大越商品指标系统

1

---黑色

螺纹：

1、基本面：本周螺纹钢实际产量高位小幅下行，预计接下来将保持高位缓慢下行，但11月份整体供应水平仍将保持较高，需求方面近期表观消费继续维持较高水平，成交活跃，去库速度仍较快；中性。

2、基差：螺纹现货折算价3903.7，基差462.7，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存343.1万吨，环比减少7.81%，同比增加1.98%；偏多。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空增，偏空。

6、结论：昨日螺纹期货价格高位有小幅回落，未能继续上涨，当前市场供需矛盾不大，对中长线未来预期偏弱，但短期现货成交量继续保持，基差仍有修复空间，市场信心较强，建议日内3400-3500区间逢低短多操作为主。

热卷：

1、基本面：热卷本周供应继续小幅反弹，供应端压力增加，不过由于利润偏低，预计继续增长空间较小。需求方面近期表观消费较上周继续增长，去库速度有所加快；中性

2、基差：热卷现货价3540，基差176，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存199.71万吨，环比减少5.1%，同比减少10.98%，偏多。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向下；中性

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格出现回调下跌，现货价格维持平稳走势，近期下游需求反弹上行，前期库存压力缓解，但供应水平亦有一定增长，总体上方空间有限，操作上建议短线3350-3450区间操作为主。

焦煤：

1、基本面：焦炭价格持续走弱，焦企利润压缩严重，焦煤采购情绪较低，部分煤矿近期仍有下调煤价计划；偏空

2、基差：现货市场价1505，基差266；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存848.6万吨，港口库存724万吨，独立焦企库存807.97万吨，总体库存2380.57万吨，较上周减少57.32万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净空，空减；偏空

6、结论：下游焦炭需求暂未有明显增加，采购积极性不高，部分矿上库存有所增加，短期焦煤价格或将维持弱稳状态。焦煤2001：1220-1250区间操作。

焦炭：

1、基本面：焦企出货积极性较高，但下游钢厂库存水平中高位，多继续维持按需采购状态，第二轮提降50元/吨基本落地，市场整体情绪不高；偏空

2、基差：现货市场价2050，基差301.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存447.82万吨，港口库存441.5万吨，独立焦企71.48万吨，总体库存960.8万吨，较上周增加减少2.21万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净空，空增；偏空

6、结论：钢厂方面仍以按需采购为主，需求支撑较弱，焦炭库存处中高水平，短期压力恐难缓解，预计焦炭继续弱稳运行。焦炭2001：1740-1790区间操作。

动力煤：

1、基本面：上游产区煤价偏弱，日耗60万吨下方运行，在连续多日下跌后CCI指数终于止跌 偏空

2、基差：现货550，01合约基差5.8，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存649万吨，环比减少12万吨；六大发电集团煤炭库存总计1668.76万吨，环比减少9.1万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数28.76天，环比减少1.15天 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：电厂库存重新累库，京唐港不再接受异地报关和属地报关，曹妃甸港不接受属地报关，异地报关通关难度较大。内蒙准格尔旗部分煤矿短缺，坑口产量受限，短期来看盘面继续下行概率不大，有企稳的迹象。 短期建议观望为主。

铁矿石：

1、基本面：周四港口现货成交93.5万吨，环比下降22.23%，钢厂由于前期受到限产烧结影响，基本保持低库存运行，按需采购 中性

2、基差：日照港PB粉现货643，折合盘面721.1，基差110.1；适合交割品金布巴粉现货价格587，折合盘面658.7，基差47.7，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12648.5万吨，环比减少187.95万吨，同比减少1708.9万吨 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：前期北方地区由于空气污染严重，环保限产延期，钢厂大多以观望消耗库存为主，恰逢铁矿石厦门年会，市场交投清淡，现货价格继续回落，但随着气温进一步降低，钢厂仍有冬储补库的刚性需求。11月7日8时起，唐山市解除重污染天气Ⅱ级响应，需求预计将有所改善。但短期仍以震荡格局为主。

