股 指

【期货市场】

沪深300股指期货主力合约IF1911收盘跌69.2点或1.74%，报3906.60点，升水3.62点；上证50股指期货主力合约IH1911收盘跌46.2点或1.53%，报2970.20点，升水4.49点；中证500股指期货主力合约IC1912收盘跌123.6点或2.51%，报4809点，贴水67.16点。

【市场要闻】

1、国资委发布《关于进一步做好中央企业控股上市公司股权激励工作有关事项的通知》。《通知》强化了正向激励导向，加大了授权放权力度，在推动落实中央企业集团主体责任的同时，进一步明确了股权激励实施的规范性要求。《通知》分别从科学制定股权激励计划、完善股权激励业绩考核、支持科创板公司实施股权激励、健全股权激励管理体制等四方面对中央企业规范实施股权激励做出制度上的完善。

《通知》称，支持科创板上市公司实施股权激励。科创板上市公司以限制性股票方式实施股权激励的，若授予价格低于公平市场价格的50%，上市公司应当适当延长限制性股票的禁售期及解锁期，并设置不低于公司近三年平均业绩水平或同行业75分位值水平的解锁业绩目标条件。尚未盈利的科创板上市公司实施股权激励的，限制性股票授予价格按照不低于公平市场价格的60%确定。2、中汽协：10月，乘用车产销分别完成193.8万辆和192.8万辆，同比分别下降3.2%和5.8%；10月，新能源汽车产销分别完成9.5万辆和7.5万辆，比上年同期分别下降35.4%和45.6%。3、央行公布数据显示，10月新增人民币贷款6613亿元，预期8178.6亿元，前值16900亿元；M2同比增长8.4%，预期8.4%，前值8.4%；社会融资规模增量6189亿元，前值22700亿元，10月末社会融资规模存量为219.6万亿元，同比增长10.7%。

【观点】

国内方面，目前从工业增加值和房地产基建投资来看，经济较此前有所回暖，第二，在工业回升的情况下，GDP增速继续走低，服务业景气度可能有所下滑，同时固定资产投资增速继续回落，制造业增速放缓带来的压力短期基建投资无法弥补，总体看国内经济放缓势头有所减弱。国际方面，中美贸易谈判出现实质性进展，美联储10月如期降息，年内再度降息的可能性较小。经过连续两日回落，期指短线积累反弹需求，预计后市将止跌企稳。

钢材矿石

钢材

1、现货:下跌。唐山普方坯3330（10）；螺纹下跌，杭州3790（-20），北京3670（-10），广州4350（0）；热卷下跌，上海3510（-20），天津3580（0），乐从3670（0）；冷轧下跌，上海4210（0），天津4010（-10），乐从4260（0）。

2、利润：回落。即期普方坯盈利437，螺纹毛利755（不含合金），热卷毛利262，华东电炉毛利-72；20日生产普方坯盈利249，螺纹毛利559（不含合金），热卷毛利66。

3、基差：缩小。螺纹（未折磅）01合约377，05合约541；热卷01合约184，05合约310。

4、供给：减少。11.7螺纹346（-10），热卷334（7），五大品种1024（-7）。

5、需求：全国建材成交量21.7（-1.7）万吨。10月份社会融资规模增量为6189亿元，比上年同期少1185亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加5470亿元，同比少增1671亿元。

6、库存：延续去化。11.7螺纹社库343（-29），厂库216（-20）；热卷社库200（-11），厂库87（-2）；五大品种整体库存1348（-83）。

7、总结:螺纹供给减少，需求维持，热卷供需双双回升，整体数据延续去化，其中厂库去化加快。随着钢厂利润大幅回升，供给压力和冬储矛盾恐重新积累，价格恐震荡回调，01合约中长期可能出现大震荡格局。关注四季度专项债发行动向。

铁矿石

1、现货：外矿下跌。唐山66%干基含税现金出厂845（0），日照金布巴567（-12），日照PB粉620（-15），62%普氏78.45(-1.45)；张家港废钢2440（0）。

2、利润：下降。PB粉20日进口利润-41。

3、基差：缩小。PB粉01合约92，05合约137；金布巴粉01合约35，05合约80。

4、供给：10.31澳巴发货量2476（207），北方六港到货量833（-130）。淡水河谷：预计2019财年铁矿石销量3.07-3.12亿吨，此前预计为3.07-3.32亿吨。

