国庆节后玉米价格触底反弹，大连商品交易所玉米主力2001合约从低点1810元/吨反弹到1865元/吨的高点，反弹幅度为3.03%。主要原因是国庆之后，北方出现大范围大风降温天气，新粮收获进度放缓，同时拍卖停止投放，玉米市场出现了阶段性的供应偏紧，深加工企业到货量持续下降，库存也连续下滑，企业连续上调收购价来吸引采购。

另外，北方集港量偏低，南北港口库存持续低位也带来支撑，同时运费上涨，共同带动了玉米价格反弹。不过11月份是新玉米的集中上市期，仍需防范新玉米集中上市将带来较大供应压力，冲击市场价格。

市场预期收获压力仍未释放完毕。截至10月18日，北方港口玉米库存情况，辽宁四港总库存146.6万吨，环比增加4.4万吨，增幅3.09%，同比减少52.42%。北方港口库存略有回升，不过整体仍处低位。广东港内贸和外贸玉米库存总量为41.9万吨，其中内贸36.1万吨，同比增加13.91%，外贸为5.8万吨，南方港口玉米库存绝对值也处于偏低水平。

港口玉米库存低位给价格带来支撑，集港量偏低的局面迟迟不见好转，贸易商报价心态趋强。不过目前玉米价格存在分歧，一方面，市场担心新玉米上市对价格的压力尚未释放完毕，价格存在再度回落的风险。近期北方港口价格上涨之后与产区顺价，进入11月份以后，华北及东北产区将稳步进入新玉米上市周期，届时玉米的供应压力将会增大，新作上量之后可能会再度面临回落风险。

另一方面，玉米市场也有一些支撑情况存在。首先国内玉米仍然是去库存的状况，结转库存在逐年下降，临储玉米2015/2016年度结余库存为5387.59万吨，从大方向上会 给玉米带来支撑，而短期目前南北港玉米的渠道库存偏低对价格也有一定的支撑。

总之，从目前阶段看，一方面市场担心收获压力尚未释放完毕，价格仍存下跌风险，上行阻力重重。另一方面，随着玉米期价前期的持续下跌，玉米的利空得到了一定程度的释放，玉米市场下方也存在一定的支撑。

短期玉米市场价格不稳，预计震荡概率大，因此后期需要关注北方港口集港量和物流情况，以及新粮上市节奏和收获压力释放对价格的指引。预计压力释放之后，期价底部会夯实。

需求短期提振力度或有限。一方面从养殖需求看，近期猪价表现强势，养殖利润高企，生猪复养的逻辑使得市场对需求存在一定的期待。但是从养殖周期看，生猪即使复养，传导到需求上，仍然需要较长的时间。如果生猪疫情能完全控制，复养顺利的话，市场预计对饲料原料需求的传导逻辑需要在2020年才能体现。因此短期养殖需求对玉米的提振或难以马上好转，后期仍然要关注生猪疫情以及复养情况对玉米需求的影响。

另一方面，截至10月18日，深加工玉米库存总量（含拍卖粮）在375.63万吨，较上周397.65万吨的库存减少22.02万吨，下降5.54%，较去年同期的545.92万吨减少170.29万吨，降幅为31.19%。目前部分淀粉企业开工率在69%~70%，供应相对充裕，而下游对于淀粉追涨也谨慎。因此从需求端整体看，短期对价格的影响提振力度或有限，目前需要重点关注供给端的变量对价格的影响。

综合来看，短期玉米市场价格不稳，预计震荡反复概率大，仍需防范后期玉米集中上量带来的压力。后期需要重点关注北方港口集港量和物流情况以及新粮上市节奏和收获压力的释放对价格的指引，同时需要关注中美贸易关系向好之后，后期美国玉米及进口谷物的情况。