大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：周五港口现货成交114.6万吨，环比下降11.23%，钢厂由于前期受到限产烧结影响，基本保持低库存运行，按需采购 中性

2、基差：日照港PB粉现货638，折合盘面715.6，基差87.1；适合交割品金布巴粉现货价格577，折合盘面647.9，基差19.4，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12373.75万吨，环比减少211.94万吨，同比减少1899.26万吨 偏多

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：港口现货成交有所恢复，贸易商出货积极性较高，港口呈现去库状态，下游钢厂并未如预期限产，钢厂采购需求有所转好。且10月份房地产数据推动盘面反弹，在钢厂利润持续改善的背景下存在一定的补库需求。但采暖季限产政策仍不确定，且基差近期大幅收敛已回归正常区间，盘面上方空间预计有限。

动力煤：

1、基本面：上游产区煤价偏弱，日耗开始季节性回升，重回60万吨上方，在连续多日下跌后CCI指数有企稳的迹象 中性

2、基差：现货550，01合约基差-4，盘面升水 偏空

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存660万吨，环比减少7万吨；六大发电集团煤炭库存总计1696.38万吨，环比增加37.41万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数27.73天，环比增加0.94天 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之上 中性

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：进口煤方面，南方江苏、福建、海南、广州已经确定年底之前不能进行报关，预计后市进口煤仍将收到比较大的限制，但全年总量宽松已为事实，总体来看反弹理由仍不充分，预计反弹高度有限，操作上以反弹后抛空的思路为主。

焦煤：

1、基本面：焦企利润水平不高，且后续焦炭价格仍有下调可能，企业焦煤采购积极性一般，部分煤矿库存及销售压力仍在；偏空

2、基差：现货市场价1485，基差256.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存866.86万吨，港口库存725万吨，独立焦企库存807.99万吨，总体库存2399.85万吨，较上周增加19.28万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净空，空增；偏空

6、结论：下游焦炭需求暂未有明显增加，采购积极性不高，部分矿上库存有所增加，短期焦煤价格或将维持弱稳状态。焦煤2001：1220-1250区间操作。

焦炭：

1、基本面：焦企开工继续回升，各地天气预警相继解除，焦炭供应回升，焦企库存微增，山西地区部分钢厂提降第三轮50元/吨下调，遭到焦企的强烈抵触，部分焦企反抗性提涨焦价予以回应，短期焦钢企业博弈程度激烈；偏空

2、基差：现货市场价2050，基差290；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存448.68万吨，港口库存436.5万吨，独立焦企69.29万吨，总体库存954.47万吨，较上周增加减少6.33万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线上方；中性

5、主力持仓：焦炭主力净多，空翻多；偏多

6、结论：供应端开工小幅回升，需求端高炉开工回升，下游钢厂打压焦价意愿不减，市场行情偏弱情况下，焦企抵挡钢厂降价的能力较弱，预计焦炭或承压偏弱运行。焦炭2001：轻仓1780附近空，止损1800。

螺纹：

1、基本面：上周螺纹钢实际产量基本走平，预计接下来将保持高位缓慢下行，受近期环保政策影响，未来供应水平受到压制，需求方面近期表观消费继续维持较高水平，成交活跃，去库速度仍较快；偏多。

2、基差：螺纹现货折算价4078.8，基差533.8，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存315.79万吨，环比减少7.96%，同比减少0.52；偏多。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：螺纹主力持仓多翻空，偏空。

6、结论：上周螺纹期货价格出现大幅上涨，现货价格持续上调，短期下游赶工需求延续，基差仍有修复空间，且受环保消息影响，市场预期提升，价格下方支撑较强，建议01合约短线逢高止盈，若回落至3450一线可继续进场做多。

