大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：周三港口现货成交78.35万吨，环比下降14。37%，钢厂由于前期受到限产烧结影响，基本保持低库存运行，按需采购 中性

2、基差：日照港PB粉现货675，折合盘面756.3，基差135.8；适合交割品金布巴粉现货价格618，折合盘面692，基差71.5，盘面贴水偏多

3、库存：港口库存12836.45万吨，环比增加112.42万吨，同比减少1682.19万吨 偏空

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：近期唐山地区由于空气污染严重，钢厂大多对后市保持谨慎态度，以观望消耗库存为主，市场交投清淡，贸易商日均成交量继续回落，港口继续维持累库的态势。唐山市自2019年10月31日8时起启动重污染天气Ⅱ级应急响应预计铁矿石的涨势不具备较长的持续性。

动力煤：

1、基本面：上游产区煤价多地下调，日耗下破60万吨，CCI指数昨日大幅回调 偏空

2、基差：现货565，01合约基差17，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存653.5万吨，环比减少2.5万吨；六大发电集团煤炭库存总计1654.92万吨，环比增加17.6万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数28.6天，环比增加0.31天 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：近期港口库存有去库的态势，进口煤涨幅较大，前期进口煤限制传闻目前来看盘面已经消化，又重新回归跌势。预期未来一段时间行情的主要矛盾集中在进口煤一侧，昨日盘面破位下行，短期建议多单离场。

焦煤：

1、基本面：焦炭价格走弱，焦企焦煤采购积极性较低，煤矿销售、价格压力上升，部分焦煤品种价格已有不同幅度下调；偏空

2、基差：现货市场价1505，基差244.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存886.12万吨，港口库存766万吨，独立焦企库存812.21万吨，总体库存2464.27万吨，较上周增加53.39万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净空，空增；偏空

6、结论：下游焦炭需求暂未有明显增加，采购积极性不高，部分矿上库存有所增加，短期焦煤价格或将维持弱稳状态。焦煤2001：1250-1280区间操作。

焦炭：

1、基本面：焦企出货积极性较高，但下游钢厂库存稳定在中高位水平，焦炭维持按需采购，需求释放有限，部分焦企库存稍有增加。焦企生产基本与前期持平，暂无相关环保政策出台，市场多处于观望状态；中性

2、基差：现货市场价2100，基差355.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存457.12万吨，港口库存444.8万吨，独立焦企51.48万吨，总体库存953.4万吨，较上周减少2.21万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净空，空减；偏空

6、结论：钢厂方面仍以按需采购为主，需求支撑较弱，焦炭库存处中高水平，短期压力恐难缓解，预计焦炭继续弱稳运行。焦炭2001：1730-1770区间操作。

螺纹：

1、基本面：上周螺纹钢实际产量继续维持高位，受限产影响，接下来产量继续增长可能性不大，需求方面近期表观消费小幅下滑但总体维持较高水平，最新去库速度仍较快，前期库存压力基本消除；中性

2、基差：螺纹现货折算价3821，基差448.3，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存401.26万吨，环比减少7.11%，同比增加6.24%；偏多。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向下；中性。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空减，偏空。

6、结论：昨日螺纹期货价格反弹上涨，现货方面基本维持平稳，当前市场对中长线未来预期转弱，但短期消费仍较好，基差有望逐渐修复，建议日内3350-3450区间逢低短多操作为主。

热卷：

1、基本面：热卷近期总体供应压力大幅减缓，由于利润下降，当前实际周产量出现较大回落。需求方面近期表观消费上周基本走平，本周社库厂库去库速度均有所加快；中性

2、基差：热卷现货价3510，基差145，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存219.71万吨，环比减少7.58%，同比减少9.57%，偏多。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向下；中性

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格全天震荡偏强运行，现货价格继续走平，近期下游需求表现一般，不过由于供应压力缓解，去库加快，市场信心有所提振，操作上建议短线3325-3400区间操作为主。

2

---能化

PTA：

1、基本面：新凤鸣新装置试车，后市需求有转弱迹象，中远期供应压力较大。偏空。

2、基差：现货4860，基差24，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存3.5天，聚酯工厂PTA库存5.5天；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论：抛空操作。TA2001:择机抛空操作。

MEG：

1、基本面：短期国内煤制装置减停产，整体开工率回落明显，聚酯需求尚可支撑市场。但乙二醇主港到货偏多，且新装置试车相对顺利，供应环比增量预期明显，中长期依旧受扩产周期压制。中性。

2、基差：现货4660，基差62，升水期货；偏多。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约58.4万吨，环比上期下降2.7万吨。中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多。

