近日美国商务部发布公告，称将自10月31日起对中国3000亿美元加征关税清单启动排除程序。利好出现，但棉花盘面反响平平，贸易摩擦对棉花行情的边际影响逐步减弱，基本面将逐渐主导棉花价格。国际方面，10月USDA预估报告显示全球棉花基本面偏弱；国内方面，新棉产量虽下调，但籽棉收购价节节下滑。同时，9月纺织服装出口同比环比均降。

全球棉花产消环比同降

10月美国农业部报告显示，2019/2020年度全球棉花产量下调13万包，巴西、巴基斯坦、澳大利亚和美国的减产超过了印度的增产。全球消费量环比调减13万包，进口量调减30万包，中国和越南进口减量超过巴基斯坦和土耳其进口增量。澳大利亚和巴西出口也调减。全球期末库存预计为8370万包，环比基本持平，同比增加300万包。

2019/2020年度美国棉花产量和期末库存环比小幅下调，产量为2170万包，环比调减不到1%。美国国内消费量和出口量没有变化，期末库存下调20万包，为700万包；库存消费比为36%，高于上年度的27%。2019/2020年度美国陆地棉的农场均价为58美分/磅，环比持平，同比下跌12.5美分/磅。总体来看，本月美国供需数据和上月相比基本没有变化。

国内新棉产量预估下调

2019年9月，中国棉花协会棉农分会对内地12个省市和新疆共2390个定点农户，进行了棉花采摘与交售进度及产量预测的调查。按照被调查棉农植棉面积加权平均计算，预计全国棉花总产量590.57万吨，同比下降3.35%；单产同比下降1.61%，比上期下降3.05%。产量下降的主要原因是，受前期不利天气影响，新疆棉花发育迟缓，采摘、交售进度慢于去年；内地天气适宜棉花裂铃吐絮、采摘及晾晒，但因棉花价格偏低，劳动力较少，采摘及交售的积极性不高，进度慢于去年同期。截至9月底，全国采摘进度为10.56%，同比下降4.33百分点；交售进度为2.66%，同比下降2.81百分点；平均交售价格6.16元/公斤，同比下降13.45%。

分区域看，新疆棉花苗期生长缓慢。为促进棉苗生长，当地过度使用肥料，造成实际单铃重不够。预计产量下降503.95万吨，同比下降1.9%，较上期预测减少18.53万吨；单产同比降2.1%，较上期预测降3.55%。长江流域预计产量36.05万吨，同比下降11.34%，单产同比降2.95%，与上期持平；黄河流域预测产量46.7万吨，同比下降9.84%，单产同比降3.24%，与上期持平。

长江流域大部分地区天气晴好，有利于棉花采摘。截至9月30日，该流域采摘进度为64.44%，同比减慢1.22个百分点；交售进度为17.45%，同比减慢8.03个百分点。棉农交售棉花的平均价格为5.82元/公斤，同比下降8.65%，棉农多持观望态度，交售缓慢。

黄河流域天气晴好，气温高于往年，有利于棉花吐絮。但收购工作启动缓慢，多地无人收购，棉农交售积极性不高。截至9月30日，该流域采摘进度为72.24%，同比减慢5.62个百分点；交售进度为13.54%，同比减慢3.08个百分点。9月底棉农交售棉花的平均价格为5.89元/公斤，同比下降13.30%。

9月纺织品出口同比环比均降

海关总署最新统计数据显示，2019年9月，我国纺织品服装出口额245.20亿美元，环比减少4.64%，同比减少7.85%。其中，纺织品（包括纺织纱线、织物及制品）出口额97.646亿美元，同比减少7.88%；服装（包括服装及衣着附件）出口额147.55亿美元，同比减少7.83%。

2019年1—9月，我国纺织品服装累计出口额1774.40亿美元，同比下降1.99%。其中，纺织品累计出口额891.585美元，同比下降0.09%；服装累计出口额1127.947亿美元，同比下降4.74%。

综上所述，全球棉花供给宽松。国内商业库存高企，籽棉收购价格同比大幅下滑，下游纺织服装出口受阻。纺企虽进入传统旺季，但由于纺织大环境疲软，终端存量较大，订单量较去年萎缩明显，呈现旺季不旺态势。从技术角度看，郑棉反弹乏力，建议逢高短空。