热卷：

1、基本面：热卷上周供应出现一定幅度回落，供应端压力减缓，受环保限产因素制约，未来产量增长空间有限。需求方面近期表观消费较上周继续增长，去库速度有所加快；中性

2、基差：热卷现货价3590，基差106，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存186.93万吨，环比减少6.4%，同比减少12.62%，偏多。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:上周热卷期货价格反弹上涨，现货价格小幅上调，受环保消息面影响，总体价格预期有所提升，本周以高位震荡为主，操作上建议01合约短线回落至3400一线可进场做多。

2

---能化

原油1912：

1.基本面：美国国家经济顾问库德洛表示，“我们正接近与中国达成一项贸易协定”。库德洛并指出，与中国的会谈一直非常有建设性；美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)公布数据显示，截至11月15日当周，美国石油活跃钻井数减少10座至674座，连续四周录得下滑；伊朗政府宣布上调汽油价格并实施新的配给制度。汽油价格上调在伊朗一些城市引发抗议活动；中性

2.基差：11月15日，阿曼原油现货价为63.17美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为66.88美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为61.90美元/桶，基差4.50元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至11月8日当周API原油库存减少54.1万桶，预期增加160万桶；美国至11月8日当周EIA库存预期增加164.9万桶，实际增加221.9万桶；库欣地区库存至11月8日当周减少122.9万桶，前值增加171.4万桶；截止至11月15日，上海原油库存为244.4万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线附近；偏多

5.主力持仓：截止11月12日，CFTC主力持仓多增;截至11月12日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.结论：中美双方间贸易谈判仍在进行，尽管双方多次表态，市场对能否达成协议疑虑重重，伊朗、伊拉克暴乱不断出现，虽未波及至油井但值得投资者警惕，短期内原油总体震荡，长线多单逢高止盈，短线452-457区间操作

甲醇2001：

1、基本面：甲甲醇市场整体窄幅震荡。港口甲醇市场报盘小幅上行，业者随行就市；山东地区甲醇价格局部下探，华中地区甲醇价格弱势运行；华北地区甲醇价格窄幅震荡；西南地区甲醇价格整理运行；西北地区部分装置停车，各家价格均有下调，个别厂家停售。整体下游需求一般，按需接货；中性

2、基差：现货1915，基差-40，贴水期货；偏空

3、库存：华东甲醇库存在106.1万吨，较11月7日下降1.8万吨，跌幅在1.67%；整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存下降至115.3万吨，与上周四（11月7日）相比下降2.3万吨，跌幅在1.99%；偏多

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空

6、结论：烯烃方面，南京诚志新增60万吨烯烃装置当前半负荷运行；延安能化烯烃装置近期计划重启。宁夏宝丰烯烃装置正常运行现已出产品，宁夏宝丰外采量稳定。久泰烯烃装置临时停车，具体重启时间待定。传统下游方面，下游终端板材厂开工有所恢复，甲醇接货量尚可，厂家出货相对顺畅，场内交投气氛积极。供应方面，鲁南部分厂家临时停车或降负，加之西北地区部分甲醇装置也处于检修中，局部甲醇供应或有所减少。整体来看，烯烃装置对甲醇需求较为稳定，传统下游需求相对偏弱，甲醇期货弱势震荡，港口现货价格随盘调整，甲醇期货弱势震荡，长线05多单逢低小幅加仓，短线1930-1990区间操作

沥青： 

1、基本面：北方道路沥青市场需求持续下滑，其中东北及西北地区刚需基本停止，炼厂库存上升，华北及山东地区仍有部分收尾，贸易商低价出货，短期市场成交重心将继续下移；华南、华东及西南地区需求平稳，但受北方市场持续下行的影响，当地贸易商及部分炼厂出货价也不断走低，后期主力炼厂沥青价格将继续下调。中性。

2、基差：现货3160，基差296，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周增加2%为39%；中性。

4、盘面：20日线走向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu1912：逢高抛空，破2900止损。

