大越商品指标系统-日内交易策略

1

---黑色

螺纹：

1、基本面：上周受环保压力影响，钢厂高炉开工率反弹幅度较为有限，供应压力较上月减缓，根据十月相关限产政策，预计钢材供应反弹幅度不大，需求方面近期表观消费转强，去库速度有所恢复，预计本周库存将继续下跌；中性

2、基差：螺纹现货折算价3872.8，基差520.8，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存482.8万吨，环比减少3.39%，同比增加9.85%；中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空增，偏空。

6、结论：昨日螺纹期货价格尾盘跳水，跌至3350一线短线支撑位，现货方面较为坚挺，基差扩大，短期期货价格下方调整空间有限，操作上建议日内3300-3400区间操作为主。

热卷：

1、基本面：热卷近期总体供应压力有所减缓，实际周产量连续下行。需求方面近期表观消费较上周出现回落，近期厂库社库去库缓慢，显示短期需求小幅走弱，库存压力较大；偏空

2、基差：热卷现货价3570，基差226，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存254.13万吨，环比减少0.11%，同比增加5.99%，偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：热卷主力持仓空翻多；偏多。

6、结论:近期热卷期货价格持续维持下跌局面，现货价格跟跌幅度相对较小，由于下游需求表现不佳，价格缺乏上涨驱动，预计以震荡偏弱运行为主，操作上建议短线3250-3400区间逢高做空操作为主。

焦煤：

1、基本面：因假期出货受阻，下游采购积极性较低，部分代表煤企库存堆积开始降价销售，受此影响周边煤矿有不同幅度的跟跌；偏空

2、基差：现货市场价1535，基差302；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存863.41万吨，港口库存757万吨，独立焦企库存798.61万吨，总体库存2419.01万吨，较上周增加6.86万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净空，空减；偏空

6、结论：节后前期限产煤矿陆续恢复生产中，下游采购积极性不高，国庆期间出货情况不佳，部分矿上库存有所增加，短期焦煤价格仍有下行可能。焦煤2001：日内偏空操作。

焦炭：

1、基本面：国庆后焦企开工率回升明显，部分焦企由于前期运输受限，焦炭库存稍有增加。鉴于下游钢厂尚未完全复产，市场观望情绪浓厚；偏空

2、基差：现货市场价2150，基差345；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存463.83万吨，港口库存454.3万吨，独立焦企42.75，总体库存962.04万吨，较上周减少0.86万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净空，空增；偏空

6、结论：受运输等原因影响，焦化厂库存多有累积，当下多出货为主，下游高炉逐步恢复生产，短期以去库存为主，预计焦炭弱稳运行。焦炭2001：日内偏空操作。

动力煤：

1、基本面：上游产区煤价涨跌互现，日耗在60万吨附近震荡，CCI指数下调 偏空

2、基差：现货581，01合约基差19.2，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存720万吨，环比增加21万吨；六大发电集团煤炭库存总计1584.53万吨，环比减少3.12万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数24.56天，环比减少0.66天 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：大庆导致的坑口限产限票限火工等因素逐渐放松，在传统需求淡季的情况下港口供过于求的格局进一步加剧，近期港口封航频繁，累库明显。但下半年的焦点大概率汇集在进口煤一侧，在进口煤消息没有发酵之前盘面维持弱稳格局不变。  郑煤短期偏弱震荡为主。

铁矿石：

1、基本面：周一港口现货成交109.2万吨，环比上涨71.97%，钢厂基本保持低库存运行，按需采购 偏空

2、基差：日照港PB粉现货727，折合盘面813.4，基差174.9；适合交割品金布巴粉现货价格676，折合盘面754.4，基差115.9，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12669.6万吨，环比增加635.89万吨，同比减少1683.58万吨 偏多

