股 指

【期货市场】

沪深300股指期货主力合约IF1911收盘跌31.6点或0.81%，报3877点，贴水14.23点；上证50股指期货主力合约IH1911收盘跌21.2点或0.71%，报2949.80点，贴水2.32点；中证500股指期货主力合约IC1911收盘跌73.4点或1.47%，报4916点，贴水31.9点。

【市场要闻】

1、国家税务总局透露，今年前三季度全国累计新增减税降费17834亿元，其中新增减税15109亿元，新增社保费降费2725亿元。

2、美联储宣布降息25个基点，将基准利率范围下调至1.50%-1.75%，为年内第三次降息，符合市场预期。美联储同时还暗示放松政策的举措可能接近停顿。美联储重申经济前景仍存在不确定性，劳动力市场强劲，经济增长温和，消费一直强劲增长，但商业投资和出口“依然疲软”。美联储重申购买国库券的计划，指出通胀低于2%，预期基本持平；美联储还将贴现率下调25个基点至2.25%。美联储在政策声明中删除了政策制定者将“采取适当行动”以维持经济扩张的措辞。

3、美联储主席鲍威尔：当前货币政策的立场可能仍然是合适的，如果前景发生实质改变我们将继续作出回应；目前没有考虑加息，未来当时机合适时，将有时间来加息；在加息前需要通胀大幅走高；国库券购买纯粹是技术性措施，（重申）不应当把这视作是量化宽松（QE）；没有看到任何通胀大幅上升的风险；希望锚定通胀预期，并让其与2%的通胀目标相一致。

【观点】

9月经济数据整体有两个特点，第一，从工业增加值和房地产基建投资来看，经济较上月有所回暖，第二，在工业回升的情况下，GDP增速继续走低，服务业景气度可能有所下滑，同时固定资产投资增速继续回落，制造业增速放缓带来的压力短期基建投资无法弥补，总体看国内经济放缓势头有所减弱。国际方面，中美贸易谈判出现实质性进展，美联储如期降息，从议息会议声明看，年内第四次降息的可能性较低。整体看，期指经过连续两日调整，周四有望出现反弹。

钢材矿石

钢材

1、现货:上涨。唐山普方坯3350（0）；螺纹上涨，杭州3740（30），北京3680（30），广州4200（20）；热卷上涨，上海3520（0），天津3550（10），乐从3650（20）；冷轧上涨，上海4210（0），天津4040（20），乐从4260（0）。

2、利润：回升。即期普方坯盈利351，螺纹毛利593（不含合金），热卷毛利151，华东电炉毛利-100；20日生产普方坯盈利169，螺纹毛利404（不含合金），热卷毛利-38。

3、基差：扩大。螺纹01合约487，05合约630；热卷01合约180，05合约297。

4、供给：回升。10.31螺纹356（2），热卷327（21），五大品种1030（14）。

5、需求：全国建材成交量20.4（-1）万吨。中国10月官方制造业PMI 49.3，预期49.8，前值49.8。智利弃办APEC峰会，中美磋商将按原计划继续推进。美国当地时间10月31日上午，众议院投票通过对特朗普的弹劾调查程序。

6、库存：延续去化。10.31螺纹社库372（-29），厂库236（-10）；热卷社库210（-9），厂库89（0）；五大品种整体库存1432（-69）。

7、总结：供需回升，其中板材检修完毕复产较为明显，整体库存延续去化，厂库去化较缓。随着库存消化，成材短期矛盾缓和，估值相对中性，但反弹空间有限，震荡等待矛盾积累。中长期看，华北秋冬季实际限产仍更多取决于大气条件，则01合约面临需求端冬储博弈、地产下行和海外进口的三重压力，维持偏空思路。关注四季度专项债发行动向。

铁矿石

1、现货：外矿下跌。唐山66%干基含税现金出厂865（0），日照金布巴610（-8），日照PB粉670（-5），62%普氏84(-1.1)；张家港废钢2420（0）。