5、需求：11.8，45港日均疏港量295（-17），64家钢厂日耗48.4（-4.5）。

6、库存：11.8，45港12586（-63），64家钢厂进口矿1512（2），可用天数29（1），61家钢厂废钢库存256（-10）。

7、总结：VALE下调全年销售目标，较三季度市场期望预期减少约400万吨，中期累库压力有所缓解。短期看，基差随着现货下跌快速修复，铁矿盘面估值相对中性，钢厂在利润回升情况下，补库行为仍是短期关注重点。中长期看，铁矿石供需两端均将面临季节性下滑，港口库存恐维持平衡和季节性积累，自身驱动依然较弱，整体行情恐跟随钢材。

焦煤焦炭

利润：吨精煤利润250元，吨焦炭利润100元。

价格：澳洲二线焦煤133.5美元，折盘面1120元，一线焦煤146美元，折盘面1200，内煤价格1300元，蒙煤1420元；最便宜焦化厂焦炭出厂价折盘面1800左右，主流价格折盘面1850元左右，有贸易商报价1760。

开工：全国钢厂高炉产能利用率74.82%（-0.44%），全国样本焦化厂产能利用率76.74%（+1.60%）。

库存：炼焦煤煤矿库存297.61（+20.28）万吨，炼焦煤港口库存724（-33）万吨，炼焦煤钢厂焦化厂库存1656.57（-24.32）万吨。焦化厂焦炭库存71.48（+11.16）万吨，港口焦炭库存441.5（-7.3）万吨，钢厂焦炭库存447.82（-6.07）万吨。

总结：从估值上看，焦煤现货价格高估，焦炭现货估值中性偏低。从驱动上看，目前焦煤基本面仍显弱势，高产量带动煤矿库存持续积累，现货价格承压；对于焦炭来讲，今年大幅去产能预期证伪之后，焦炭价格缺乏上行驱动，价格走势更多的跟随钢材但弱于钢材价格走势，目前盘面价格接近焦化厂利润盈亏线，短期内继续下跌深度有限，下跌空间要靠炼焦煤价格下行给出。

动力煤

现货：企稳。CCI指数：5500大卡550（0），5000大卡480（0），4500大卡428（0）。

期货：主力1月基差2.2，持仓33.2万手（夜盘+2426手）。3月、5月基差分别为6和7.8，1-5价差5.6。

供给：9月原煤产量32414万吨，同比+4.4%，环比+2.57%；10月煤及褐煤进口量2568.5万吨，环比-15.2%，同比+11.29%；9月动力煤进口884万吨，同比+33.74%，环比-10.25%。

需求：六大电日耗58.76（+0.37）。

库存：六大电1653.85（+3.10），可用天数28.15（-0.12）；秦港658（+7），曹妃甸港453.9（+0.7），国投京唐港216（+2），广州港245.7（-3）；11.8长江口666（周+31）。

北方港调度:（1）调入+9.9，其中秦港+8.5、黄骅+4、曹妃甸+1.6、京唐东-4.2；（2）调出-1.2，其中秦港+8.5、黄骅-3、曹妃甸-2.5、京唐东-4.2；（3）锚地船+21，其中秦港+4、黄骅+13、曹妃甸+5、京唐东-1；（4）预到船-14，其中秦港-4、曹妃甸-6、京唐东-4。

运费：8日BDI收1378（-50）；11日沿海煤炭运价指数785.65（+18.38）。

综述：进口煤收紧消息再起，提振市场信心，加之旺季即将开启，北港现货价格止跌企稳，动力煤供需格局边际改善。但中下游库存依然偏高，且当前处于2020年长协谈判前的关键时期，电厂大概率以稳定采购长协煤以及库存去化为主，动力煤上下驱动均较弱。长期来看，动力煤供需过剩格局不改，维持偏空思路；中短期来看，供需边际改善，震荡偏弱看待。

原油

1、盘面综叙

周二，国际油价全线下跌，NYMEX原油期货收跌0.59%报56.9美元/桶，布油跌0.34%报62.3美元/桶。周一国内原油期货夜盘收涨1.22%，报457.6元/桶。因市场对国际贸易向好前景有所消化、欧佩克淡化大幅减产预期，令市场出现获利了结的情况，压制油价走势。但美国股市利好仍对油价起到一定支撑作用。