2

---能化

PTA：

1、基本面：前期检修装置陆续恢复，后期计划检修的装置偏少，叠加新装置投产，流通货源偏紧格局或有所缓解，整体PTA供需格局进入累库存。偏空。

2、基差：现货4775，基差21，升水期货；中性。

3、库存：PTA工厂库存3.5天，聚酯工厂PTA库存5.5天；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论：整体价格依旧震荡偏弱为主。TA2001:延续空头思路操作。

MEG：

1、基本面：随着煤制乙二醇装置陆续重启，国内供应环比增加，上半月进口到货量偏少，中期新增投产以及终端转弱预期依旧存在打压市场。偏空。

2、基差：现货4565，基差109，升水期货；偏多。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约59.0万吨，环比上期增加0.6万吨。中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论：MEG总体偏弱运行为主。EG2001:延续空头思路操作。

塑料 

1. 基本面：商务部7日宣布中美同意分阶段取消加征关税，影响原料进口以及下游制品出口，PE当前进口利润80，现货标准品（华北煤制7042）价格7400（-0），进口乙烯单体741美元，仓单1283（-0），下游农膜报8500（-0），神华拍卖PE成交率6%， LLDPE华北成交无，华东成交无，华南成交无，偏空；

2. 基差：LLDPE主力合约2001基差145，升贴水比例2.0%，偏多； 

3. 库存：两油库存66.5万吨（-2），PE部分27.59万吨，偏多；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6. 结论：L2001日内7205-7355震荡操作； 

PP

1. 基本面：商务部7日宣布中美同意分阶段取消加征关税，影响原料进口以及下游制品出口，PP当前进口利润136，现货标准品（华东煤制均聚拉丝）价格8450（-20），进口丙烯单体901美元，山东丙烯均价7354（+4），仓单1（-0），下游bopp膜报10300（-0），神华拍卖PP成交率46%，均聚拉丝华北成交无，华东成交8470，华南成交8500，中性；

2. 基差：PP主力合约2001基差462，升贴水比例5.8%，偏多；

3. 库存：两油库存66.5万吨（-2），PP部分38.91万吨，偏多；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；  

6. 结论：PP2001日内7905-8120震荡操作；

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：17年全乳胶现货11500，主力基差-605，盘面升水 偏空

3、库存：上期所库存高位 偏空

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净偏，多增 偏多

6、结论：回落至11800短多

纸浆：

1、基本面：木浆到货量平稳，国外浆厂检修消息影响有限；传统旺季纸厂出货未达预期，纸厂刚需备货为主，压价采买原料，需求不及预期；偏空

2、基差：智利银星山东地区市场价为4500元/吨，SP2001收盘价为4576元/吨，基差为-76元，期货升水现货；偏空

3、库存：10月国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约196.08万吨，环比增加2.85%，同比增加50.85%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：针叶浆进口平稳、下游需求旺季将过，叠加高库存压制，短期纸浆维持偏空思路。SP2001：日内逢高抛空，止损4600

燃料油：

1、基本面：成本端原油回暖；IMO2020限硫令发酵，新加坡高硫燃油市场供应偏紧；部分船东即将转用低硫燃料油，叠加中东告别夏季发电高峰期，燃料油需求下滑；中性

2、基差：舟山保税燃料油为402美元/吨，FU2001收盘价为2056元/吨，基差为758元，期货贴水现货；偏多

3、库存：新加坡燃料油当周库存为2185万桶，环比上涨5.00%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：IMO2020临近，新加坡高硫燃油结构性与季节性需求下降，短期沪燃或震荡偏弱。FU2001：日内逢高短空，止损2070

原油1912：

1.基本面：商务部新闻发言人高峰对外透露说，过去两周中美双方牵头人就妥善解决各自核心关切，进行了认真、建设性的讨论，同意随协议进展，分阶段取消加征关税；俄罗斯黑海港口的地下油库发生火灾，导致五人受伤，据俄罗斯石油运输公司方面最新消息，大火已经被扑灭，油库火灾没有对原油运输产生影响；中性

