一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

欧盟委员会：将今明两年欧元区GDP增长预期分别下调至1.1%和1.2%，通胀预期均为1.2%；将今年德国GDP增速预期由0.5%下调至0.4%，2020年由1.4%下调至1%；预计今年意大利公共债务占GDP之比将涨至136.2%，远超欧盟60%上限。 

2）国内新闻

国务院发布《关于进一步做好利用外资工作的意见》，其中提出：全面取消在华外资银行、证券公司、基金公司等金融机构业务范围限制；优化汽车领域外资政策，保障内外资车企的新能源汽车享受同等市场准入待遇；对有条件的自贸区下放更多省级经济管理审批权限，尤其是投资审批、市场准入等权限。

3）行业新闻

在岸人民币兑美元16:30收盘报6.988，较上一交易日涨107个基点，创8月2日以来新高。人民币兑美元中间价调升72个基点，报7.0008，创8月7日以来新高。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：商务部表示中美同意随协议进展分阶段取消加征关税，预计将对后市行情起到积极作用。昨日沪深股通大幅净流入21.09亿元，11月05日融资余额达9568.42亿元，较上日增加1.35亿元。MSCI将于11月26日收盘后将A股大盘纳入因子从15%提升至20%，外资不断流入。我国上市公司三季报业绩已经全部披露，当前看权重股和中小盘股业绩增速继续分化，民营企业业绩有所改善。中美贸易谈判目前取得阶段性进展，白宫表示期待11月与中方敲定第一阶段贸易协议。中国将加速金融开放，进一步放开外资保险公司、外资银行的准入条件，同时大力发展我国科技产业，证监会允许符合国家战略的高新技术产业和战略新兴产业相关资产在创业板重组上市。总体上经济下行中股市反弹高度受到限制，政策方面预计将继续加大逆周期调控，CPI的上行一定程度上限制了货币宽松节奏。近日股市受到MLF利率下调提振，中美谈判又出利好，短期建议多单持有。

【国债】

国债：中美同意随协议分阶段取消加征关税，期债震荡走低。商务部表示中美同意随协议分阶段取消加征关税，将打压明日市场避险情绪，国债期货价格或走低，昨日盘后10年期国债收益率已经上行1.81bp报3.27%。10月份以来猪肉价格再度大幅上涨，或推动10月份CPI上行至4%，市场担忧货币政策空间受限，但MLF利率下调反应了当前经济下行压力加大背景下降低实体经济融资利率的内在需求，也修正了此前市场对央行货币政策收紧的预期，同时是对美联储降息及全球央行货币政策宽松的正常反应；在货币政策空间受限，财政支出前移的情况下经济仍面临较大的下行压力；受中美经贸谈判预期向好和猪肉价格大幅上涨等因素影响，短期国债期货价格将继续保持弱势，不过在经济下行背景下预计国债收益率上行空间有限，操作上建议国债期货暂时观望，关注移仓期间的空12多03合约的跨期套利机会。

2）能化

【原油】

原油：中美同意随协议进展，分阶段取消加征关税，欧美原油期货反弹。欧佩克主要的成员国沙特阿拉伯可能对减产协议履行滞后的成员国如伊拉克和尼日利亚试压，要求他们改进自己合规状况，以便在期待已久的沙特阿美石油公司首次公开募股之前支撑油价。澳新银行分析师周四在一份研究报告中说，根据欧佩克代表的说法，他们将推动更好地履行当前的减产协议。路透社报道说，由于沙特阿拉伯石油设施9月份遭受后原油产量恢复正常，该国原油日产量增长幅度高于厄瓜多尔产量下降，10月份欧佩克原油产量从八年来的低点反弹。10月份欧佩克14个成员国原油日产量2959万桶，比9月份被修正过的原油日产量增加69万桶。9月份欧佩克原油日产量估测量被上调了3万桶。路透社数据显示，10月份欧佩克参与减产协议承诺减产的11个成员国减产协议履行率140%, 而9月份由于沙特阿拉伯产量锐减，欧佩克减产履行率达到222%。   

【甲醇】

甲醇：下跌0.82%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在81.03%，基本与上周持平。尽管山东联泓装置停车检修以及宁波富德开工负荷下降，但内蒙古久泰装置重启，本周国内煤（甲醇）制烯烃装置整体开工率整体变化不大。国内甲醇整体装置开工负荷为71.73%，环比上涨4.10%；西北地区的开工负荷为85.50%，环比上涨5.54%。整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存上涨至121.07万吨，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在32.9万吨附近。据卓创资讯不完全统计，从11月8日至11月24日中国进口船货到港量在52.65万-53万吨附近。

