股 指

【期货市场】

沪深300股指期货主力合约IF1911收盘涨19点或0.49%，报3878.80点，贴水17.08点；上证50股指期货主力合约IH1911收盘涨7.4点或0.25%，报2967点，贴水6.22点；中证500股指期货主力合约IC1911收盘涨71点或1.45%，报4954.80点，贴水50.75点。

【市场要闻】

1、美商务部日前发布公告，称将自10月31日起对中国3000亿美元加征关税清单产品启动排除程序。如果排除申请得到批准，自2019年9月1日起已经加征的关税可以追溯返还。

2、工信部：前三季度民营和中小工业企业增加值分别增长8%和7.1%，快于整体工业增速；截至9月底，共清偿拖欠民营企业中小企业账款4800多亿元。

3、英国首相约翰逊快速通过的脱欧法案动议被否，这意味着月底顺利“脱欧”的计划落空。在周二的脱欧协议法案关键投票中，议员们虽然支持脱欧法案，但是没有通过3天内立法的时间表。约翰逊之后确认将暂停脱欧协议法案立法，等待欧盟消息。约翰逊也表示自己不愿延期脱欧，将会继续和欧盟领导人进行讨论。

【观点】

9月经济数据显示，GDP同比增速继续回落，但同时工业增加值增速则小幅回落，此外固定资产投资增速继续下行，其中房地产投资持平，基建投资继续回升，仅制造业投资表现疲弱，整体看，与上月相比，国内经济整体略有好转。国际方面，中美贸易谈判出现实质性进展，同时美联储10月降息的概率正在增大。期指短线仍有继续反弹的可能。

钢材矿石

钢材

1、现货:下跌。唐山普方坯3320（10）；螺纹下跌，杭州3670（0），北京3620（0），广州4150（-10）；热卷回升，上海3510（10），天津3530（-10），乐从3630（0）；冷轧维持，上海4230（0），天津4040（0），乐从4260（0）。

2、利润：维持。即期普方坯盈利268，螺纹毛利456（不含合金），热卷毛利86，华东电炉毛利-159。

3、基差：缩小。螺纹01合约441，05合约571；热卷01合约167，05合约286。

4、供给：回升。10.17螺纹354（11），热卷317（-7），五大品种1027（12）。

5、需求：全国建材成交量20.9（-0.5）万吨。

6、库存：延续去化。10.17螺纹社库432（-51），厂库246（-4）；热卷社库238（-16），厂库94（0）；五大品种整体库存1572（-81）。

7、总结：短期看，现货端除热卷接近盈亏线外，钢厂生产仍较积极，贸易商则加快库存去化，厂库端压力增加，现货价格承压；但盘面率先下跌，当前估值相对中性，关注节奏变化和波动加大。中长期看，华北秋冬季实际限产仍更多取决于大气条件，则01合约仍面临需求端冬储博弈和地产下行的双重压力，维持偏空思路。

铁矿石

1、现货：外矿、内矿下跌。唐山66%干基含税现金出厂885（-5），日照金布巴624（0），日照PB粉674（-3），62%普氏86(0.95)；张家港废钢2410（0）。

2、利润：减少。PB粉20日进口利润-51。

3、基差：缩小。PB粉01合约120，05合约187；金布巴粉01合约65，05合约132。

4、供给：10.18澳巴发货量1966（-121），北方六港到货量733（-257）。淡水河谷将暂时关停ItabiraComplex矿区的Itabiruçu矿坝，重申其了3.07-3.32亿吨的铁矿石（包括球团）目标产量，但预计将位于中低区间。

5、需求：10.18，45港日均疏港量301（-9），64家钢厂日耗55.67（-34.09）。

6、库存：10.18，45港12724（54），64家钢厂进口矿1532（-26），可用天数27（-12），61家钢厂废钢库存261（22）。

7、总结：近期澳巴发货回落明显，但进入11月后，铁矿石供需两端均将面临季节性下滑，港口库存恐维持平衡和季节性积累，自身驱动依然较弱，波动加大，整体行情恐跟随钢材。

焦煤焦炭

利润：吨精煤利润250元，吨焦炭利润100元。

价格：澳洲二线焦煤142.25美元，折盘面1170元，一线焦煤167美元，折盘面1350，内煤价格1350元，蒙煤1450元；最便宜焦化厂焦炭出厂价折盘面1900元左右，主流价格折盘面1950元左右，港口报价1870元。

