宏观策略

今日市场关注：

美国10月非农就业报告、ISM制造业PMI

拉加德接替德拉吉出任欧洲央行第四任行长

中美双方经贸团队牵头人通话

全球宏观观察：

中国制造业与非制造业分化仍然显著。昨日国家统计局公布中国10月官方PMI数据。其中，制造业PMI为49.3，低于预期和前值的49.8，分项指标来看，生产指数尚处于扩张区，但新订单指数、库存指数及就业指数均处在萎缩区，也预示在后期将对生产指数造成拖累。非制造业PMI为52.8，低于预期的53.6和前值53.7，航空运输、邮政和互联网等行业处于55以上的较快扩张区，但批发业、资本市场服务及房地产行业则处于收缩。10月综合PMI从前月的53.1降至52，但整体而言仍然维持在扩张区，企业部门经营活动总体处于扩张状态，尽管下行压力仍存，但高技术高附加值为代表的高端制造业以及消费性服务业扩张态势仍然良好，显示经济结构转型仍在进行中。

日本央行按兵不动。日本央行昨日举行议息会议，维持基准利率在-0.1%不变，维持10年期国债收益率目标在0%附近不变，维持资产购买规模不变，不过日本央行计划于11月将通胀挂钩债券购买量从250亿日元提高至300亿日元。同时，日本央行还下调了今明后三年的核心通胀以及GDP增速预期，认为当前需关注海外风险，如果风险上升将毫不犹豫地加码宽松。值得注意的是，日本央行调整了前瞻指引，删除此前指引中的超低利率维持至2020年春季的利率时间框架，改为在加强指引下将维持利率在低位或更低水平，似为接下来的宽松行动铺路。

金融期货

期指：部分强势股补跌，耐心等待流动性拐点出现

逻辑：昨日两市合计57只个股跌停，ST概念上演跌停潮，立讯精密、益生股份等前期强势股补跌，渝农商行等新股延续弱势，除陆股通净流入近80亿外，市场并无太多好

消息。此外，昨日三季报披露完毕，整体来看，净利润增速较二季度边际回落，利润整体向中下游转移，且TMT ROE逆势上行，反映未来市场风格可能向中小盘切换。但

现阶段成长股尚不具备大幅上行的潜力，一方面多只科技人气股股东户数大增，个股向上聚力减弱，另一方面现阶段缺少流动性边际宽松的氛围，下一个契机也许需要等

到12月前后，届时可能为了保证专项债顺利发行而进行降准。短期而言，我们倾向上证综指继续在2900至3000盘整，耐心观望。

操作策略：观望

风险：1）CPI快速上行

期债：债市迎来一丝喘息

逻辑：昨日，在美联储年内第三次降息、10月PMI远弱于预期以及前期利率过快上行之后修复需求等因素推动下，债市终于迎来一丝喘息。相对性价比提升之后，也吸引配置

入场。但现实情况下，我们认为市场难现4月调整之后的大幅修复。主要因素在于：10月TMLF缺席暗示现阶段货币政策依然受到制约，超预期宽松无望；中美协谈进展顺利也

会一定程度提升风险偏好。预计市场大概率形成高位震荡格局，静待通胀回落。现阶段仍然建议投资者积极使用期货对冲，基差套利亦可关注。同时，移仓换月期即将来临，

考虑到T1912合约高达8万多手持仓背后，与投资者加大期货对冲力度及前期积极参与曲线走陡策略有关，因此，在本次T1912合约移仓换月中，预计将受到曲线走陡策略的空

头及时平仓及前期对冲头寸移仓等因素影响，大概率以空头移仓为主导。投资者可适当关注跨期价差走扩的机会。

操作建议：观望

风险：1）经济数据超预期；2）货币政策大幅宽松

黑色建材

钢材：需求淡季渐进，钢价反弹空间有限

逻辑：现货价格继续上涨，上海螺纹3730元/吨，建材成交较好。据钢联统计，螺纹产量小幅回升，在当前电炉平电生产亏损情况下，短期产量基本见顶，表观消费再度回升至395万吨高位，螺纹社会库存继续大幅去化、钢厂库存重新回落，总库存降幅进一步扩大；但在查超背景下，各地中转站库存较前期增多，库存实际去化情况可能不如数据乐观。目前废钢价格较为坚挺，电炉成本对现货支撑仍较强，较高的基差对01期价也有一定支撑。但随着需求淡季逐渐临近，预计终端需求将缓慢下行，01合约反弹空间有限。

