大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：周四港口现货成交129.1万吨，环比上涨5.73%，钢厂由于前期受到限产烧结影响，基本保持低库存运行，按需采购 中性

2、基差：日照港PB粉现货625，折合盘面701.3，基差82.8；适合交割品金布巴粉现货价格572，折合盘面642.6，基差24.1，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12585.69万吨，环比减少62.81万吨，同比减少1696.18万吨 偏多

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：近日港口现货成交有所恢复，贸易商出货积极性较高，港口呈现去库状态，钢厂采购需求有所转好。10月份房地产数据推动盘面走高，在钢厂利润持续改善，且钢厂铁矿库存处于低位的背景下存在一定的补库需求，矿石预计会受到明显支撑。

动力煤：

1、基本面：上游产区煤价偏弱，日耗开始季节性回升，重回60万吨上方，在连续多日下跌后CCI指数有企稳的迹象 中性

2、基差：现货550，01合约基差-6，盘面升水 偏空

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存667万吨，环比增加10万吨；六大发电集团煤炭库存总计1658.97万吨，环比减少11.02万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数26.79天，环比减少0.66天 中性

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：贸易商恐慌性抛货有所缓解，但环渤海现货价格仍未有明显反弹。进口煤方面，前期市场传闻11月1日起全国各地区停止异地报关，12月1日起停止全国全部进口煤报关操作，且南方某海关有传闻12月进口煤一刀切。预计后市进口煤仍将受限，但全年总量宽松已为事实，总体来看反弹理由仍不充分，建议观望为主。

焦煤：

1、基本面：焦企利润水平不高，且后续焦炭价格仍有下调可能，企业焦煤采购积极性一般，部分煤矿库存及销售压力仍在；偏空

2、基差：现货市场价1485，基差246.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存848.6万吨，港口库存724万吨，独立焦企库存807.97万吨，总体库存2380.57万吨，较上周减少57.32万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线下方；中性

5、主力持仓：焦煤主力净空，空减；偏空

6、结论：下游焦炭需求暂未有明显增加，采购积极性不高，部分矿上库存有所增加，短期焦煤价格或将维持弱稳状态。焦煤2001：1220-1250区间操作。

焦炭：

1、基本面：焦企出货积极性较高，但下游钢厂库存水平中高位，多继续维持按需采购状态，河北个别钢厂近期有再次提降意向，焦炭价格有继续下调可能，市场整体情绪不高；偏空

2、基差：现货市场价2050，基差297；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存447.82万吨，港口库存441.5万吨，独立焦企71.48万吨，总体库存960.8万吨，较上周增加减少2.21万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线上方；中性

5、主力持仓：焦炭主力净空，空减；偏空

6、结论：钢厂方面仍以按需采购为主，需求支撑较弱，焦炭库存处中高水平，短期压力恐难缓解，预计焦炭继续弱稳运行。焦炭2001：轻仓1760附近空，止损1780。

螺纹：

1、基本面：本周螺纹钢实际产量基本走平，预计接下来将保持高位缓慢下行，本周环保政策影响，未来供应压力预期有所减弱，需求方面近期表观消费继续维持较高水平，成交活跃，去库速度仍较快；偏多。

2、基差：螺纹现货折算价3986.1，基差544.1，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存315.79万吨，环比减少7.96%，同比减少0.52；偏多。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空翻多，偏多。

6、结论：昨日螺纹期货价格再次反弹上涨，现货价格继续上调，短期需求延续，基差仍有修复空间，且本周受环保消息影响，市场预期提升，价格下方支撑较强，建议01合约短线逢高止盈，若回落至3450一线可继续进场做多。

热卷：

1、基本面：热卷本周供应出现一定幅度回落，供应端压力减缓，受环保限产因素制约，未来产量增长空间有限。需求方面近期表观消费较上周继续增长，去库速度有所加快；中性

2、基差：热卷现货价3570，基差193，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存186.93万吨，环比减少6.4%，同比减少12.62%，偏多。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格全天反弹上涨，现货价格小幅上调，受环保消息面影响，总体价格预期有所提升，操作上建议01合约短线回落至3400一线可进场做多。

