【金融】

宏观：英国首相约翰逊与欧盟达成脱欧协议，可能为本月英国最终脱离欧盟铺平道路，但北爱尔兰民主统一党拒绝支持这项协议。约翰逊周六面临议会的严峻考验。如果要通过表决，他还必须说服自己党内持反对意见的成员、或者足够多的工党议员。我们认为，英国政府的脱欧谈判仍有在走过去的老路，也就是以妥协一方利益为代价，换取与欧盟的共识。但如果这种方法奏效的话，前首相特蕾莎梅早已完成这项工作。目前，仍难以对脱欧进程抱有乐观预期，不建议对此进行交易。

股指：商务部表示正加紧磋商争取协议文本的落实，最终目标是停止贸易战，取消全部关税，美股微涨。昨日沪深股通净流入17.39亿元，10月16日融资余额达9645.27亿元，较上日增加150.96亿元。上市公司三季报业绩逐渐披露，中小板块业绩有改善迹象。当前中美贸易谈判阶段性取得进展，至最终落实法律协议仍需一段时间，双方对汇率管控达成一致，原于10月15日调涨的关税被推迟，中国也将加速金融开放，进一步放开外资保险公司、外资银行的准入条件，逐渐取消外资持股限制。近期公布的9月份经济数据好于预期，是经济探底中出现的一个好迹象。总体上经济下行中股市反弹高度受到限制，政策方面预计将继续加大逆周期调控，宽松货币政策将持续，利于提升股市估值水平。10月以来A股表现强于海外，继续保持了自身的独立性，近期在中美谈判结果利好下股市出现了反弹，随后出现回调，走势上尚无明显的做多信号，短期可以先观望，等待更明确的基本面或技术面信号。

国债：一级市场需求旺盛，国债期货价格震荡上行。央行暂停公开市场操作，不过昨日MLF大额投放后，资金面趋于宽松，Shibor短端品种多数下行，一级市场方面，进出口行三期债中标收益率均低于中债估值，10年期需求旺盛，国债期货价格震荡上行，10年期国债活跃券190006收益率下行1.5bp报3.15%。9月份M2和社融增量略超市场预期和前值，但持续性有待观察，社融存量增速与前期持平，专项债发行完毕之后社融存量增速有下行压力；CPI同比上涨3%，猪肉及其替代品是支撑CPI上行的主要因素，预计CPI阶段性突破3%不会对货币政策产生太大影响；进出口数据均低于预期和前值，财政收入低于年初预算，税收收入同比下降0.4%，关注其他数据情况。美欧制造业PMI创阶段新低，加剧全球经济下行压力，美联储重启国债购买计划，10月份大概率再度降息，全球货币政策持续宽松；中美经贸磋商取得进展和物价金融数据超预期对债市的利空逐步消化，在经济仍面临下行压力，降低实体经济融资利率的背景下，央行降准和MLF利率下调可能会迟到，但不会缺席，国债收益率易降难升，调整就是较好的买入机会，操作上建议国债期货逢低买入为主。

【能化】

原油：尽管美国原油库存连续五周增长，美国和土耳其达成在叙利亚停火协议，暂时缓解了中东紧张局势，然而暂定的英国退欧协议刺激了人们对被认为具有风险资产的需求，国际油价摆脱早盘跌势而收高。美国炼油厂开工率继续下降，净进口量增加，美国能源信息署向市场投放紧急石油储备，原油库存继续增加，成品油库存减少。美国通常在秋季对炼油厂进行大规模检修，让炼油装置适合于多生产中质馏分油而准备过冬的燃料。美国能源信息署数据显示，截止10月11日当周，美国原油库存量4.3485亿桶，比前一周增长928万桶。截止10月11日当周，美国原油日均产量1260万桶，与前周每日产量持平，比去年同期日均产量增加170.0万桶。市场继续关注欧佩克减产趋势。尽管欧佩克可能会在12月份会议上加深减产力度，但是从各成员国当前态度来看，并没有更高的减产动力。

