股 指

【期货市场】

沪深300股指期货主力合约IF1910收盘跌21点或0.53%，报3917.80点，贴水4.89点；上证50股指期货主力合约IH1910收盘跌15.2点或0.5%，报2999.40点，贴水5.32点；中证500股指期货主力合约IC1910收盘跌35.4点或0.7%，报5021点，贴水17.36点。

【市场要闻】

1、国务院常务会议要求落实落细减税降费政策，确保制造业等主要行业税负明显降低、建筑业和交通运输业等行业税负有所降低、其他行业税负只减不增；要进一步治理违规涉企收费，严控政府部门一般性支出；研究进一步推改革、促发展、增就业措施，聚焦鼓励创业创新，研究对制造业重点行业加大研发费用加计扣除比例。

2、国常会：扩大对外开放领域，清理取消未纳入全国和自贸区外商投资准入负面清单的限制措施；全面取消在华外资银行、证券公司、基金管理公司业务范围限制；优化汽车外资政策，保障内外资汽车制造企业生产的新能源汽车享受同等市场准入待遇。

3、国常会：扩大资本项目收入支付便利化改革试点范围，支持外资企业自主选择借用外债模式，鼓励其资本金依法用于境内股权投资；不得强制或变相强制外国投资者和外资企业转让技术；在中西部地区优先增设一批综合保税区。

4、美联储褐皮书：商界认为美国经济继续扩张，但许多企业已经下调对前景的预估；虽然家庭开支仍然稳健，但制造业持续下滑；贸易关系紧张和全球经济增速放缓拖累美国经济活动；贷款量温和增长，但美国农业的情况恶化；住房市场几无变化；汽车行业的罢工影响有限。

【观点】

8月经济数据显示，工业增加值及固定资产投资继续下行，其中房地产投资及开工均出现回落，制造业投资也出现下滑，仅有基建投资企稳回升，同时主要注意的是8月内需同比增速进一步降至7.5%，整体看，国内经济经济放缓势头依然明显。国际方面，中美贸易谈判出现实质性进展，同时美联储10月降息的概率正在增大。期指经过数日调整之后，短线或触底企稳。

钢材矿石

钢材

1、现货:下跌。唐山普方坯3390（20）；螺纹下跌，杭州3710（-40），北京3630（-10），广州4200（-10）；热卷下跌，上海3520（-10），天津3550（-30），乐从3670（0）；冷轧维持，上海4270（0），天津4090（0），乐从4280（-10）。

2、利润：回升。即期普方坯盈利290，螺纹毛利467（不含合金），热卷毛利46，华东电炉毛利-163。

3、基差：扩大。螺纹01合约525，05合约633；热卷01合约230，05合约339。

4、供给：回升。10.10螺纹343（29），热卷324（13），五大品种1015（64）。生态部印发《京津冀及周边地区2019-2020年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，要求京津冀及周边地区秋冬季期间(2019年10月1日至2020年3月31日)PM2.5平均浓度同比下降4%，重度及以上污染天数同比减少6%。

5、需求：全国建材成交量17.7（-0.9）万吨。

6、库存：节后库存去化。10.10螺纹社库483（-17），厂库252（-4）；热卷社库254（0），厂库94（-4）；五大品种整体库存1653（-29）。

7、总结：10合约螺纹、热卷大量交割，结算价分别收于3612、3507，对01合约形成新的上方压制。虽然当前基差偏大，但原料下跌导致01合约利润尚可，短期恐维持震荡走弱。中长期看，华北秋冬季大气治理文件中降污指标较意见稿下降，实际限产仍更多取决于大气条件，则01合约更多面临需求端冬储博弈和地产下行的双重压力，维持偏空思路。关注今日产库情况和9月经济数据公布。

铁矿石

1、现货：外矿下跌、内矿上涨。唐山66%干基含税现金出厂885（0），日照金布巴646（-23），日照PB粉699（-23），62%普氏87.1(-4.95)；张家港废钢2450（0）。

2、利润：回落。PB粉20日进口利润21。

3、基差：维持。PB粉01合约161，05合约218；金布巴粉01合约103，05合约160。

4、供给：10.11澳巴发货量2087（-50），北方六港到货量990（-87）。

5、需求：10.11，45港日均疏港量310（23），64家钢厂日耗55.67（-34.09）。

6、库存：10.11，45港12670（637），64家钢厂进口矿1557（-56），可用天数27（-12），61家钢厂废钢库存239（-22）。

7、总结：长流程热卷现货利润接近盈亏平衡线，钢厂将进一步向原料施压，近日铁矿期现均出现大幅下跌，较快地做出了反应。中长期看，铁矿供需两旺情况下，港口库存低位积累，铁矿自身驱动减弱，当前基差仍以现货下跌为主，整体方向跟随成材。