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：10月9日，唐山相关部门制定《10月份全市大气污染防治强化管控方案》，但目前实际限产并没有达到文件的预期水平。进口矿方面，本周北方港口到港总量环比减少，钢厂库存处于低位，随时存在补库的需求。

2

---能化

原油1911：

1.基本面：俄罗斯能源部长诺瓦克：俄罗斯目前原油产量较去年10月减少逾20万桶/日，10月份会遵循欧佩克+减产协议；据上海航运交易所，10月14日中国进口原油运价指数再度上涨超50%，这较9月底上涨了高达近400%，巨大涨幅给消费国炼厂原料增加了巨大的成本；中性

2.基差：10月14日，阿曼原油现货价为61.01美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为70.53美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为59.78美元/桶，基差27.03元/桶，升水期货；偏多

3.库存：美国截至10月4日当周API原油库存增加413万桶，预期增加210.9万桶；美国至10月4日当周EIA库存预期增加141.3万桶，实际增加292.7万桶；库欣地区库存至10月4日当周增加94.1万桶，前值减少20.1万桶；截止至10月14日，上海原油库存为286万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线附近；偏多

5.主力持仓：截止10月8日，CFTC主力持仓多减;截至10月8日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：隔夜中东至中国原油运价继续飙升，亦有市场消息称部分企业开始减少购买，沙特能源部重申计划到11月底实现1200万桶/日的原油产能，12月会议前，如有必要将评估减产协议细节并继续自愿减产40万桶/日的计划，原油当前仍处于震荡，内盘受到中东影响相对强势，长线多单轻仓持有，短线464-472区间逢低试多操作

甲醇2001：

1、基本面：甲醇市场窄幅震荡，观望居多。港口甲醇市场报盘窄幅走弱，业者随行就市；山东地区甲醇价格局部下探，华中地区甲醇窄幅震荡，观望居多；华北地区甲醇价格窄幅震荡；西南地区甲醇价格暂稳运行；中性

2、基差：现货2235，基差-90，贴水期货；偏空

3、库存：截至10月11日，江苏甲醇库存在91.5万吨（不加连云港地区库存），较上9月26日上调1.6万吨，涨幅在1.78%；整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存下调至127.30万吨，与上周四（9月26日）相比下调2.9万吨，跌幅在2.23%；中性

4、盘面：20日线偏平，价格在均线下方；中性

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空

6、结论：需求端：烯烃方面，南京诚志新增60万吨烯烃装置当前半负荷运行；延安能化烯烃装置近期计划重启。宁夏宝丰烯烃装置正常运行现已出产品，大唐多伦两套烯烃装置均已重启，宁夏宝丰外采量稳定。传统下游方面，部分下游厂家近期存在重启装置计划，预计下游开工或有所提升。受之前环保政策影响，部分华北地区甲醇装置陆续重启，但部分降负运行的情况依然存在；西北地区部分甲醇装置近期也存在检修计划，局部甲醇供应有所减少，长线多单轻仓持有，短线2260-2320区间操作

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：17年全乳胶现货10900，主力基差-795，盘面升水 偏空

3、库存：上期所库存高位 偏空

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净偏，空减 偏空

6、结论：11300-111600区间交易

纸浆：

1、基本面：国外浆厂罢工叠加事故停机，提振市场信心，但针叶浆进口量整体平稳；节后下游纸厂根据自身节奏采买原料，未见明显增量，需求未完全恢复；中性

2、基差：智利银星山东地区市场价为4530元/吨，SP2001收盘价为4638元/吨，基差为-108元，期货升水现货；偏空

3、库存：9月国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约190.65万吨，环比减少12.31%，同比增加57.15%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：供应端受消息提振但整体平稳、节后下游需求恢复缓慢，叠加高库存压制，短期纸浆维持偏空思路。SP2001：日内逢高抛空，止损4660