尿素：尿素期货主力合约继续小幅下跌。尿素下游需求平淡，印度开标，价格依然偏低。上游方面，尿素与煤炭、合成氨之间的价差处于过去几年的平均水平，固定床工艺利润一般，不过水煤气工艺利润尚可。之前停车企业较多，但下游同样开工不足，胶板厂环保限产预期较强等利空因素依然存在。预计现货价格可能小幅回落，期货方面也维持弱势。

20号胶：上涨0.71%。国内全钢胎开工率为65.51%（-4.14%），国内半钢胎开工率为64.49%(-2.31%）。近期国内现货偏紧带来的支撑。昨天隆众公布的最新库存数据显示，截止10月7日，保税区区内库存及区外库存维持跌势。短期国内混合胶为主的货源偏紧，下游轮胎厂也有补货的需求，或使得国内现货价格短期将受支撑。从大的格局来看，如果下游需求依然没有明显起色，则很难激发下游进一步补库的意愿，而国外高产期来临，产区天气没有异常，上游加工利润可以保证产量的正常释放；橡胶总体供需格局依然较为宽松。不排除后期国内原料及现货价格有补跌可能，10月份重点关注国内库存变动倾向。短期基差缩窄以及现货偏紧将给予盘面一定支撑。

PTA：PTA01收于4974（-4），PX成交价795美金/吨。PTA现货价格4980元/吨成交。PTA生产成本4350元/吨，加工费796元/吨左右。受工厂生产运营压力影响，韩国、日本以及国内丽东等企业纷纷下调负荷运行。PTA装置检修增多，目前开工降至88%。江浙涤丝产销9成.聚酯装置变动不大，仅为局部负荷微调，至上周五聚酯负荷在92.4%。四季度PTA及PX装置检修相对集中，中泰化学120万吨新装置预计近期出料，当前盘面情绪悲观，但存在成本支撑，下方空间有限。 

MEG：MEG01合约收于4562（+9）。美国陶氏一套75万吨/年的MEG装置此前于9月底投料试车，目前该装置试车调试顺利并已成功出料。沙特两套分别为55万吨、70万吨/年的MEG装置近期因故停车中，具体重启时间待定。MEG现货价格4670元/吨，截至10月17日，国内乙二醇整体开工负荷在65.62%（国内MEG产能1080.5万吨/年）。其中煤制乙二醇开工负荷在66.52%（煤制总产能为451万吨/年）。当前装置利润较高，能达到1000元/吨以上，装置开工积极性提高。华东主港地区MEG港口库存约61.1万吨，环比上期下降2.8万吨。总体开工回落，库存回落，空单减仓。  

甲醇：甲醇夜盘小涨0.41%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在81.58%，较上周上涨2.7个百分点。虽然联泓装置负荷略有下降，但本周青海盐湖及延安能化装置负荷均有提升，本周四国内煤（甲醇）制烯烃装置整体开工率小幅上涨。整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存积极下降至124.89万吨，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在36万吨附近。据卓创资讯不完全统计，从明日（10月18日）至11月3日中国进口船货到港量在58.89万-59万吨附近。目前沿海地区滞港船货仍旧众多且多是进口大船，导致后面到港的进口船货再度推迟到港卸货入罐时间，另外按照正常到港周期，后期到港进口船货仍旧较多，进口船货多集中在10月底至11月上旬到港。国内甲醇整体装置开工负荷为69.69%，环比上涨5.19%，本周期内，西北地区部分装置恢复运行，导致西北开工负荷上涨；及山西等地区部分装置恢复运行，导致全国甲醇开工负荷上涨。

沥青：近期沥青走势较为疲软，主要原因是市场需求不及预期，这也促使部分贸易商加速抛售货源，东北、河北沥青资源也流向华东市场，华东市场受此影响也有较大的价格下行压力。目前沥青市场利好较为有限，中美贸易摩擦发展的不确定性使得原油价格也难以提供有效的支撑，沥青现货价格有缓慢下行趋势，但由于基差处于较高位置，期货主力价格下行空间相对有限。

