股 指

【市场要闻】

1、发改委：目前正组织第四批混改试点企业抓紧研究制定混改实施方案；要破除汽车消费限制，探索推行逐步放宽或取消限购的具体措施；大力促进更新消费，以家电、消费电子等为重点，落实生产者责任延伸制度，健全废旧产品回收拆解体系。

2、发改委：1-10月全国全社会用电量同比增长4.4%；10月共审批核准固定资产投资项目8个，总投资442亿元，主要集中在能源领域。

3、证监会全面推开H股“全流通”改革，符合条件的H股公司和拟申请H股首发上市的公司，可依法依规申请“全流通”。证监会新闻发言人表示，H股“全流通”改革对A股市场运行并无直接影响。改革只涉及仅在香港市场上市的单H股公司，相关境内未上市股份转为H股后将全部在港交所上市交易。

4、中国10月70大中城市中有50城新建商品住宅价格环比上涨，9月为53城；环比看，西宁涨幅2.8%领跑，北上广深分别跌0.2%、涨0.4%、跌0.1%、涨0.4%。一二三线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格环比涨幅均有所回落；二三线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比涨幅均继续回落，一线城市涨幅略有扩大。

5、央行表示，当前，中国仍实施常态货币政策，法定准备金率是使用的主要政策工具之一；下一步将继续做好LPR报价和运用工作，引导和督促金融机构合理定价，进一步打破贷款利率隐性下限，疏通市场利率向贷款利率的传导渠道，并抓紧研究出台存量贷款利率基准转换方案。

6、我国非洲猪瘟病毒科研攻关取得重要进展，科学家团队成功分离国内生猪生产中发现的非洲猪瘟病毒流行株，采用冷冻电镜单颗粒三维重构的方法首次解析了非洲猪瘟病毒全颗粒的三维结构，为防治非洲猪瘟的新型疫苗开发创造条件。

【观点】

国内方面，10月固定资产投资增速继续回落，地产和基建投资放缓拖累固定资产投资走低，同时消费也出现进一步下滑的迹象，整体看国内经济下行压力增大。国际方面，中美贸易谈判出现实质性进展，美联储10月如期降息，年内再度降息的可能性较小。经过连续调整，期指短线积累反弹需求，预计后市将止跌企稳。

钢材矿石

钢材

1、现货:上涨。唐山普方坯3410（0）；螺纹上涨，杭州3950（60），北京3740（30），广州4540（30）；热卷上涨，上海3590（20），天津3650（20），乐从3800（30）；冷轧上涨，上海4240（10），天津4090（20），乐从4310（30）。

2、利润：上升。即期普方坯盈利456，螺纹毛利877（不含合金），热卷毛利268，华东电炉毛利121；20日生产普方坯盈利372，螺纹毛利789（不含合金），热卷毛利180。

3、基差：维持。螺纹（未折磅）01合约279，05合约477；热卷01合约116，05合约267。

4、供给：减少。11.7螺纹346（-10），热卷334（7），五大品种1024（-7）。发改委发布《关于做好钢铁行业产能、产量调查核实工作的通知》，重点核实产能变化情况，加强分析今年产能利用率超100%的原因。

5、需求：全国建材成交量23（2.9）万吨。

6、库存：延续去化。11.7螺纹社库343（-29），厂库216（-20）；热卷社库200（-11），厂库87（-2）；五大品种整体库存1348（-83）。

7、总结:近期各地发布秋冬季空污治理文件、10月地产数据亮眼、基建项目调降资本金比例，悲观预期有所好转，同时钢材库存持续去化，处于同期低位，使得期现价格持续拉涨。在基差保护情况下，期货短期恐震荡偏强。但利润显著回升，后期关注电炉端复产情况及钢厂盘面套保意愿。

铁矿石

1、现货：外矿上涨。唐山66%干基含税现金出厂815（0），日照金布巴577（5），日照PB粉638（13），62%普氏84.75(1.35)；张家港废钢2410（0）。