2

---能化

原油1912：

1.基本面： OPEC表示，预计2020年对其石油的需求将下降，因为尽管全球市场上的原油过剩减少，但竞争对手仍会加大产量，原油需求将下降；11月14日，石油输出国组织公布的11月月报内容显示：据报告引用第二信息源数据来看，欧佩克10月原油产量增加94.3万桶/日至2965万桶/日，仍低于8月产量水平；中性

2.基差：11月14日，阿曼原油现货价为63.64美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为65.99美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为62.60美元/桶，基差2.18元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至11月8日当周API原油库存减少54.1万桶，预期增加160万桶；美国至11月8日当周EIA库存预期增加164.9万桶，实际增加221.9万桶；库欣地区库存至11月8日当周减少122.9万桶，前值增加171.4万桶；截止至11月14日，上海原油库存为244.4万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线上方；中性

5.主力持仓：截止11月5日，CFTC主力持仓多增;截至11月5日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.结论：隔夜OPEC月报显示产量不降反增，同时EIA原油库存超预期增加，美国原油产量上升至1280万桶/天，均对原油造成较大压力，多空方式仍不明朗，短期内原油总体震荡，长线多单逢高止盈，短线449-456区间操作

甲醇2001：

1、基本面：甲醇市场整体窄幅震荡。港口甲醇市场报盘弱势整理，业者随行就市；山东地区甲醇价格局部下探，华中地区甲醇价格局部走弱；华北地区甲醇价格窄幅震荡；西南地区甲醇价格整理运行；西北地区部分装置停车，各家价格均有下调，个别厂家停售。整体下游需求一般，按需接货；中性

2、基差：现货1900，基差-46，贴水期货；偏空

3、库存：华东甲醇库存在106.1万吨，较11月7日下降1.8万吨，跌幅在1.67%；整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存下降至115.3万吨，与上周四（11月7日）相比下降2.3万吨，跌幅在1.99%；偏空

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空

6、结论：烯烃方面，南京诚志新增60万吨烯烃装置当前半负荷运行；延安能化烯烃装置近期计划重启。宁夏宝丰烯烃装置正常运行现已出产品，宁夏宝丰外采量稳定。久泰烯烃装置临时停车，具体重启时间待定。传统下游方面，下游终端板材厂开工有所恢复，甲醇接货量尚可，厂家出货相对顺畅，场内交投气氛积极。供应方面，鲁南部分厂家临时停车或降负，加之西北地区部分甲醇装置也处于检修中，局部甲醇供应或有所减少。整体来看，烯烃装置对甲醇需求较为稳定，传统下游需求相对偏弱，甲醇期货弱势震荡，港口现货价格随盘调整，甲醇期货弱势震荡，长线05多单逢低小幅加仓，短线1910-1970区间操作

塑料 

1. 基本面：PE当前进口利润206，现货标准品（华北煤制7042）价格7280（-50），进口乙烯单体751美元，仓单921（-0），下游农膜报8400（-0），神华拍卖PE成交率32%， LLDPE华北成交无，华东成交无，华南成交无，偏空；

2. 基差：LLDPE主力合约2001基差195，升贴水比例2.8%，偏多； 

3. 库存：两油库存68万吨（-1.5），PE部分29.03万吨，偏多；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空；

6. 结论：L2001日内7000-7150震荡偏空操作； 

PP

1. 基本面：PP当前进口利润196，现货标准品（华东煤制均聚拉丝）价格8350（-50），进口丙烯单体891美元，山东丙烯均价7424（+0），仓单1（-0），下游bopp膜报10300（-0），神华拍卖PP成交率18%，均聚拉丝华北成交无，华东成交8350，华南成交8450，中性；