操作建议：2001合约区间操作。         

风险因素：废钢价格大幅下跌、限产执行力度不及预期（下行风险）；地产韧性超预期（上行风险）。

铁矿：港口库存转降，基差再度收窄

逻辑：昨日港口成交萎靡，贸易商心态一般，钢厂仍多保持观望态度，今日金布巴粉，基差再度收窄。尽管本周港口表现去库，但当前铁矿供需缺口已经弥补，淡水河谷由于前期发货不及预期，四季度发货压力颇大，港口库存累库明显，总量矛盾利空，钢厂难见补库。四季度基本面整体偏空，节奏上仍需关注成材强弱走势。

操作建议：区间操作

风险因素：成材价格大幅上涨（上行风险），港口库存持续累库（下行风险）。

焦炭：钢厂再次提降，焦炭价格弱势震荡

逻辑：昨日焦炭现货弱稳运行，港口贸易价格持稳，山西钢厂再次提降50元/吨，市场情绪仍偏悲观。供给来看，焦炭产量小幅下降，但总体高供给压力持续，而需求侧河南安阳，河北唐山限产比例较高，需求受到抑制，钢厂控制到货，焦化厂库存累积。原料成本方面，焦煤供应较为充足，国内焦煤价格仍承压，焦炭成本支撑下移，预计焦炭现货短期偏弱运行。昨日焦炭期价低位震荡，焦炭供需格局偏弱，产业链议价能力较弱，短期内将弱势震荡。

操作建议：区间操作

风险因素：环保去产能超预期（上行风险），钢材价格下跌、焦煤成本坍塌（下行风险）

焦煤：供需结构宽松，期货价格大幅下跌

逻辑：昨日焦煤偏弱稳运行，乌海地区1/3焦价格下跌30元/吨，焦煤价格已累积下跌约150元/吨。供给来看，近期国内煤矿开工率回升，产量持续增加。进口焦煤价格有企稳迹象，但低价进口资源对国内市场的冲击仍在。需求来看，焦炉开工率回落，焦煤实质需求减少，焦化厂采购资源不高，煤矿库存累积，加之焦炭价格有下跌压力，受产业链利润传导影响，国内焦煤价格仍有下跌空间，期货价格短期内将弱势震荡。

操作建议：区间操作

风险因素：煤矿减产、进口收紧（上行风险）；终端需求走弱、进口政策放松（下行风险）

动力煤：两地降价不止，郑煤破位下行

逻辑：主产地产量继续增加，且坑口销售在冬储结束后有所下降，坑口价格连续下行；坑口销售弱化后，煤矿转而向港口销售，北港调入增加，但适逢消费淡季，煤炭消耗减少，在终端库存高位下，下游拉运较为消极，导致港口库存进一步大幅累积，港口价格同步下行。在产地港口两大市场价格连续下行的前提下，期价跌破550元/吨的重要历史位置，可能推动市场情绪进一步弱化。短期来看，市场供需与贸易心态均较为悲观，价格继续维持震荡偏弱的趋势。

操作建议：区间操作。

风险因素：进口政策收紧，下游需求超预期（上行风险）

能源化工

原油：美国管道泄漏关停，影响区域贸易价差

逻辑：昨日油价大幅下行。消息方面：1）智利国内紧张局势升级，决定退出11月APEC会议主办。特朗普此前表示将在此次会议中美元首签署协议。昨日中方表示将继续推进磋商；美方称目前暂无备选地点，仍希望与中国签署贸易协议。2）美国中西部流向美湾运能约59万桶/日的Keystone管道由于泄漏关停，宣布进入不可抗力状态。管道关停将进一步增加加拿大原油外运压力贴水走弱，以及减少美湾炼厂重油供应需要寻找替代油源。

价格方面：1）单边多空制衡: 宏观疲弱压制地缘风险，供应下降对冲需求走弱。上方压力来自特朗普对油价压制，下方支撑来自欧佩克挺价。目前处于震荡区间低位，上方空间大于下方空间。2) 关注价差交易空间：前期秋季检修提振炼厂裂解，裂解价差大幅上行。检修高峰逐渐结束，关注对成品利润压制以及对原油月差提振。