开工：全国钢厂高炉产能利用率74.27%（-0.58%），全国样本焦化厂产能利用率78.02%（+1.80%）。

库存：炼焦煤煤矿库存260.83（+8.83）万吨，炼焦煤港口库存755.50（-1.5）万吨，炼焦煤钢厂焦化厂库存1655.38（-6.63）万吨。焦化厂焦炭库存46.18（+3.43）万吨，港口焦炭库存449（-5.3）万吨，钢厂焦炭库存460.43（-3.4）万吨。

总结：从估值上看，钢厂利润具有明显的“天花板”效应，焦煤焦炭上方空间有限。从驱动上看，目前焦煤基本面仍显弱势，但10月份供需存在大幅边际改善的可能，期货价格受潜在的交割不确定性影响较大；对于焦炭来讲，去产能影响较为有限，自身矛盾较小，价格走势跟随钢材价格，目前盘面价格接近焦化厂利润盈亏线，短期内继续下跌动能有限，但缺乏上涨的驱动。

动力煤

现货：下跌。CCI指数：5500大卡574（-1），5000大卡503（-1），4500大卡446（-1）。

期货：主力1月基差15.8，持仓31.4万手（夜盘+254手）。3月、5月基差分别为22和24.2，1-5价差8.4。

供给：9月原煤产量32414万吨，同比+4.4%，环比+2.57%；9月煤及褐煤进口量3028.8万吨，环比-8.08%，同比+20.48%；8月动力煤进口985万吨，同比+10.39%，环比+2.07%。

需求：六大电日耗58.55（-2.89）万吨。

库存：六大电1605.49（+15.5）万吨，可用天数27.42（+1.54）；秦港683（-1）万吨，曹妃甸港470.6（-0.2）万吨，国投京唐港198（-1）万吨，广州港252.7（-22.2）万吨；10.18长江口662（周+9）万吨。

运费：10.21波罗的海干散货运价指数（BDI）1846（-9）；10.22中国沿海煤炭运价指数866.81（+11.36），其中秦皇岛-广州（5-6万DWT）44.7（+0.4），秦皇岛-上海（4-5万DWT）33.9（+0.5）。

综述：估值方面，国内外价差远大于港口产地倒挂空间，基差中性，期货估值中性稍偏高；驱动方面，节后煤矿全面复产，动力煤产量有望逐步回升，而需求进入淡季。中下游补库力度受到长协煤稳定供应、高库存和进口煤压制。整体驱动向下。优质产能陆续投放，动力煤供需过剩格局不改，郑煤长期趋势向下。但目前盘面跌至年度长协价附近，继续向下空间受限，但又无较强上涨逻辑支撑，中短期内动力煤或以震荡偏弱为主。1-5月间价差处季节性低位，关注正套机会。持续关注进口煤状况和南方电厂补库变动。

原油

1、盘面综叙

周二NYMEX原油期货收涨1.51%报54.32美元/桶，布油涨1.16%，报59.36美元/桶。INE原油收442.3，跌0.9%.传欧佩克及其盟友将在12月会议上考虑实行更大幅度的减产计划。

据媒体援引欧佩克相关人士报道，欧佩克成员国及其盟友将在12月会议上考虑继续削减原油产量，以应对原油需求下滑的影响。

API公布数据显示，原油库存增幅超出预期，但精炼油降幅超预期。美国至10月18日当周API原油库存增加445万桶，预期增加172.5万桶，前值增加1050万桶。当周API库欣地区原油库存增加200万桶，前值增加160万桶。成品油汽油库存减少70.2万桶，前值下降93.4万桶；精炼油库存下降350万桶，前值下降290万桶。

欧美股市涨跌不一，约翰逊脱欧快速通过时间表被否决，推迟脱欧几成定局。美股小幅收跌，道指跌近40点，盘中一度涨逾百点。欧洲斯托克600指数上涨0.09%，多数行业板块均收盘走高。

总结:

国际能源署(IEA)把2019年和2020年的全球石油日需求增长预测分别下调了10万桶至100万桶和120万桶。EIA月报调降19年和20年需求。opec月报调降19年需求，20年需求未变。

