一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美国国会众议院情报委员会主席希夫表示，众议院情报委员会将于11月13日就针对总统特朗普的弹劾调查首次举行公开听证会，证人分别是美国驻乌克兰临时代办威廉·泰勒和负责欧洲和亚欧事务的助理国务卿帮办乔治·肯特。

2）国内新闻

房地产调控“一城一策”的背景下，房住不炒定位逐渐成为市场自觉，稳定地方经济增长的房地产路径依赖正被打破，我国房地产市场运行整体平稳有序。当前地方经济社会发展面临着复杂环境，必须要坚守房住不炒底线，深入落实房地产调控“一城一策”，确保房地产市场平稳健康发展，促进地方经济高质量发展。

3）行业新闻

世界黄金协会最新发布《黄金需求趋势报告》显示，今年第三季度，受强劲的黄金ETF流入提振，全球黄金需求小幅增长至1107.9吨，同比上升3%。全球黄金ETF总持仓量在今年第三季度创下了历史新高，达2855.3吨。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股涨跌不一，美联储威廉姆斯表示当前货币政策处于适度宽松状态，货币政策应保持一定程度的宽松来支撑更具包容力的劳动力市场。昨日沪深股通大幅净流入7.91亿元，11月05日融资余额达9567.07亿元，较上日增加15.78亿元。11月MSCI纳入因子提升将生效，外资不断流入。我国上市公司三季报业绩已经全部披露，当前看权重股和中小盘股业绩增速继续分化，民营企业业绩有所改善。中美贸易谈判目前取得阶段性进展，中美确认部分文本技术性磋商基本完成，白宫说期待11月与中方敲定第一阶段贸易协议。中国将加速金融开放，进一步放开外资保险公司、外资银行的准入条件，同时大力发展我国科技产业，证监会允许符合国家战略的高新技术产业和战略新兴产业相关资产在创业板重组上市。总体上经济下行中股市反弹高度受到限制，政策方面预计将继续加大逆周期调控，CPI的上行一定程度上限制了货币宽松节奏。近日股市受到MLF利率下调提振，昨日行情有所回调，短期可以先观察上涨能否持续。

【国债】

国债：资金面宽松，期债震荡上行。央行昨日不开展公开市场操作，但受MLF操利率超预期下降5个基点影响，资金面较为宽松，短端资金利率创近一个月新低，国债期货价格震荡上行，但10年期国债收益率上行1.01bp报3.26%。此次MLF利率下调反应了当前经济下行压力加大背景下降低实体经济融资利率的内在需求，也修正了此前市场对央行货币政策收紧的预期，同时是对美联储降息及全球央行货币政策宽松的正常反应，2017年时，央行也曾随美联储加息而提高过MLF利率5bp。展望后市，受猪肉价格及其替代品价格的上涨影响，综合预计10月份CPI同比涨幅将接近4%，高点可能出现在明年1月份，央行尽管修正了市场预期，但此次下调幅度亦有限，形式重于实质。央行仍将考虑物价走势的动态变化，短期大幅宽松的概率较低，债市或在悲观预期修正之后转为震荡，操作上建议暂时观望。

2）能化

【原油】

原油：美国原油库存增幅大于预期，欧美原油期货回跌。美国原油净进口量增加，炼油厂开工率下降，原油库存大幅度增加，成品油库存继续减少。美国能源信息署数据显示，截止11月1日当周，美国原油库存量4.46782亿桶，比前一周增长793万桶；美国汽油库存总量2.17229亿桶，比前一周下降283万桶；馏分油库存量为1.19132亿桶，比前一周下降62万桶。炼油厂开工率86%，比前一周下降1.7个百分点。单周需求中，美国石油需求总量日均2113.4万桶，比前一周低46.3万桶。沙特阿拉伯在沙特阿美石油公司大规模首次公开募股之前将推动欧佩克进一步减产。美国原油日产量停止增长。美国能源信息署数据显示，截止11月1日当周，美国原油日均产量1260万桶，与前周日均产量持平，比去年同期日均产量增加100.0万桶。