燃料油：

1、基本面：IMO2020限硫令持续发酵，新加坡高低硫燃油切换已经开启，高硫燃油退出进程加速，需求逐渐转向低硫燃油，高硫需求预期较悲观；成本端原油支撑较弱；偏空

2、基差：舟山保税燃料油为362美元/吨，FU2001收盘价为1734元/吨，基差为884元，期货贴水现货；偏多

3、库存：新加坡燃料油当周库存为2036万桶，环比下跌2.58%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：IMO2020临近，新加坡高硫燃油需求大幅下降开始启动，短期沪燃偏弱为主。FU2001：维持偏空思路，空Fu2001-2005价差

PVC：

1、基本面：本周，新疆天业及唐山三友装置轮检预期结束，河南神马装置预期重启，上游供应预计继续增加；市场整体库存仍在下降，短期压力缓解；下游需求有转弱预期，目前延续观望态度，采购刚需为主。中性。

2、基差：现货6810，基差200，升水期货；偏多。

3、库存：社会库存环比减少12.99%至13.67万吨。偏多。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计短时间内偏强震荡为主。PVC2001：观望为主。

塑料 

1.基本面：PE当前进口利润289，现货标准品（华北煤制7042）价格7280（-0），进口乙烯单体801美元，仓单921（-0），下游农膜报8400（-0），神华拍卖PE成交率0%， LLDPE华北成交无，华东成交无，华南成交无，偏空；

2.基差：LLDPE主力合约2001基差205，升贴水比例2.9%，偏多； 

3.库存：两油库存67.5万吨（-0.5），PE部分29.25万吨，偏多；

4.盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5.主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空；

6.结论：L2001日内6990-7140震荡偏空操作； 

PP

1.基本面：PP当前进口利润153，现货标准品（华东煤制均聚拉丝）价格8350（-0），进口丙烯单体871美元，山东丙烯均价7404（-20），仓单1（-0），下游bopp膜报10300（-0），神华拍卖PP成交率49%，均聚拉丝华北成交无，华东成交8300，华南成交无，中性；

2.基差：PP主力合约2001基差490，升贴水比例6.2%，偏多；

3.库存：两油库存67.5万吨（-0.5），PP部分38.25万吨，偏多；

4.盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5.主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6.结论：PP2001日内7780-7990震荡操作；

纸浆：

1、基本面：上游浆厂濒临生产成本，检修减产持续，但整体供给依旧维持高位；文化用纸市场需求稍减，生活用纸市场弱稳运行，原料消耗缓慢，终端需求一般；偏空

2、基差：智利银星山东地区市场价为4500元/吨，SP2001收盘价为4524元/吨，基差为-24元，期货升水现货；偏空

3、库存：10月国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约196.08万吨，环比增加2.85%，同比增加50.85%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：针叶浆进口平稳、下游需求预期较弱，叠加高库存压制，短期纸浆维持偏空思路。SP2001：日内逢高抛空，止损4555

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：17年全乳胶现货11300，主力基差-610，盘面升水 偏空

3、库存：上期所库存高位 偏空

4、盘面：20日线向上，价格20日线下运行 中性

5、主力持仓：主力净偏，多减 偏多

6、结论：回落至11800短多高抛空，止损1850

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收涨，消息面美豆出口预期利多和技术性反弹。国内豆粕探底回升，目前进口大豆库存和豆粕库存偏少，现货端偏强仍支撑盘面但消息面短期仍偏空。长假过后短期国内进入消费淡季压制价格上升空间，但四季度进口大豆到港减少中期利多豆类。中性

2.基差：现货2971，基差8，基差调整后升水。中性

3.库存：豆粕库存41.21吨，上周48.12万吨，环比减少14.36%，去年同期97.55万吨，同比减少57.75%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：美豆短期预计950下方震荡；国内豆粕低位震荡，关注美豆收割天气和消息面变化。