2、利润：维持。PB粉20日进口利润-57。

3、基差：缩小。PB粉01合约121，05合约175；金布巴粉01合约56，05合约110。

4、供给：10.24澳巴发货量2268（303），北方六港到货量963（230）。

5、需求：10.31，45港日均疏港量312（46），64家钢厂日耗52.92（16.58）。

6、库存：10.31，45港12648（-188），64家钢厂进口矿1510（59），可用天数28（-4），61家钢厂废钢库存256（-10）。

7、总结：短期看，港口库存回落，日耗回升，但厂库可用天数维持较高，厂库何时补库仍需观察。中长期看，铁矿石供需两端均将面临季节性下滑，港口库存恐维持平衡和季节性积累，自身驱动依然较弱，波动加大，整体行情恐跟随钢材。

焦煤焦炭

20191101焦煤焦炭早报 

利润：吨精煤利润250元，吨焦炭利润100元。

价格：澳洲二线焦煤142.25美元，折盘面1170元，一线焦煤167美元，折盘面1350，内煤价格1350元，蒙煤1450元；最便宜焦化厂焦炭出厂价折盘面1850左右，主流价格折盘面1900元左右，港口报价1830。

开工：全国钢厂高炉产能利用率74.55%（+0.28%），全国样本焦化厂产能利用率76.99%（-1.03%）。

库存：炼焦煤煤矿库存274.41（+13.58）万吨，炼焦煤港口库存766（+10.5）万吨，炼焦煤钢厂焦化厂库存1698.33（+42.95）万吨。焦化厂焦炭库存51.48（+5.3）万吨，港口焦炭库存444.8（-4.2）万吨，钢厂焦炭库存457.12（-3.31）万吨。

总结：从估值上看，钢厂利润具有明显的“天花板”效应，焦煤焦炭上方空间有限。从驱动上看，目前焦煤基本面仍显弱势，但 10 月份供需存在大幅边际改善的可能，期货价格受潜在的交割不确定性影响较大；对于焦炭来讲，去产能影响较为有限，自身矛盾较小，价格走势跟随钢材价格，目前盘面价格接近焦化厂利润盈亏线，短期内继续下跌动能有限，但缺乏上涨的驱动。

动力煤

2019/11/1动力煤：

现货：下跌。CCI指数：5500大卡562（-3），5000大卡492（-2），4500大卡437（-2）。

期货：主力1月基差22.8，持仓38.8万手（夜盘+6308手）。3月、5月基差分别为23.2和23.6，1-5价差0.8。

供给：9月原煤产量32414万吨，同比+4.4%，环比+2.57%；9月煤及褐煤进口量3028.8万吨，环比-8.08%，同比+20.48%；9月动力煤进口884万吨，同比+33.74%，环比-10.25%。

需求：六大电日耗58.30（+0.43）。

库存：六大电1670.76（+15.84），可用天数28.66（+0.06）；秦港651（-2.5），曹妃甸港449（-2.8），国投京唐港206（0），广州港257.5（-9.6）；10.25长江口623（周-39）。

北方港调度:（1）四港调入+5，其中秦港+3.3、黄骅-5、曹妃甸+5.9、京唐东+0.8；（2）四港调出-5，其中秦港+3.3、黄骅-4、曹妃甸-7.1、京唐东+2.8；（3）四港锚地船+13，其中秦港+4、黄骅+7、曹妃甸+1、京唐东+1；（4）三港预到船-5，其中秦港-3、曹妃甸-1、京唐东-1。

运费：10.30波罗的海干散货运价指数（BDI）1782（-20）；10.31中国沿海煤炭运价指数821（-34.45）。

综述：供需宽松叠加中下游高库存，补库空间受到压制，驱动仍然向下。国内外价差仍然大于港口产地倒挂空间，但当前进口限制影响有限，现货估值仍然偏高，基差较为中性。但当前盘面已跌破年度长协价，在2020年年度长协价下移空间未知情况下，不宜过分悲观。