焦煤焦炭

利润：吨精煤利润250元，吨焦炭利润100-150元。

价格：澳洲二线焦煤137.5美元，折盘面1150元，一线焦煤162美元，折盘面1310，内煤价格1350元，蒙煤1450元；最便宜焦化厂焦炭出厂价折盘面1900元左右，主流价格折盘面1950元左右，港口报价1870元。

开工：全国钢厂高炉产能利用率74.85%（+8%），全国样本焦化厂产能利用率76.22%（+1.04%）。

库存：炼焦煤煤矿库存252（+6.84）万吨，炼焦煤港口库存757（+5）万吨，炼焦煤钢厂焦化厂库存1662.01（+1.85）万吨。焦化厂焦炭库存42.75（-1.32）万吨，港口焦炭库存454.3（-1.2）万吨，钢厂焦炭库存463.83（+1.66）万吨。

总结：从估值上看，钢厂利润具有明显的“天花板”效应，焦煤焦炭上方空间有限。从驱动上看，目前焦煤基本面仍显弱势，但10月份供需存在大幅边际改善的可能，期货价格受潜在的交割不确定性影响较大；对于焦炭来讲，去产能影响较为有限，自身矛盾较小，价格走势跟随钢材价格，目前盘面价格接近焦化厂利润盈亏线，短期内继续下跌动能有限，但缺乏上涨的驱动。

动力煤

现货：下跌。CCI指数：5500大卡579（-1），5000大卡510（-1），4500大卡449（-1）。

期货：11月基差9.4；主力1月基差21，持仓33万手（夜盘-832手）。11-1价差11.6。

供给：8月原煤产量31602万吨，同比+5%，环比-1.93%；9月煤及褐煤进口量3028.8万吨，环比-8.08%，同比+20.48%；8月动力煤进口985万吨，同比+10.39%，环比+2.07%。

需求：六大电日耗59.87（-3.11）万吨。

库存：六大电1607.08（+20.07）万吨，可用天数26.84（+1.64）；秦港706（-5.5）万吨，曹妃甸港464.5（+5.3）万吨，国投京唐港194（+4）万吨，广州港278.3（+0.3）万吨；10.11长江口653（旬+11）万吨。

运费：10.15波罗的海干散货运价指数（BDI）1898（-18）；10.16中国沿海煤炭运价指数844.98（+7.83），其中秦皇岛-广州（5-6万DWT）43.9（+0.5），秦皇岛-上海（4-5万DWT）32.7（+0.4）。

综述：节后煤矿基本全面复产，动力煤产量有望继续回升，而需求进入淡季，电厂补库力度受到高库存、进口利润和长协煤稳供应因素压制。长期来看，动力煤供需过剩格局不变，大趋势向下；但中期走势受进口政策影响较大，若后期无明显收紧政策出台，动力煤或仍延续弱势，否则受到下游补库支撑，下行空间将较为有限；短期来看，近期01合约大幅增仓下行，基差已扩大至20以上，继续下行动力不足。

原油

1、盘面综叙

周三NYMEX原油期货收涨0.38%报53.08美元/桶，连跌两日后反弹，但尾盘回落。因美国上周API原油库存增幅大于预期。布油收涨0.54%，报59.06美元/桶。

美国至10月11日当周API原油库存增加1050万桶，预期增加277.2万桶，前值增加413万桶。10月11日当周API库欣地区原油库存增加160万桶，前值增加120万桶；美国成品油汽油库存下降93.4万桶，前值下降590万桶；精炼油库存下降290万桶，前值下降400万桶。

沙特能源部称重申计划到11月底实现1200万桶/日的原油产能，10月原油产出预计为986万桶/日，11月预计维持此水平。12月会议前，如有必要将评估减产协议细节，将继续自愿减产40万桶/日的计划。

美国能源信息署（EIA）称美国11月页岩油料将增产5.8万桶/日，至产出897万桶/日的水平。

总结:

运费市场近两日回调。

国际能源署(IEA)把2019年和2020年的全球石油日需求增长预测分别下调了10万桶至100万桶和120万桶。EIA月报调降19年和20年需求。opec月报调降19年需求，20年需求未变。