燃料油：

1、基本面：成本端原油回调；IMO2020限硫令下，新加坡高硫燃油供应趋紧，10月份船东开始加速高低硫燃油切换，高硫燃油终端消费加速下滑，叠加中东地区告别夏季发电高峰期，燃料油季节性需求下滑；偏空

2、基差：舟山保税燃料油为434.5美元/吨，FU2001收盘价为2197元/吨，基差为876元，期货贴水现货；偏多

3、库存：新加坡燃料油当周库存为336.92万吨，环比上涨14.48%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：高硫燃油供应趋紧但结构性与季节性需求下降，短期沪燃维持震荡思维。FU2001：日内2150-2185区间偏空操作

PTA：

1、基本面：10月份来看，PTA装置检修陆续落实，聚酯工厂负荷维持高位，供需向好，不过11月份面临供需走弱压力。中性。

2、基差：现货5130，基差10，升水期货；中性。

3、库存：PTA工厂库存3.5天，聚酯工厂PTA库存6.5天；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论：总体短期PTA价格震荡偏弱运行为主。PTA2001:买近抛远操作。

MEG：

1、基本面：国内煤制乙二醇工厂陆续复工，不过整体10月MEG供需保持良好格局，（10月国外检修、聚酯需求尚好）支撑市场价格。但中长期依旧受扩产周期压制。中性。

2、基差：现货4855，基差169，升水期货；偏多。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约63.9万吨，环比上期增加0.2万吨。偏多。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论：大幅下跌后，短线MEG或震荡。但中线依旧偏空。EG2001:反弹抛空操作为主。

塑料 

1. 基本面：PE当前进口利润72，现货标准品（华北煤制7042）价格7550（+70），进口乙烯单体741美元，仓单2036（-40），下游农膜报8700（-0），神华拍卖PE成交率25%， LLDPE华北成交7350，华东成交无，华南成交无，中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2001基差30，升贴水比例0.4%，中性； 

3. 库存：两油库存75万吨（-0.5），PE部分31.42万吨，偏多；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6. 结论：L2001日内7400-7560震荡操作； 

PP

1. 基本面：PP当前进口利润62，现货标准品（华东煤制均聚拉丝）价格8800（+70），进口丙烯单体931美元，山东丙烯均价7560（+50），仓单104（-80），下游bopp膜报10400（-0），神华拍卖PP成交率46%，均聚拉丝华北成交8760，华东成交8730，华南成交8760，偏多；

2. 基差：PP主力合约2001基差538，升贴水比例6.5%，偏多；

3. 库存：两油库存75万吨（-0.5），PP部分43.58万吨，偏多；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；  

6. 结论：PP2001日内8120-8340震荡偏多操作；

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆高位震荡，美豆中西部产区遭受寒潮威胁和中美贸易谈判取得进展利多。国内豆粕震荡回升，进口大豆库存偏少支撑盘面和美豆上涨带动，但生猪存栏持续减少影响需求端和中美贸易谈判达成协议利空国内。长假过后短期国内进入消费淡季压制价格上升空间，但四季度进口大豆到港减少利多豆类。中性

2.基差：现货3010，基差-49，基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存52.51吨，上周58.47万吨，环比减少10.19%，去年同期89.31万吨，同比减少41.2%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：美豆短期预计950附近震荡偏强；国内豆粕震荡偏强，关注美豆收割天气和消息面变化。

豆粕M2001：短期2950附近震荡偏强，短线交易为主。期权买入宽跨式期权组合。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，中加贸易问题尚待解决，进口油菜籽库存库存回落，现货市场菜粕需求尚好，水产养殖短期表现尚好。加拿大油菜籽进口检疫问题刺激菜籽回升，到港短期仍偏紧支撑盘面。菜粕价格整体震荡，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上涨空间。中性

2.基差：现货2380，基差31，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存2.95万吨，上周3.4万吨，环比减少13.24%，去年同期1万吨，同比增加295%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：菜粕整体震荡格局，进口油菜籽加工利润尚可，菜粕库存较低和加拿大进口限制炒作短期结束，后续关注加拿大油菜籽进口和国内菜粕需求情况。