原油

1、盘面综叙

周四NYMEX原油期货收跌1.67%报54.14美元/桶，布油跌1.23%，报59.50美元/桶。国内原油期货夜盘收跌1.88%，报443.7元/桶。受到疲软的亚洲工厂生产数据与国际贸易相关报道影响，原油市场交易商重新关注全球经济增长方面令人担忧的因素。

市场调查机构周四发布的报告显示，10月石油输出国组织（OPEC）原油产量从八年低位反弹，因沙特油田遇袭后产量迅速恢复。数据显示，10月OPEC原油产量预计较9月增加69万桶/日至2959万桶/日，9月曾触及2011年以来最低产量水平。

据国际文传电讯社报道，俄罗斯10月原油产量为1123万桶/日

美国至10月25日当周EIA原油库存+570.2万桶，预期+49.4万桶，前值-169.9万桶。当周EIA汽油库存-303.7万桶，预期-230万桶，前值-310.7万桶。当周EIA库欣地区原油库存+157.2万桶，前值+150.6万桶。当周EIA精炼油库存-103.2万桶，预期-240万桶，前值-271.5万桶。当周EIA精炼厂设备利用率变化2.5%，预期0.6%，前值2.1%。原油进口量增量超过炼厂需求量，使上周原油库存增幅超出预期。

总结:

原油受到疲软的亚洲工厂生产数据与国际贸易相关报道影响，市场担心经济疲软影响原油需求。

美国WTI原油相对于伦敦布伦特原油的价差走强，原油从加拿大艾伯塔省地区运输到美国炼油厂的Keystone管道关闭影响。

目前炼油厂秋季检修高峰期已过，预计炼厂需求后期将环比回升。

国际能源署(IEA)把2019年和2020年的全球石油日需求增长预测分别下调了10万桶至100万桶和120万桶。EIA月报调降19年和20年需求。opec月报调降19年需求，20年需求未变。

美国原油明年的产量增长悲观，预计明年完井快于钻井较难持续，新井投产速度将会放缓，老井在第二年产量将会较第一年下滑。

中东地缘问题仍存在。中东局势不稳定，对油价有脉冲影响。也对油价的底部有一定的抬升作用。

最新数据显示，美国页岩油盈亏平衡点在41左右，美国半周期成本市场采用50美元/桶为线，低于50美元/桶会影响投资。所以从美国页岩油角度看，下存在成本方面的支撑。建议油价震荡思路对待。

2、数据跟踪　　

盘面裂解价差：NYMEX(3：2：1）裂解价差18.31美元/桶；ICE(5：3：2）裂解价差为11.99美元/桶；简单裂解价差：ICE粗柴油裂解利润16.55；NYMEX汽油裂解利润14.85，NYMEX燃油裂解利润为 25.22

炼油毛利：美湾轻质为7.65，布伦特原油欧洲炼厂为-5.17，乌拉尔原油地中海炼厂-4.33，迪拜油新加坡炼厂-4.18

Crude differential：WTM-WTC为0.80，LLS-WTC为3.40，LLS-BRENT为-2.36，BFO-Brent为-0.23，SC/BRENT为7.32，SC/WTI为8.08

跨区价差：WTI-BRENT为-5.59，布伦特迪拜价差为2.82

月间价差：Brent主力和次月价差0.40，WTI主力和次月价差-0.06

聚烯烃

期货市场：LLDPE 2001收盘7210, 持仓量62.6万手；PP2001收盘7861， 持仓量70.9万手。

现货市场：LLDPE华东7600（0），中国CFR进口851美元；

PP余姚粒料8625，临沂粉料8090；拉丝与共聚价差-525。

基差：LLDPE基差260；1-5价差75；PP 山东基差506，浙江基差631，1-5价差305。

利润：LL：乙烯法利润1200，甲醇法盘面-313；进口利润171；

PP：丙烯折算PP利润475，甲醇法盘面341，丙烷脱氢折算PP利润2299，拉丝进口利润334，PP共聚进口利润413；

库存：PE：中石化(华北、华东、华南部分企业) 3.93万吨（-0.72）；PE：华东社会库存11.58万吨（-0.37）；PP：社库9.61万吨（-0.31），上游1.76（-0.11）；