中东地缘问题仍存在。中东局势不稳定，对油价有脉冲影响。也对油价的底部有一定的抬升作用。

最新数据显示，美国页岩油盈亏平衡点在43左右，美国半周期成本市场采用50美元/桶为线，低于50美元/桶会影响投资。所以从美国页岩油角度看，下存在成本方面的支撑。建议油价震荡思路对待。

2、数据跟踪　　

盘面裂解价差：NYMEX(3：2：1）裂解价差18.75美元/桶；ICE(5：3：2）裂解价差为13.86美元/桶；简单裂解价差：ICE粗柴油裂解利润19.16；NYMEX汽油裂解利润14.35，NYMEX燃油裂解利润为27.53

炼油毛利：美湾轻质为9.51，布伦特原油欧洲炼厂为-3.5，乌拉尔原油地中海炼厂-0.43，迪拜油新加坡炼厂-2.95

Crudedifferential：WTM-WTC为0.25，LLS-WTC为3.35，LLS-BRENT为-2.58，BFO-Brent为0.55，SC/BRENT为7.95，SC/WTI为8.76

跨区价差：WTI-BRENT为-5.73，布伦特迪拜价差为2.40

月间价差：Brent主力和次月价差0.17，WTI主力和次月价差-0.08

聚烯烃

期货市场：LLDPE2001收盘7295,持仓量64.9万手；PP2001收盘8042，持仓量69.1万手。

现货市场：LLDPE华东7680（0），中国CFR进口861美元；

PP余姚粒料8825，临沂粉料8475；拉丝与共聚价差-400。

基差：LLDPE基差390；1-5价差105；PP山东基差575，浙江基差725，1-5价差364。

利润：LL：乙烯法利润848，甲醇法盘面-608；进口利润223；

PP：丙烯折算PP利润525，甲醇法盘面182，丙烷脱氢折算PP利润2501，拉丝进口利润232，PP共聚进口利润269；

库存：PE：中石化(华北、华东、华南部分企业)3.93万吨（-0.72）；PE：华东社会库存12.49万吨（-0.02）；PP：社库10.30万吨（0.36），上游1.94（+0.03）；

两油库存：69.51(-1.5)万吨

开工率：LL-华东下游82%；

PP:下游塑编56%，共聚注塑64.5%，BOPP44.2%；

综述：PE现货估值有所修复，进口盈亏附近，基差为正，整体估值中性，边际驱动向下；PP现货估值偏高，期货估值偏低，进口小幅盈利，整体略低，边际驱动中性。目前聚烯烃的核心逻辑在于，未来产能投放的预期提前消化，而期货结构的现状使得多空的安全边际都大大降低。从估值来看，买PP抛PE还是主旋律，但从驱动来看，长期可能震荡偏弱，短期不排除有反弹行情。

PVC

1.现货市场：成品下行趋缓、电石及烧碱稳定。

PVC：华东乙烯法7125（+0），华东电石法6665（+0），西北电石6475（+0）；

西北电石3050（+0），山东32%液碱785（+0）。

2.期货市场：期货下行，基差走强。

期货：01合约6350（-35），05合约6245（-35），09合约6230（-15）；

基差：01合约315（+35），05合约420（+35），09合约435（+15）；

月差：1-5价差105（+0），5-9价差15（-20）；

3.价差：乙电价差高位；区域价差稳定；近期非标缺货，3、5型均走强

乙电价差460（+0）；华东-华北110（+0），华东-华南-90（+0）；3型-5型490（-30），8型-5型420（+20）。

4.利润：电石法利润中低位，乙烯法利润中高位；出口窗口打开。

华东电石法91（+0），华东乙烯1017（+0），出口利润294（+44）。

5.供给：

国庆期间检修增加，未来两周企业集中进行秋季检修；当前PVC工厂开工率持续高位。

8月PVC粉产量163万吨，环比增加0.8%，同比增加0.9%。

6.需求：

下游加工厂：华南开工率稳定，上周华北开工率由22%迅速恢复至68%。

基建：基建投资完成额8月同比增加4.2%，连续12个月在3%-4%区间震荡。

房地产：销售、新开工、施工、竣工周期错配，竣工相对其他环节持续低位。

出口：PVC粉8月出口3.8万吨，环比减少38%，同比减少11%，1-8月累计同比下降15%；PVC地板8月出口37.4万吨，环比减少10%，同比增加23%，1-8月累计同比增加21%。