策略建议：Brent 1-6月差多单持有（8/2日入场）

风险因素：全球政治动荡，金融系统风险

沥青：仓库仓单全部注销，期价小幅反弹

逻辑：今日厂库仓单全部注销，沥青期价小幅反弹，下个月起，沥青投机持仓限制为1500手。当周炼厂库存、社会库存继续去化，炼厂利润大幅下调后，炼厂开工提升预期下降，现货端的压力减小。十月国内马瑞原油或均来自马来西亚转口，后期原料供应仍受美国制裁扰动。

操作策略：震荡偏多

风险因素：下行风险：原油大幅下跌。

燃料油：新加坡燃料油库存小幅上涨，月差承压

逻辑：当周富查伊拉、新加坡燃料油库存增加，均处于季节性高位，下个月投机持仓限制1500手，今日多空大幅减仓。高低硫转换临近，低硫380需求大幅增加，虽然当周成品油船运费小幅下调，但十月亚洲燃料油供应下降间接支撑了新加坡高硫380贴水，当周三地燃料油总库存仍在季节性高位，裂解价差已下滑至八年历史新低证实高硫燃油需求正在崩塌。当周内外盘价差、2001-2005月差大幅修复，我国海事局发布《2020年全球船用燃油限硫令实施方案》的公告，未来高低硫转换进程加快，需求降幅有望超过供应降幅。

操作策略：空Fu2001-2005

风险因素：上行风险：高硫燃油超预期。

PTA：期价低位震荡

逻辑：从供给端来看，近期装置检修频繁，生产负荷高位回落，供给收缩下，PTA库存回落，但仍显著高于去年同期水平；往后看，检修装置规模的降低及新装置的投产，带动供给的增量预期；从需求端来看，聚酯生产总体稳定，但有走弱的市场预期。

操作：新装置投产在即及需求转弱预期下，仍以逢高沽空及做空加工费为主；

风险因素：需求放缓，PTA供给收缩不及预期；

乙二醇：现实偏紧，预期偏弱

逻辑：供给端看，前期检修的乙二醇生产装置处在恢复过程中，预计乙二醇供给将有所提升，此外，内蒙荣信新建乙二醇生产装置周内试车运行；需求端看，聚酯产品库存增加，同时，产品现金流收窄，往后看，聚酯生产存在走弱的市场预期。

操作：检修装置恢复、新装置投产及需求减弱预期下，价格存在下行风险。

风险因素：乙二醇供给恢复不及预期。

甲醇：现货价格延续反弹，港口持续去库，甲醇延续企稳走势

逻辑：近期盘面持续低位震荡，主力空头席位出现分歧，其中华泰和永安减仓，但目前来看仍是空头主导行情。基本面去看，产区现货价格继续企稳反弹，产销倒挂仍间接支撑港口，随着价格企稳，不排除中下游阶段性补库出现，本周港口库存继续下降，包括流通和套保库存都有下降，边际压力有下降，其次下游利润持续修复，尤其是烯烃，也可能刺激需求出现回升，近期环保放松，部分传统需求有回升;最后是下方空间问题，考虑到产销两地目前还无法完全分离，一旦港口和现货跌破产区成本，那意味着港口的产区货源将持续被挤出，我们仍认为理性底部应该在2100-2000区间附近，另外就是内外价差持续缩窄，由于前期进口量较大，外盘甲醇价格得到一定支撑，近期内外顺挂明显缩减后将减少未来套利进口量，因此也会限制阶段性回调空间。综上所述，前期压力持续释放后，短期应该有个整理过程，不过长期供应压力仍在，不过于悲观也不乐观。

操作策略：短期或企稳为主，关注现货止跌情况

下跌风险：供应超预期，原油大跌

尿素：现货延续弱势，盘面靠预期支撑，尿素短期低位震荡

逻辑：尿素01合约昨日收盘1686元/吨，环比有所回调。基本面去看，阶段性利好预期仍存，华北地区环保预警解除，板材需求将低位回升，且11月后山东、河北、河南等尿素工厂有检修计划兑现，叠加天然气尿素的检修，预计压力将有一定缓解，不过短期现货现货价格仍偏弱，预期改善现货还需要时间，因此短期仍受到弱势现货拖累而谨慎偏弱。而中期去看，尽管供需利空持续存在，但我们也需要看到一些潜在支撑存在，或限制下行空间，首先是1600-1700区间的固定床成本支撑仍在，虽然不会引发集中停产，但减负还是有可能的；其次是11月后气头装置检修或陆续开展，同样预期检修量不及往年，但检修还是确定的，也将减弱部分供应压力；第三11月后复合肥企业开工有逐步回升预期，东北地区需求可能逐步释放，且印标可能11月份再次出现，再加上偏低价格可能提高冬储积极性，这或是未来价格支撑的主要因素，保持关注。综上所述，我们对尿素维持弱企稳的观点，不过度悲观。