两油库存：67.5 (0)万吨

开工率：LL-华东下游82%；

PP:下游塑编57%，共聚注塑66%，BOPP  53.2%；

综述：PE现货估值有所修复，进口盈利，基差为正，整体估值中性偏高，边际驱动向下；PP现货估值偏高，期货估值偏低，进口小幅盈利，边际驱动向下。目前聚烯烃波动率下降的原因在于，未来产能投放的预期提前消化，而期货结构的现状使得多空的安全边际都大大降低。预计后市震荡偏弱，适合作为空头配置。

PVC

1.  现货市场：成品下行趋缓、电石及烧碱稳定。

PVC：华东乙烯法7075（+0），华东电石法6665（+0），西北电石法6440（+0）；

西北电石2990（-35），山东32%液碱785（+0）。

2.  期货市场：期货下行，基差走强。

期货：01合约6400（+50），05合约6240（+25），09合约6225（+10）；

基差：01合约265（-50），05合约425（-25），09合约440（-10）；

月差：1-5价差160（+25），5-9价差15（+15）；

3. 价差：乙电价差回落；区域价差稳定；3型、8型与5型价差回落

乙电价差410（-50）；华东-华北130（+0），华东-华南-100（+20）；3型-5型270（-80），8型-5型290（-60）。

4.利润：电石法利润中低位，乙烯法利润中高位；出口窗口打开。

华东电石法129（+0），华东乙烯1233（+2），出口利润13（-73），进口利润291（+33）。

5.供给

上周检修进入最高峰，新增检修产能338万吨（+241），复工229万吨（+229），正在检修产能475万吨（+109），计划检修产能82万吨（-488）；本周开工率回复至85%。

9月PVC粉产量160万吨，环比减少2%，同比增加6%。

6. 需求：

下游加工厂：开工率稳定，华南74%，华北69%。

基建：基建投资完成额9月同比增加4.5%，突破过去12个月震荡区间，关注持续性。

房地产：销售、新开工、施工、竣工周期错配，竣工相对其他环节持续低位。

出口：PVC粉9月出口4.1万吨，环比增加7%，同比增加10%，1-9月累计同比下降13%；PVC地板9月出口34.7万吨，环比减少7%，同比增加5%，1-9月累计同比增加19%。

7. 库存：国庆后第二周去库趋缓，库存压力逐渐彰显。

整体库存环比减少1%，同比增加44%；工厂库存环比增加6%，同比减少10%；下游加工厂继续补库，环比增加3%，同比增加80%；仓库库存环比减少6%，同比增加36%；贸易商库存环比增加5%，同比增加69%。