2.基差：11月7日，阿曼原油现货价为62.32美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为65.31美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为61.29美元/桶，基差-4.14元/桶，现货贴水期货；偏空

3.库存：美国截至11月1日当周API原油库存增加430万桶，预期增加272.1万桶；美国至11月1日当周EIA库存预期增加151.5万桶，实际增加792.9万桶；库欣地区库存至11月1日当周增加171.4万桶，前值增加157.2万桶；截止至11月7日，上海原油库存为244.4万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线上方；偏空

5.主力持仓：截止10月22日，CFTC主力持仓多增;截至10月22日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.结论：隔夜商务部宣布中美将阶段性取消加征关税及伊拉克暴乱升级影响，市场上行动力强劲，但当前预期相对乐观仍有待事实检验，此外有消息称沙特对深化减产兴趣不高更倾向于提高各成员国的执行率，短期内原油总体震荡，长线多单轻仓持有，短线455-460区间操作

甲醇2001：

1、基本面：港口甲醇市场报盘弱势运行，业者随行就市；山东地区甲醇价格整理运行，华中地区甲醇价格整理运行；华北地区甲醇价格弱稳为主；西南地区甲醇价格整理运行；西北地区部分装置停车，周边地市下游接货意向稍显平稳，内蒙古北线甲醇价格下调。整体下游需求一般，按需接货；中性

2、基差：现货1985，基差-64，贴水期货；偏空

3、库存：华东甲醇库存在107.9万吨，较10月31日上涨0.9万吨，涨幅在0.84%；整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存上升至117.6万吨，与上周四（10月31日）相比上涨1.60万吨，涨幅在1.38%；偏空

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空

6、结论：需求端：烯烃方面，南京诚志新增60万吨烯烃装置当前半负荷运行；延安能化烯烃装置近期计划重启。宁夏宝丰烯烃装置正常运行现已出产品，宁夏宝丰外采量稳定。久泰烯烃重启至满负荷运行。传统下游方面，新一轮环保监察来袭，下游甲醛厂开工有所下降，影响了对原料甲醇的消耗，下游接货积极性不高。供应方面，西北地区部分甲醇装置也处于检修中，局部甲醇供应或有所减少，长线05多单轻仓持有，短线2000-2060区间操作

PVC：

1、基本面：本周，山东信发二期、英力特3型、包头海平面及鲁泰化学等装置预期重启，山东恒通装置轮检结束，负荷预期提升，而河南神马装置预期检修，上游供应预计增加；市场整体库存仍有一定压力，短期继续去库为主；下游需求一般，目前多持观望态度，采购刚需为主。中性。

2、基差：现货6725，基差295，升水期货；偏多。

3、库存：社会库存环比减少8.57%至16.65万吨。中性。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线走平；中性。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2001：逢高抛空。

沥青： 

1、基本面：西北地区道路沥青需求继续下滑，随着项目供货的陆续结束，后期冬储行情将会逐步明确，沥青价格将进入下行走势。东北地区个别炼厂产能倾向焦化，后期焦化资源或将增多，且目前部分炼厂库存压力增加，短期高标号沥青价格有下行可能。山东及周边华中等地部分项目赶工支撑出货，山东地区炼厂整体库存下降，且短期仍有需求支撑，市场成交价保持在低端。华东炼厂与周边山东地区的套利空间收窄，短期沥青价格或稳，不过大部分炼厂仍有优惠政策，且随着北方市场的继续走弱，华东市场仍有望跟随下调。华南需求及炼厂出货不及预期，整体库存略有上升，且受地炼低价资源影响，主力炼厂出货压力增加，后期价格有下调可能，或优惠加大。中性。

2、基差：现货3285，基差301，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周增加1%为38%；中性。

4、盘面：20日线走向下，期价在均线上方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu1912：逢高抛空，破3030止损。