【甲醇】

甲醇：下跌1%。西南部分气头甲醇成本涨价。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在81.04%，较上周下降0.41个百分点。尽管延长延安能化装置负荷有所提升，但青海盐湖停车、内蒙古久泰临时停车以及沿海部分新装置负荷略有下降，本周国内煤（甲醇）制烯烃装置整体开工率小幅下滑。截至10月31日，国内甲醇整体装置开工负荷为68.91%，环比下跌0.88%；西北地区的开工负荷为81.01%，环比上涨2.08%。整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存下降至119.62万吨（较上周沿海整体甲醇库存下降3.51万吨，跌幅在2.85%），整体沿海地区甲醇可流通货源预估在31万吨附近。从11月1日至11月17日中国进口船货到港量在47.37万-48万吨附近。

【橡胶】

橡胶：橡胶周二大幅上涨，全乳胶11月即将交割，仓单压力不及往年，且国内全乳即将逐步停割，收购价上调，市场人气有所带动。9月国内需求持续偏弱，汽车产销负增长维持，轮胎产量亦无增长，出口形势下滑明显，市场缺乏新增需求支撑原料价格。目前全球供应仍处于旺季，但由于今年以来进口同比减少，且产出也相应有所缩减，因此旺季供应压力亦不明显。国外原料胶价格处于历史低位，也限制了进口胶价继续下行，目前泰国原料胶逐步企稳回升，标价下跌也有限。盘面上涨走势较强，预计短期反弹会有一定延续。

【PTA】

PTA：PTA01收于4804（+12），经过28个月的精心施工建设和3个月的装置试车，恒逸文莱800万吨炼厂投料试车一次成功，3日150万吨px出料成功；30日夜间19点左右，新凤鸣独山能源220万吨新装置出料成功。后续需要密切关注恒力石化250万吨PTA装置投产进度。PX成交价792美金/吨。PTA现货价格4840元/吨成交。PTA生产成本4180元/吨，加工费660元/吨左右。江浙涤丝产销不等，估算在90%。PTA开工率83.2%。据悉西南一套100万吨PTA装置已于上周日重启，目前负荷8成左右，该装置于11.1附近停车。聚酯瓶片有装置检修，同期也有部分装置负荷调整，至上周五聚酯负荷在88.9%。面临大量的装置投产预期之下，上涨也只是反弹行情，操作空单为主。

【MEG】

MEG：MEG01合约收于4461（-11）。MEG现货价格4555元/吨。截至10月31日，国内乙二醇整体开工负荷在67.19%（国内MEG产能1080.5万吨/年）。其中煤制乙二醇开工负荷在66.74%（煤制总产能为451万吨/年）。华南一套40万吨/年的MEG装置已于昨日升温重启，目前已处于达产状态，该装置此前于10月18日停车检修。山东一套20万吨/年合成气制乙二醇于周末重启出料，负荷提升中，预计明日恢复满负荷运行。华东主港地区MEG港口库存约59.0万吨，环比上期增加0.6万吨。基本面尚可，目前装置利润可达到300-700元/吨，依然有压缩空间，在宏观情绪偏弱的情况下，行情回落。

【尿素】

尿素：尿素期货小幅震荡。尿素下游需求平淡，印度开标，价格依然偏低。上游方面，尿素与煤炭、合成氨之间的价差显著低于平均水平，固定床工艺几乎亏损，不过水煤气工艺利润尚可。之前停车企业较多，但下游同样开工不足，胶板厂环保限产预期较强等利空因素依然存在。目前现货和期货盘面均已大幅下跌至固定床成本和印标价格附近，预计现货价格可能继续弱势波动，期货方面也继续小幅调整为主。