2. 基差：PP主力合约2001基差396，升贴水比例5.0%，偏多；

3. 库存：两油库存68万吨（-1.5），PP部分38.97万吨，偏多；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；  

6. 结论：PP2001日内7820-8035震荡操作；

PVC：

1、基本面：本周，山东恒通、新疆天业、唐山三友等装置轮检预期结束，内蒙三联、山东信发装置负荷预期提升，而河南神马装置计划检修，上游供应预计继续增加；市场整体库存仍在下降，短期压力有所缓解；下游需求一般，目前多持观望态度，采购刚需为主。中性。

2、基差：现货6765，基差165，升水期货；偏多。

3、库存：社会库存环比减少12.99%至13.67万吨。偏多。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2001：逢高布局空单。

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：17年全乳胶现货11450，主力基差-740，盘面升水 偏空

3、库存：上期所库存高位 偏空

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净偏，多减 偏多

6、结论：回落至11800短多

PTA：

1、基本面：目前PTA利润压缩，成本端有支撑，导致短线抗跌，但新装置投产，后市整体PTA供需格局进入累库存，也压制价格上涨空间。短线PTA震荡。中性。

2、基差：现货4730，基差24，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存3.5天，聚酯工厂PTA库存5.5天；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论：整体价格短线震荡为主，后市反弹抛空操作。TA2001:短线空单止盈。

MEG：

1、基本面：目前库销比回落至一个月之内，虽然国内乙二醇开工率有所回升，但11月聚酯刚需尚可，短期乙二醇市场缺乏明显矛盾点，预计价格重心震荡调整为主。但是新增投产以及终端转弱预期依旧存在。中性。

2、基差：现货4680，基差81，升水期货；偏多。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约56.5万吨，环比上期减少2.5万吨。中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线上；中性。

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多。

6、结论：短线震荡为主。EG2001:买EG空TA操作。

沥青： 

1、基本面：北方道路沥青市场需求持续下滑，其中东北及西北地区刚需基本停止，炼厂库存上升，华北及山东地区仍有部分收尾，贸易商低价出货，短期市场成交重心将继续下移；华南、华东及西南地区需求平稳，但受北方市场持续下行的影响，当地贸易商及部分炼厂出货价也不断走低，后期主力炼厂沥青价格将继续下调。中性。

2、基差：现货3185，基差277，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周增加2%为39%；中性。

4、盘面：20日线走向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu1912：逢高抛空，破2940止损。

纸浆：

1、基本面：针叶浆进口供应量平稳，国外浆厂检修影响有限；文化纸旺季已过，下游纸厂刚需备货为主，压价采买原料，需求预期较弱；偏空

2、基差：智利银星山东地区市场价为4500元/吨，SP2001收盘价为4556元/吨，基差为-56元，期货升水现货；偏空

3、库存：10月国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约196.08万吨，环比增加2.85%，同比增加50.85%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：针叶浆进口平稳、下游文化纸旺季已过、需求预期较弱，叠加高库存压制，短期纸浆维持偏空思路。SP2001：日内逢高抛空，止损4560

燃料油：

1、基本面：成本端原油支撑较弱；IMO2020限硫令持续发酵，新加坡高硫燃油退出进程加速，需求逐渐转向低硫燃油，高硫需求预期较悲观；偏空

2、基差：舟山保税燃料油为373.5美元/吨，FU2001收盘价为1848元/吨，基差为762元，期货贴水现货；偏多

3、库存：新加坡燃料油当周库存为2090万桶，环比下跌4.35%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：IMO2020临近，新加坡高硫燃油需求大幅下降开始启动，短期沪燃偏弱为主。FU2001：日内逢高抛空，止损1850

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收涨，消息面仍有不确定性和技术性整理。国内豆粕震荡走低，受消息面影响技术性调整，但目前进口大豆库存和豆粕库存偏少，现货端偏强仍支撑盘面。长假过后短期国内进入消费淡季压制价格上升空间，但四季度进口大豆到港减少中期利多豆类。中性