操作策略：短期继续企稳

下跌风险：工业需求恢复预期未兑现，无烟煤价格超预期大跌

LLDPE：单边下跌风险暂亦有限，或仅为弱势震荡

逻辑：期货夜盘回落，主要是受到原油与能化板块整体弱势氛围的影响，现货略有疲软迹象但尚不明显。展望后市，PE中长线偏空的格局仍无变化，全球产能扩张持续进行，12月后的进口已再度增多，同时四季度国内检修也相对较少，不过短线来看，供需亦无明显矛盾，旺季高峰尚未转衰，到港压力也依然不大，对国内开工的回升有对冲，因此L价格在目前低位进一步下跌的动能也不算很强，大概率只是偏弱整理，而非单边下行。上方压力7500，下方支撑7050。

操作策略：关注中线远月做空机会

风险因素：

上行风险：中美谈判初步协议超预期、新装置运行不稳定

下行风险：进口压力回升、中美谈判再度恶化

PP：弱势预期继续主导盘面，但现货压力积累仍相对偏慢

逻辑：期货破位下行，仍主要依靠利空预期，现货走弱速度仍相对较慢。展望后市，供应压力即将大幅上升的预期VS（下游需求尚可+期货贴水较深）的多空博弈格局未发生变化，基于供应增速更高且相对更刚性的判断，我们维持PP中长周期的价格下跌已经开始的判断，不过短线来看，供应增加仍只是预期，若无法制造连续下跌趋势抑制需求端的采购，随着基差的走高，期货的短线反弹也随时都可能出现。上方压力8300，下方支撑7800。

操作策略：偏空思路操作

风险因素：

上行风险：中美谈判初步协议超预期、新装置运行不稳定

下行风险：新装置顺利投产、中美谈判再度恶化

苯乙烯：供需改善有限，弱势扭转不易

逻辑：短期来看，维持苯乙烯价格偏弱震荡的判断不变，由于11月中旬后国内生产装置的检修将明显减少，尽管进口到港最集中的冲击可能已过，供应压力却可能难以明显降低，同时下游需求后续也即将季节性趋淡，考虑到目前生产成本显著低于期货与现货，所谓的成本支撑并不牢靠。

操作策略：偏空思路操作

风险因素：

上行风险：中美协议超预期、装置检修增多、新装置投产推迟

下行风险：到港压力超预期、中美谈判再度恶化

PVC：PVC依旧在横盘区间，继续等待时机

逻辑：昨日PVC价格反弹，主力价格回到6400点附近，前日利空消化后市场依旧维持均衡。驱动角度，由于未来供需预期及成本预期均偏空，长期价格重心向下。但短期由于集中检修及生产企业无货的情况，价格也难有大幅度的下跌。期货贴水较大，加之现货市场货源并不多，因此期货存在反弹需求。因此，维持中长期偏空策略，反弹可放空，但不追空，当前以等待高位或空头持有为主。

操作：维持中长期偏空策略，反弹可放空，但不追空，当前以等待高位或空头持有为主。

风险因素：

利多因素：宏观预期好转，市场风偏提高；房地产出现大幅好转。

纸浆：现货维持僵持，纸浆依旧保持震荡思路

逻辑：现货市场继续走平，期货主力昨日小幅回调。近期基本面无变化，消息端多空均有。但现货价格呈现偏弱僵持，阔叶端的下行趋势抑制针叶价格的上涨。由于内盘最低交割品牌的价格较低，使得2001合约当前价格已经小幅度的高于无风险套利价格，多数情况下，除非资金暴力拉升，否则这一现象很难持续产生。因此，期货上涨空间就当前现货走势看并不大。供需矛盾不显著，下游采购行为格式未变情况下，维持震荡思路。

