅在1.78%；整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存下调至127.30万吨，与上周四（9月26日）相比下调2.9万吨，跌幅在2.23%；中性

4、盘面：20日线偏上，价格在均线下方；偏多

5、主力持仓：主力持仓多单，空翻多；中性

6、结论：需求端：烯烃方面，南京诚志新增60万吨烯烃装置当前半负荷运行；延安能化烯烃装置近期计划重启。宁夏宝丰烯烃装置正常运行现已出产品，大唐多伦两套烯烃装置均已重启，宁夏宝丰外采量稳定。传统下游方面，部分下游厂家近期存在重启装置计划，预计下游开工或有所提升。受之前环保政策影响，部分华北地区甲醇装置陆续重启，但部分降负运行的情况依然存在；西北地区部分甲醇装置近期也存在检修计划，局部甲醇供应有所减少，长线多单轻仓持有，短线2310-2370区间操作

PVC：

1、基本面：本周，泰山盐化、新疆宜化及河南联创等装置预期重启，鲁泰化学装置负荷预期提升，而苏州华苏装置预期检修，上游供应预计有所增加；市场整体库存有一定压力；下游需求一般，目前多持观望态度，采购刚需为主，具体视实际开工情况而定。中性。

2、基差：现货6665，基差230，升水期货；偏多。

3、库存：社会库存环比增加5.52%至20.47万吨。中性。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线走平；中性。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2001：空单离场。

沥青： 

1、基本面：节后市场不如节前预测，目前北方沥青市场需求平淡，后期刚性需求或继续减少，南下资源或增多，此外部分产能或转向船燃及焦化；南方市场需求较为平稳，但北方需求及出货下滑、原油价格低位运行，均利空沥青市场后期走势，短期市场无利好，沥青价格或以稳为主，部分价格或有小幅下调可能。中性。

2、基差：现货3500，基差428，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周增加2%为35%；中性。

4、盘面：20日线走平，期价在均线下方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu1912：多单离场。

纸浆：

1、基本面：国外浆厂罢工叠加事故停机，提振市场信心，但针叶浆进口量整体平稳；节后下游纸厂根据自身节奏采买原料，未见明显增量，需求未完全恢复；中性

2、基差：智利银星山东地区市场价为4530元/吨，SP2001收盘价为4688元/吨，基差为-158元，期货升水现货；偏空

3、库存：9月国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约190.65万吨，环比减少12.31%，同比增加57.15%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：供应端受消息提振但整体平稳、节后下游需求恢复缓慢，叠加高库存压制，短期纸浆维持偏空思路。SP2001：日内逢高抛空，止损4675

燃料油：

1、基本面：成本端原油回暖提供支撑；IMO2020限硫令下，新加坡高硫燃油供应趋紧，10月份船东开始加速高低硫燃油切换，高硫燃油终端消费加速下滑，叠加中东地区告别夏季发电高峰期，燃料油季节性需求下滑；中性

2、基差：舟山保税燃料油为434.5美元/吨，FU2001收盘价为2224元/吨，基差为828元，期货贴水现货；偏多

3、库存：新加坡燃料油当周库存为336.92万吨，环比上涨14.48%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线走平；中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：高硫燃油供应趋紧但结构性与季节性需求下降，在中美贸易谈判趋好、原油回暖背景下，短期沪燃维持震荡思维。FU2001：日内2210-2240区间偏多操作

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：17年全乳胶现货10800，主力基差-815，盘面升水 偏空

3、库存：上期所库存高位 偏空

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净偏，空减 偏空

6、结论：11300-111600区间交易

塑料 

1. 基本面：PE当前进口利润-29，现货标准品（华北煤制7042）价格7450（+20），进口乙烯单体741美元，仓单2076（-66），下游农膜报8700（-100），神华拍卖PE成交率25%， LLDPE华北成交7350，华东成交无，华南成交无，中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2001基差20，升贴水比例0.3%，中性； 

3. 库存：两油库存79.5万吨（-2），PE部分34.79万吨，中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6. 结论：L2001日内7340-7500震荡操作； 

PP

1. 基本面：PP当前进口利润-38，现货标准品（华东煤制均聚拉丝）价格8700（+20），进口丙烯单体931美元，山东丙烯均价7510（+0），仓单184（-100），下游bopp膜报10400（-0），神华拍卖PP成交率46%，均聚拉丝华北成交8760，华东成交8730，华南成交8760，中性；