豆粕M2001：短期2900下方震荡偏强，短线操作为主。期权买入浅虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，中加贸易问题尚待解决，进口油菜籽库存库存回落，现货市场菜粕需求尚好，水产养殖短期表现尚好。加拿大油菜籽进口检疫问题刺激菜籽回升，到港短期仍偏紧支撑盘面。菜粕价格整体震荡，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上涨空间。中性

2.基差：现货2180，基差1，升水期货。中性

3.库存：菜粕库存2万吨，上周1.2万吨，环比增加66.7%，去年同期1.65万吨，同比增加21.2%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：菜粕整体震荡格局，进口油菜籽加工利润尚可，菜粕库存较低和加拿大进口限制炒作短期结束，后续关注加拿大油菜籽进口和国内菜粕需求情况。

菜粕RM2001：短期2150至2200区间震荡，短线操作为主。

大豆：

1.基本面：美豆震荡收涨，消息面美豆出口预期利多和技术性反弹。国内大豆价格基本保持稳定，今年播种面积预计增长较多，压制价格。近期盘面低位震荡，新豆上市压制价格但国产大豆和进口大豆价差收窄支撑国产大豆价格。中性

2.基差：现货3400，基差15，升水期货。中性

3.库存:大豆库存318.4万吨，上周296.49万吨，环比增加7.39%，去年同期649.76万吨，同比减少50.99%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出。  偏多

6.结论：美豆区间震荡延续，后续关注消息面和南美大豆播种和生长情况；国内豆类回落至低位后继续下跌空间不大，短期低位震荡。

豆一A2001：短期3400附近震荡，短线操作或者观望。

白糖：

1、基本面：广西地储抛售13万吨，底价5800。联合国粮农组织：19/20年度全球糖供应料短缺240万吨。摩根大通：19/20榨季全球食糖供应缺口640万吨。F.OLicht：预计19/20榨季全球食糖供应缺口从420万吨增加到550万吨。IOS：19/20年度全球糖缺口预计达476万吨。福四通：19/20全球糖缺口预估从570万吨上调至590万吨。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口预估调升至642万吨，5月预估为234万吨。Green Pool：将2019/20榨季全球食糖供应缺口从此前预估的367万吨上调至517万吨。2019年9月底，18/19年度本期制糖全国累计产糖1076.04万吨；全国累计销糖1040.63万吨；销糖率96.71%（去年同期95.62%）。2019年9月中国进口食糖42万吨，环比减少5万吨，同比增加23万吨。中性。

2、基差：柳州现货5960，基差366（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至9月底18/19榨季工业库存35.41万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线附近；中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：目前主产区老糖库存所剩不多，广西新糖部分上市报价6000。地储抛糖量不大，价格也高于期货盘面。广西糖厂陆续开榨。期货01合约下有支撑上有压力，预计短期内会在5500-5700区间震荡，震荡思路。

棉花：

1、基本面：10月纺织品服装出口同比下降1.67%。美国农业部最新报告下调产量及年末库存预估，略偏多。ICAC11月预测:19/20全球产量2670万吨，消费2620万吨，库存1873万吨，略偏空。中国农业部11月发布棉花供需平衡表19/20产量580万吨，消费803万吨，进口160万吨，期末库存652万吨。9月进口棉花8万吨，同比减少42.8%，环比减少11%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价13077，基差57（01合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度10月预计期末库存652万吨，国储收50万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：贸易暂时缓和，棉花走势回暖。50万吨收储落地，减少市场棉花库存，对盘面略偏多。01合约成本支撑，未来震荡上行为主。技术面已经走出右侧形态，偏多交易思路。

豆油

1.基本面：10马棕库存下降4.1%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加2.8%，马棕即将进入减产季，库存将持续下降，天气干旱引起远月产量担忧，B30生柴炒作现在价格猛增，上涨幅度较大，但马来和印度的关系仍是风险点，随时有回调可能；USDA报告下调单产及收割面积，美豆价格偏强，国内预大批量进口美豆，国内承压，巴西豆种植，关注天气。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货6360，基差106，现货贴水期货。偏多