铁矿：昨夜铁矿震荡偏弱，近期基差收敛。现货方面，金步巴报694（干基），普氏62指数报85.95。Mysteel统计64家钢厂进口烧结粉总库存1531.53；烧结粉总日耗47.7；库存消费比32.11，进口矿平均可用天数30天，烧结矿中平均使用进口矿配比86.88%；钢厂不含税平均铁水成2345元/吨。澳巴发运量基本持平，供应大量增加的预期尚未体现。短期看铁矿基本面比较平稳，近期驱动源于整体黑色板块下跌带来的情绪宣泄以及钢厂减产预期，但期货盘面贴水依然较大，策略建议600关口附近低吸做多。

【黑色】

焦煤焦炭：17日煤焦期价低开后窄幅震荡为主。焦炭方面，山西区域部分钢厂提降焦炭采购价格，其他区域钢厂暂时观望为主，另有山西个别焦化厂同时也发出提涨声音，钢焦博弈之中，需求端河北区域钢厂截止目前为止并未完全复产，基于焦企送货积极，目前钢企厂内焦炭库存多位于中等偏上的位置，供应端受环保影响较小，整体开工负荷较高，多数厂内尚可保持偏低库存运行，短期看焦炭供需矛盾暂不十分突出，钢焦博弈之中；焦煤方面，焦炭市场暂不明朗，下游焦企考虑煤源充足，多合理采购为主，但考虑到部分煤种价格经过调整之后已到阶段性低点，少数低库存企业开始有适当补库存行为，近期山西长治、吕梁地区中硫煤矿井库存都有下降趋势，进口煤方面，澳煤远期海运煤节后市场呈上行趋势，主要贸易商以及下游焦企多考虑到11月装船期货物到港后政策风险较小及远期价格仍明显低于国内煤，有一定采购意愿，支撑价格探涨。整体上，下游钢企铁水逐步恢复，但焦化开工负荷较高，钢厂采购意愿较为有限，节后有个别焦化厂提涨100，晋中钢厂提降50，焦钢之间博弈激烈，目前港口准一折盘面1950左右，价格反弹高度恐有限，建议偏空操作为主。

螺纹：昨夜螺纹小幅走弱。现货方面，上海一级螺纹现货报3670（理计）跌30。钢联周度库存显示，螺纹周产量354.18万吨，环比增11.48万吨，社会库存降50.84万吨至431.96万吨，钢厂库存降6.4万吨至245.74万吨。国庆过后产量快速恢复，需求也同步复苏，重回产销两旺格局。从近期的期货核心交易逻辑看，节后至今需求情况良好，但产量也快速提升，本周数据显示供需较为平衡，向下驱动或将减弱，策略建议空单止盈。  

铁矿：昨夜铁矿震荡偏弱，近期基差收敛。现货方面，金步巴报694（干基），普氏62指数报85.95。Mysteel统计64家钢厂进口烧结粉总库存1531.53；烧结粉总日耗47.7；库存消费比32.11，进口矿平均可用天数30天，烧结矿中平均使用进口矿配比86.88%；钢厂不含税平均铁水成2345元/吨。澳巴发运量基本持平，供应大量增加的预期尚未体现。短期看铁矿基本面比较平稳，近期驱动源于整体黑色板块下跌带来的情绪宣泄以及钢厂减产预期，但期货盘面贴水依然较大，策略建议600关口附近低吸做多。

【金属】

铜：夜盘铜价震荡整理。英国与欧盟达成脱欧协议，欧元走强美元走弱，美元指数下跌，但未给铜价带来明显支撑。中美贸易谈判阶段性成果给市场带来乐观情绪逐步消化。目前国内铜产业链供求大致平衡，国内电力投资疲弱拖累市场对铜需求预期。今日将公布国内三季度GDP数据。短期铜价可能延续4.6-4.8万区间震荡，建议关注股市和汇市变化。

锌：夜盘锌价震荡整理，产业链缺少实质性变化。由月度数据来看，产业链仍处于供大于求之下。目前冶炼加工费和冶炼开工率维持高位，国内需求未见明显改善，表现为镀锌板产量下降明显，9月份汽车产销数据仍为负增长即使库存处于低位。建议关注现货市场变化，以及下游开工状况、人民币汇率变化。

