1、生猪养殖市场状况

据了解，国內生猪存栏在7-8月份的环比下滑幅度加速，至8月份官方生猪存栏数据同比下滑接近40%，能繁母猪下滑趋势同样迅速，但由于当前市场有采用商品代转为繁育的现象，能繁母猪的存栏下降对市场短期供应的影响低于数据。从二季度开始，猪瘟的影响从华南扩散至两湖和西南地区，至三季度全国范围内所有养殖地区均被猪瘟侵袭，各地生猪存栏降至低点。另外三季度国家及地方密集出台生猪产能恢复政策，扶持政策推高了养殖户的补栏积极性，在当前有存栏和补栏养殖企业中，低密度、严管理和拔牙式处理猪瘟的措施使得猪瘟得到了抑制，预计10月份的官方数据将较为全面的反映出本轮猪瘟给生猪养殖行业造成的损失。

生猪价格反映出猪瘟影响真正体现到市场的时间点在2019年年中，即猪瘟爆发九个月，2019年6月份开始生猪价格开启大幅上涨，三个月的时间涨幅接近100%，暴涨推升了养殖利润，往年生猪养殖利润最高在700元，大部分时间维持在300元左右，三季度之后国内养殖利润暴增至1500元，并还在向更高的区间上冲。需要注意的是，仔猪价格的涨幅不逊于生猪，因此采购仔猪进行繁育的散养户利润远低于自繁自养的中大型企业，同时出售仔猪的毛利润也突破500元，与生猪利润不同，仔猪出售毛利润未超过2016年的高点，原因是三元母猪繁育的效率和成活率均偏低，种猪产能也在递减过程，且猪瘟对仔猪的威胁较大，导致仔猪成本处于高位。

高利润与高风险相对，当前的利润水平足以使养殖企业冒着猪瘟的风险尝试扩大养殖规模。二季度恐慌性出栏后三季度市场再次转向压栏，生猪出栏体重回升至125公斤，据称部分地区生猪压栏至135公斤，增加的出栏体重和下降的猪肉成交，反应出生猪出栏量和屠宰量的下降，导致市场猪肉供应出现缺口，价格持续上涨。因为养殖利润良好，养殖企业大规模的延长小猪料的使用时间，料肉比下滑，往年在技术进步的推动下规模企业的料肉比已经控制至2.7以下，2019年料肉比重新上升至2.9以上。

出栏体重增加和料肉比上升对冲了存栏下降对猪料需求的影响，以官方数据为参考，预计未来几个月国内生猪存栏还将延续下滑趋势，在春节来临前的12月开始生猪将集中出栏，之后养殖企业迅速补栏，当期存栏为未来长期的最低点。按照当前猪瘟发展和存栏下滑趋势计算，预期9-12月生猪存栏同比下滑在40%左右，2019年全年生猪存栏为27%，若猪瘟不再大规模出现，则2020年年中生猪存栏将逐步回升，预期全年存栏同比增长5%，较2018年下滑18%。据养殖企业反馈，当前仍有小规模的猪瘟不断出现，若这一情况持续，则2020年生猪存栏长期处于低点，全年存栏同比持平，较2018年下滑27%。

2、蛋禽养殖市场状况

国內禽蛋价格年初走势正常，与往年近似，从4月份开始尽管处于消费淡季，但禽蛋价格仍旧一路走强，原因是肉价上涨和气温升高导致的产蛋率下滑。历史最高的蛋价抑制了下游消费，5月份市场高位回落，往年的情况7月份才是禽蛋上涨的启动点，2019年蛋价从6月底即开始走强，主因是猪瘟导致的蛋白需求从肉类转移到蛋类，8月中旬的台风一度影响走货，禽蛋价格再次回落，但供需格局不变，随着开学季和双节备货，禽蛋价格一路维持五年同期新高的水平。

国内玉米价格在市场化之后长期低于2000元，豆粕价格在贸易战的拉动下一度上涨，但也低于3000元的关口，加上2017年之后饲料企业调整了配方比例，理论上的蛋禽料价格近几年较为稳定，禽蛋价格的上涨拉升了养殖利润，2019年利润最高接近100元/羽，较去年同期增长100%，较2017年同期增长近150%。良好的利润促进养殖户的补栏，2019年育雏鸡补栏量长期处于高位，1-8月育雏鸡合计补栏7.2亿羽，月均9000万羽，2018年同期育雏鸡补栏6.4亿羽，2017年同期4.7亿羽，2016年6.4亿羽，2015年6.4亿羽，可见正常年份中1-8月份的育雏鸡补栏均在6.4亿左右，2019年的育雏鸡补栏较正常年份增长了12.5%。高补栏推升了后备鸡出栏在2019年的迅速增长，2018年年底的后备鸡存栏为2亿羽，至2019年8月后备鸡存栏已经达到2.7亿羽，育雏鸡的高补栏量和后备鸡的存栏增长表明蛋禽养殖户的积极性以及未来半年内禽蛋供应将逐步增长。