8. 总结：

目前PVC整体估值中性，驱动中性偏弱。当前价格处于近四个月低位，而未来一段时间供给偏紧，需求正处旺季，若库存快速去化，则价格易涨难跌。

尿素

1.  现货市场：尿素、甲醇下行趋缓；液氨转上行

尿素：山东1680（-20），东北1720（+0），江苏1700（-10）；

液氨：山东2830（+50），河北2892（+53），河南2702（+27）；

甲醇：西北1890（+0），华东2070（+8），华南2080（+0）；

2.  期货市场：期货下行企稳，基差走弱。

期货：01合约1686（-4），05合约1760（-11），09合约1719（-10）；

基差：01合约4（+4），05合约-70（+11），09合约-29（+10）；

月差：1-5价差-74（+7），5-9价差41（-1）；

3.价差：合成氨加工费回落，尿素/甲醇价差扩大；产区/销区价差回归。

合成氨加工费47（-49）；尿素-甲醇-390（-28）；山东-东北-40（-20），山东-江苏-20（-10）；

4. 利润：尿素各工艺利润持续回落；下游复合肥利润稳定，三聚氰胺利润上行。

华东水煤浆462（+1），华东航天炉340（+1），华东固定床166（+0），西北气头117（+0），西南气头259+0），硫基复合肥197（+14），氯基复合肥347（+1），三聚氰胺-238（+60）。

5. 供给：

供给继续缓解，本周尿素企业开工率59.56%，环比减少2.4%，同比增加6%；日产量13.34万吨，环比减少2.4%，同比下降7%。

6. 需求：

尿素工厂：本周平均预收天数从5.6天降至5.3天，产销比同样略下行。

复合肥：本周复产产能较多，开工率上行至36.88%，库存87.5万吨（-2）。

人造板：房地产基建低迷，人造板持续低迷；刨花板、胶合板及纤维板窄幅震荡。

三聚氰胺：本周检修较多，开工率58.19%（-6.25%），当前利润-238（-30），预计产能很快恢复。

出口：印标东海岸270.27CFR，折国内到港价1789元/吨，对出口影响有限。

7. 库存：工厂继续累库，预售正常；港口库存下行。

本周工厂库存大幅增加至81.4万吨，环比增加13%，同比增加78%；港口库存32万吨，同比减少49%。

8. 总结：

目前尿素整体估值偏高，驱动偏弱。目前距冬季备肥仍有一段时间，预计中期需求增幅不及供给增幅，基差有利时可作为空头配置。

油脂油料

1.期货价格:

10月31日，CBOT1月大豆收931.75美分/蒲，涨1.50美分。03月大豆收945美分/蒲，涨1.5美分。DCE1月豆粕2940元/吨，跌42,1月豆油6244元/吨，跌8,1月棕榈油5240元/吨，跌2。

2.现货价格：

10月31日，沿海一级豆油6460-6540元/吨，少部分涨20-30元/吨。沿海24度棕榈油5190-5380元/吨，大多涨10-20元/吨。沿海豆粕3020-3170元/吨，部分跌10-20元/吨。

3.基差与成交：

10月30日，华东地区一级豆油12月中旬-1月中旬提货基差2001（300），基差周比涨120-140元/吨，豆油成交2.5万吨，前一天5.4万吨，最近四周豆油成交持续放量。豆粕华东4-5月提货2001（20），6-9月提货2009（20），豆粕成交140.3万吨（基差135.5），昨日55.7万吨，上周开始豆粕成交显著放量，相当于正常水平3倍左右，本周一豆粕成交回落后，周三周四在远期基差带动下成交显著放量。

4.信息与基本面：

（1）智利决定取消11月16-17日在该国举行的APEC峰会。白宫周三表示，预计将在“相同的时间框架内”敲定协议。中国商务部周四在一份声明中表示，双边谈判将继续按计划进行，两国的贸易谈判牵头人将于周五通电话。美国和中国的谈判代表一直在抓紧时间敲定“第一阶段”协议的文本，以便让两国元首下个月签署；美国总统特朗普周四表示，美中两国将很快宣布一个新地点，两国元首将在那里签署“第一阶段”贸易协议中国食品土畜进出口商会会长曹德荣称，北京可能取消自去年以来对美国农产品额外征收的关税，以方便进口商购买价值多达500亿美元的农产品，而不是指定采购金额。

（2）农业农村部就前三季度农业农村经济运行情况举行发布会。发展规划司司长魏百刚介绍，目前生猪生产呈现恢复态势，牛羊禽肉增加较快。各地积极行动，现在已经有24个省份相继发布了促进生猪生产的措施。年底前生猪产能有望探底回升，明年有望基本恢复到正常水平。