铝：昨日夜盘铝价小幅上涨。国内方面，由于氧化铝价格走低，国内冶炼利润维持高位。受环保影响，国内氧化铝产能一度面临较大收缩，但目前数据显示氧化铝产量继续增长，预计其相对过剩的趋势不会改变。库存端，随着旺季来临，铝后期库存后续走势需持续关注。考虑到今年电解铝产量大概率负增长，操作上建议现阶段逢低买入为主。

镍：昨日夜盘镍价窄幅震荡。印尼政府决定提前禁止原矿出口的消息引发市场对供应不足的担忧，今年四季度至明年上半年镍金属供应将面临缺口，但考虑到了库存等因素，供应仍有保障。此外近期有媒体报道菲律宾南部矿石中心近期受政策影响停止运行，恢复时间未定。考虑到其产量占菲律宾矿石总量的27%左右，如果长期停运将对价格形成支撑。后期重点关注印尼镍铁产能投产进度。国内方面，市场交割品的不确定性依然较大，逼仓风险难以完全消除，近期近强远弱格局值得关注。从趋势上看，镍价存在高位回落风险。

贵金属：昨天黄金白银延续震荡。英国欧盟达成新协议使得欧元上涨美元下跌，但对于贵金属影响有限。此前黄金一度因为美国零售销售数据不佳而短线上涨，最新公布的9月零售销售表现疲弱，低于市场预期，加深市场担忧同时使得10月降息预期再度升温，美联储宽松政策对贵金属形成支撑。另一方面，在中国外交部确认中美达成阶段协议，且中方将加快采购美国农产品，中美新一轮贸易谈判有望达成阶段性成果下，市场的避险情绪降温。避险情绪降温和央行宽松预期之下，贵金属整体震荡偏弱。尽管目前市场依然对全球经济下行周期充满担心，黄金的避险需求始终存在，但近期支撑力度减弱。10月美联储可能再度降息，但美联储可能接近本次中继降息的尾声，将使得贵金属短期内丧失继续走高的动能，贵金属需要更加明确的持续性降息预期和经济持续恶化的表现才能在当前位置继续走高。风险事件在短期内干扰贵金属波动，多空交织下黄金整体呈现震荡走势。短期由于美联储宽松政策的发酵和对中美贸易的乐观预期，对贵金属影响较为矛盾，在中美会谈传出阶段性利好之际，整体承压震荡偏弱，未有恢复长期上涨趋势的激励。

【农产品】

玉米：玉米期货小幅上涨。玉米销售情况始终一般，下游企业补库积极性不高，饲料需求悲观。主力01合约在9月份持续下跌，主要还是反映了下游需求较差。新作虽然开始大规模上市，但到港量较低，贸易商挺价，新粮价格小幅上涨。生猪养殖鼓励政策密集出台，深加工开机逐步恢复，且长期来看玉米去库存进展良好，关注玉米期货在长时间下跌后的企稳反弹的机会。综合来看，C2001可能继续维持目前弱势情况，但长期基本面向好使得跌幅有限，预计弱势小幅波动为主，等待反弹机会。

苹果：苹果期货小幅震荡。八月底早熟苹果上市时，价格依然居高不下，同比涨幅1到2成，但进入9月后，嘎啦价格大幅回落，反应的还是市场对未来丰产的预期。9月底，富士苹果上市，价格同比偏低，根据不同地区和质量在2元/斤到3.5元/斤不等，山东地区新富士上量较慢。随着苹果大量上市，供应压力增大，依然考虑做空远月合约策略。之后，供应压力反应结束，未来远月合约跌幅可能更大，考虑多1空5的套利策略。

