宏源期货白糖早评：缺乏消息面整理，郑糖窄幅整理

要点

1.原糖：受美国极寒天气的影响反弹，但没有空头回补，国际市场冲高回落。

2. 国内现货：昨日（11月14日），主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商站台报价5950元/吨（0）；南宁中间商站台暂无报价，仓库报价6000元/吨；湛江中间商报价6280元/吨（加工糖）；昆明中间商报价5920-6110元/吨（10）

3.郑糖盘面回顾：昨日（11月14日），SR2001合约开盘5642，收跌36点（跌幅0.64%），报收5594，减仓10618手，持仓为521040手。

4. 本月预计，2019/20年度糖料播种面积1423千公顷，比上月预测调减59千公顷；甜菜单产52吨/公顷，比上月预测调减2吨/公顷；食糖产量1062万吨，比上月预测调减26万吨，主要是受糖价低迷及不利天气条件影响，导致糖料播种面积下降、广西等部分甘蔗产区长势偏差。近期，广西等产区昼夜温差较大，有利于糖分积累，可部分抵消因种植面积下降对产量的不利影响。

5. 德国制糖企业协会发布消息，德国2019/20榨季甜菜糖产量预估进一步下调，较上一次预估再度下调2.7万吨，至420.2万吨，甜菜收割量预估略上调至2610万吨，但由于近期降雨过多，甜菜含糖量预估下调0.3个百分点至18.1%。

6. 巴西甘蔗行业组织UNICA报告显示，中南部地区10月下半月压榨甘蔗3263.5万吨，同比增加30.65% ,产糖151.4万吨，同比增加57.77%，产乙醇20.46亿公升,同比增加45.35%，糖厂将32.14%的甘蔗用于产糖，去年同期为30.13%。巴西中南部19/20榨季截至10月底累计压榨甘蔗5.43亿吨，同比增加6.25% ,累计产糖2522.3万吨，同比增加3.3% ,累计产乙醇295.62亿公升,同比增加7.95% ,累计制糖比例为35.1%，上年同期为35.83%。

小结：一方面随着糖厂陆续开机，新糖逐步上市，市场担忧新糖上市后大跌的现象并未出现。另一方面由于今年库存薄弱，进入减产周期，以往逢新糖上市就跌的一幕很难呈现。短线看郑糖失去消息面的指引做窄幅整理，01合约在5600一线窄幅震荡，操作上建议观望。