中东地缘问题仍存在。中东局势不稳定，对油价有脉冲影响。也对油价的底部有一定的抬升作用。

最新数据显示，美国页岩油盈亏平衡点在41左右，美国半周期成本市场采用50美元/桶为线，低于50美元/桶会影响投资。所以从美国页岩油角度看，下存在成本方面的支撑。建议油价震荡思路对待。

2、数据跟踪　　

盘面裂解价差：NYMEX(3：2：1）裂解价差18.67美元/桶；ICE(5：3：2）裂解价差为14.17美元/桶；简单裂解价差：ICE粗柴油裂解利润19.57；NYMEX汽油裂解利润14.08，NYMEX燃油裂解利润为27.84

炼油毛利：美湾轻质为8.99，布伦特原油欧洲炼厂为-3.37，乌拉尔原油地中海炼厂-1.86，迪拜油新加坡炼厂-3.57

聚烯烃

期货市场：LLDPE2001收盘7335,持仓量65.5万手；PP2001收盘8092，持仓量71.5万手。

现货市场：LLDPE华东7600（0），中国CFR进口866美元；

PP余姚粒料8775，临沂粉料8125；拉丝与共聚价差-500。

基差：LLDPE基差440；1-5价差105；PP山东基差506，浙江基差656，1-5价差376。

利润：LL：乙烯法利润1096，甲醇法盘面-499；进口利润184；

PP：丙烯折算PP利润400，甲醇法盘面285，丙烷脱氢折算PP利润2364，拉丝进口利润195，PP共聚进口利润355；

库存：PE：中石化(华北、华东、华南部分企业)3.93万吨（-0.72）；PE：华东社会库存11.94万吨（+0.22）；PP：社库9.65万吨（-0.24），上游1.92（-0.08）；

两油库存：73(-3)万吨

开工率：LL-华东下游82%；

PP:下游塑编57%，共聚注塑65%，BOPP52.2%；

综述：PE现货估值有所修复，进口盈亏附近，基差为正，整体估值中性，边际驱动向下；PP现货估值偏高，期货估值偏低，进口小幅盈利，边际驱动向下。目前聚烯烃波动率下降的原因在于，未来产能投放的预期提前消化，而期货结构的现状使得多空的安全边际都大大降低。随着PDH装置投产的压力，甲醇端成本下移带来的估值下移，对聚烯烃而已，将是杀估值的开始，预计后市震荡偏弱仍是主要特点。

PVC

1.现货市场：成品下行趋缓、电石及烧碱稳定。

PVC：华东乙烯法7100（+0），华东电石法6640（+0），西北电石法6440（+0）；

西北电石3025（+0），山东32%液碱785（+0）。

2.期货市场：期货下行，基差走强。

期货：01合约6320（+0），05合约6225（+15），09合约6210（+10）；

基差：01合约320（+0），05合约415（-15），09合约430（+10）；

月差：1-5价差95（-15），5-9价差15（+5）；

3.价差：乙电价差高位；区域价差稳定；近期非标缺货，3、5型均走强

乙电价差460（+0）；华东-华北120（+0），华东-华南-100（+0）；3型-5型350（-30），8型-5型350（-20）。

4.利润：电石法利润中低位，乙烯法利润中高位；出口窗口打开。

华东电石法104（+38），华东乙烯1123（-19），出口利润54（-241），进口利润295（+272）。

5.供给：

未来两周企业集中进行秋季检修；上周开工率从84%下行至75%。

8月PVC粉产量163万吨，环比增加0.8%，同比增加0.9%。

6.需求：

下游加工厂：华南开工率稳定，上周华北开工率由22%迅速恢复至68%。

基建：基建投资完成额8月同比增加4.2%，连续12个月在3%-4%区间震荡。

房地产：销售、新开工、施工、竣工周期错配，竣工相对其他环节持续低位。

出口：PVC粉8月出口3.8万吨，环比减少38%，同比减少11%，1-8月累计同比下降15%；PVC地板8月出口37.4万吨，环比减少10%，同比增加23%，1-8月累计同比增加21%。

7.库存：国庆后一周去库尚可，环比减少1%，同比增加53%；工厂库存环比降低10%，同比减少4%；下游加工厂继续补库，环比增加3%，同比增加71%；仓库库存环比减少4%，同比增加57%；贸易商库存环比增加7%，同比增加51%。关注本周去库状况。