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回升，美豆出口数据好于预期和消息面利多。国内豆粕震荡回落，买油抛粕套利压制和受消息面影响中国更多采购美豆压制国内豆类价格，但目前进口大豆库存和豆粕库存偏少，现货端偏强支撑盘面。长假过后短期国内进入消费淡季压制价格上升空间，但四季度进口大豆到港减少中期利多豆类。中性

2.基差：现货3034，基差9，基差调整后升水。中性

3.库存：豆粕库存48.12吨，上周55.65万吨，环比减少13.53%，去年同期96.89万吨，同比减少50.33%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.结论：美豆短期预计950下方震荡；国内豆粕震荡偏强，关注美豆收割天气和消息面变化。

豆粕M2001：短期2900至2950区间震荡，短线操作为主。期权买入宽跨式期权组合。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，中加贸易问题尚待解决，进口油菜籽库存库存回落，现货市场菜粕需求尚好，水产养殖短期表现尚好。加拿大油菜籽进口检疫问题刺激菜籽回升，到港短期仍偏紧支撑盘面。菜粕价格整体震荡，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上涨空间。中性

2.基差：现货2220，基差-20，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存1.2万吨，上周1.95万吨，环比减少38.46%，去年同期0.65万吨，同比增加84.62%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：菜粕整体震荡格局，进口油菜籽加工利润尚可，菜粕库存较低和加拿大进口限制炒作短期结束，后续关注加拿大油菜籽进口和国内菜粕需求情况。

菜粕RM2001：短期2250下方震荡，短线操作为主。

大豆：

1.基本面：美豆震荡回升，美豆出口数据好于预期和消息面利多。国内大豆价格基本保持稳定，今年播种面积预计增长较多，压制价格。近期盘面低位震荡，新豆上市压制价格但国产大豆和进口大豆价差收窄支撑国产大豆价格。中性

2.基差：现货3400，基差15，升水期货。中性

3.库存:大豆库存296.49万吨，上周331.9万吨，环比减少10.67%，去年同期652.41万吨，同比减少54.55%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多翻空，资金流出。  偏空

6.结论：美豆区间震荡延续，后续关注消息面和美豆生长情况；国内豆类回落至低位后继续下跌空间不大，短期低位震荡。

豆一A2001：短期3400下方震荡，短线操作或者观望。

豆油

1.基本面：10马棕库存预计增幅减小，本月出口增加，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加17%，马棕即将进入减产季，但受印度关系影响，出口受限，但天气干旱引起远月产量担忧，B30生柴炒作现在价格猛增，上涨幅度较大，预有回调可能；巴西豆集中到港时间已过，美豆天气影响偏强，国内预大批量进口美豆，国内承压。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货6590，基差248，现货贴水期货。偏多

3.库存：11月1日豆油商业库存126万吨，前值131万吨，环比-5万吨，同比-30.90% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡偏强，双节备货即将开启，豆油预计偏强。B30生柴炒作影响价格大幅上涨，东南亚天气干燥，棕榈油产量减少，预20年1季度产量将受到影响，但印度关系影响马棕出口受限，价格上涨过猛，恐有回调的可能，谨慎追多。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，但库存过低时国内有放加拿大菜籽的可能，操作空间有限，基金集中做多油脂，预回调后消费拉动价格再涨。豆油Y2001：逢低做多，止损6100

棕榈油

1.基本面：10马棕库存预计增幅减小，本月出口增加，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加17%，马棕即将进入减产季，但受印度关系影响，出口受限，但天气干旱引起远月产量担忧，B30生柴炒作现在价格猛增，上涨幅度较大，预有回调可能；巴西豆集中到港时间已过，美豆天气影响偏强，国内预大批量进口美豆，国内承压。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货5360，基差48，现货贴水期货。偏多

3.库存：11月1日棕榈油港口库存53万吨，前值58万吨，环比-7万吨，同比+22.90% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力空增。偏空