【沥青】

沥青：夜盘沥青期货主力走势保持平稳。目前，沥青市场供需相对稳定，北方存在一定赶工需求，南方刚性需求并未出现明显增量，下阶段可能仍有零星下跌，目前南北仍存一定价差，但价差已有所缩小。短期看，沥青价格有企稳的迹象，后续仍需看市场需求发展情况。

【PVC】

PVC：01合约震荡偏弱，收6445（-15），现货价格稳定。电石价格僵持，部分地区小幅下调。当前PVC检修装置仍较多，生产企业开工率回落至70%附近，同时华东及华南地区社会库存继续下降，华东及华南样本仓库库存环比降6%，同比仅高2%。北方大部分地区温度较低开始供暖，华北部分地区下游受到环保压力开工不稳定，东北部分下游企业开始停产放假，整体下游需求将逐步减弱。短期来看，基差有一定收窄，多单谨慎持有，或观望。中长期看由于成本降低以及需求季节性走弱，PVC未来仍存下行可能。

3）黑色

【焦煤焦炭】

焦煤焦炭：5日煤焦期价平开后震荡反弹。焦炭方面，第二轮焦炭降价基本落地，部分钢厂由于持续降库，现库存已降至相对低位，不再刻意控制到货量开始按需采购，不过多数钢厂库存尚处中高位，继续谨慎采购，焦企方面，近日山西等地区环保预警时间延长，部分焦企开工继续受限，内蒙区域部分焦企因为亏损出货意愿降低，整体看本周焦炭上下游表现出现微妙变化。焦煤方面，随着下游焦炭价格被提降，已落实降价的焦企利润处于盈亏边缘，焦企对于焦煤采购仍偏谨慎，或适当调整焦煤配比结构，影响部分性价比相对较高煤种出货相对顺畅，一些前期降价不到位且市场优势不明显的煤种，近日价格再次回落，整体看产地焦煤在下游市场偏弱，以及无明显补库需求的情况下，市场仍以弱势运行为主。整体上，本周主产地天气预警有所限产，但预计对开工影响不大，前期限产的钢焦企仍将逐步恢复开工，短期对焦炭打压意愿预计将减弱，不过焦煤成本继续下移，钢厂焦炭库存高位运行，目前港口准一折盘面1850左右，价格反弹高度恐有限，建议1800-1830区域偏空操作为主。

【螺纹】

螺纹：昨夜螺纹窄幅波动。现货方面，上海一级螺纹现货报3790（理计）涨30。钢联周度库存显示，螺纹周产量356.14万吨，微增2.42万吨，社会库存降29.09万吨至372.17万吨，钢厂库存降10.07万吨至235.98万吨。本周社库降幅持平，厂库出现下降、产量维持高位。本周数据显示当下需求强度尚可，但产量高位小增，供应压力不减。近期螺纹反弹主要依靠需求支撑，同时投机需求有所反弹，但供应方面压力不减，环保限产的带动效应已不可同日而语，限产执行力度并不强，策略建议暂时观望。 

【铁矿】

铁矿：昨夜铁矿窄幅波动。现货方面，金步巴报660（干基），普氏62指数报83.4。上周澳洲巴西铁矿发运总量2475.7万吨，环比上期增加207.3万吨,澳洲发货总量1742.2万吨，环比增加212.7万吨，澳洲发往中国量1536.5万吨，环比上周增加171.9万吨。巴西发货总量733.5万吨，环比上期减少5.4万吨,其中淡水河谷发货量635.1万吨，环比减少23.1万吨。节后钢厂并未急于补库，铁矿港口现货端跌幅更甚，基差持续收敛。本周港口库存下降，但主要源于复产钢厂的刚性补库，并没有集中的投机性补库动作。铁矿供应增量开始兑现，后市铁矿预期走弱，策略建议空单持有。