8.总结：

目前PVC整体估值中性，驱动中性偏弱。当前价格处于近四个月低位，而未来一段时间供给偏紧，需求正处旺季，若库存快速去化，则价格易涨难跌。

尿素

1.现货市场：液氨下行趋缓；甲醇转下行；尿素下跌趋缓。

尿素：山东1700（-10），东北1750（+0），江苏1720（-15）；

液氨：山东2800（-50），河北2759（+0），河南2587（-30）；

甲醇：西北2050（-10），华东2130（-8），华南2110（+5）；

2.期货市场：期货下行企稳，基差走强。

期货：01合约1683（-17），05合约1750（-20），09合约1712（+1）；

基差：01合约7（+7），05合约-60（+10），09合约-22（-11）；

月差：1-5价差-67（+3），5-9价差38（-21）；

3.价差：合成氨/尿素及尿素/甲醇价差扩大趋缓；主产区/销区价差收敛中。

合成氨制尿素加工费85（+19）；尿素-甲醇-430（-3）；山东-东北-50（-50），山东-江苏-20（+0）；

4.利润：尿素各工艺利润良好；下游复合肥利润尚可，三聚氰胺利润持续回升。

华东水煤浆552（+1），华东航天炉341（+0），华东固定床165（-10），西北气头117（+0），西南气头339（-30），硫基复合肥167（+1），氯基复合肥311（+3），三聚氰胺-247（-70）。

5.供给：

上周供给继续缓解，尿素企业开工率62%，环比增加0.05%，同比增加11%；日产量13.88万吨，环比增加0.04%，同比下降6%。

6.需求：

尿素工厂：上周平均预收天数从6.4天降至5.8天；产销比85%，持续高位。

复合肥：开工率小幅回暖，库存持续去化。

人造板：房地产基建低迷，人造板持续低迷；刨花板、胶合板及纤维板窄幅震荡。

三聚氰胺：尿素下行，三聚氰胺毛利增加，开工率大幅上行至63%。

出口：印标东海岸270.27CFR，折国内到港价1789元/吨，对出口影响有限。

7.库存：工厂库存略高，预售正常；港口因印标，集港量略有增加。

工厂库存62万吨，环比增加6%，同比增加26%；港口库存32万吨，同比减少7%。

8.总结：

目前尿素整体估值偏高，驱动偏弱。秋季小旺季需求基本结束，距冬季备肥仍有一段时间，预计中期需求增幅不及供给增幅，基差有利时可作为空头配置。

油脂油料

1.期货价格:

10月22，CBOT11月大豆收934美分/蒲，涨0.75美分。01月大豆收948美分/蒲，涨1.25美分。DCE1月豆粕3049元/吨，跌11，1月豆油6118元/吨，涨74，1月棕榈油4948元/吨，涨110。

2.现货价格：

10月22日，国内沿海一级豆油6110-6180元/吨，跌10-30元/吨。沿海24度棕榈油4780-4940元/吨，跌10-50元/吨。沿海豆粕3060-3300元/吨一线，涨10-30元/吨。

3.基差与成交：

10月22日，华东地区一级豆油11/12月提货，基差2001（180/210），11月提货基差周环比跌10元/吨，豆油成交总,5.5吨，昨日4.1万吨，最近三周豆油成交持续放量。华东豆粕12月提货，基差2001（70），11月提货，基差2001（80），10月提货，基差2001（70），1月提货，基差2001（60），豆粕成交29.6万吨（基差成交19.4万吨），昨日40万吨。

4.信息与基本面：

（1）美商务部日前发布公告，称将自10月31日起对中国3000亿美元加征关税清单产品启动排除程序。如果排除申请得到批准，自2019年9月1日起已经加征的关税可以追溯返还。

（2）截至2019年10月20日当周，美豆优良率54%，市场预估53%，前一周54%，去年同期66%。美豆收割率46%，市场预期42%，前一周26%，上年同期51%，五年均值64%。美豆落叶率94%，一周85%，上年同期98%，五年均值97%。

（3）马来西亚总理周二表示，马来西亚将研究印度抵制其棕榈油进口的影响，此前一天印度头号植物油贸易团体要求其成员暂停购买马来棕榈油。欧盟正在研究限制食品中混入精炼油脂（包括棕榈油）马来西亚周二发出警告，称欧盟新规将伤及从零食到巧克力等食品领域中的棕榈油消费量，从而威胁这一估值600亿美元的庞大产业。周一，印度溶剂萃取商协会（SEAI）要求其成员停止从马来西亚进口棕榈油，旨在惩罚马来西亚批评印度对待克什米尔的做法。