6.结论：油脂震荡偏强，双节备货即将开启，豆油预计偏强。B30生柴炒作影响价格大幅上涨，东南亚天气干燥，棕榈油产量减少，预20年1季度产量将受到影响，但印度关系影响马棕出口受限，价格上涨过猛，恐有回调的可能，谨慎追多。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，但库存过低时国内有放加拿大菜籽的可能，操作空间有限，基金集中做多油脂，预回调后消费拉动价格再涨。棕榈油P2001：逢低做多，止损5100

菜籽油

1.基本面：10马棕库存预计增幅减小，本月出口增加，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加17%，马棕即将进入减产季，但受印度关系影响，出口受限，但天气干旱引起远月产量担忧，B30生柴炒作现在价格猛增，上涨幅度较大，预有回调可能；巴西豆集中到港时间已过，美豆天气影响偏强，国内预大批量进口美豆，国内承压。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货7670，基差245，现货贴水期货。偏多

3.库存：11月1日菜籽油商业库存43万吨，前值45万吨，环比-2万吨，同比-17.26%% 。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡偏强，双节备货即将开启，豆油预计偏强。B30生柴炒作影响价格大幅上涨，东南亚天气干燥，棕榈油产量减少，预20年1季度产量将受到影响，但印度关系影响马棕出口受限，价格上涨过猛，恐有回调的可能，谨慎追多。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，但库存过低时国内有放加拿大菜籽的可能，操作空间有限，基金集中做多油脂，预回调后消费拉动价格再涨。菜籽油OI2001：逢低做多，止损7400

白糖：

1、基本面：联合国粮农组织：19/20年度全球糖供应料短缺240万吨。摩根大通：19/20榨季全球食糖供应缺口640万吨。F.OLicht：预计19/20榨季全球食糖供应缺口从420万吨增加到550万吨。IOS：19/20年度全球糖缺口预计达476万吨。福四通：19/20全球糖缺口预估从570万吨上调至590万吨。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口预估调升至642万吨，5月预估为234万吨。Green Pool：将2019/20榨季全球食糖供应缺口从此前预估的367万吨上调至517万吨。2019年9月底，18/19年度本期制糖全国累计产糖1076.04万吨；全国累计销糖1040.63万吨；销糖率96.71%（去年同期95.62%）。2019年9月中国进口食糖42万吨，环比减少5万吨，同比增加23万吨。中性。

2、基差：柳州现货5960，基差373（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至9月底18/19榨季工业库存35.41万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：目前主产区老糖库存所剩不多。广西糖厂最早本周末可能开榨，比往年提前。多头恐慌性撤离，价格快速回落。盘中反弹短空。

棉花：

1、基本面：ICAC11月预测:19/20全球产量2670万吨，消费2620万吨，库存1873万吨，略偏空。中国农业部10月发布棉花供需平衡表18/19产量604万吨，消费855万吨，进口203万吨，期末库存721万吨；19/20产量580万吨，消费805万吨，进口160万吨，期末库存652万吨。9月进口棉花8万吨，同比减少42.8%，环比减少11%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价13048，基差128（01合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度10月预计期末库存652万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：贸易暂时缓和，棉花走势回暖，震荡偏多。连续上冲之后可能会有调整，快速冲高不追多，盘中回落接多。

4

---金属

镍：

1、基本面：短期：印尼突发港口检查，再次引爆做多的情绪，加上LME库存较低，所以多头比较强势。但从价格来看，沪镍的价格目前偏高，比无锡盘镍最多时升水接近万元，近远月倒挂。基本面目前镍铁高产，但没有达到过剩，电解镍需求还有一定支撑。不锈钢的高库存情况没有改善。中性

2、基差：现货135050，基差3470，偏多，俄镍134300，基差2720，偏多

3、库存：LME库存66474，-114，上交所仓单27904，+60，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

结论：镍1912：20均线以下偏空思路，冲高抛空。

沪锌:

1、基本面： 伦敦10月16日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的数据显示，2019年1-8月全球锌市供应缺口为18.9万吨, 2018年全年则为过剩6.2万吨。偏多