TCEnergy周日表示，这条管道已经恢复运营，目前在减压的情况下运行，之后会逐步增加运量。

阿曼能源部长周一表示，石油输出国组织(OPEC)及其盟友可能会延长减产协议，但不太可能加大减产力度。另外，阿联酋表示，不担心石油需求的长期增长。

根据对沙特阿美招股说明书等的评估，全球石油需求可能在未来20年内达到峰值水平，这反映出沙特内部的观点正在慢慢转变，长期以来沙特官员们都认为石油需求见顶的预期言过其实。

总结:

根据10月份三大机构的预估情况看，2019年和2020年大的格局仍然是全球需求偏弱的预期，全球供应增量超过需求增量，非OPEC供应增量能盖过全球原油的需求增量，需要OPEC维持减产。全球库存方面看，OPEC和IEA机构预估2019年的四季度库存同比下降的状态。三大机构均预估明年一二季度库存处于同比累积的状态。目前市场需要OPEC维持减产的状态来平衡全球油价，后续需要关注中东减产的实际执行情况以及预期的变化。OPEC将于12月召开会议决定产出水平。

目前美国原油产量维持高位，主要是未完井数量转化为完井，支持美国原油产量增加。但是由于钻井数量的下滑，以及股东钻探公司对资本支出的谨慎行为，使得市场对明年美国原油的产量是否还会跟今年一样快速增长持有疑问，担心明年的完井快于钻井难持续，新井投产速度放缓，老井在第二年产量将会较第一年产量下滑。明年的美国原油的供应是否会不及预期这个逻辑需要时间观察。不过钻井持续下降，会使得美国WTI油价的底部坚挺，并有传导效应。

目前美国页岩油盈亏平衡点在41美元/桶左右，美国半周期成本市场采用50美元/桶为线，低于50美元/桶影响投资。

沙特阿美于11月3日正式宣布上市意向，并启动为期6周的销售活动，然后于12月中旬在利雅得交易所开始交易。

地缘政治的存在以及中东装置容易被破坏，油价的底部容易抬起来，市场极度悲观的时候不易过分追空，总体保持区间震荡思路，四季度油价接近页岩油盈亏和投资决策区间时维持偏多配置

聚烯烃

期货市场：LLDPE2001收盘7170,持仓量59.5万手；PP2001收盘7944，持仓量63.3万手。

现货市场：LLDPE华东7550（0），中国CFR进口821美元；

PP余姚粒料8550，临沂粉料7975；拉丝与共聚价差-700。

基差：LLDPE基差285；1-5价差45；PP山东基差462，浙江基差612，1-5价差354。

利润：LL：乙烯法利润490，甲醇法盘面-9；进口利润389；

PP：丙烯折算PP利润725，甲醇法盘面739，丙烷脱氢折算PP利润2225，拉丝进口利润478，PP共聚进口利润841；

库存：PE：中石化(华北、华东、华南部分企业)3.93万吨（-0.72）；PE：华东社会库存12.71万吨（+0.74）；PP：社库10.96万吨（+0.83），上游2.04（+0.17）；

两油库存：75.5(+9)万吨

开工率：LL-华东下游82%；

PP:下游塑编55%，共聚注塑65%，BOPP53.2%；

综述：PE现货估值逐渐偏高，进口盈利，基差为正，整体估值偏高，边际驱动向下；PP现货估值偏高，期货估值偏低，进口大幅盈利，整体估值偏高，边际驱动向下。尽管原油震荡偏强，但聚烯烃找不到亮点，后市震荡偏弱是大概率，建议保持空头配置。

PVC

1.现货市场：成品下行趋缓、电石及烧碱稳定。

PVC：华东乙烯法7075（+0），华东电石法6725（+0），西北电石法6490（+0）；

西北电石2950（+0），山东32%液碱700（-30）。

2.期货市场：期货下行，基差走强。

期货：01合约6490（+60），05合约6265（+5），09合约6235（+0）；

基差：01合约235（-60），05合约460（-5），09合约490（+0）；

月差：1-5价差225（+5），5-9价差30（+5）；

3.价差：乙电价差回落；区域价差稳定；3型、8型与5型价差回落

乙电价差350（+0）；华东-华北150（+0），华东-华南-110（-10）；3型-5型180（-20），8型-5型250（-20）。

4.利润：电石法利润中低位，乙烯法利润中高位；出口窗口打开。

华东电石法264（+0），华东乙烯959（+0），出口利润-78（-91），进口利润336（+44）。

5.供给：

上周检修逐渐减少，新增检修产能30万吨（-92），复工103万吨（+33），正在检修产能454万吨（-73），计划检修产能106万吨（-40）。

9月PVC粉产量160万吨，环比减少2%，同比增加6%。

6.需求：

下游加工厂：华南开工率稳定，华北开工率大幅下行至40%。

基建：基建投资完成额9月同比增加4.5%，突破过去12个月震荡区间，关注持续性。

房地产：销售、新开工、施工、竣工周期错配，竣工相对其他环节持续低位。

出口：PVC粉9月出口4.1万吨，环比增加7%，同比增加10%，1-9月累计同比下降13%；PVC地板9月出口34.7万吨，环比减少7%，同比增加5%，1-9月累计同比增加19%。