2. 基差：PP主力合约2001基差538，升贴水比例6.6%，偏多；

3. 库存：两油库存79.5万吨（-2），PP部分45.56万吨，偏多；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6. 结论：PP2001日内8080-8300震荡偏多操作；

PTA：

1、基本面：短期需求尚可，叠加PTA检修计划，PTA供需格局去库存，短线或有支撑。但中长期PTA面临新产能投放和需求走弱压力，中线PTA价格偏空。中性。

2、基差：现货5130，基差28，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存3.5天，聚酯工厂PTA库存6.5天；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论：总体PTA价格近强远弱。TA2001:短线可以买11抛01操作。

MEG：

1、基本面：国内供应回升，价格下跌，不过短期聚酯需求尚可支撑市场，短线有支撑，但中长期依旧受扩产周期压制。中性。

2、基差：现货4950，基差177，升水期货；偏多。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约63.9万吨，环比上期增加0.2万吨。中性。

4、盘面：20日线向上，价格20日线下；中性。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论：短线MEG总体维持震荡偏弱为主。EG2001:空01EG买11TA套利操作。、新疆宜化及宁夏英力特等装置计划检修，上游供应预计变化不大；市场整体库存预期增加；下游需求一般，目前多持观望态度，采购刚需为主，节后或有补库操作。中性。

2、基差：现货6665，基差265，升水期货；偏多。

3、库存：社会库存环比增加5.52%至20.47万吨。中性。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2001：6350附近空单减持。

3

---农产品

豆油

1.基本面：9月MPOB马棕库存有所增加，主要受出口下降影响，船调机构显示马棕出口数据同比减少14.01%，马棕进入增产季，印度提升进口关税，印度增量下滑，去库难，但天气干旱引起远月产量担忧；巴西升贴水有所下滑，巴西豆集中到港时间已过，国内预大批量进口美豆，及美豆天气影响偏强，国内承压。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货5960，基差-60，现货贴水期货。偏空

3.库存：10月4日豆油商业库存135万吨，前值135万吨，环比+0万吨，同比-25.55% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡偏弱，双节过后，国内豆粕消费减少，压榨厂挺价及压榨量将有所下降，豆油去库预期较强，但远月国内大豆进口量增加，国内承压。马棕基本面稍有转好，但印度上调马棕关税，为马棕去库增加压力，国内9月大幅增加马棕油，国内外供应宽松，马棕出口9月下降幅度较大，偏弱持续，影响国内市场。豆油Y2001：6050附近空单入场，止损6100

棕榈油

1.基本面：9月MPOB马棕库存有所增加，主要受出口下降影响，船调机构显示马棕出口数据同比减少14.01%，马棕进入增产季，印度提升进口关税，印度增量下滑，去库难，但天气干旱引起远月产量担忧；巴西升贴水有所下滑，巴西豆集中到港时间已过，国内预大批量进口美豆，及美豆天气影响偏强，国内承压。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货4780，基差-42，现货贴水期货。偏空

3.库存：10月4日棕榈油港口库存54万吨，前值55万吨，环比-1万吨，同比+11.81% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力空增。偏空

6.结论：油脂震荡偏弱，双节过后，国内豆粕消费减少，压榨厂挺价及压榨量将有所下降，豆油去库预期较强，但远月国内大豆进口量增加，国内承压。马棕基本面稍有转好，但印度上调马棕关税，为马棕去库增加压力，国内9月大幅增加马棕油，国内外供应宽松，马棕出口9月下降幅度较大，偏弱持续，影响国内市场。棕榈油P2001：4800附近空单入场，止损4900

菜籽油

1.基本面：9月MPOB马棕库存有所增加，主要受出口下降影响，船调机构显示马棕出口数据同比减少14.01%，马棕进入增产季，印度提升进口关税，印度增量下滑，去库难，但天气干旱引起远月产量担忧；巴西升贴水有所下滑，巴西豆集中到港时间已过，国内预大批量进口美豆，及美豆天气影响偏强，国内承压。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货7460，基差148，现货贴水期货。偏多

3.库存：10月4日菜籽油商业库存44万吨，前值42万吨，环比-2万吨，同比-11.91%% 。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力空增。偏空

6.结论：油脂震荡偏弱，双节过后，国内豆粕消费减少，压榨厂挺价及压榨量将有所下降，豆油去库预期较强，但远月国内大豆进口量增加，国内承压。马棕基本面稍有转好，但印度上调马棕关税，为马棕去库增加压力，国内9月大幅增加马棕油，国内外供应宽松，马棕出口9月下降幅度较大，偏弱持续，影响国内市场。菜籽油OI2001：7300附近空单入场，止损7400