7.库存：国庆期间工厂累库，环比增加17%，同比仍低9%；整体库存环比增加5%，同比增加63%；下游加工厂积极补库，环比增加30%，同比增加74%；贸易商和仓库库存环比变化不大，同比分别增加53%和82%。关注未来两周库存去化速度。

8.总结：

目前PVC整体估值中性，驱动中性偏弱。当前价格处于近四个月低位，而未来一段时间供给偏紧，需求正处旺季，若库存快速去化，则价格易涨难跌。

尿素

1.现货市场：液氨下行趋缓；甲醇转下行；尿素下跌趋缓。

尿素：山东1770（-10），东北1760（-10），江苏1790（-10）；

液氨：山东2880（+0），河北2860（+7），河南2680（+0）；

甲醇：西北2240（-50），华东2200（-45），华南2160（-68）；

2.期货市场：期货下行企稳，基差走强。

期货：01合约1730（-27，05合约1791（-6），09合约1716（-13）；

基差：01合约50（+7），05合约-11（+6），09合约64（+13）；

月差：1-5价差-61（-1），5-9价差75（+7）；

3.价差：相关品价差扩大；主产区近期需求旺盛，较销区高估。

合成氨制尿素加工费108（+0）；尿素-甲醇-430（+45）；山东-东北10（-20），山东-江苏-20（+10）；

4.利润：尿素各工艺利润良好；下游复合肥利润尚可，三聚氰胺利润较差。

华东水煤浆549（+1），华东航天炉389（+1），华东固定床254（+0），西北气头117（-40），西南气头389（+0），硫基复合肥156（+0），氯基复合肥298（+2），三聚氰胺-307（+0）。

5.供给：

上周供给继续缓解，尿素企业开工率62%，环比下降5%，同比增加4%；日产量13.88万吨，环比下降7%，同比下降6%。

6.需求：

尿素工厂：上周平均预收天数从7.2天略降至6.4天；产销比86%，持续高位。

复合肥：秋季备肥需求进入尾声，开始去库阶段。

人造板：房地产基建低迷，人造板持续低迷；刨花板好于胶合板及纤维板。

三聚氰胺：尿素下行，三聚氰胺毛利增加，开工率继续略增。

出口：印标10月14日开标，预计对出口提振有限。

7.库存：工厂库存略高，预售正常；港口因印标，集港量略有增加。

工厂库存58.1万吨，环比增加15%，同比增加50%；港口库存23万吨，同比减少18%。

8.总结：

目前尿素整体估值偏高，驱动偏弱。秋季小旺季需求基本结束，距冬季备肥仍有一段时间，预计中期需求增幅不及供给增幅，基差有利时可作为空头配置。

白糖

1、洲际交易所（ICE）原糖期货周三下跌，受累于生产商抛售。主力3月合约下跌0.24美分，，结算报价报每磅12.35美分。

2、郑糖主力01合约周三跌53点至5496元/吨，持仓减约3万。夜盘跌1点，持仓增3千余手。主力持仓上，多减3千余手，空减1万2千余手。其中多头方永安减3千余手，兴证、光大、海通各减1千余手，而东兴增4千余手，中粮、混沌天成各增1千余手。空头方，中粮减5千余手，财达期货减千余手，光大、创元、宏源、中投天琪各减1千余手，中信建投增1千余手。

3、资讯：1）据外电消息，五位贸易商表示，在新德里宣布一项补贴政策来扶助资金短缺的糖厂出口盈余后，印度糖厂正积极向伊朗出售旧作糖。据称已签订了向伊朗出口35万吨糖的合同，10-12月装运。此外，印度还与斯里兰卡、阿富汗和非洲国家签订了15吨的出口合同。印度的出口将使国际糖价面临压力，但将有助于印度减少推动国内糖价下跌的库存。

2）马来西亚考虑增加进口印度的原糖以及水牛肉，这有助于缓解两国紧张的贸易关系。

3）据巴西糖业协会Unica表示，在印度实施食糖出口和生产补贴政策后，导致巴西在2018年损失了14亿美元，同时导致所有食糖出口国的总损失达35亿美元。今年8月，世贸组织成立了争端解决小组来调查这一问题，而Unica希望wto能在2020年中时对此作出判定。