菜粕RM2001：短期2350附近震荡，短线交易为主。

大豆：

1.基本面：美豆高位震荡，美豆中西部产区遭受寒潮威胁和中美贸易谈判取得进展利多。国内大豆价格基本保持稳定，今年播种面积预计增长较多，压制价格。近期盘面探底回升，新豆上市压制价格但国产大豆和进口大豆价差收窄支撑国产大豆价格。中性

2.基差：现货3400，基差-34，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存408.79万吨，上周381.08万吨，环比增加7.27%，去年同期703.29万吨，同比减少41.87%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空翻多，资金流出。  偏多

6.结论：美豆区间震荡延续，后续关注消息面和美豆生长情况；国内豆类回落至低位后继续下跌空间不大，短期低位震荡。

豆一A2001：短期3400上方震荡，短线交易或者观望。

白糖：

1、基本面：F.OLicht：预计19/20榨季全球食糖供应缺口从420万吨增加到550万吨。IOS：19/20年度全球糖缺口预计达476万吨。福四通：19/20全球糖缺口预估从570万吨上调至590万吨。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口预估调升至642万吨，5月预估为234万吨。Green Pool：将2019/20榨季全球食糖供应缺口从此前预估的367万吨上调至517万吨。2019年9月底，18/19年度本期制糖全国累计产糖1076.04万吨；全国累计销糖1040.63万吨；销糖率96.71%（去年同期95.62%）。2019年8月中国进口食糖47万吨，环比增加3万吨，同比增加32万吨。中性。

2、基差：柳州新糖现货6040，基差501（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至9月底18/19榨季工业库存35.41万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：近期现货价格不断走高，主要是由于老糖即将清库，新糖尚未上市。现货强势的理由是短期供应紧张，消费旺季，库存偏少，打个青黄不接时间差。期货反弹5500上方套保动力增加。9月销糖数据偏空，留给多头炒作时间不多，中空逢高分批建仓。

棉花：

1、基本面：ICAC9月预测:19/20全球产量2690万吨，消费2670万吨，库存1830万吨。9月30日国储拍卖结束，总成交99.62万吨，成交率85.71%。中国农业部10月发布棉花供需平衡表18/19产量604万吨，消费855万吨，进口203万吨，期末库存721万吨；19/20产量580万吨，消费805万吨，进口160万吨，期末库存652万吨。8月进口棉花9万吨，同比减少43.75%，环比减少44.95%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价12753，基差8（01合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度10月预计期末库存652万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线附近，中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：贸易谈判取得成果，棉花加速反弹。短期震荡偏多思路，上方压力在13000附近。

4

---金属

黄金

1、基本面：在上周的狂欢之后，周一市场对中美贸易协议的乐观情绪消退，且投资者对英国脱欧谈判迂回曲折的进展感到不安，美元在连跌两日后上涨，吸引避险买需，日元与瑞郎也小幅走强；世界贸易组织(WTO)周一正式授权美国对从欧盟进口的75亿美元商品加征关税，已经批准美国对欧盟和空客飞机生产国--英国、法国、德国及西班牙采取反制措施；中性

2、基差：黄金期货340.07，现货339.43，基差-1.27，现货贴水期货；中性

3、库存：上期所库存仓单1398千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：避险情绪有所升温，金价小幅回升；COMEX金继续在1500左右波动；沪金小幅回升至342。今日关注中国CPI、德国10月ZEW经济景气指数、多位美联储官员讲话。今日英美有多位官员讲话，或有波动，但整体震荡为主。沪金1912：341-345区间操作。