豆粕：

1.基本面：美豆震荡上行，中美贸易谈判取得进展利多和美豆可能遭受寒潮威胁。国内豆粕震荡回升，进口大豆库存偏少支撑盘面和美豆上涨带动，但生猪存栏持续减少影响需求端和中美贸易谈判达成协议利空国内。长假过后短期国内进入消费淡季压制价格上升空间，但四季度进口大豆到港减少利多豆类。中性

2.基差：现货3046，基差-33，基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存67.43吨，上周76.63万吨，环比减少12.01%，去年同期88.66万吨，同比减少23.94%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.结论：美豆短期预计950附近震荡偏强；国内豆粕震荡偏强，关注美豆收割天气和消息面变化。

豆粕M2001：短期2950附近震荡，短线交易为主。期权买入宽跨式期权组合。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，中加贸易问题尚待解决，进口油菜籽库存库存回落，现货市场菜粕需求尚好，水产养殖短期表现尚好。加拿大油菜籽进口检疫问题刺激菜籽回升，到港短期仍偏紧支撑盘面。菜粕价格整体震荡，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上涨空间。中性

2.基差：现货2400，基差24，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存3.4万吨，上周3.2万吨，环比增加6.25%，去年同期0.9万吨，同比增加277%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.结论：菜粕整体震荡格局，进口油菜籽加工利润尚可，菜粕库存较低和加拿大进口限制炒作短期结束，后续关注加拿大油菜籽进口和国内菜粕需求情况。

菜粕RM2001：短期2350附近震荡，短线交易为主。

大豆：

1.基本面：美豆震荡上行，中美贸易谈判取得进展利多和美豆可能遭受寒潮威胁。国内大豆价格基本保持稳定，今年播种面积预计增长较多，压制价格。近期盘面探底回升，新豆上市压制价格但国产大豆和进口大豆价差收窄支撑国产大豆价格。中性

2.基差：现货3400，基差-37，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存409.74万吨，上周472.18万吨，环比减少13.22%，去年同期729.66万吨，同比减少43.84%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多翻空，资金流出。  偏空

6.结论：美豆区间震荡延续，后续关注消息面和美豆生长情况；国内豆类回落至低位后继续下跌空间不大，短期低位震荡。

豆一A2001：短期3400附近震荡，短线交易或者观望。

白糖：

1、基本面：F.OLicht：预计19/20榨季全球食糖供应缺口从420万吨增加到550万吨。IOS：19/20年度全球糖缺口预计达476万吨。福四通：19/20全球糖缺口预估从570万吨上调至590万吨。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口预估调升至642万吨，5月预估为234万吨。Green Pool：将2019/20榨季全球食糖供应缺口从此前预估的367万吨上调至517万吨。2019年9月底，18/19年度本期制糖全国累计产糖1076.04万吨；全国累计销糖1040.63万吨；销糖率96.71%（去年同期95.62%）。2019年8月中国进口食糖47万吨，环比增加3万吨，同比增加32万吨。中性。

2、基差：柳州新糖现货6040，基差511（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至9月底18/19榨季工业库存35.41万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：近期现货价格不断走高，主要是由于老糖即将清库，新糖尚未上市。现货强势的理由是短期供应紧张，消费旺季，库存偏少，打个青黄不接时间差。期货反弹5500上方套保动力增加。9月销糖数据偏空，留给多头炒作时间不多，中空逢高分批建仓。

棉花：

1、基本面：ICAC9月预测:19/20全球产量2690万吨，消费2670万吨，库存1830万吨。9月30日国储拍卖结束，总成交99.62万吨，成交率85.71%。中国农业部10月发布棉花供需平衡表18/19产量604万吨，消费855万吨，进口203万吨，期末库存721万吨；19/20产量580万吨，消费805万吨，进口160万吨，期末库存652万吨。8月进口棉花9万吨，同比减少43.75%，环比减少44.95%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价12651，基差271（01合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度10月预计期末库存652万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：贸易谈判取得成果，棉花加速反弹。短期震荡偏多思路，上方压力在13000附近。

4

---金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，9月份官方制造业采购经理人指数(PMI)录得49.8，较上月回升0.3个百分点，好于调查预估中值49.5；中性。