6、结论：反弹在抛空操作。EG2001:短线偏空操作为主。

PVC：

1、基本面：本周，包头海平面、河南神马及山东东岳等装置计划检修，而前期检修装置重启预期不多，上游供应预计减少；市场整体库存仍有一定压力，短期继续去库为主；下游需求一般，目前多持观望态度，采购刚需为主。中性。

2、基差：现货6665，基差315，升水期货；偏多。

3、库存：社会库存环比减少8.57%至16.65万吨。中性。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2001：逢高抛空。

塑料

1.     基本面：PE当前进口利润51，现货标准品（华北煤制7042）价格7430（-0），进口乙烯单体681美元，仓单1362（-200），下游农膜报8500（-0），神华拍卖PE成交率11%， LLDPE华北成交无，华东成交无，华南成交无，偏空；

2.     基差：LLDPE主力合约2001基差160，升贴水比例2.2%，偏多；

3.     库存：两油库存67.5万吨（-1.5），PE部分27.41万吨，偏多；

4.     盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5.     主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6.     结论：L2001日内7215-7370震荡偏空操作；

PP

1.     基本面：PP当前进口利润-123，现货标准品（华东煤制均聚拉丝）价格8470（-10），进口丙烯单体911美元，山东丙烯均价7360（-50），仓单1（-0），下游bopp膜报10400（-0），神华拍卖PP成交率36%，均聚拉丝华北成交8600，华东成交8450，华南成交无，中性；

2.     基差：PP主力合约2001基差495，升贴水比例6.2%，偏多；

3.     库存：两油库存67.5万吨（-1.5），PP部分40.09万吨，偏多；

4.     盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5.     主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多； 

6.     结论：PP2001日内7860-8075震荡操作；

沥青：

1、基本面：十一国庆假期之后，北方地区道路沥青需求保持清淡，部分地区需求呈现萎缩，山东贸易商出货价持续走低，带动山东炼厂成交价下滑，目前山东沥青价格成为国内洼地。为缩小价差，华北及东北地区主力炼厂沥青价格下调，带动成交重心下移，预计近期华东炼厂沥青价格也将补跌。此外，受北方低价资源冲击，华南及西南市场成交价也有所下跌。整体来看，短期北方低价沥青价格或暂稳，但随着北方终端需求的继续萎缩，国内沥青市场整体需求有望下滑，预计近期高价沥青价格将补跌，后期市场整体成交重心有望进一步走低。中性。

2、基差：现货3285，基差327，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周不变为37%；中性。

4、盘面：20日线走向下，期价在均线下方运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu1912：逢高抛空。

原油1912：

1.基本面：美国财长努钦：对伊朗的制裁不会损害全球经济，在沙特、美国和其他产油国的增产下，油市供应充足；美联储如期宣布将联邦基金基准利率下调25个基点至1.50%-1.75%区间，同时鲍威尔和美联储发出信号，表示将暂停降息，但在通胀走高之前不会考虑再次加息，以满足股市投资者的需求；中性

2.基差：10月30日，阿曼原油现货价为61.63美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为64.83美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为61.17美元/桶，基差-2.36元/桶，贴水期货；偏空

3.库存：美国截至10月25日当周API原油库存增加59.2万桶，预期增加72万桶；美国至10月25日当周EIA库存预期增加49.4万桶，实际增加570.2万桶；库欣地区库存至10月25日当周增加157.2万桶，前值增加150.6万桶；截止至10月30日，上海原油库存为144.5万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线附近；中性

5.主力持仓：截止10月22日，CFTC主力持仓多增;截至10月22日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.结论：隔夜受到EIA库存增加影响，原油回落，尽管汽油、精炼油库存仍在下降和美联储降息25个基点，智利APEC会议取消使得市场对中美谈判协议签署存有疑虑，原油趋势不明，投资者谨慎操作，长线多单轻仓持有，短线447-453区间操作

甲醇2001：

1、基本面：港口甲醇市场报盘窄幅走弱，业者随行就市；山东地区甲醇价格局部上调，华中地区甲醇价格走高；华北地区甲醇价格局部上涨；西南地区甲醇价格整理运行；西北地区部分装置停车支撑业者心态，本周价格或偏强整理。整体下游需求一般，按需接货；中性

2、基差：现货2020，基差-85，贴水期货；偏空

3、库存：华东甲醇库存在111万吨，较10月17日下降2.5万吨，跌幅在2.20%；整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存下调至119.3万吨，与上周四（10月17日）相比下调2.8万吨，跌幅在2.29%；偏多