2.基差：现货2968，基差1，基差调整后升水。中性

3.库存：豆粕库存41.21吨，上周48.12万吨，环比减少14.36%，去年同期97.55万吨，同比减少57.75%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆短期预计950下方震荡；国内豆粕低位震荡，关注美豆收割天气和消息面变化。

豆粕M2001：短期2850附近震荡偏强，短线操作为主。期权买入浅虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，中加贸易问题尚待解决，进口油菜籽库存库存回落，现货市场菜粕需求尚好，水产养殖短期表现尚好。加拿大油菜籽进口检疫问题刺激菜籽回升，到港短期仍偏紧支撑盘面。菜粕价格整体震荡，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上涨空间。中性

2.基差：现货2180，基差5，升水期货。中性

3.库存：菜粕库存2万吨，上周1.2万吨，环比增加66.7%，去年同期1.65万吨，同比增加21.2%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.结论：菜粕整体震荡格局，进口油菜籽加工利润尚可，菜粕库存较低和加拿大进口限制炒作短期结束，后续关注加拿大油菜籽进口和国内菜粕需求情况。

菜粕RM2001：短期2150附近震荡，短线操作为主。

大豆：

1.基本面：美豆震荡收涨，消息面仍有不确定性和技术性整理。国内大豆价格基本保持稳定，今年播种面积预计增长较多，压制价格。近期盘面低位震荡，新豆上市压制价格但国产大豆和进口大豆价差收窄支撑国产大豆价格。中性

2.基差：现货3400，基差-3，贴水期货。中性

3.库存:大豆库存318.4万吨，上周296.49万吨，环比增加7.39%，去年同期649.76万吨，同比减少50.99%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空翻多，资金流出。  偏多

6.结论：美豆区间震荡延续，后续关注消息面和南美大豆播种和生长情况；国内豆类回落至低位后继续下跌空间不大，短期低位震荡。

豆一A2001：短期3400附近震荡，短线操作或者观望。

白糖：

1、基本面：广西地储抛售13万吨，底价5800。11月国内供需预测产量比上月预测减少26万吨。联合国粮农组织：19/20年度全球糖供应料短缺240万吨。摩根大通：19/20榨季全球食糖供应缺口640万吨。F.OLicht：预计19/20榨季全球食糖供应缺口从420万吨增加到550万吨。IOS：19/20年度全球糖缺口预计达476万吨。福四通：19/20全球糖缺口预估从570万吨上调至590万吨。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口预估调升至642万吨，5月预估为234万吨。Green Pool：将2019/20榨季全球食糖供应缺口从此前预估的367万吨上调至517万吨。2019年9月底，18/19年度本期制糖全国累计产糖1076.04万吨；全国累计销糖1040.63万吨；销糖率96.71%（去年同期95.62%）。2019年9月中国进口食糖42万吨，环比减少5万吨，同比增加23万吨。中性。

2、基差：柳州现货5960，基差327（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至9月底18/19榨季工业库存35.41万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：目前主产区老糖库存所剩不多，新糖即将上市。地储抛糖量不大，价格也高于期货盘面。广西糖厂陆续开榨。期货01合约下有支撑上有压力，预计短期内会在5500-5650区间震荡，震荡思路。

棉花：

1、基本面：10月纺织品服装出口同比下降1.67%。美国农业部最新报告下调产量及年末库存预估，略偏多。ICAC11月预测:19/20全球产量2670万吨，消费2620万吨，库存1873万吨，略偏空。中国农业部11月发布棉花供需平衡表19/20产量580万吨，消费803万吨，进口160万吨，期末库存652万吨。9月进口棉花8万吨，同比减少42.8%，环比减少11%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价13077，基差92（01合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度10月预计期末库存652万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：贸易暂时缓和，棉花走势回暖。受收储传言影响，棉花大幅走高。01合约60日均线附近支撑有效，偏多思路，盘中回落做多为主。