（3）中国三大国有无线运营商将于周四宣布引入5G移动电话服务，工信部将在周四在北京举行的中国国际信息通信展览会上宣布此事。据《新京报》上周报道，运营商将在11月1日启动5G商用。

5.走势逻辑分析：

从基本面来看(8月、9月、10月USDA月度供需报告及9月季度库存报告)，19/20年度油脂油料市场边际持续好转，长期给蛋白底部价格以良好支撑。中美第十三轮经贸会晤令市场暂时告别经贸冲突的影响，回归基本面，在此背景下国内蛋白价格阶段性处于大豆进口成本引导的状态，但近期美豆承压回落导致国内豆粕回落。但上周开始豆粕放量成交至今，此外9月底开始豆粕近远月合约持续增仓至高位，资金持续关注豆粕值得关注。

白糖

白糖：

1、洲际交易所（ICE）原糖期货周四大体持稳，处于区间内波动。主力3月合约收涨0.07美分或0.56%，，结算报价报每磅12.48美分。

2、郑糖主力01合约周四大涨114点至5718元/吨，持仓大增18.2万手。夜盘跌56点，持仓减7万1千余手。主力持仓上，多增3万6千余手，空增4万7千余手。其中多头方南华增5千余手，中信、海通、方正、兴证、申银万国共5个席位各增4千余手，浙商增3千余手，宏源、东航各增2千余手，广发、中信建投、光大各增1千余手，而华泰减2千余手，中粮、东兴各减1千余手。空头方，银河和海通各增7千手上下，光大、华金、东兴各增4千余手，东证、国泰君安各增3千余手，中粮、中信、永安、东方财富、中信建投各增2千余手，华泰增1千余手，而华安减2千余手。5月合约上，主力多空各增1万2千余手，其中多头方混沌天成和永安各增2千余手，空头方中粮增6千余手，华泰、光大各增2千余手，而银河减2千余手。

3、资讯：1）加工糖产销库存（12家糖厂周度统计）：10月19日-10月25日当周国内加工糖产量为76800吨，较上周81700吨降低4900吨（降幅为6%）。销量为62200吨，较上周55700吨增加6500吨（增幅为11.67%）。库存量为为328910吨，较上周314310吨增加14600吨（增幅为4.65%）.

2）国产糖（甜菜）：10月12日-10月18日当周内蒙、河北张北、新疆三区目前共有27家糖厂开榨生产，较上周增加0家，仅剩内蒙溢价试运营糖厂择机开榨。三区共压榨甜菜76.29（去年同期68.65）万吨，较上周68.04万吨增加8.25万吨，产糖8.8（去年同期8.4）万吨，较上周8.19万吨增加0.61万吨。截止目前，新疆地区新糖厂内出库报5350-5450元/吨，跌50元/吨，副产品甜菜粕报1600-1650元/吨，内蒙古地区报价在5750-5810元/吨，跌40元/吨，副产品甜菜粕报价在1700元/吨，副产品甜菜粕较上周不变。

3）成交（10月31日）：今日郑糖期货大幅走高，激起部分商家入市采购，广西集团库存基本见底，可售库存继续降低。根据Cofeed统计的共7家集团成交情况：今日广西与云南地区共计成交20300吨（其中广西成交13100吨，云南成交7200吨），较昨日增加12100吨。 

4）现货（10月31日）：今日现货价格普遍走高，部分糖企暂且封盘观望未报，广西集团主流报价集中6030-6050元/吨涨80元/吨；广东湛江甘蔗糖报6000元/吨，涨200元/吨；云南产区昆明库报5920元/吨，大理库糖报5880-5890元/吨，较昨日上涨30元/吨。新疆产区19/20榨季新糖报5400-5500元/吨（厂内提货）涨50，量大可议价，内蒙产区19/20榨季砂糖报5800-5850元/吨涨40，绵白报5750元/吨，量大可议价。 