7.库存：国庆后第三周库存去化速度变快。

整体库存环比减少4%，同比增加51%；工厂库存环比减少22%，同比减少33%；下游加工厂补库暂时告一段落，环比减少2%，同比增加89%；仓库库存环比减少3%，同比增加53%；贸易商库存同比增加75%。

8.总结：

目前PVC整体估值中性，驱动中性偏弱。当前价格处于近四个月低位，而未来一段时间供给偏紧，需求正处旺季，若库存快速去化，则价格易涨难跌。

尿素

1.现货市场：尿素、甲醇下行趋缓；液氨转下行

尿素：山东1700（+10），东北1700（+0），江苏1700（+0）；

液氨：山东2770（-10），河北2756（-83），河南2597（-10）；

甲醇：西北1855（-55），华东1990（-35），华南1980（-40）；

2.期货市场：期货下行企稳，基差走弱。

期货：01合约1636（-7），05合约1730（-2），09合约1709（+7）；

基差：01合约64（+17），05合约-30（+12），09合约-9（+3）；

月差：1-5价差-94（-5），5-9价差21（-9）；

3.价差：合成氨加工费增加，尿素/甲醇价差缩小；产区/销区价差震荡。

合成氨加工费102（+16）；尿素-甲醇-290（+45）；山东-东北0（+10），山东-江苏0（+10）；

4.利润：尿素各工艺利润持续回落；下游复合肥利润稳定，三聚氰胺利润回落。

华东水煤浆454（+0），华东航天炉329（+0），华东固定床128（+0），西北气头117（+0），西南气头219（+0），硫基复合肥161（-1），氯基复合肥327（-1），三聚氰胺-447（-30）。

5.供给：

供给继续缓解，本周尿素企业开工率57.19%，环比减少4.1%，同比增加6%；日产量12.81万吨，环比减少4.1%，同比下降8%。

6.需求：

尿素工厂：本周平均预收天数从5.3天降至5.2天，产销比稳定。

复合肥：本周开工率下行至36.10%，库存88.2万吨（+0.2）。

人造板：房地产基建低迷，人造板持续低迷；刨花板、胶合板及纤维板窄幅震荡。

三聚氰胺：上周开工率回复至62.09%（+3.9%），当前利润-417（-179）。

出口：印标结果即将公布，预计提振有限。

7.库存：工厂继续累库，预售正常；港口库存下行。

本周工厂库存大幅增加至88.6万吨，环比增加8%，同比增加53%；港口库存29.6万吨，同比减少9%。

8.总结：

目前尿素整体估值偏高，驱动偏弱。目前距冬季备肥仍有一段时间，预计中期需求增幅不及供给增幅，基差有利时可作为空头配置。

油脂油料

1.期货价格:

11月11日，CBOT1月大豆收917.25美分/蒲，跌13.75美分。03月大豆收930.5美分/蒲，跌13.50美分。DCE1月豆粕2864元/吨，跌41，1月豆油6482元/吨，涨42,1月棕榈油5548元/吨，涨114。

2.现货价格：

11月11日，沿海一级豆油6680-6730元/吨，涨40-90元/吨。24度棕榈油在5390-5580元/吨，大多涨20-60元/吨。沿海豆粕2930-3120元/吨，跌20-40元/吨。

3.基差与成交：

11月11日，华东主流基差未报价，成交30.96万吨（基差21.62），上周五26.35万吨(基差13.5万吨)。43-45周豆粕成交放量；华东地区3月提货基差，2005（250），成交7万吨（基差5.3万吨），上周五成交11.1万吨。40-45周豆油成交显著放量，本周一成交继续放量。

4.信息与基本面：

（1）美国总统特朗普总统周末表示，美中贸易谈判进展“非常顺利”，但比他希望的要慢。他还表示，关于美国愿意取消加征关税的报道是不正确的。中国是世界上最大的大豆进口国，去年北京对从美国进口的大豆征收高额关税后，中国大幅削减了从美国的进口。