操作：单边头寸可在4500-4660区间上下轨附近高抛低吸，区间上下轨正负10点可建仓，否则维持观望。今日如价格站稳4690，则空头需要止损

风险因素：

利空风险：宏观或金融市场走弱；需求持续下滑；进口大量到港；套利盘获利解锁。

利多风险：罢工事件持续扩散且时间较长；国内企业大量囤货；宏观预期大幅好转。

有色金属

铜观点：PMI疲弱提升制造业担忧，沪铜震荡整理

逻辑：随着公布国内10月PMI数据不及预期，加剧了国内对制造业形势的担忧，沪铜瞬间下挫80元/吨，探低日内最低点47270元/吨，下游入市意愿下滑。虽然中美贸易紧张铜需求下降，特别是来自最大消费国中国的需求，贸易纷争抑制全球经济增长损及价格。但是铜库存处于低位，需求一旦回暖会迅速传导至价格。由于精炼铜进口量下降致使上海保税库铜库存下降。总体看铜市喜忧参半或将震荡整理。

操作建议：观望；

风险因素：库存增加

铝观点：去库幅度下降，警惕消费转弱的可能性

逻辑：昨日公布库存数据显示库存去化速度放缓，但是否就此走弱仍需等待进一步确认，铝价陷入震荡，但需重视这一信号。电解铝市场，供应进度低于预期，10月在产产能与9月基本持平，电解铝产出增量来自于9月新投产能放量，而10月消费维持平稳，使得现货库存去库幅度得以保障，对铝价形成支撑。中长期，铝价仍以承压为主，下行动力源自供应边际的回升以及消费、成本边际的下降，特别是出口市场遭遇更多阻力，头寸上建议高位空单持有或以逢高沽空为主。

操作建议：逢高布局空单或高位空单持有；

风险因素：消费持续改善；环保限产加剧。

锌观点：伦锌期价继续高位下调，短期锌价内外比值或修复性回升

逻辑：从国内锌基本面来看，锌锭延续高供应态势，10月份汉中锌业和驰宏曲靖产出恢复，叠加后续冶炼检修情况尚较少，冶炼产出将继续释放增加；锌锭进口将延续于相对低位；消费暂时以稳为主，但今年后期面临季节性转弱的压力。短期国内锌锭库存小幅波动，后期将缓慢累积。而国外由于锌供应干扰，增量低于预期。因此，内外基本面略有分化。宏观方面，10月中国官方制造业PMI49.3，经济下行压力仍较大；短期关注宏观情绪的进一步指引。近两日伦锌期价开始高位回落，前期内外比值持续下调至低位后，短期有修复性回升可能；同时沪锌期价或延续震荡调整态势。

操作建议：沪锌期价逢高沽空；中期买铜卖锌

风险因素：宏观情绪明显变动，国内锌供应不及预期

铅观点：伦铅期价进一步高位大幅下调，短期沪铅期价有望偏弱运行

逻辑：近两日伦铅期价高位大幅下调，对沪铅期价的支撑减弱。从国内基本面来看，国内铅供需预期趋弱，环保限产对冶炼生产影响解除，原生铅和再生铅供应环比均已回升，且后期将进一步释放。消费上，电动车电池消费已转淡，汽车电池置换需求回暖尚需等待，蓄电池企业补库需求转弱，且再生精铅维持深贴水，使得下游采购偏向于再生铅，整体消费季节性趋弱。目前国内铅锭库存向上拐点已确认。近日关注铅出口情况，预计实际通过出口转移国内供应压力的幅度或不大。因此，短期沪铅期价有望呈现偏弱运行态势。

操作建议：沪铅期货空单持有

风险因素：环保限产超预期

贵金属观点: 静待晚间非农就业，贵金属震荡整理

逻辑: 在非农就业报告将于周五出炉之际，市场评估美国疲软经济数据影响。美国众议院投票通过弹劾总统调查程序，短期贵金属价格被避险因素左右，结合拉加德年底将转任欧洲央行新行长，欧银强化负利率预期，贵金属价格重心恐将继续下移。本轮降息主要是对全球经济放缓、国际贸易紧张局势和通胀受抑制担忧情绪做出提前的货币反馈，并非美国经济举步维艰，继续持续降息概率很低。