4）金属 

【贵金属】

贵金属：前日贵金属大跌，国际金价下探1479.2美元／盎司，昨日小幅反弹。第三季度生产率意外出现近四年来的首次下降。但市场整体对于降息对经济的提振有所期待，风险情绪回升下美股创下新高，美元指数反弹，同时周一公布的美国10月ISM非制造业PMI升至54.7加剧了乐观情绪，强劲的经济数据和中美贸易的乐观进展使黄金承压。目前中美贸易谈判有望在11月达成阶段性成果，英国继续延迟退欧时间避免硬退欧，市场的避险情绪整体降温。虽然10月美联储再度降息，但美联储表态本轮调整式降息结束，贵金属需要更加明确的持续性降息预期和经济持续恶化的表现才能在当前位置继续走高。在尾部风险降低和美联储降息告一段落的情况下，美元计价贵金属整体无明显趋势，而人民币走高使人民币计价金银趋势下行，预计近期贵金属以弱势震荡走势为主，重点关注中美贸易谈判进展和美国经济数据的指引。

【铜】

铜：夜盘铜价震荡调整。昨日公布第14批进口废旧进口批文，废铜仅有11110吨，环比减少80%。由于中美将签署阶段性协议，使得人民币汇率维持7整数附近。由国内情况来看，目前国内铜产业链供求大致平衡，电网投资虽有好转，导致产业链下游环比回升，但仍为负增长，电力需求能否持续存疑，10月数据可能在下周发布。短期铜价可能延续4.6-4.8万区间震荡，建议关注股市、汇市已经外盘净空持仓变化。

【锌】

锌：夜盘锌价开盘快速下跌，尾盘收回部分跌幅。基本面维持原有状态，变化不大。总体上国内供应增长明显，由月度数据来看，产业链仍处于供大于求之下，下周将公布10月份产量。近来由于国内价格远离进口成本，差距2千元，进口下降，仅为3万吨，低于正常的6万吨左右。国内库存维持稳定，在15万吨。由于外盘库存较低，挤仓明显。目前冶炼加工费和冶炼开工率维持高位，国内需求未见明显改善，表现为镀锌板产量下降明显。建议关注现货市场变化，以及下游开工状况、人民币汇率变化。

【铝】

铝：昨日夜盘铝价小幅下行。国内方面，由于氧化铝价格走低，国内冶炼利润维持高位。受环保影响，国内氧化铝产能一度面临较大收缩，但目前数据显示氧化铝产量继续增长，预计其相对过剩的趋势不会改变。库存端，随着旺季来临，铝后期库存后续走势需持续关注。境外方面，力拓宣布对新西兰铝厂缩减计划，短期提振境外铝价。操作上建议目前价格观望为主。

【镍】

镍：昨日夜盘镍价震荡。印尼政府决定提前禁止原矿出口的消息引发市场对供应不足的担忧，今年四季度至明年上半年镍金属供应将面临缺口。库存方面，近期LME镍库存大幅下降，人为干预迹象明显，青山集团称其提货是为了准备明年的生产原料，但考虑原料最终将进入生产，因此对整体供应影响有限；另一方面，印尼青山减产预计更多影响境外产能，国内产能影响较小。国内方面，市场交割品的不确定性依然较大，逼仓风险难以完全消除，近期近强远弱格局值得关注。操作上建议目前价格观望或者逢高做空。

5）农产品

【玉米】

玉米：玉米期货继续回调。新作虽然开始上市，但到港量较低，贸易商挺价，新粮价格小幅上涨。下游企业补库积极性不高，饲料需求持续不佳。生猪养殖鼓励政策密集出台，深加工开机逐步恢复，且长期来看玉米去库存进展良好，在前期超跌后今年新粮上市的供应压力或已提前反映。综合来看，C2001可能继续反弹行情，但饲料需求不佳使得上涨空间有限，预计围绕1850-1900点范围波动，也可考虑布局05、09合约长期多单。