4、综述：原糖大方向依然是处于底部确立后的低位大区间运行行情，近期再次跌后反弹，关注区间内表现，继续观察基金持仓表现、巴西雷亚尔走势和北半球开榨产量情况。对郑糖而言，多空因素亦使得价格下有支撑，上有压力。近期的压力先是来自于广西新糖即将陆续开榨及新糖售价降低的预期，而后的利好则来自于可能的延迟开榨以及1月新糖供应不足。整体而言，在国产糖供应之外无新增供应压力的情况下，糖价压力不大，目前也实现了带量突破，有望实现基差上的修复。而一旦涨上来，会出现新增套保压力，继续密切关注量、价仓变动，同时关注糖会信息，以及新糖量、价、春节提前的消费带动以及外糖指引等。

棉花

棉花：

1、ICE棉花周四下跌，因出口销售疲软以及中美贸易局势充满不确定性。12月合约下跌1.26美分，结算价至每磅64.44美分。

2、郑棉主力1月合约周四涨120点至12565，最高至13170，持仓上减8千余手，夜盘跌135点，持仓减1万3千余手。排名前20的席位上，多增1千余手，空减5千余手，分席位看，多头方东证增5千余手，混沌天成增4千余手，中信、国投安信各增1千余手，光大减5千余手，中国国际和海通各减1千余手。空头方中信减3千余手，华信、银河、光大各减2千手上下。

3、资讯：1）10月24日一周，美国净签约2019/20年度陆地棉2.45万吨，较上周减少了23%，主要签约的国家有巴基斯坦（1.37万吨）、土耳其（1.37万吨）和越南（0.71万吨），同期印尼取消合约1.36万吨；当周装运3.38万吨。截至当周累计签约2019/20年度陆地棉212.83万吨，较去年同期增加2.6%，完成本年度预测的61%（5年均值为54%）；累计装运53.4万吨，装运进度15%（5年均值为13%）。当周中国净签约美棉0.03万吨，装运量为0.22万吨。

2）印度DD棉花公司负责人表示，2019/20年度印度将进口高等级棉，原因是今年的季风雨不仅导致新棉质量下降，而且产量也受到影响。2018年9-10月，印度新棉上市量超过200万包，但现在连120万包都没有。受高等级棉供应减少的影响，纺织厂只能大量进口外棉，预计本年度的进口量达到200-250万包，和上年度基本持平。

3）今日新疆皮棉加工6.60万吨，去年同期日加工量6.18万吨，截至10月30日24时，新疆累计加工146.09万吨，较去年同期的159.72万吨减少8.53%。当前，本年度日均加工量低于去年同期，累计加工量低于去年同期。全国累计检验99.2085万吨，新疆检验量共97.5952万吨。

4）有报道称，新疆棉花减产已成定局，而中美贸易磋商向好也使得对消费略有恢复部分信心，至少觉得进一步恶化的悲观心态减少，引发了轧花厂抢收，籽棉收购价格提升，新棉现货价格也相对坚挺，安徽地区部分纺织厂采购地产3128级价格12700－12900元毛重到厂。北疆机采现货成交价格在13100－13300元/吨毛重。而在郑棉期货上涨带动下，部分商家也期待更高价格，低价略显惜售。

5）2）3128B棉花12971涨92；1.5D粘胶短纤10700平；1.4D涤纶短纤6950平；纯棉纱C32S 20150平；人棉纱R30S 15150平；纯涤纱T32S 11400平。

4、综述：基本面因素影响下，价格仍偏震荡行情，上方有压力，下亦有支撑。短期看，上涨之后，上方空间将逐渐受限，美棉是已涵盖了部分利好预期，国内则是实盘压力较重。而下游即将进入春节前淡季。博弈角度将带来价格幅度的扩大，注意风险。