豆油

1.基本面：10马棕库存下降4.1%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加19.4%，马棕即将进入减产季，库存将持续下降，天气干旱引起远月产量担忧，B30生柴炒作现在价格猛增，上涨幅度较大，但马来和印度的关系仍是风险点，随时有回调可能；USDA报告下调单产及收割面积，美豆价格偏强，国内预大批量进口美豆，国内承压，巴西豆种植，关注天气。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货6540，基差192，现货贴水期货。偏多

3.库存：11月8日豆油商业库存118万吨，前值126万吨，环比-8万吨，同比-34.74% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡偏强，双节备货即将开启，豆油预计偏强。B30生柴炒作影响价格大幅上涨，东南亚天气干燥，棕榈油产量减少，预20年1季度产量将受到影响，但印度关系影响马棕出口受限，价格上涨过猛，恐有回调的可能，谨慎追多。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，但库存过低时国内有放加拿大菜籽的可能，操作空间有限，基金集中做多油脂，预回调后消费拉动价格再涨。豆油Y2001：回落做多，止损6200

棕榈油

1.基本面：10马棕库存下降4.1%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加19.4%，马棕即将进入减产季，库存将持续下降，天气干旱引起远月产量担忧，B30生柴炒作现在价格猛增，上涨幅度较大，但马来和印度的关系仍是风险点，随时有回调可能；USDA报告下调单产及收割面积，美豆价格偏强，国内预大批量进口美豆，国内承压，巴西豆种植，关注天气。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货5370，基差-68，现货贴水期货。偏空

3.库存：11月8日棕榈油港口库存61万吨，前值53万吨，环比+8万吨，同比+46.05% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡偏强，双节备货即将开启，豆油预计偏强。B30生柴炒作影响价格大幅上涨，东南亚天气干燥，棕榈油产量减少，预20年1季度产量将受到影响，但印度关系影响马棕出口受限，价格上涨过猛，恐有回调的可能，谨慎追多。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，但库存过低时国内有放加拿大菜籽的可能，操作空间有限，基金集中做多油脂，预回调后消费拉动价格再涨。棕榈油P2001：回落做多，止损5300

菜籽油

1.基本面：10马棕库存下降4.1%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加19.4%，马棕即将进入减产季，库存将持续下降，天气干旱引起远月产量担忧，B30生柴炒作现在价格猛增，上涨幅度较大，但马来和印度的关系仍是风险点，随时有回调可能；USDA报告下调单产及收割面积，美豆价格偏强，国内预大批量进口美豆，国内承压，巴西豆种植，关注天气。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货7750，基差268，现货贴水期货。偏多

3.库存：11月8日菜籽油商业库存42万吨，前值43万吨，环比-1万吨，同比-23.23%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡偏强，双节备货即将开启，豆油预计偏强。B30生柴炒作影响价格大幅上涨，东南亚天气干燥，棕榈油产量减少，预20年1季度产量将受到影响，但印度关系影响马棕出口受限，价格上涨过猛，恐有回调的可能，谨慎追多。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，但库存过低时国内有放加拿大菜籽的可能，操作空间有限，基金集中做多油脂，预回调后消费拉动价格再涨。菜籽油OI2001：回落做多，止损7400

4

---金属

镍：

1、基本面：短期：印尼部分企业已获出口资格。印尼矿因素再次发生转变，这可能会引响对于后期镍的供需缺口的影响，偏空的信号。从镍铁的情况来看，库存从一段时间的下降，10月的库存转为增加，可能由于下游减产使得镍铁慢慢开始过剩，这也是一个相对偏空的信号。从不锈钢的情况来看，库存慢慢在下降，有所好转。目前的主要矛盾在于，现货价格高，升水高，期货价格也相对高，近强远弱，买盘集中去无锡电子盘交易，镍豆贴水1000元/吨可成交。偏空