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空

6、结论：需求端：烯烃方面，南京诚志新增60万吨烯烃装置当前半负荷运行；延安能化烯烃装置近期计划重启。宁夏宝丰烯烃装置正常运行现已出产品，宁夏宝丰外采量稳定。久泰烯烃装置临时停车，具体重启时间待定。传统下游方面，新一轮环保督察等因素开工受限，甲醛等传统下游受到波及开工有所下降，抑制甲醇需求。供应方面，西北地区部分甲醇装置近期也存在检修计划，加之冬季限气影响，久泰、青海中浩、榆林凯越现已停车，局部甲醇供应或有所减少，长线05多单轻仓持有，短线2060-2120区间操作

纸浆：

1、基本面：10月木浆到货量较9月增加，国外浆厂检修消息影响有限；传统旺季纸厂出货未达预期，纸厂备货不积极，压价采买原料，需求不及预期；偏空

2、基差：智利银星山东地区市场价为4450元/吨，SP2001收盘价为4666元/吨，基差为-216元，期货升水现货；偏空

3、库存：10月国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约196.08万吨，环比增加2.85%，同比增加50.85%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向下；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：供应端针叶浆进口平稳、下游需求旺季不旺，高库存压制下，纸浆维持偏空思路。SP2001：日内4650-4680区间偏空操作

燃料油：

1、基本面：成本端原油支撑较弱；IMO2020限硫令临近，新加坡高硫燃油市场供应偏紧；部分船东将转用低硫燃料油，叠加中东告别夏季发电高峰期，燃料油需求下滑；偏空

2、基差：舟山保税燃料油为424.5美元/吨，FU2001收盘价为2099元/吨，基差为901元，期货贴水现货；偏多

3、库存：新加坡燃料油当周库存为2081万桶，环比下跌5.88%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：新加坡高硫燃油供应偏紧，但结构性与季节性需求下降，短期沪燃或维持震荡。FU2001：日内逢高短空，止损2125

3

---农产品

白糖：

1、基本面：摩根大通：19/20榨季全球食糖供应缺口640万吨。F.OLicht：预计19/20榨季全球食糖供应缺口从420万吨增加到550万吨。IOS：19/20年度全球糖缺口预计达476万吨。福四通：19/20全球糖缺口预估从570万吨上调至590万吨。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口预估调升至642万吨，5月预估为234万吨。Green Pool：将2019/20榨季全球食糖供应缺口从此前预估的367万吨上调至517万吨。2019年9月底，18/19年度本期制糖全国累计产糖1076.04万吨；全国累计销糖1040.63万吨；销糖率96.71%（去年同期95.62%）。2019年9月中国进口食糖42万吨，环比减少5万吨，同比增加23万吨。中性。

2、基差：柳州新糖现货5960，基差356（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至9月底18/19榨季工业库存35.41万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：现货价格略有回落，期货夜盘突然发力向上冲刺。榨糖厂可能延迟到11月中旬开榨，让期货空头套保时间相对紧张。夜盘快速上冲，短线偏多，中线逢高分批布局空单。

棉花：

1、基本面：ICAC9月预测:19/20全球产量2690万吨，消费2670万吨，库存1830万吨。中国农业部10月发布棉花供需平衡表18/19产量604万吨，消费855万吨，进口203万吨，期末库存721万吨；19/20产量580万吨，消费805万吨，进口160万吨，期末库存652万吨。9月进口棉花8万吨，同比减少42.8%，环比减少11%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价12879，基差-171（01合约），贴水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度10月预计期末库存652万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：贸易暂时缓和，棉花走势回暖，震荡偏多。冲高不追多，等待回落接多。

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，美豆收割进程加快和消息面仍有不确定性。国内豆粕震荡回升，进口大豆库存和豆粕库存偏少支撑盘面，现货端偏强带动期货加上消息面仍有不确定性，但生猪存栏持续减少影响需求端。长假过后短期国内进入消费淡季压制价格上升空间，但四季度进口大豆到港减少中期利多豆类。中性

2.基差：现货3069，基差-10，基差调整后贴水。中性

3.库存：豆粕库存55.65吨，上周57.38万吨，环比减少3.01%，去年同期89.36万吨，同比减少37.72%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆短期预计950下方震荡；国内豆粕震荡偏强，关注美豆收割天气和消息面变化。

豆粕M2001：短期3000附近震荡，短线操作为主。期权买入宽跨式期权组合。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，中加贸易问题尚待解决，进口油菜籽库存库存回落，现货市场菜粕需求尚好，水产养殖短期表现尚好。加拿大油菜籽进口检疫问题刺激菜籽回升，到港短期仍偏紧支撑盘面。菜粕价格整体震荡，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上涨空间。中性