5.走势逻辑分析：

从基本面来看(8月、9月、10月USDA月度供需报告及9月季度库存报告)，19/20年度油脂油料市场边际持续好转，长期给蛋白底部价格以良好支撑。中美第十三轮经贸会晤令市场暂时告别经贸冲突的影响，回归基本面，在此背景下国内蛋白价格阶段性处于大豆进口成本引导的状态。9月底开始豆粕近远月合约持续增仓，资金持续关注豆粕。

白糖

1、洲际交易所（ICE）原糖期货周二触及一个月低位，因需求迟滞而供应增加。主力3月合约收跌0.09美分或0.7%，，结算报价报每磅12.18美分。交易商称，由于需求疲软，库存高企以及市场普遍认为印度产量将在2020/21年度反弹，过去几日市场情绪悲观。

2、郑糖主力01合约周二继周一较大幅度反弹后又再次较大幅度回落，跌91点至5507元/吨，持仓减1万7千余手。夜盘反弹5点，持仓增7千余手。主力持仓上，多减4千手，空增1千余手。其中多头方海通减3千余手，兴证、方正中期减2千余手，华泰减1千余手，而中粮增2千余手，广发、贝倍特各增1千余手。空头方，华金增约4千，海通、建信、徽商各增1千余手，而光大减3千余手，华泰、鲁证、宏源各减1千余手。

3、资讯：1）2019年9月泰国共计出口糖119.01万吨，同比大增49.72%。其中出口原糖64.38万吨，同比增加30.44%；出口低质量白糖约6.66万吨，同比增加42%；出口精制糖47.97万吨，同比大增88.51%，精制糖主要出口至菲律宾（14.3万吨）、苏丹（9.92万吨）、柬埔寨（3.19万吨）和中国（3.08万吨）。2018/19榨季泰国共计出口糖1005.84万吨，同比增加6.95%，为史上最高出口水平。

2）据沐甜科技第三次对广西糖估产调研：八至九月份，在甘蔗生长需求量最大时期出现干旱少雨，对甘蔗生长有影响，导致株高和有效茎同比降低。同时由于降雨减少光照增加9月份温差拉开的情况下，平均锤度有所增加，但成熟度不好。整体估计广西产量低于600万吨。

3）加工糖产销库存（12家糖厂周度统计）：10月12日-10月18日当周国内加工糖产量为81700吨，较上周81700吨持平。销量为55700吨，较上周42700吨增加13000吨（增幅为30.44%）。库存量为314310吨，较上周288310吨增加26000吨（增幅为9.02%）。

4）国产糖（甜菜）：10月12日-10月18日当周内蒙、河北张北、新疆三区目前共有27家糖厂开榨生产，较上周增加1家。三区共压榨甜菜68.04万吨，较上周61.55万吨增加6.49万吨，产糖8.19万吨，较上周7.091万吨增加1.099万吨。截止目前，新疆地区新糖厂内出库报5400-5500元/吨，副产品甜菜粕报1600-1650元/吨，内蒙古地区报价在5750-5850元/吨，副产品甜菜粕报价在1700元/吨，均较上周不变。

5）成交（10月22日）：今日郑糖期货高开后震荡回落，日波动达到100元/吨以上，市场整体交投气氛淡薄，企业库存不多，随行就市出货为主。根据Cofeed统计的共7家集团成交情况：今日广西与云南地区共计成交4450吨（其中广西成交4400吨，云南成交50吨），较昨日降低6660吨。

6）现货（10月22日）：今日现货价格以稳定为主，个别地区价格小幅下行。广西集团主流报价集中5960-5990元/吨持稳；广东湛江甘蔗糖报5880元/吨跌20元/吨；云南产区昆明库报5930-5960元/吨，大理库糖报5890-5930元/吨持稳。新疆产区19/20榨季新糖报5400-5500元/吨（厂内提货），量大可议价，内蒙产区19/20榨季砂糖报5810-5850元/吨，绵白报5750元/吨，量大可议价。