【橡胶】

橡胶：橡胶周四震荡回落，全乳胶11月即将交割，仓单压力不及往年，且国内全乳即将逐步停割，收购价上调，市场人气有所带动。9月国内需求持续偏弱，汽车产销负增长维持，轮胎产量亦无增长，出口形势下滑明显，市场缺乏新增需求支撑原料价格。目前全球供应仍处于旺季，但由于今年以来进口同比减少，且产出也相应有所缩减，因此旺季供应压力亦不明显。国外原料胶价格处于历史低位，也限制了进口胶价继续下行，目前泰国原料胶逐步企稳回升，标价下跌也有限。盘面上涨走势未能延续，警惕回调风险。

【PTA】

PTA：PTA01收于4754（稳），金陵石化60万吨/年PX装置于10月8日例行停车检修，预计持续至12月31日；弘润石化80万吨/年PX装置10月11日装置故障意外停车；青岛丽东100万吨/年PX装置原负荷65%，于11月7日停车检修。后续需要密切关注恒力石化250万吨PTA装置投产进度。PX成交价788（-4）美金/吨。PTA现货价格4775（-65）元/吨成交。PTA生产成本4160元/吨，加工费610元/吨左右。江浙涤丝产销整体偏弱，平均估算在4-5成。恒力石化220万吨PTA，汉邦220万吨PTA装置恢复重启。PTA恢复至开工率92%。至上周五聚酯负荷在88.9%。中美贸易关系缓和，但市场反应冷淡，面临大量的装置投产预期之下，上涨也只是反弹行情，操作空单为主。

【MEG】

MEG：MEG01合约收于4460（+4）。MEG现货价格4480（-75）元/吨。本周华东主港地区MEG港口库存约56.5万吨，环比上期减少2.5万吨。截至11月7日，国内乙二醇整体开工负荷在74.60%，较上周提高7个百分点（国内MEG产能1080.5万吨/年）。其中煤制乙二醇开工负荷在72.95%（煤制总产能为451万吨/年）。基本面尚可，目前装置利润可达到300-700元/吨，依然有压缩空间，在宏观情绪偏弱的情况下，行情回落。

【尿素】

尿素：尿素期货小幅下跌。尿素下游需求平淡，印度开标，价格依然偏低。上游方面，尿素与煤炭、合成氨之间的价差显著低于平均水平，固定床工艺几乎亏损，不过水煤气工艺利润尚可。之前停车企业较多，但下游同样开工不足，胶板厂环保限产预期较强等利空因素依然存在。目前现货和期货盘面均已大幅下跌至固定床成本和印标价格附近，预计现货价格可能继续弱势波动，期货方面也继续小幅调整为主。

【沥青】

沥青：夜盘沥青期货主力持稳。目前，北方个别炼厂仍出现低价签售合同，南方刚性需求并未出现明显增量，总体需求仍然偏弱。贸易摩擦等宏观环境改善基于原油近期一定上升的支撑，但对沥青价格提振有限。预计沥青现货价格仍有一定下跌趋势，南北价差可能将继续缩小。总体上，沥青价格在弱势下行中有企稳的迹象，后续仍需看市场需求发展情况。

【PVC】

PVC：01合约夜盘震荡，收6455（+25），现货价格变化不大。电石供应过剩，价格继续下调。当前PVC检修装置仍较多，生产企业开工率回落至70%附近，同时华东及华南地区社会库存继续下降，华东及华南样本仓库库存环比降5.65%，同比仅高2.01%。北方大部分地区温度较低开始供暖，华北部分地区下游受到环保压力开工不稳定，东北部分下游企业开始停产放假，整体下游需求将逐步减弱。短期来看，基差有一定收窄，多单谨慎持有，或观望。中长期看由于成本降低以及需求季节性走弱，PVC未来仍存下行可能。

3）黑色

【焦煤焦炭】

焦煤焦炭：7日煤焦期价低开后震荡走低。焦炭方面，产地部分焦企受到环保预警影响开工稍有受限，但考虑周期较短，暂时影响有限，焦企虽利润收缩明显但未有大面积减产行为，整体看焦炭供应端相对有保证，钢厂采购心态不佳，多按需补库维持合理库存，港口方面，除长协货源正常流转外，其余贸易行为基本处于停滞状态，短期看焦炭市场继续承压运行为主。焦煤方面，目前产地降价多集中在受进口煤市场冲击较大的低硫焦煤及气煤方面，其余中硫焦煤、肥煤、1/3焦煤等煤种多稳定运行，其中截止11月7日汾渭CCI山西低硫主焦冶金煤指数1390/吨，周环比下降41元/吨，短期看煤源供应相对充足，考虑控制原料成本，下游焦企多继续维持中低位库存，等待一些高价煤种价格调整，现仅对部分远途煤种有适当补库存行为。整体上，本周主产地天气预警有所限产，但预计对开工影响不大，前期限产的钢焦企仍将逐步恢复开工，短期对焦炭打压意愿预计将减弱，不过焦煤成本继续下移，钢厂焦炭库存高位运行，目前港口准一折盘面1850左右，价格反弹高度恐有限，建议1800-1830区域偏空操作为主。