白银

1、基本面：在上周的狂欢之后，周一市场对中美贸易协议的乐观情绪消退，且投资者对英国脱欧谈判迂回曲折的进展感到不安，美元在连跌两日后上涨，吸引避险买需，日元与瑞郎也小幅走强；世界贸易组织(WTO)周一正式授权美国对从欧盟进口的75亿美元商品加征关税，已经批准美国对欧盟和空客飞机生产国--英国、法国、德国及西班牙采取反制措施；中性

2、基差：白银期货4313，现货4279，基差-34，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单白银期货仓单1444975千克，增加14602千克；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：银价跟随金价小幅回升；COMEX银小幅回升至17.7附近，沪银小幅回升至4339，银价上涨幅度略强，近期受人民币汇率影响，或将有所回升。沪银1912：4300-4400区间操作。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，9月份官方制造业采购经理人指数(PMI)录得49.8，较上月回升0.3个百分点，好于调查预估中值49.5；中性。

2、基差：现货47075，基差105，升水期货；中性。

3、库存：10月14日LME铜库存减4975吨至277350吨，上期所铜库存较上周增16401吨至134509吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：沪铜受到宏观经济压制继续表现疲软，低库存支撑铜价，继续维持震荡，沪铜1912:46500~47500区间操作。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢；偏空。

2、基差：现货13800，基差65，升水期货；中性。

3、库存：上期所铝库存较上周增5962吨至319873，库存高企；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：沪铝破位下行，基本面疲软，短期继续延续弱势震荡，沪铝1912：空单持有。

镍：

1、基本面：短期：矿价进一步上升，提升镍铁、不锈钢成本，印尼禁矿后，印尼镍铁满足中国市场前，由于矿品位会有所下降，使得钢企被动使用精炼镍数量提升。但目前国内矿库存还是相对充裕，镍铁仍可能在四季度后期有过剩的可能性。不锈钢继续保持高产量，高库存，但由于高镍价，不锈钢下方空间有限。中性

2、基差：现货137050，基差80，中性，俄镍136950，基差-20，中性。

3、库存：LME库存94134，-4428，上交所仓单23025，+275，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线拐头向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：镍1912：130000-145000区间宽幅震荡，日内逢低做多，破130000出局。

沪锌:

1、基本面：伦敦9月18日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的数据显示，2019年1-7月全球锌市供应缺口为6,000吨 , 2018年全年则为过剩6.4万吨。偏多

2、基差：现货19070，基差+160；偏多。

3、库存：10月14日LME锌库存较上日减少450公吨至62025公吨，10月14上期所锌库存仓单较上日增加1190吨至35838吨；中性。

4、盘面：今日震荡下跌走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、结论：供应短缺幅度缩小；沪锌ZN1911：空单逢高入场。

5

---金融期货

期指

1、基本面：国务院领导人表示，要把稳增长、保持经济运行在合理区间放在更加突出的位置，增强经济发展韧性，顶住经济下行压力;9月进出口数据不及预期，隔夜欧美股市小幅回调，昨天两市高开高走，银行板块冲高回落，芯片和半导体涨幅居前，消费板块相对较弱；偏多

2、资金：两融9581亿元，减少20亿元，沪深股通净买入27亿元；偏多

3、基差：IF1910贴水8.04点，IH1910贴水6.53点， IC1910贴水28.13点；中性

4、盘面：IC>IH> IF（主力合约），IF、IH、IC在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力多增，IC主力空翻多；中性

6、结论：中美磋商略好于市场预期，市场风险偏好回升，海外股市走强，国内主板指数强势，不过沪指接近前期压力位，关注中小盘股以及三季度业绩增速好转的行业。期指：多单日内逢高减仓，压力3030。

国债：

1、基本面：继全面降准9月16日实施后，对部分城商行的定向降准将于10月15日首次实施，释放资金500亿元。

2、资金面:周一市场无逆回购到期，央行无公开市场操作。

3、基差：TS主力基差为0.3639，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3484，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.3163，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净多，空翻多。TF主力净多，多增。T主力净多，多增。

7、结论：逢低短多