禽肉价格的上涨在一定程度上推升了节假日的淘汰鸡数量，国庆前淘汰鸡将达到一个高峰，之后老鸡淘汰预期减少，直到春节再进行集中淘汰。在增长的育雏鸡补栏拉动下蛋鸡存栏量在2019年逐步回升，2018年年末蛋鸡存栏为12.6亿羽，至2019年8月末蛋鸡存栏上升至14.14亿羽，同比增长10%。育雏鸡至蛋鸡需要一定的生长时间，因此预计未来几个月蛋鸡存栏还将持续攀升，以最高15%的增幅计算，蛋鸡存栏在年底有望增长至14.8-15亿羽。对应2018年同期，蛋鸡存栏总增长1.2亿羽，在产蛋鸡增长0.7亿羽，后备鸡增长0.5亿羽，从比例上来看，蛋鸡存栏总增长9.3%，在产蛋鸡增长6%，后备鸡增长20%，青年鸡以下的增长占比较高，即老年鸡占比较往年有所下降，根据存栏增长15%，老年鸡占比小幅下滑计算，四季度国内蛋禽料预期同比增长12%左右，2020年长期蛋禽料需求同比增长8%左右。

3、肉禽养殖市场状况

2019年我国禽肉价格大部分时间均处于历年最高点，6月份气温升高进入消费淡季，冻品保质期缩短，养殖户集中出栏，禽肉价格高位回落，一度出现恐慌性出栏，肉鸡出栏价格大跌20%，随着猪瘟的发展，肉类供应缺口难以弥补，禽肉价格迅速回升，至目前白羽肉鸡和肉雏鸡价格再次上涨至上半年高点，为历年新高。从市场批发价的角度，国内白条鸡的价格波动幅度稍小于白羽肉鸡，由于雏鸡价格的快速攀升，国内肉禽养殖利润宽幅波动，但长期保持盈利状态，良好的利润有利于促进养殖户维持和扩大养殖规模。2018年我国引进白羽肉鸡祖代鸡74万套，同比增长7.66%，祖代鸡引种量持续偏低的原因是进口国的疫病，从月度角度2018年四季度开始引种量已经出现了明显的提升，至2019年上半年引种量已经接近60万套，预计全年有望达到100万套，同比增长30%以上。

2018年祖代鸡引种量的回升以及强制换羽和延长育苗时间等手段，保障了2019年白羽肉鸡从父母代到商品代的供应能力充足，在产父母代存栏从二季度开始即上升至历年新高，截至8月份国内在产祖代+父母代种鸡接近2000万套，同比增长7%。过去几年来我国居民人均猪肉消费占比下降，禽肉占比明显上升，而居民肉类消费量稳步提升，禽肉需求稳定增长，猪肉和禽肉存在一定的互相替代，猪瘟将进一步提升国内对禽肉的需求，由于禽肉的需求和价格有长期支撑，国内养殖企业将积极补栏，预计肉禽养殖规模将在未来一年内稳定提升。根据测算，前三季度我国肉禽料同比增长接近15%，其中肉鸡料增长10%，肉鸭料增长18%，预期肉禽饲料需求在2019年四季度延续前期增幅，同比增长在15%左右，2020年增长有所放缓，仍保持10%的增速。

4、饲料市场需求状况

据市场调研，上半年猪料同比大幅下滑，其他饲料产量增长，由于养殖期短和基数较低，鸭料增长幅度远高于鸡料。根据上文对后市养殖市场的预期，未来一段时间猪料需求将大幅度下滑，至2020年上半年仍处于低点，至2020年下半年逐步恢复，蛋禽料和肉禽料需求增长相对稳定，2020年随着生猪供应的增加，蛋禽料和肉禽料的增长将有所放缓，以饲料整体而言，四季度饲料需求下滑10%左右，2020年上半年同比基本持平，全年同比回升6-7%。结合不同饲料的产量，2019年全年饲料产量预期同比下滑超过7%，在乐观情况下2020年饲料产量迅速回升，同比增长6%，较2018年下滑2%，即国内饲料市场将在未来6个月左右进入需求低点，至2020年二季度逐步复苏。

从玉米角度来看，新季玉米需求大概率下滑1000-1500万吨，若猪瘟再次扩散，则玉米需求将下滑2000万吨以上，若饲料需求下降则玉米价格受挫，深加工成本下滑，深加工需求大概率稳定增长，产量当前市场口径为同比下滑1000万吨，但也有部分机构预期增长500万吨，预期新季玉米供需缺口与上季接近，在1000-1200万吨左右，最悲观的情况下供需将持平。从供需角度玉米新季市场价格较本季整体持平，新粮上市阶段价格处于低点，农民售粮高峰期后缓慢回升，高点即为本季3-4月份的水平，截至9月2019年大豆压榨568万吨，2018年同期601万吨，豆粕成交321万吨，263万吨，高成交反映的是市场需求良好，主要是养殖利润攀升，饲料中豆粕添加比例上调至最高点，压榨量下滑则是贸易战导致的大豆进口量下滑以及蛋白粕进口量增加。

今年春节较去年提前了半个月，企业备货时间和养殖出栏时间均同步提前，相当于部分2019年同期的12月下旬-1月中旬的需求转移到2020年的2月份。四季度杂粕稳定进口，对冲菜粕进口量减少的影响，豆粕添加比例处于高点，对冲部分饲料需求下滑的影响，豆粕四季度需求下滑幅度略低于饲料需求下滑幅度，预期四季度蛋白类需求同比下滑10%左右，从10月份即降至2015年来的最低点。参考2018年四季度豆粕表观消费量以及未来几个月的到港预期，豆粕库存将在四季度持续下滑，年底期末库存同比大幅下滑，但整体供需不会出现缺口。