9月以来，甲醇主力合约从2100元/吨一路上涨至2400元/吨附近后快速回落，目前已跌至前期低点2100元/吨附近，呈现倒V字形。笔者认为，11—12月甲醇价格振荡概率较大。

需求端整体向好

新兴需求方面，南京诚志一期29.5万吨MTO装置负荷九成，2期60万吨MTO装置近日负荷已提升至七成，计划10月底提升负荷到八成；青海盐湖MTO装置前期检修，近日已重启；大唐多伦的两条生产线运行平稳；内蒙古久泰MTO装置于9月25日附近降负至六成，目前暂未恢复；鲁西年内暂无投产可能。同时，MTO装置检修计划较少，目前只有山东联泓计划于11月5日左右开始检修，预计10—15天。整体来看，MTO端11—12月对甲醇的需求将较为稳定。

传统下游市场，甲醛方面，国庆节前部分地区开工受限，9月甲醛的平均开工率为21.48%，比8月仅增加0.46%，预计后期甲醛开工将有一定程度回升。醋酸方面，因为后期暂无明确的检修计划，如果不出现意外故障，预计后期醋酸开工整体将维持高位。MTBE方面，原计划10月投产的浙江石化和延长石油开工将推迟到明年。需要注意的是，进入冬季甲醇燃料需求将大幅增加。

供应有所增加

国内产量方面，目前煤制甲醇和天然气制甲醇生产利润已扭亏为盈，并且一般甲醇装置很少选择在冬季检修，预计11—12月因检修而损失的甲醇产量将减少。进口方面，10月预估进口量大幅上调至110万吨。据了解，伊朗165万吨新增甲醇装置计划10?月下旬至11月上旬试车投产，美国一套175万吨甲醇装置计划10月底重启，预计11—12月进口量仍将维持高位。新增产能方面， 内蒙古荣信和兖矿榆林11—12月投产的可能性比较大。

目前看，后期供应压力有所加大。需要注意的是，今年冬季天然气装置实行错峰降负，对供应端造成的影响较往年小。同时，环保整治工作已经启动，焦炉气制甲醇开工将受限。

港口库存处于历史高位

截至上周，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存继续大幅下降至124.89万吨，可流通货源预估在36万吨附近。虽然近几周处于持续去库状态，但港口库存仍在历史高位。

综上所述，预计11—12月供需面变动不大，甲醇期价低位振荡概率较大。后期需重点关注新增产能投产、进口、上下游开工情况。