【螺纹】

螺纹：螺纹小幅下跌。现货方面，上海一级螺纹现货报3790（理计）持平。钢联周度库存显示，螺纹周产量345.77万吨，大降10.37万吨，社会库存降29.07万吨至343.1万吨，钢厂库存降19.58万吨至216.4万吨。本周社库降幅持平，厂库大幅现下降，产量出现意外下降。本周数据显示当下需求强度尚可，贸易商投机需求在本周释放，钢厂库存大幅下降。螺纹产量本周意外下降，但未来需求也将随气温降低而逐步走弱，尚不可过分乐观，策略建议暂时观望。

【铁矿】

铁矿：铁矿破位下跌。现货方面，金步巴报660（干基），普氏62指数报83.4。上周澳洲巴西铁矿发运总量2475.7万吨，环比上期增加207.3万吨,澳洲发货总量1742.2万吨，环比增加212.7万吨，澳洲发往中国量1536.5万吨，环比上周增加171.9万吨。巴西发货总量733.5万吨，环比上期减少5.4万吨,其中淡水河谷发货量635.1万吨，环比减少23.1万吨。钢厂补库积极性不佳，铁矿港口现货端跌幅更甚，基差持续收敛。本周港口库存分化，临近采暖季，球团及块矿需求较好，中品累库明显。铁矿供应增量开始兑现，后市铁矿预期走弱，策略建议空单持有。

4）金属

【贵金属】

贵金属：昨天中美贸易再度传来积极消息，此外美国至11月2日当周初请失业金人数降幅超预期，使得黄金再度下跌。市场整体对于降息对经济的提振有所期待，风险情绪回升下美股创下新高，美元指数反弹，同时周一公布的美国10月ISM非制造业PMI升至54.7加剧了乐观情绪，强劲的经济数据和中美贸易的乐观进展使黄金承压。目前中美贸易谈判有望达成第一阶段，英国继续延迟退欧时间避免硬退欧，市场的避险情绪整体降温。虽然10月美联储再度降息，但美联储表态本轮调整式降息结束，贵金属需要更加明确的持续性降息预期和经济持续恶化的表现才能在当前位置继续走高。在尾部风险降低和美联储降息告一段落的情况下，美元计价贵金属整体震荡走弱，而人民币走高使人民币计价金银趋势下行，预计近期贵金属以弱势震荡走弱为主，重点关注中美贸易谈判进展和美国经济数据的指引。

【铜】

铜：夜盘铜价小幅上涨，受中美贸易谈判签署阶段协议服务。昨日商务部发言人高峰就中美经贸关系的言论给市场以信心。同时中美将签署阶段性协议，也使得人民币汇率走强，促LME铜价走高。由国内情况来看，目前国内铜产业链供求大致平衡，电网投资虽有好转，导致产业链下游环比回升，但仍为负增长，电力需求能否持续存疑，10月数据可能在下周发布。短期铜价可能延续4.6-4.8万区间震荡，建议关注股市、汇市已经外盘净空持仓变化。 

【锌】

锌：夜盘锌价震荡整理。基本面维持原有状态，变化不大。总体上国内供应增长明显，由月度数据来看，产业链仍处于供大于求之下，下周将公布10月份产量。近来由于国内价格远离进口成本，差距2千元，进口下降，仅为3万吨，低于正常的6万吨左右。国内库存维持稳定，在15万吨。由于外盘库存较低，挤仓明显。目前冶炼加工费和冶炼开工率维持高位，国内需求未见明显改善，表现为镀锌板产量下降明显。建议关注现货市场变化，以及下游开工状况、人民币汇率变化。

【铝】

铝：昨日夜盘铝价冲高回落。国内方面，由于氧化铝价格走低，国内冶炼利润维持高位。受环保影响，国内氧化铝产能一度面临较大收缩，但目前数据显示氧化铝产量继续增长，预计其相对过剩的趋势不会改变。库存端，随着旺季来临，铝后期库存后续走势需持续关注。境外方面，力拓宣布对新西兰铝厂缩减计划，短期提振境外铝价。操作上建议目前价格观望为主。

【镍】

镍：昨日夜盘镍价小幅下行。印尼政府决定提前禁止原矿出口的消息引发市场对供应不足的担忧，今年四季度至明年上半年镍金属供应将面临缺口。库存方面，近期LME镍库存大幅下降，人为干预迹象明显，青山集团称其提货是为了准备明年的生产原料，但考虑原料最终将进入生产，因此对整体供应影响有限；另一方面，印尼青山减产预计更多影响境外产能，国内产能影响较小。国内方面，市场交割品的不确定性依然较大，逼仓风险难以完全消除，近期近强远弱格局值得关注。操作上建议目前价格观望或者逢高做空。