操作建议：空单持有

风险因素：美债收益率上扬

农产品

油脂观点：中美贸易关系预期向好 油脂涨势放缓

逻辑：国际市场，产地生物柴油炒作再起，叠加10月马棕出口增长或超预期，外盘涨势强劲。

国内市场，上游供应，棕榈油豆油库存降幅放缓，油脂整体库存同比下降。下游消费，随天气转冷棕榈油消费转弱，近期豆油成交持续放量。综上，马棕即将进入减产周期，预计近期油脂价格震荡偏强。

操作建议：偏多思路

风险因素：马棕产量超预期，中美中加贸易摩擦结束，拖累油脂价格

蛋白粕观点：中美谈判进展预期良好，蛋白粕空单续持

逻辑：供应端，10月供需报告下调面积单产和期初结转库存，上调压榨，导致期末库存低于预期。美豆供需平衡表逐渐转为平衡略偏紧。南美播种进度加快。中美接近敲定“第一阶段”协议，后续中国或大量采购美豆，关注11月智利亚太经合会。需求端，生猪存栏环比降幅收窄，高价导致生猪压栏行为增多。中长期，在国家和地方推动下，生猪存栏预计见底回升，利好豆粕需求。总体上，短期内蛋白粕延续回调走势，中长期看涨。

操作建议：短期偏空操作，长期逢低布局多单。

风险因素：南美种植面积大增；下游养殖恢复不及预期。

白糖观点：糖会前夕，郑糖放量突破

逻辑：本榨季糖厂转结库存只有36万吨，为近年最低，现货坚挺。北方甜菜糖开榨，但短期难以冲击市场。政策面，广西糖协或申请保障措施延期，为郑糖带来不确定性。而市场预计到2020年5月配额外恢复50%，若下调，进口糖成本或大幅下降。我们认为，近月受整体供需及现货季节性影响，支撑力度较强，远月受关税下调影响，后期或有大幅回落可能，近多远空格局持续。外盘方面，原糖或已见底，中期仍处于低位震荡偏强态势，目前配额外进口利润大幅上升；巴西方面，制糖比及糖产量仍处于历史低位，对原糖形成支撑；印度方面，新榨季库存量预计依旧较大。从大周期来看，郑糖虽处于熊市后期，但熊市仍未走完。    

操作建议：单边观望；1-5正套持有。

风险因素：关税政策变化、抛储、走私增加   

棉花观点：郑棉底部阶段性探明 关注下游订单持续性

逻辑：供应端，美棉弃耕率降低，产量同比增幅近两成，环比调降；印度棉播种面积同比增加，产量预期增加；中国棉花商业库存同比偏高，新棉集中上市。需求端，中美新一轮磋商利好，订单季节性转暖，关注后续订单可持续性。综合分析，长期看，全球棉花供应充裕，需求不确定，棉市整体难现趋势性上涨行情；短期内，中美经贸利好，新疆棉花产量存在减产预期，新棉收购价上涨，郑棉底部偏强运行。关注下游订单持续性。

操作建议：区间思路

风险因素：储备棉轮换政策，中美经贸前景，汇率风险                                                                                                                   

玉米观点：上市压力渐增，期价有回落空间

逻辑：供应端，黑龙江产区受生长期天气影响，预计减产幅度超前期预估，其他地区增产，预计新季玉米产量同比去年相差不大，今年新作收割进度略偏慢，同时贸易商收购较为谨慎压低收购价，农民有惜售情绪，阶段市场玉米略显偏紧，期价获得支撑，但后期随着上市量增加，供需面有望得到缓解。需求端，猪瘟疫情仍未得到有效遏制，生猪存栏量及母猪存栏量持续下滑，尽管国常会等系列政策提振，但考虑养殖周期，中短期难以恢复，但长期利多消费，当前下游库存偏低，企业补库谨慎，关注后期预期改观补库开启时间。深加工企业加工利润有所好转，季节性开机率回升，对市场略有提振。综上我们认为在短期需求难有改观的前提下，市场交易的逻辑依旧围绕新粮上市进度，随着新粮上市压力的增大，期价短期反弹空间有限或延续偏弱运行，但长期看，政策及养殖利润刺激需求恢复，国内玉米产需缺口仍存，我们仍对玉米价格持乐观态度。

操作建议：逢高空为主

风险因素：贸易政策，猪瘟疫情