3.库存：11月8日豆油商业库存118万吨，前值126万吨，环比-8万吨，同比-34.74% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡偏强，双节备货即将开启，豆油预计偏强。B30生柴炒作影响价格大幅上涨，东南亚天气干燥，棕榈油产量减少，预20年1季度产量将受到影响，但印度关系影响马棕出口受限，价格上涨过猛，恐有回调的可能，谨慎追多。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，但库存过低时国内有放加拿大菜籽的可能，操作空间有限，基金集中做多油脂，预回调后消费拉动价格再涨。豆油Y2001：回落做多，止损6200

棕榈油

1.基本面：10马棕库存下降4.1%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加2.8%，马棕即将进入减产季，库存将持续下降，天气干旱引起远月产量担忧，B30生柴炒作现在价格猛增，上涨幅度较大，但马来和印度的关系仍是风险点，随时有回调可能；USDA报告下调单产及收割面积，美豆价格偏强，国内预大批量进口美豆，国内承压，巴西豆种植，关注天气。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货5370，基差-2，现货贴水期货。中性

3.库存：11月8日棕榈油港口库存61万吨，前值53万吨，环比+8万吨，同比+46.05% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡偏强，双节备货即将开启，豆油预计偏强。B30生柴炒作影响价格大幅上涨，东南亚天气干燥，棕榈油产量减少，预20年1季度产量将受到影响，但印度关系影响马棕出口受限，价格上涨过猛，恐有回调的可能，谨慎追多。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，但库存过低时国内有放加拿大菜籽的可能，操作空间有限，基金集中做多油脂，预回调后消费拉动价格再涨。棕榈油P2001：回落做多，止损5300

菜籽油

1.基本面：10马棕库存下降4.1%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加2.8%，马棕即将进入减产季，库存将持续下降，天气干旱引起远月产量担忧，B30生柴炒作现在价格猛增，上涨幅度较大，但马来和印度的关系仍是风险点，随时有回调可能；USDA报告下调单产及收割面积，美豆价格偏强，国内预大批量进口美豆，国内承压，巴西豆种植，关注天气。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货7750，基差280，现货贴水期货。偏多

3.库存：11月8日菜籽油商业库存42万吨，前值43万吨，环比-1万吨，同比-23.23%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡偏强，双节备货即将开启，豆油预计偏强。B30生柴炒作影响价格大幅上涨，东南亚天气干燥，棕榈油产量减少，预20年1季度产量将受到影响，但印度关系影响马棕出口受限，价格上涨过猛，恐有回调的可能，谨慎追多。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，但库存过低时国内有放加拿大菜籽的可能，操作空间有限，基金集中做多油脂，预回调后消费拉动价格再涨。菜籽油OI2001：回落做多，止损7400

4

---金属

镍：

1、基本面：短期：矿可能供应短期会有增加，主要是印尼禁令前会有增量表现，但菲律宾进入雨季，价格下跌空间较小。镍铁慢慢开始过剩这对于空头来说是一个信号，是一个空头可兑现的基本面。电解镍自身来看，目前几个市场价格不一。无锡市场镍豆价格偏低，而沪镍价格偏高特别是近月，交割卖方全来上海交割，市场交割力量比较充足。不锈钢继续保持高产高库存，仍是产业链利空因素，可能只有减产才能达到去库存的目的。偏空

2、基差：现货127650，基差9180，偏多，俄镍126050，基差7580，偏多

3、库存：LME库存64566，+390，上交所仓单35509，+683，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

结论：镍2002：保持偏空思路，空单持有，如出现反弹，可以买远抛近尝试。

沪锌:

1、基本面： 伦敦10月16日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的数据显示，2019年1-8月全球锌市供应缺口为18.9万吨, 2018年全年则为过剩6.2万吨。偏多