（2）农业咨询机构AgRural周一报告称，截至11月7日，巴西农户2019-2020年度大豆播种工作已完成58%，这略快于五年同期均值的57%，且较之前一周提高12个百分点。

（3）11月9日，农业农村部接到中国动物疫病预防控制中心报告，经重庆市动物疫病预防控制中心确诊，在垫江县渝万高速太平服务区截获的1车外省违规运入仔猪中排查出非洲猪瘟疫情。查获时，该车共载有仔猪25头，隔离后死亡1头。

5.蛋白油脂逻辑走势分析：

中美预计11月展开的谈判推迟到12月，同时周末特朗普关于关税问题的讲话，令美豆承压，在盘面利润较好同时油脂大幅反弹背景下，国内蛋白价格受到拖累，但需要注意的是9月30日开始国内豆粕持仓持续上行，持仓至今已经累积至历史高位区间。

白糖

1、洲际交易所（ICE）原糖期货周一收盘持稳，3月原糖期货收平于每磅12.57美分，5月合约上涨0.02美分至每磅12.68美分。

2、郑糖主力01合约周一跌8点至5585元/吨，持仓减1万9千余手。夜盘反弹17点，最低至5524元/吨。主力持仓上，多减4千余手，空减2千余手。其中多头方海通减2千余手，中信、兴证和宏源各减1千余手，方正中期增1千余手。空头方，中粮减2千余手，海通增2千余手。

3、资讯：1）巴西甘蔗行业组织Unica周一称，巴西的中南部地区今年甘蔗榨季接近尾声，比预期早很多。10月下半月，巴西甘蔗压榨量3260万吨，同比增30%，产糖量151万吨，较去年同期增57%，乙醇产量20.4亿公升，同比增45%。

2）加工糖产销库存（12家糖厂周度统计）：11月2日-11月8日当周国内加工糖产量为76800吨，较上周76800吨持平。销量为93300吨，较上周87200吨增加6100吨（增幅为6.97%）受周初盘面价格上行提振，部分终端提前采购。库存量为302010吨，较上周318510吨降低16500吨（降幅为5.18%）。

3）国产糖（甜菜）：11月2日-11月8日当周内蒙新疆两区总收菜进度为99%（上周为90%），预计未来一周将全部收菜完毕。再加河北张北三区共有28家糖厂开榨生产，较上周增加1家，已全部开榨。三区共压榨甜菜80.69万吨（去年同期75.1万吨），较上周68.04万吨增加8.25万吨，产糖9.35万吨（去年同期8.93万吨），较上周9.05万吨增加0.3万吨。甜菜糖自9月中旬开榨迄今，国内共压榨甜菜419.76万吨，共榨糖48.721万吨。其中内蒙及河北产区共压榨甜菜196万吨，产糖22.99万吨，当前以生产绵白糖和砂糖各半；新疆产区共压榨甜菜223.76万吨，糖产量25.731万吨，全部为优级砂糖。截止目前，新疆地区新糖厂内出库报5350-5450元/吨持稳，副产品甜菜粕报1600-1650元/吨，内蒙古地区报价在5750-5810元/吨持稳，副产品甜菜粕报价在1700元/吨。

4）成交（11月11日）：今日郑糖期货震荡窄幅运行，广西清库后无报价无交易，云南目前也进入清库阶段，但成交情况一般。根据Cofeed统计的共7家集团成交情况：今日广西与云南地区共计成交1200吨（其中广西成交0吨，云南成交1200吨），较上周五增加700吨。

5）现货（11月11日）：今日现货价格稳中下跌，广西、广东集团清库后暂无报价；云南产区昆明库报5930元/吨，大理库糖报5880元/吨，较上周五下跌20元/吨。新疆产区19/20榨季新糖报5400-5450元/吨（厂内提货）持稳，量大可议价，内蒙产区19/20榨季砂糖报5730-5800元/吨，绵白报5680-5750元/吨，量大可议价；目前北方甜菜糖价差较大，因部分集团前期预售较多，当前压力不大的糖厂暂且挺价观望，但出货情况一般。