鸡蛋

1.现货市场：10月31日，大连报价5.44元/斤（持平），德州5.4（-0.1），馆陶5.2（-0.2），浠水5.4（持平），北京大洋路5.69（-0.15），东莞5.45（-0.1）。鸡蛋现货价格出现下跌。

2.供应：芝华最新数据显示，9月全国蛋鸡总存栏量为14.08亿只，环比增加0.28%，同比增加8.46%。在产蛋鸡存栏量11.52亿只，环比增加1.91%，同比增加5.82%，新增开产量大于淘汰量。后备鸡存栏量为2.57亿只，环比下降6.43%，同比增加22.12%，青年鸡及育雏鸡均减少。育雏鸡补栏量环比下降9.7%，同比增加36.22%。2万只以下规模蛋鸡养殖户增加，2万只-10万只以及10万只以上减少，受9月份养殖户惜淘影响，育雏鸡补栏量环比减少，而今年环保影响减弱，补栏同比增加。7月份育雏鸡补栏量减少，同时9月份养殖户惜淘，导致9月份青年鸡存栏量下滑6.43%。2万只以下以及2万只-10万只规模蛋鸡养殖户减少，10万只以上增加。鸡龄结构年轻化缓解明显，中大蛋占比增加。后备鸡占比降至20.5%。开产小蛋占比增加0.25%，中蛋占比增加1.93%，大蛋占比增加2.48%。450天以上即将淘汰鸡龄占比减少1.59%，其中450-480天占比减少，而570天以上老鸡占比仍较大，部分养殖户存惜淘情绪。

3.养殖利润：截至10月25日，蛋鸡养殖利润111.54元/羽，随着蛋价上涨，蛋鸡养殖利润继续回升，处于历史高位；蛋鸡苗4.64元/羽，持续走高，部分养殖户看好后市，补栏鸡苗；淘汰鸡价格继续走高至19.96元/公斤，亦处于历史高位。

4.总结：蛋价与猪价保持较高同步性，近日局部地区疫病再起，月底集中出栏以及下游对高价有所抵触令猪价出现回调，鸡蛋价格跟随出现松动。但中长期猪价预期坚挺将继续对蛋价产生支撑。今年猪价上涨令鸡蛋价格频现逆季节性运行，国庆节后猪价的飙升刺激禽蛋价格上涨，鸡蛋价格淡季不淡，而从鸡蛋自身基本面来看，虽然存在产能恢复以及交割题材等预期，但中短期市场节奏受情绪以及后期市场将阶段性交易春节备货等题材影响。持续关注资金博弈情况以及淘汰鸡情况。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C2001～1871；CS1909～2229；

2、CBOT玉米：396.40；

3、玉米现货价格：松原1700；潍坊1920；锦州港1760-1780；南通1920；蛇口1940。

4、淀粉现货价格：榆树主流2300；山东主流2390；广东主流2570。

5、玉米基差：DCE：-101；淀粉基差：119；

6、相关资讯：

1）南北新粮陆续上市，但东北玉米上市节奏不均，运输费用增大，成本支持增加。

2）南北港库存偏低，贸易意愿偏弱。

3）中美贸易有望达成协议，但市场观望等待协议最终签署，CBOT玉米回调。

4）国内生猪存栏仍低，生猪养殖利润回升，饲料玉米需求继续偏弱，但远期需求预期提升。

5）淀粉加工企业开工率略降，利润略升，库存略增，原料用玉米需求尚可。

7、主要逻辑：南北玉米陆续上市，但东北玉米上市节奏不均，同时运输成本增加，提升价格支持。深加工企业开工率略降，利润略升，原料用玉米需求尚可。国内生猪存栏续降、饲料玉米需求仍显疲软，存栏逐步恢复，远期饲用玉米需求提升。市场等待贸易协议签署，CBOT玉米回调，国内玉米短期反弹，但总趋势依然偏弱，淀粉跟随波动。