5）农产品

【玉米】

玉米：玉米期货继续回调。新作虽然开始上市，但到港量较低，贸易商挺价，新粮价格小幅上涨。下游企业补库积极性不高，饲料需求持续不佳。生猪养殖鼓励政策密集出台，深加工开机逐步恢复，且长期来看玉米去库存进展良好，在前期超跌后今年新粮上市的供应压力或已提前反映。综合来看，C2001可能继续反弹行情，但饲料需求不佳使得上涨空间有限，预计围绕1850-1900点范围波动，也可考虑布局05、09合约长期多单。

【苹果】

苹果：苹果期货小幅上涨。陕西地区苹果总体呈现下滑趋势，客商采购积极性一般化，主要是订货非常谨慎，不敢收储中等质量货源。今年供应量大，市场销售速度缓慢，客商采购积极性差，陕西库外货销售时间货延长，对其他产区苹果销售会有压制作用，并且不利于后期苹果销售。认为苹果价格未来偏弱可能性较大，苹果期货可能出现近强远弱的格局，考虑做空AP005合约或考虑多1空5的套利策略。

【油脂】

油脂：CBOT大豆和豆油9月初以来的上涨势头保持良好，美豆减产和库存同比大降预期仍然支撑CBOT豆类，目前受收割压力影响而调整，预计美豆01支撑在915附近。国内油脂期货夜盘小幅波动。受未来半年全球油脂油料供应减少，消费增加的预期影响，预计油脂仍将震荡上行，但年内油脂供应仍然较充足，短期大幅上涨后，现货跟涨乏力，价格出现调整。Y2001短期支撑6200-6230，短期阻力6380-6460左右； 棕榈油2001下方支撑5080-5100附近，短期阻力5500-5550；菜油001短期支撑7060-7100，短期阻力7580-7600。

【棉花】

棉花：ICE期棉涨0.75%，在64.17美分/磅。郑棉涨0.42%，收13035元/吨。商务部新闻发布会公布了中美经贸磋商的最新进展，过去两周中美双方牵头人同意随协议进展，分阶段取消加征关税。如果中美双方达成第一阶段协议，应当根据协议的内容同步、等比率取消已加征关税。十月受减产消息刺激，新棉上市出现一定抢收，收购价格一路走高，但近期有所企稳。由于收购价格的上升带来皮棉成本的上升，郑棉受此影响站上13000元/吨。陈棉库存量仍然较大，减产的幅度并没有传言那么多，实际应该在5%左右。国内棉价在13200到13500元/吨有套保压力，关注中美能否落地实质性减税协议。

【白糖】

白糖：夜盘外糖下跌1.59%，郑糖震荡。仓单+有效预报合计8239张（-60张），19年4月末为33500张，仓单预报610张。现货价格持平，昆明白糖现货6000元/吨，柳州6000元/吨。目前配额外进口成本较低的泰国糖成本5115元/吨附近。海关公布9月白糖进口量47万吨，环比增加3万吨，同比大增32万吨或213.33%。截止9月中国产糖1076万吨，销糖1040.63万吨，销糖率96.71%，销糖率数据大幅好于往年同期。现货对配额外进口利润17%，历史最高20%。上周召开糖会，市场传言广西制糖企业延后开榨，基差偏高刺激市场情绪导致上周郑糖期货增仓近30万张并大幅上涨。现货糖价触及6000元/吨，食糖压榨企业出现利润且新糖即将上市。未来伴随新糖上市和企业套保动作，以及国储抛售等政策，现货糖价难以继续上涨。建议谨防出现获利了结出现导致的糖价大幅回落。

【豆粕】

豆粕：美豆小幅震荡，豆粕震荡。昨夜消息称中美经贸磋商存在向好可能。美国农业部10月供需报告发布，数据利多，预计库存：460百万蒲 （预期521，上月640，去年1005）。美豆新作库存不断下调将给与美豆支撑。截止11月3日当周，美国大豆收割率75%，持平于市场预估，前一周为62%，上年同期81%，五年均值87%。截止10月29日，管理基金在美豆合约持仓净多单继续增加。上周国内大豆库存环比降低36万吨，同比降低356万吨。豆粕库存环比降低8万吨，同比降低49万吨。由于环保限产及缺少大豆原料，油厂压榨量本周降低至155万吨。最近三周豆粕提货量在130-140万吨之间。中国9月大豆进口820万吨。上周20年2-9月基差均继续放量。中国原料偏紧，及部分地区环保限产影响开机，11-12月期间，建议豆粕1-9正套，菜粕1-5正套。今晚USDA将发布11月供需报告，建议谨慎对待。