2、基差：现货47065，基差155，升水期货；中性。

3、库存：10月11日LME铜库存减3275吨至282325吨，上期所铜库存较上周增16401吨至134509吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：沪铜受到宏观经济压制继续表现疲软，低库存支撑铜价，继续维持震荡，沪铜1912:46500~47500区间操作。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢；偏空。

2、基差：现货13970，基差180，升水期货；偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周增5962吨至319873，库存高企；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多增，主力多；偏多。

6、结论：沪铝破位下行，基本面疲软，短期继续延续弱势震荡，沪铝1912：空单持有。

沪锌:

1、基本面：伦敦9月18日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的数据显示，2019年1-7月全球锌市供应缺口为6,000吨 , 2018年全年则为过剩6.4万吨。偏多

2、基差：现货19060，基差+85；中性。

3、库存：10月11日LME锌库存较上日减少325公吨至62475公吨，10月11上期所锌库存仓单较上日增加446吨至34648吨；中性。

4、盘面：今日震荡走势，收20日均线之上,20日均线向下；中性。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：供应短缺幅度缩小；沪锌ZN1911：空单逢高入场。

镍：

1、基本面：短期：矿价进一步上升，提升镍铁、不锈钢成本，印尼禁矿后，印尼镍铁满足中国市场前，由于矿品位会有所下降，使得钢企被动使用精炼镍数量提升。但目前国内矿库存还是相对充裕，镍铁仍可能在四季度后期有过剩的可能性。不锈钢继续保持高产量，高库存，但由于高镍价，不锈钢下方空间有限。中性

2、基差：现货136400，基差-1240，偏空，俄镍136300，基差-1340，偏空。

3、库存：LME库存98562，-4134，上交所仓单22750，+722，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线拐头向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：镍1911：20均线上下波动，短线日内交易。

黄金

1、基本面：上周五为期两日的中美第十三轮高级别经贸磋商结束，双方就第一阶段实质性贸易协议达成一致；此外，脱欧局势也迎来重大转机，欧盟同意重启与伦敦方面的磋商，市场情绪为之一振，美股全线收涨，美元与黄金高台跳水，美指一度触及三个月低点；美国资产购买启动。美国联邦储备理事会表示，将开始每月购买约600亿美元短期债券，以确保银行体系拥有“充足的储备”；中性

2、基差：黄金期货347.7，现货346.28，基差-1.42，现货贴水期货；中性

3、库存：上期所库存仓单1398千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：英国脱欧和中美贸易利好消息传来，金价跳空下挫；COMEX金一度下破1480关口；沪金逼近340。今日仍需关注中美贸易协商细节。沪金逼近60日线，或有反弹。沪金1912：341-345区间操作。

白银

1、基本面：上周五为期两日的中美第十三轮高级别经贸磋商结束，双方就第一阶段实质性贸易协议达成一致；此外，脱欧局势也迎来重大转机，欧盟同意重启与伦敦方面的磋商，市场情绪为之一振，美股全线收涨，美元与黄金高台跳水，美指一度触及三个月低点；美国资产购买启动。美国联邦储备理事会表示，将开始每月购买约600亿美元短期债券，以确保银行体系拥有“充足的储备”；中性

2、基差：白银期货4374，现货4344，基差-30，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单1425971千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：银价跟随金价小幅回落；COMEX银继续在17.5左右波动，沪银大幅回落至4300左右，银价波动幅度有所收敛，整体震荡为主。沪银1912：4300-4400区间操作。

5

---金融期货

国债：

1、基本面：美联储10月降息25个基点至1.50%-1.75%的概率为74.3%，维持当前利率的概率为25.7%。

2、资金面:10月11日市场有300亿逆回购到期，央行公开市场无操作。

3、基差：TS主力基差为0.2929，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.5495，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.5817，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净空，空减。TF主力净多，多增。T主力净多，多减。

7、结论：多单离场

期指

1、基本面：中美贸易措施好于预期，周五证监会核发4家IPO，受到措施好转影响上周五外围市场普涨，节后首周资金回流，指数迎来普涨，地产和金融板块涨幅居前；偏多

2、资金：两融9569亿元，增加18亿元，沪深股通净买入1.36亿元；偏多

3、基差：IF1910贴水10.84点，IH1910贴水10.2点， IC1910贴水23.16点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IF、IH在20日均线上方，IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力多增，IC主力空翻多；中性

6、结论：中美磋商略好于市场预期，市场风险偏好回升，海外股市走强，节后首周资金回流，指数迎来普涨，国内二强八弱。期指：高开后逢低试多，关注沪指3000压力。