【苹果】

苹果：苹果期货小幅震荡。陕西地区苹果总体呈现下滑趋势，客商采购积极性一般化，主要是订货非常谨慎，不敢收储中等质量货源。今年供应量大，市场销售速度缓慢，客商采购积极性差，陕西库外货销售时间货延长，对其他产区苹果销售会有压制作用，并且不利于后期苹果销售。认为苹果价格未来偏弱可能性较大，苹果期货可能出现近强远弱的格局，考虑做空AP005合约或考虑多1空5的套利策略。

【油脂】

油脂：CBOT大豆和豆油9月初以来的上涨势头保持良好，美豆减产和库存同比大降预期仍然支撑CBOT豆类，目前受收割压力影响而调整，预计美豆01支撑在915附近。国内油脂期货冲高回落，棕榈油仍然最强。受未来半年全球油脂油料供应减少，消费增加的预期影响，预计油脂仍将震荡上行，但年内油脂供应仍然较充足，短期大幅上涨后，现货跟涨乏力，谨防价格出现快速回调。Y2001短期支撑6200-6230，短期阻力6380-6460左右；棕榈油2001下方支撑5080-5100附近，短期阻力5500-5550；菜油001短期支撑7060-7100，短期阻力7580-7600。

【棉花】

棉花：ICE期棉跌0.27%，在63.64美分/磅。郑棉跌0.34%，收13045元/吨。中美磋商第一阶段取得实质性进展，中国出口美国的纺织品在关税方面能否降低尚不明确，而中国购买美棉的概率则相对提高，贸易关系缓和给国内带来市场情绪回暖。USDA10月报告微幅调减美棉产量3万吨，全球产量小幅调减2万吨。全球消费继续调减3万吨，期末库存调减1万吨。本月受减产消息刺激，新棉上市出现一定抢收，收购价格一路走高，但近日有所企稳。由于收购价格的上升带来皮棉成本的上升，郑棉受此影响站上13000元/吨。陈棉库存量仍然较大，减产的幅度并没有传言那么多，实际应该在5%左右。随着这一轮收购热潮逐渐冷却，国内棉价在13200到13500元/吨的套保压力越来越大。

【白糖】

白糖：夜盘外糖下跌1%，郑糖减仓回落。仓单+有效预报合计8299张（-37张），19年4月末为33500张，仓单预报1060张。现货价格持平，昆明白糖现货6000元/吨，柳州6000元/吨。目前配额外进口成本较低的泰国糖成本5115元/吨附近。海关公布9月白糖进口量47万吨，环比增加3万吨，同比大增32万吨或213.33%。截止9月中国产糖1076万吨，销糖1040.63万吨，销糖率96.71%，销糖率数据大幅好于往年同期。现货对配额外进口利润17%，历史最高20%。上周召开糖会，市场传言广西制糖企业延后开榨，基差偏高刺激市场情绪导致上周郑糖期货增仓近30万张并大幅上涨。现货糖价触及6000元/吨，食糖压榨企业出现利润且新糖即将上市。未来伴随新糖上市和企业套保动作，以及国储抛售等政策，现货糖价难以继续上涨。建议谨防出现获利了结出现导致的糖价大幅回落。

【豆粕】

豆粕：美豆小幅下跌，豆粕小幅下跌。昨夜消息称中美经贸磋商第一阶段协议可能推迟至12月。美国农业部10月供需报告发布，数据利多，预计库存：460百万蒲（预期521，上月640，去年1005）。美豆新作库存不断下调将给与美豆支撑。截止11月3日当周，美国大豆收割率75%，持平于市场预估，前一周为62%，上年同期81%，五年均值87%。截止10月29日，管理基金在美豆合约持仓净多单继续增加。上周国内大豆库存环比降低36万吨，同比降低356万吨。豆粕库存环比降低8万吨，同比降低49万吨。由于环保限产及缺少大豆原料，油厂压榨量本周降低至155万吨。最近三周豆粕提货量在130-140万吨之间。中国9月大豆进口820万吨。上周20年2-9月基差均继续放量。中国原料偏紧，及部分地区环保限产影响开机，11-12月期间，建议豆粕1-9正套，菜粕1-5正套。