2.基差：现货2350，基差27，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存1.95万吨，上周2.37万吨，环比减少17.72%，去年同期1万吨，同比增加195%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体震荡格局，进口油菜籽加工利润尚可，菜粕库存较低和加拿大进口限制炒作短期结束，后续关注加拿大油菜籽进口和国内菜粕需求情况。

菜粕RM2001：短期2300至2350区间震荡，短线操作为主。

大豆：

1.基本面：美豆震荡回落，美豆收割进程加快和消息面仍有不确定性。国内大豆价格基本保持稳定，今年播种面积预计增长较多，压制价格。近期盘面探底回升，新豆上市压制价格但国产大豆和进口大豆价差收窄支撑国产大豆价格。中性

2.基差：现货3400，基差10，升水期货。中性

3.库存:大豆库存331.9万吨，上周392.51万吨，环比减少15.44%，去年同期689万吨，同比减少51.82%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出。  偏多

6.结论：美豆区间震荡延续，后续关注消息面和美豆生长情况；国内豆类回落至低位后继续下跌空间不大，短期低位震荡。

豆一A2001：短期3400附近震荡，短线操作或者观望。

豆油

1.基本面：9月MPOB马棕库存有所增加，主要受出口下降影响，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加11.94%，马棕进入增产季，印度提升进口关税，印度增量下滑，去库难，但天气干旱引起远月产量担忧，以及印度同马来关系有缓解的可能，利多因素增加；巴西升贴水有所下滑，巴西豆集中到港时间已过，美豆天气影响偏强，国内预大批量进口美豆，国内承压。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货6300，基差44，现货贴水期货。偏多

3.库存：10月25日豆油商业库存131万吨，前值134万吨，环比-3万吨，同比-28.87% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡偏强，双节过后，国内豆粕消费减少，压榨厂挺价及压榨量将有所下降，豆油去库预期较强，但远月国内大豆进口量增加，国内承压。马棕基本面稍有转好，但印度上调马棕关税，为马棕去库增加压力，国内9月大幅增加马棕油，国内外供应宽松，B30计划年初实施，马来向印度示好，但印度进口仍转向印尼，目前多空交替。宽幅震荡。豆油Y2001：逢低做多，止损6000

棕榈油

1.基本面：9月MPOB马棕库存有所增加，主要受出口下降影响，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加11.94% ，马棕进入增产季，印度提升进口关税，印度增量下滑，去库难，但天气干旱引起远月产量担忧，以及印度同马来关系有缓解的可能，利多因素增加；巴西升贴水有所下滑，巴西豆集中到港时间已过，美豆天气影响偏强，国内预大批量进口美豆，国内承压。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货5240，基差20，现货贴水期货。中性

3.库存：10月25日棕榈油港口库存58万吨，前值57万吨，环比+1万吨，同比+29.46% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡偏强，双节过后，国内豆粕消费减少，压榨厂挺价及压榨量将有所下降，豆油去库预期较强，但远月国内大豆进口量增加，国内承压。马棕基本面稍有转好，但印度上调马棕关税，为马棕去库增加压力，国内9月大幅增加马棕油，国内外供应宽松，B30计划年初实施，马来向印度示好，但印度进口仍转向印尼，目前多空交替。宽幅震荡。棕榈油P2001：逢低做多，止损5900

菜籽油

1.基本面：9月MPOB马棕库存有所增加，主要受出口下降影响，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加11.94% ，马棕进入增产季，印度提升进口关税，印度增量下滑，去库难，但天气干旱引起远月产量担忧，以及印度同马来关系有缓解的可能，利多因素增加；巴西升贴水有所下滑，巴西豆集中到港时间已过，美豆天气影响偏强，国内预大批量进口美豆，国内承压。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货7480，基差180，现货贴水期货。偏多

3.库存：10月25日菜籽油商业库存45万吨，前值46万吨，环比-1万吨，同比-10.89%% 。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空增。偏空

6.结论：油脂震荡偏强，双节过后，国内豆粕消费减少，压榨厂挺价及压榨量将有所下降，豆油去库预期较强，但远月国内大豆进口量增加，国内承压。马棕基本面稍有转好，但印度上调马棕关税，为马棕去库增加压力，国内9月大幅增加马棕油，国内外供应宽松，B30计划年初实施，马来向印度示好，但印度进口仍转向印尼，目前多空交替。宽幅震荡。菜籽油OI2001：逢低做多，止损7200

4

---金属

镍：

1、基本面：短期：矿价有所回落，主要是由于海运费有所回落，矿价下跌之后，成本线有所下移。镍铁价格也随之有所下跌。电解镍受之影响，也有跟跌。主要还是目前镍矿相对充裕。电解镍产量与需求预期均有增加，上下动力都不足，上方空间有限，下方可能也不会太大。不锈钢继续保持高产，高库存情况。中性