2、基差：现货18490，基差+150；偏多。

3、库存：11月15日LME锌库存较上日减少50公吨至52550公吨，11月15上期所锌库存仓单较上日增加700吨至28688吨；中性。

4、盘面：今日震荡走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、结论：供应短缺幅度扩大；沪锌ZN2001：空单逢高入场。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应收紧，2019年10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.5个百分点；中性。

2、基差：现货46915，基差-15，贴水期货；中性。

3、库存：11月15日LME铜库存增3050吨至224775吨，上期所铜库存较上周减13174吨至135513吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向上运行；中性。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：沪铜继续调整整理，经济疲软难以拉大消费需求，沪铜继续下行，沪铜2001: 47500空减半持有。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢；偏空。

2、基差：现货13940，基差270，升水期货；偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周增4976吨至281635吨，库存高企；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：受到库存大增，沪铝继续下探，基本面疲软难以改善，沪铝2001：空单持有。

黄金

1、基本面：早盘美元指数继续延伸上周五以来的跌势，目前最低触及97.95低点，且仍受限于98关口下方，主要非美货币则纷纷趁机反弹，其中英镑涨势尤为显著，兑美元短线拉升逾50点，日内继续涨至1.2927高点；美国股市上周五收于历史最高水平，因市场对中美贸易争端可能缓解再生乐观情绪美国，但周末消息表示协商仍将继续，情绪有所消退；中性

2、基差：黄金期货336.2，现货330.87，基差-5.33，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单1473千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：中美贸易消息不断，金价继续震荡；COMEX金在1470左右震荡；沪金2006继续在336震荡。今日关注英国央行首席经济学家霍尔丹讲话和美国11月NAHB房价指数。中美贸易情况再次不明朗，风险偏好有所消退，金价短期仍震荡为主。沪金2006：334-337区间操作。

白银

1、基本面：早盘美元指数继续延伸上周五以来的跌势，目前最低触及97.95低点，且仍受限于98关口下方，主要非美货币则纷纷趁机反弹，其中英镑涨势尤为显著，兑美元短线拉升逾50点，日内继续涨至1.2927高点；美国股市上周五收于历史最高水平，因市场对中美贸易争端可能缓解再生乐观情绪美国，但周末消息表示协商仍将继续，情绪有所消退；中性

2、基差：白银期货4118，现货4063，基差-45，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单1564700千克，增加24423千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：银价跟随金价继续震荡；COMEX银继续在17震荡，沪银2002继续震荡收于4132，银价上涨幅度较小，短期依然震荡为主。沪银2002：4100-4200区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：央行三季度货币政策报告称保持稳健货币政策加强逆周期调节，稳妥应对经济短期下行压力，周五IPO1家，新股发行速度略有下降，上周海外股市走强，A股指数调整，沪指重回2900下方；中性

2、资金：两融9707亿元，增加21亿元，沪深股通净买入16.8亿元；偏多

3、基差：IF1912升水1.91点，IH1912升水2.5点，IC1912贴水48.04点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IF、IH、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力多减，IC主力空翻多；中性

6、结论：从上周五证监会核发新股看，接下来上市速度或放缓，有助于缓解市场担忧情绪，目前主要指数下方支撑明显，整体仍处于前期箱体区间。期指：日内逢低试多，关注下方2870支撑。

国债：

1、基本面：中国央行发布2019年第三季度中国货币政策执行报告，强调实施好稳健货币政策，加强逆周期调节，保持流动性合理充裕和社会融资规模合理增长，并发挥货币信贷政策促进经济结构调整的作用，更好地服务实体经济。

2、资金面：周五，人民银行开展中期借贷便利（MLF）操作2000亿元，中标利率持平报3.25%。

3、基差：TS主力基差为0.0507，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.0993，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.1104，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净多，多减。T主力净多，多减。

7、结论：多单离场观望。