棉花：ICE期棉涨0.85%，在65.09美分/磅。郑棉涨0.12%，收12615元/吨。中美磋商第一阶段取得实质性进展，美国推迟10月15日加征的关税，中国购买500亿农产品。中国出口美国的纺织品在关税方面未有实质利好，而中国购买美棉的概率则相对提高，贸易关系缓和给国内带来市场情绪回暖。USDA10月报告微幅调减美棉产量3万吨，全球产量小幅调减2万吨。全球消费继续调减3万吨，期末库存调减1万吨。陈棉库存量仍然较大，而新棉逐渐上市，并且新棉成本价格较低，套保压力还会存在。郑棉短期受情绪回暖影响有一定涨幅，但不宜过于乐观，国内棉价在12800到13000元/吨附近套保压力比较明显。如果后期开启轮入或者美国关税有所变化的话，棉价才会有继续上涨的空间。

油脂：CBOT大豆昨晚维持高位波动，中美谈判取得初步进展和新作库存同比大降支撑CBOT大豆价格，但是目前市场面临一年多来的强阻力950-970区域，在没有新的利多消息前突破有难度。昨日马盘棕榈油继续小幅上涨，跟随国内油脂期货反弹，市场消息称马来寻求加强同印度的贸易往来，继续关注油脂库存变化，市场对国内油脂的供应预期和豆粕需求息息相关，未来几周的大豆压榨量和豆粕提货量比较重要。Y2001短期支撑5800，短期阻力6100左右；棕榈油2001下方支撑4550附近，短期阻力4800-4850；菜油001短期支撑下移到6800-7000，短期阻力7300-7330。

豆粕：美豆冲高回落。美国农业部10月供需报告发布，数据利多，美国大豆收割面积：75.6百万英亩（预期：75.705，上月 75.9，去年88.1），单产：46.9蒲式耳/英亩 （预期47.3，上月47.9，去年51.6），总产：3550百万蒲（预期3583，上月3633，去年4544），库存：460百万蒲 （预期521，上月640，去年1005）。美豆新作库存不断下调将给与美豆支撑。中美经贸磋商信息向好，中国将大量进口美国农产品。美国大豆优良率为53%，之前一周为55%，上年同期为68%；截止10月1日，管理基金在美豆合约持仓转多。上周国内大豆库存环比增加28万吨，同比降低294万吨。豆粕库存环比降低5万吨，同比降低36万吨，长假过后油厂压榨量季节性下降至120万吨，后期将有所恢复。最近八周豆粕提货量均值136万吨/周，环比增加9.7%，同比降低10%。中国9月大豆进口820万吨，9-10月大豆进口预期下调。受市场消息影响，国内蛋白粕价格波动放大，关注南美贴水变化，汇率对进口成本的影响。进口成本抬升对国内豆粕价格形成支撑。

白糖：夜盘外糖下跌，郑糖小幅上涨。仓单+有效预报合计7749张（-115张），19年4月末为33500张，仓单预报110张。现货价格小幅回落，昆明白糖现货5990元/吨，柳州6020元/吨。目前配额外进口成本较低的泰国糖成本5135元/吨附近。海关公布8月白糖进口量47万吨，环比增加3万吨，同比大增32万吨或213.33%。截止9月中国产糖1076万吨，销糖1040.63万吨，销糖率96.71%，销糖率数据大幅好于往年同期。现货对配额外进口利润17.4%，历史最高20%。现货糖价触及6000元/吨，食糖压榨企业出现利润且新糖即将上市。未来伴随新糖上市和企业套保动作，以及国储抛售等政策，糖价难以继续上涨。

【新闻关注】

国际： 

10月17日，欧盟委员会主席容克与英国首相约翰逊同时宣称，英国与欧盟达成脱欧协议。这意味着，这场拖了两年的脱欧大戏似乎终于迎来大结局。英国首相约翰逊表示：“我们达成了一项伟大的新英国脱欧协议”。他呼吁英国立法者投票支持该协议，该协议将于周六（10月19日）提交国会。同时，欧盟委员会主席容克也表示， 这是一份“公平且平衡的”协议，现在应该结束“分手”程序并向前推进了。

国内：

前三季度，中央企业营业收入同比增长5.3%，净利润同比增长7.4%。国资委研究中心研究员周丽莎表示，前三季度央企经营实现了平稳增长。央企固定资产投资增速保持在6%，为经济平稳运行提供了保障。