2、基差：现货135800，基差1640，偏多，俄镍135700，基差1540，偏多。

3、库存：LME库存67908，-1254，上交所仓单24106，+215，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向下运行，中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

结论：镍1912：空单暂离，20均线上下震荡，短线交易。

沪锌:

1、基本面： 伦敦10月16日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的数据显示，2019年1-8月全球锌市供应缺口为18.9万吨, 2018年全年则为过剩6.2万吨。偏多

2、基差：现货19100，基差-5；中性。

3、库存：10月30日LME锌库存较上日减少1025公吨至56025公吨，10月30上期所锌库存仓单较上日减少519吨至29296吨；偏多。

4、盘面：今日震荡走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：供应短缺幅度扩大；沪锌ZN1912：空单逢高入场。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，9月份官方制造业采购经理人指数(PMI)录得49.8，较上月回升0.3个百分点，好于调查预估中值49.5；中性。

2、基差：现货47385，基差45，升水期货；中性。

3、库存：10月30日LME铜库存增19575吨至270325吨，上期所铜库存较上周减9489吨至143010吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：智利罢工扰动供给，沪铜延续上涨，短期来到震荡区间高位，最大阻力位48000，沪铜1912:离场观望，47500小仓位试空。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢；偏空。

2、基差：现货13990，基差145，升水期货；偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减21625吨至294837吨，库存高企；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：沪铝破位下行，基本面疲软，短期继续延续弱势震荡，沪铝1912：空单持有。

黄金

1、基本面：周三美联储如预期一致降息25个基点，但暗示其降息周期可能暂停，随后鲍威尔在新闻发布会上的言论进一步强化了近期不太可能进一步降息的看法，美元扭转升势转向下行，不过鉴于没有任何明确的信号显示降息行动已经结束，加上近期贸易乐观情绪，美股刷新纪录高点。现货黄金惊现V型反弹，最终收于1495美元附近；美国三季度GDP和PCE环比都有所回升，好于预期，10月ADP小幅放缓；中性

2、基差：黄金期货340.55，现货339.54，基差-1.01，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单1473千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：受鲍威尔相关言论影响，外盘金价呈V型反转；COMEX金早盘回升至1500左右；收盘时间影响，沪金继续降雨340附近。今日关注欧美方面通胀数据，关注日央行会议，但估计仍将维持不变，受隔夜影响，金价将有所反弹。沪金1912：341-345区间操作。

白银

1、基本面：周三美联储如预期一致降息25个基点，但暗示其降息周期可能暂停，随后鲍威尔在新闻发布会上的言论进一步强化了近期不太可能进一步降息的看法，美元扭转升势转向下行，不过鉴于没有任何明确的信号显示降息行动已经结束，加上近期贸易乐观情绪，美股刷新纪录高点。现货黄金惊现V型反弹，最终收于1495美元附近；美国三季度GDP和PCE环比都有所回升，好于预期，10月ADP小幅放缓；中性

2、基差：白银期货4366，现货4330，基差-36，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单1500129千克，增加3916千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：银价跟随金价呈V型反转；COMEX银早盘回升至17.8以上，沪银夜盘收于4325，近期受事件影响较大，将继续跟随金价波动，今日将有所反弹。沪银1912：4350-4450区间操作。

5

---金融期货

国债：

1、基本面：美国联邦储备委员会周三如预期中的降息25个基点，但暗示放松政策的举措可能接近停顿。

2、资金面:周二央行公开市场无操作，有2000亿逆回购到期。

3、基差：TS主力基差为0.438，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3557，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.4008，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净空，空减。TF主力净多，多增。T主力净多，多减。

7、结论：逢高短空。

期指

1、基本面：美联储年内第三次降息，符合市场预期。美联储同时还暗示放松政策的举措可能接近停顿。隔夜欧美股市上涨，昨日两市震荡走低，半导体和芯片板块走强，消费医药调整，市场热点减少；中性

2、资金：两融9690亿元，减少9亿元，沪深股通净买入29亿元；偏多

3、基差：IF1911贴水14.23点，IH1911贴水2.32点，IC1911贴水31.9点；中性

4、盘面：IF>IH> IC（主力合约），IC、IF、IH在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力多增，IC主力空增；中性

6、结论：区块链板块炒作结束，新股发行速度加快，市场成交回落，风险偏好下降，沪指受阻3000压力后进入震荡调整局面。期指：日内震荡操作思路，支撑2920。