4、综述：原糖大方向依然是处于底部确立后的低位大区间运行行情，近期13美分处承压，关注区间内表现，继续观察基金持仓、巴西雷亚尔走势、印度政策及出口和北半球开榨产量情况。对郑糖而言，冲击到5800位置开始承压，出现回调转跌态势。一方面该位置出现新增套保压力，且广西新糖陆续开榨，套保已有利润。第二方面是伴随了大量多单离场，盘面呈现巨量减仓下跌局面。不过后期没有抛储新增供应的情况下，广西糖前期生产的糖主要以交付预售为主，销售压力要到12月份。因此预计仍将是震荡抵抗下回调状态。继续密切关注量、价仓变动，同时关注新糖开榨、量、价情况，春节提前的消费带动以及外糖指引等。

鸡蛋

1.现货市场：11月11日，大连报价5.04元/斤（-0.14），德州4.95（-0.1），馆陶4.84（-0.23）浠水5.16（-0.13），北京大洋路5.31（-0.13），东莞5.15（-0.15）。鸡蛋现货价格继续下跌。

2.供应：芝华最新数据显示，2019年10月全国蛋鸡总存栏量为14.53亿只，环比增加3.2%，同比增加14.6%。在产蛋鸡和后备鸡存栏量均增加。在产蛋鸡存栏量11.85亿只，环比增加2.88%，同比增加11.48%，新增开产量大于淘汰量。10月中下旬鸡蛋价格止跌上涨，淘汰鸡价格大幅上涨，养殖盈利高企，导致养殖户对后市乐观，存惜淘情绪，淘汰量减少，加之春季补栏强烈，10月新增开产量大。受育雏鸡补栏增加影响，10月份后备鸡存栏量增至2.69亿只，环比上升4.64%，同比增加30.73%。10月育雏鸡补栏量环比上升12.55%，同比增加38.76%。养殖利润高企，养殖户补栏意愿强烈。8月份育雏鸡补栏量增加，9月份育雏鸡补栏减少，导致10月份青年鸡存栏量变化不大。鸡龄结构继续呈现中大蛋占比增加局面，后备鸡占比降至19.5%。开产小蛋占比减少2.98%，中蛋占比增加1.87%，大蛋占比增加2.12%。450天以上即将淘汰鸡龄占比增加0.88%，其中450-480天占比增加，而570天以上老鸡占比仍较大，部分养殖户存惜淘情绪。

3.养殖利润：截至11月08日，鸡蛋和淘汰鸡价格下跌使得蛋鸡养殖利润出现回落，但仍处于历史高位；蛋鸡苗5.03元/羽，持续走高；猪价以及肉鸡价格下跌，淘汰鸡价格回落至20.96元/公斤，亦处于历史高位。

4.总结：猪价下跌对禽蛋价格产生拖累，随着前期补栏蛋鸡逐渐开产，蛋鸡存栏恢复，鸡蛋供应增加加之需求处于相对淡季，预计短期蛋价走势偏弱。中长期来看，蛋价与猪价保持较高同步性。猪价预期坚挺将继续对蛋价产生支撑，淘汰鸡价格下跌或刺激老鸡淘汰积极性，在一定程度上或将抑制蛋价下跌空间，此外后期市场将阶段性交易春节备货等题材影响。持续关注资金博弈情况以及淘汰鸡情况。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C2001～1848；CS1909～2199；

2、CBOT玉米：381.2；

3、玉米现货价格：松原1650-1710；潍坊1900-1950；锦州港1908-1928；南通1960-1980；蛇口1950-1970。

4、淀粉现货价格：吉林主流2300；山东主流2450；广东主流2600。

5、玉米基差：DCE：70；淀粉基差：251；

6、相关资讯：

1）南北新粮陆续上市，但东北玉米上市节奏不快，运输成本增大，成本支持增加。

2）南北港库存偏低，贸易意愿偏弱。

3）中美贸易有望达成协议，USDA调降单产，CBOT玉米反弹。

4）国内生猪存栏仍低，生猪养殖利润回升，饲料玉米需求继续偏弱，但远期需求预期提升。

5）淀粉加工企业开工率略升，利润略升，库存略增，原料用玉米需求尚可。

7、主要逻辑：南北玉米陆续上市，但东北玉米上市速度不快，同时运输成本增加，提升价格支持。深加工企业开工率略升，利润略升，原料用玉米需求尚可。国内生猪存栏续降、饲料玉米需求仍显疲软，存栏逐步恢复，远期饲用玉米需求提升。市场等待贸易协议签署，USDA调降单产，CBOT玉米反弹。国内玉米延续震荡，淀粉跟随波动。