4、综述：原糖大方向依然是处于底部确立后的低位大区间运行行情，前期弱势下跌后迎来久违的反弹，且反弹一路放大，但反弹后亦再次承压下跌，突破需要契机，继续关注基金持仓表现和北半球开榨产量情况。对郑糖而言，多空因素亦使得价格下有支撑，上有压力。一方面，现实是低库存问题仍在，甜菜糖进入压榨但数量偏有限，而广西糖压力要到近12月份，因此现货上有支撑。不过自中秋过后，需求减弱，供应也有新糖压榨、抛储和进口增加等预期，使得上涨承压。近期看，压力表现在抛储与进口驱渠道增加等供应增量、持仓上多头主力部分退出、广西青苗糖（售价在5600-5700元/吨12月提货）与现货价倒挂等，但同时正基差、加工产能有限等仍会给期货价格带来支撑，使得跌幅受限。目前暂关注上方压力表现，如果不能突破则可能因时间原因而受现货下跌影响转弱，关注抛储、进口糖加工实时信息等。

鸡蛋

1.现货市场：10月22日，大连报价5.31元/斤（+0.33），德州5.3（+0.1），馆陶5.11（持平），浠水5.29（+0.13），北京大洋路5.51（+0.11），东莞5.4（持平）。鸡蛋现货价格继续上涨。

2.供应：芝华最新数据显示，9月全国蛋鸡总存栏量为14.08亿只，环比增加0.28%，同比增加8.46%。在产蛋鸡存栏量11.52亿只，环比增加1.91%，同比增加5.82%，新增开产量大于淘汰量。后备鸡存栏量为2.57亿只，环比下降6.43%，同比增加22.12%，青年鸡及育雏鸡均减少。育雏鸡补栏量环比下降9.7%，同比增加36.22%。2万只以下规模蛋鸡养殖户增加，2万只-10万只以及10万只以上减少，受9月份养殖户惜淘影响，育雏鸡补栏量环比减少，而今年环保影响减弱，补栏同比增加。7月份育雏鸡补栏量减少，同时9月份养殖户惜淘，导致9月份青年鸡存栏量下滑6.43%。2万只以下以及2万只-10万只规模蛋鸡养殖户减少，10万只以上增加。鸡龄结构年轻化缓解明显，中大蛋占比增加。后备鸡占比降至20.5%。开产小蛋占比增加0.25%，中蛋占比增加1.93%，大蛋占比增加2.48%。450天以上即将淘汰鸡龄占比减少1.59%，其中450-480天占比减少，而570天以上老鸡占比仍较大，部分养殖户存惜淘情绪。

3.养殖利润：截至10月18日，蛋鸡养殖利润89.1元/羽，随着蛋价上涨，蛋鸡养殖利润再度回升，处于历史高位；蛋鸡苗4.49元/羽，持续走高，部分养殖户看好后市，补栏鸡苗；淘汰鸡价格继续走高至18.76元/公斤，亦处于历史高位。

4.总结：猪价快速上涨对蛋价产生提振，近月合约面临蛋鸡产能恢复以及交割因素等压力，但非洲猪瘟令蛋价频现逆季节性运行，中长期猪价上涨预期下蛋价表现或抗跌，且后期市场仍将阶段性交易春节备货题材，淘汰鸡价格若走高将导致鸡蛋现货价格下跌背景下加速淘汰，继而限制下跌空间。持续关注资金博弈情况以及淘汰鸡情况。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C2001～1851；CS1909～2216；

2、CBOT玉米：396.4；

3、玉米现货价格：松原1700；潍坊1920；锦州港1760-1780；南通1920；蛇口1940。

4、淀粉现货价格：榆树主流2300；山东主流2390；广东主流2570。

5、玉米基差：DCE：-79；淀粉基差：174；

6、相关资讯：

1）南北新粮陆续上市，市场供应充裕。

2）南北港库存偏低，贸易意愿偏弱。

3）中美贸易达成初步协议，但市场观望仍在，CBOT玉米回调。

4）国内生猪存栏仍低，生猪养殖利润回升，猪疫仍存，饲料玉米需求继续偏弱，但远期预期提升。

5）淀粉加工企业开工率略升，利润偏低，库存略增，淀粉库存小幅增长，原料用玉米需求尚可。

7、主要逻辑：南北玉米陆续上市，市场供应充裕。深加工企业开工率略升，利润偏低，原料用玉米需求尚可。国内生猪存栏续降、饲料玉米需求仍显疲软，存栏逐步恢复，远期饲用玉米需求提升。中美贸易谈判又现观望，CBOT玉米回调，国内玉米短期略有反弹，但趋势依然偏弱，淀粉跟随波动。