4）加工糖产销库存（12家糖厂周度统计）：10月5日-10月12日当周国内加工糖产量为81700吨，较上周81700吨持平。销量为42700吨，较上周17900吨增加24800吨（增幅为138.55%），本周销量大增主要因国庆假期间大多糖厂休假未交易。库存量为288310吨，较上周249310吨增加39000吨（增幅为15.64%）。

5）国产糖（甜菜）：10月5日-10月12日当周内蒙、河北张北、新疆三区目前共有23家糖厂开榨生产，较上周增加1家。三区共压榨甜菜61.55万吨，较上周40.95万吨增加20.6万吨，产糖7.091万吨，较上周4.7万吨增加2.391万吨。截止目前，新疆地区新糖厂内出库报5400-5500元/吨，副产品甜菜粕报1600-1650元/吨，内蒙古地区报价在5750-5850元/吨，副产品甜菜粕报价在1700元/吨。

6）成交（10月16日）：今日郑糖期货震荡走低且跌幅扩大，市场交投气氛一般。根据Cofeed统计的共7家集团成交情况：今日广西与云南地区共计成交2600吨（其中广西成交2300吨，云南成交300吨），较昨日降低8700吨。

7）现货（10月16日）：今日现货价格以稳定为主，广西集团主流报价集中5980-6010元/吨持稳；广东湛江甘蔗糖报5950元/吨持稳；云南产区昆明库报5950-5990元/吨，大理库糖报5910-5960元/吨。新疆产区19/20榨季新糖报5400-5500元/吨（厂内提货），量大可议价，内蒙产区19/20榨季砂糖报5850元/吨，绵白报5750元/吨，量大可议价。

4、综述：原糖大方向依然是处于底部确立后的低位大区间运行行情，前期弱势下跌后迎来久违的反弹，且反弹一路放大，但反弹后亦再次承压，突破需要契机，继续关注基金持仓表现和北半球开榨产量情况。对郑糖而言，多空因素亦使得价格下有支撑，上有压力。一方面，现实是低库存问题仍在，甜菜糖进入压榨但数量偏有限，而广西糖压力要到近12月份，因此现货上有支撑。而糖业协会提议保障措施延期也带来一定政策支撑。不过自中秋过后，需求有减弱迹象，供应也有压榨和抛储等预期，使得上涨承压。短期看，古巴糖抛储、印度糖进口等供应面增量传闻使得盘面承压，持仓快速减少，但同时较高的正基差、加工产能仍会给期货价格带来支撑。后期需关注5400-5600上下线表现，抛储信息，以及现货、持仓带来的指引。

棉花

1、ICE棉花周三收高，因部分投资者回补空头，美元走软进一步提供支撑。12月合约上涨1.01美分，结算价至每磅64.54美分。

2、郑棉主力1月合约周三反弹20点至12585，持仓上增9千余手，夜盘涨20点，最低至12420，持仓基本未变。排名前20的席位上，多增3千余手，空增4千余手，分席位看，多头方五矿经易增4千余手，东证增1千余手，永安、海通各减1千余手。空头方东证、中信、海通合计增4千余手。

3、资讯：1）今日新疆皮棉加工5.26万吨，去年同期日加工量5.51万吨，截至10月15日24时，新疆累计加工56.43万吨，较去年同期的73.11万吨减少22.81%。当前，本年度日加工量低于去年同期，累计加工量低于去年同期。全国累计检验23.7297万吨，新疆检验量23.1220万吨。

2）10月份以来南疆手摘棉收购价呈先抑后扬趋势，40%衣分籽棉交售价从5.4-5.5元/公斤上涨至5.70-5.80元/公斤。北疆机采棉收购价则低开高走，塔城、博州等地38%衣分机采棉最低收购价4.2-4.3元/公斤，奎屯、石河子、昌吉等40%衣分籽棉收购价已涨至4.9-5.0元/公斤。

3）3128B棉花12765涨6。棉花现货市场调整为主，因籽棉收购价格略升，山东一厂家19年度地产3128出厂价报12400元毛重带票，有百元上调，随轧随卖，走货不多。

4）今日外棉到港报价大幅上涨。印度棉Shankar-61-5/32装运期11/12月报价75.85美分/跌1美分，折滑准税下报价14471元/吨跌97元；美棉EMOTSM装运期11/12月报价77.75美分/磅涨1.35美分，折滑准税下报价14670元/吨涨147元；澳大利亚SM装运期10/11月报价86.75美分/磅涨1美分，折滑准税下报价15681元/吨涨120元。