2、基差：现货129300，基差7740，偏多，俄镍128300，基差6740，偏多

3、库存：LME库存64176，-18，上交所仓单34826，+3022，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

结论：镍2002：20均线以下反弹抛空，或空单持有。

沪锌:

1、基本面： 伦敦10月16日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的数据显示，2019年1-8月全球锌市供应缺口为18.9万吨, 2018年全年则为过剩6.2万吨。偏多

2、基差：现货18490，基差+95；中性。

3、库存：11月14日LME锌库存较上日减少650公吨至52600公吨，11月14上期所锌库存仓单较上日增加597吨至27988吨；中性。

4、盘面：今日震荡下跌走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、结论：供应短缺幅度扩大；沪锌ZN2001：空单逢高入场。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应收紧，2019年10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.5个百分点；中性。

2、基差：现货47015，基差-15，贴水期货；中性。

3、库存：11月14日LME铜库存减2700吨至221725吨，上期所铜库存较上周减1224吨至148687吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向上运行；中性。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：沪铜继续调整整理，经济疲软难以拉大消费需求，沪铜继续女婿下行，沪铜2001: 47500空减半持有。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢；偏空。

2、基差：现货13920，基差225，升水期货；偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减2077吨至276659吨，库存高企；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：沪铝继续下探，基本面疲软难以改善，沪铝2001：空单减半持有。

黄金

1、基本面：隔夜美元指数持续下滑，最低触及98.12，现货黄金则继续反弹至1470美元上方，最高触及1474.53美元/盎司，美股三大股指涨跌互现；美国10月PPI月率较前月上涨0.4%，创下4月份以来的最大涨幅触及6个月来最大升幅，进一步强化了美联储对近期可能不会再次降息的立场；中性

2、基差：黄金期货337.05，现货331.78，基差-5.27，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单1473千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：中美贸易担忧再起，金价继续反弹；COMEX金一度回升至1470以上；人民币有福升值，沪金2002上涨至4164。今日关注美美国零售销售、工业产出和纽约联储制造业指数等数据。金价明显反弹，市场关注重点依旧是中美贸易关系，金价短期仍震荡为主。沪金2006：334-340区间操作。

白银

1、基本面：隔夜美元指数持续下滑，最低触及98.12，现货黄金则继续反弹至1470美元上方，最高触及1474.53美元/盎司，美股三大股指涨跌互现；美国10月PPI月率较前月上涨0.4%，创下4月份以来的最大涨幅触及6个月来最大升幅，进一步强化了美联储对近期可能不会再次降息的立场；中性

2、基差：白银期货4152，现货4107，基差-55，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单1563120千克，减少6321千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：银价跟随金价小幅回升；COMEX银一度反弹至17以上，沪银2002反弹至4160以上，银价上涨幅度较小，短期依然震荡为主。沪银2002：4100-4200区间操作。

5

---金融期货

国债：

1、基本面：中国10月社会消费品零售总额同比名义增长7.2%，预期7.9%，前值7.8%。10月规模以上工业增加值同比增长4.7%，预期5.3%，前值5.8%。

3、基差：TS主力基差为0.0507，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.0993，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.1104，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净多，多增。T主力净多，多增。

7、结论：多单离场观望。

期指

1、基本面：资管10月消费数据增速不及预期，美联储主席鲍威尔：重申对美国经济的基本预期依然良好；隔夜欧美股市涨跌不一，昨日两市震荡走强，芯片电子和消费医药板块领涨，银行和保险回调，市场热点增加；偏多

2、资金：两融9686亿元，增加12亿元，沪深股通净买入12.1亿元；偏多

3、基差：IF1912贴水2.98点，IH1912贴水1.07点，IC1912贴水58.14点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IF、IH、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力多减，IC主力空增；中性

6、结论：新股发行速度加快，上市涨幅减少，成交活跃度偏低，10月金融数据不及预期，指数区间震荡，短期中小创相对强势。期指：震荡思路操作，关注下方2890支撑。