2、基差：现货18770，基差+100；偏多。

3、库存：11月7日LME锌库存较上日减少1375公吨至51875公吨，11月7上期所锌库存仓单较上日减少351吨至28515吨；偏多。

4、盘面：今日震荡下跌走势，收20日均线之下,20日均线向上；偏空。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、结论：供应短缺幅度扩大；沪锌ZN1912：空单逢高入场。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应收紧，2019年10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.5个百分点；中性。

2、基差：现货47090，基差-60，贴水期货；中性。

3、库存：11月7日LME铜库存减3375吨至238550吨，上期所铜库存较上周增6901吨至149911吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：沪铜继续调整整理，经济疲软难以拉大消费需求，隔夜受到中美缓和出现大幅上涨，沪铜1912: 47500试空。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢；偏空。

2、基差：现货14110，基差130，升水期货；偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减16101吨至278736吨，库存高企；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：沪铝底部有所企稳，基本面疲软，短期有所企稳反弹，沪铝1912：空单减半持有。

黄金

1、基本面：隔夜受贸易利好的影响，隔夜美元指数强势上扬，最高触及98.24；现货黄金则再度遭遇暴跌一夜，一度触及1460.43美元/盎司低点；美股道指和标普500指数周四双双创下收盘新高，欧洲股市连续第五个交易日上涨，创下四年来的新高；中美同意取消经贸争端期间加征的关税，作为初步协议一部分；中性

2、基差：黄金期货338.35，现货335.48，基差-2.87，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单1473千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：中美或将取消关税，风险偏好回升，金价大幅下跌破多个支撑点；COMEX金大幅下跌至1470以下；人民币大幅升值，沪金大幅下跌至330以下。今日关注美联储威廉姆斯及布雷纳德讲话、美国11月密歇根大学消费者信心指数等数据。中美贸易依旧是近期关注重点，若协议落实将开启金价下行趋势，但落实前仍有波动。今日风险偏好将大幅回升，金价或继续回落，持续下行仍需继续跟踪。沪金1912：站稳330做多，330以下做空。

白银

1、基本面：隔夜受贸易利好的影响，隔夜美元指数强势上扬，最高触及98.24；现货黄金则再度遭遇暴跌一夜，一度触及1460.43美元/盎司低点；美股道指和标普500指数周四双双创下收盘新高，欧洲股市连续第五个交易日上涨，创下四年来的新高；中美同意取消经贸争端期间加征的关税，作为初步协议一部分；中性

2、基差：白银期货4249，现货4234，基差-16，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单1542217千克，增加10307千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：贸易消息影响，银价跟随金价大幅下跌；COMEX银大幅下挫至17左右，沪银大幅下挫至4110，银价下跌幅度明显强于金价，投机情绪消散速度更快，未来仍需关注金价走势，银价依旧跟随金价，下跌幅度会更大。沪银1912：4115做空，4130止损。

5

---金融期货

国债：

1、基本面：央行发布数据显示，中国10月末外汇储备31051.6亿美元，前值为30924.31亿美元。

2、资金面:周四央行公开市场无操作。

3、基差：TS主力基差为0.0875，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.1788，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.176，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净多，多增。T主力净多，多减。

7、结论：反弹力度减弱，多单逢高减持。

期指

1、基本面：商务部新闻发言人高峰：如果中美双方达成第一阶段协议，应当根据协议内容，同步等比率取消加征关税，这是达成协议的重要条件，受此影响港股拉升，昨晚美股高开尾盘走低，昨日两市缩量上涨，TMT和医药消费板块涨幅居前，市场热点轮动；偏多

2、资金：两融9709亿元，增加1亿元，沪深股通净买入21亿元；偏多

3、基差：IF1911贴水1.67点，IH1911贴水0.7点，IC1911贴水16.67点；中性

4、盘面：IF>IH> IC（主力合约），IF、IH、IC在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力多增，IC主力空减；中性

6、结论：受到消息刺激影响，预计A股高开警惕走低，外资连续净买入，支撑白马蓝筹，新股发行速度加快，新股上市涨幅减少，目前市场主线重回白马蓝筹股，整体处于多头趋势。期指：高开后多单减仓。