4、综述：美棉近期受中美谈判可能的利好刺激大涨，目前虽然更明确的消息还需等待，但是中美谈好对棉花的推涨作用是显现的，尤其是在有大量购买农产品的预期之下。不过考虑到全球棉花供需状态、国内短期供应宽裕且套保压制的情况，上涨高度会受限，而如果中美谈判再出现变数，转向会更明显。同时下游需求环比向好，如果再加上有轮储可能，美印政策支持等，棉花底部亦会形成支撑，所以棉价短期偏强，而拉长一下时间，底部区间运行的可能较大。

鸡蛋

1.现货市场：10月16日，大连报价4.38元/斤（持平），德州4.85（+0.1），浠水4.89（+0.07），北京大洋路4.89（+0.18），东莞4.9（+0.08）。鸡蛋现货价格继续上涨。

2.供应：芝华最新数据显示，9月全国蛋鸡总存栏量为14.08亿只，环比增加0.28%，同比增加8.46%。在产蛋鸡存栏量11.52亿只，环比增加1.91%，同比增加5.82%，新增开产量大于淘汰量。后备鸡存栏量为2.57亿只，环比下降6.43%，同比增加22.12%，青年鸡及育雏鸡均减少。育雏鸡补栏量环比下降9.7%，同比增加36.22%。2万只以下规模蛋鸡养殖户增加，2万只-10万只以及10万只以上减少，受9月份养殖户惜淘影响，育雏鸡补栏量环比减少，而今年环保影响减弱，补栏同比增加。7月份育雏鸡补栏量减少，同时9月份养殖户惜淘，导致9月份青年鸡存栏量下滑6.43%。2万只以下以及2万只-10万只规模蛋鸡养殖户减少，10万只以上增加。鸡龄结构年轻化缓解明显，中大蛋占比增加。后备鸡占比降至20.5%。开产小蛋占比增加0.25%，中蛋占比增加1.93%，大蛋占比增加2.48%。450天以上即将淘汰鸡龄占比减少1.59%，其中450-480天占比减少，而570天以上老鸡占比仍较大，部分养殖户存惜淘情绪。

3.养殖利润：截至10月11日，蛋鸡养殖利润75.59元/羽，国庆节后鸡蛋现货价格回落令蛋鸡养殖利润下滑，但仍处于历史高位；蛋鸡苗4.42元/羽，持续走高，部分养殖户看好后市，补栏鸡苗；淘汰鸡价格继续走高至17.16元/公斤，亦处于历史较高水平。

4.总结：天气转凉，产蛋率回升，鸡蛋供应增加，而国庆节后需求进入阶段淡季，近期猪价上涨，鸡蛋跟涨动力不足，近月合约亦面临蛋鸡产能恢复以及交割因素等压力。但非洲猪瘟令蛋价频现逆季节性运行，中长期猪价上涨预期下蛋价表现或抗跌，且后期市场仍将阶段性交易春节备货题材，淘汰鸡价格若走高将导致鸡蛋现货价格下跌背景下加速淘汰，继而限制下跌空间。持续关注资金博弈情况以及淘汰鸡情况。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C2001～1843；CS1909～2187；

2、CBOT玉米：399.4；

3、玉米现货价格：松原1700；潍坊1920；锦州港1760-1780；南通1920；蛇口1940。

4、淀粉现货价格：榆树主流2300；山东主流2390；广东主流2570。

5、玉米基差：DCE：-73；淀粉基差：203；

6、相关资讯：

1）南北新粮继续上市，东北新粮尚未大量上市，国储停抛，供应充裕。

2）南北港库存仍低，成交偏弱。

3）中美贸易达成初步协议，市场担忧缓解，CBOT玉米反弹。

4）国内生猪存栏继续走低，生猪养殖利润回升，猪疫仍存，饲料玉米需求继续偏弱。鼓励养殖政策构成的预期利好需要时间。

5）淀粉加工企业开工率略升，但利润偏低，库存略增，淀粉库存小幅增长，原料用玉米需求尚可。

7、主要逻辑：南北玉米继续上市，东北玉米尚未上量，国储停抛，供应充裕，市场压力仍存。深加工企业开工率略升，利润偏低，原料用玉米需求尚可。国内生猪存栏续降、饲料玉米需求疲软，鼓励养殖政策出台形成的远期利好需要时间。中美贸易谈判达成初步协议，CBOT玉米反弹，国内玉米承压，价格偏弱运行，淀粉跟随波动。