2、利润：上升。PB粉20日进口利润-53。

3、基差：维持。PB粉01合约73，05合约125；金布巴粉01合约22，05合约74。

4、供给：11.8澳巴发货量2230（-245），北方六港到货量831（68）。

5、需求：11.15，45港日均疏港量316（21），64家钢厂日耗57.87（9.5）。

6、库存：11.15，45港12374（-211），64家钢厂进口矿1506（-6），可用天数25（-4），61家钢厂废钢库存262（6）。

7、总结：短期看，基差修复至较小，铁矿盘面估值相对中性偏高，钢厂在利润回升情况下，补库行为仍是短期关注重点。中长期看，铁矿石供需两端均将面临季节性下滑，港口库存恐维持平衡和季节性积累，自身驱动依然较弱，整体行情恐跟随钢材。

焦煤焦炭

利润：吨精煤利润250元，吨焦炭利润100元。

价格：澳洲二线焦煤134.5美元，折盘面1125元，一线焦煤149美元，折盘面1220，内煤价格1300元，蒙煤1370元；最便宜焦化厂焦炭出厂价折盘面1800左右，主流价格折盘面1850元左右，有贸易商报价1760。

开工：全国钢厂高炉产能利用率76.31%（+1.49%），全国样本焦化厂产能利用率77.28%（+0.54%）。

库存：炼焦煤煤矿库存308.26（+10.65）万吨，炼焦煤港口库存725（+1）万吨，炼焦煤钢厂焦化厂库存1674.85（+18.28）万吨。焦化厂焦炭库存69.29（-2.19）万吨，港口焦炭库存436.5（-5）万吨，钢厂焦炭库存448.68（+0.86）万吨。

总结：从估值上看，焦煤现货价格高估，焦炭现货估值中性偏低。从驱动上看，目前焦煤基本面仍显弱势，高产量带动煤矿库存持续积累，现货价格承压；对于焦炭来讲，今年大幅去产能预期证伪之后，焦炭价格缺乏上行驱动，价格走势更多的跟随钢材但弱于钢材价格走势，虽然目前反弹势头强劲，但上方空间有限。

动力煤

现货：维持。CCI指数：5500大卡550（0），5000大卡484（+1），4500大卡431（+1）。

期货：主力1月基差-4.4，持仓29.43万手（夜盘-818手）。3月、5月基差分别为2.2和3.2，1-5价差7.6。

供给：10月原煤产量32487万吨，同比+4.4%，环比+0.22%；10月煤及褐煤进口量2568.5万吨，环比-15.2%，同比+11.29%；9月动力煤进口884万吨，同比+33.74%，环比-10.25%。

需求：六大电日耗61.17（-0.76）。

库存：六大电1696.38（+37.41），可用天数27.73（+0.94）；秦港660（-7），曹妃甸港442（-3.6），国投京唐港216（+3），广州港247.9（-3）；11.15长江口666（周0）。

北方港调度变化:（1）秦港调入-12.7，调出+4.3，锚地船+4，预到船+3；（2）黄骅调入-8，调出-18，锚地船-5；（3）曹妃甸调入+3.3，调出+3.7，锚地船-3，预到船+1；（4）京唐东调入+0.8，调出-3.2，锚地船+2，预到船维持。

运费：BDI收1357（-7）；沿海煤炭运价指数796.52（-5.68）。

综述：供暖季全面到来，动力煤需求进入上升通道，年末进口煤逐渐收紧，动力煤供需格局改善，电厂库存可用天数低于去年同期，现货价格下行受阻，但向上驱动仍较弱。长期来看，动力煤供需过剩格局不改，维持偏空思路；中短期来看，当前盘面仍然升水，震荡偏弱看待。

原油

1、盘面综叙

周五，WTI期货价格上涨1.7%，收于57.72美元/桶。WTI期货价格周度累计上涨0.8%。布伦特原油期货价格上涨1.6%，收于63.30美元/桶。布伦特原油期货价格周度累计上涨1.3%。美国国家经济顾问库德洛表示，“我们正接近与中国达成一项贸易协定”。美国官方要员有关第一阶段贸易协议进展的积极言论，贸易协议前景降低了市场对需求方面的担忧，这令市场风险情绪得到改善。

美国活跃原油钻井数量录得连续第四周下降，同样令油价得到支撑。油服巨头贝克休斯公司周五报告称，本周美国活跃原油钻井数量减少10座，总量下降至674座。

欧佩克月报显示欧佩克10月原油产量增加94.3万桶/日至2965万桶/日。沙特10月原油产量为1030.3万桶/日，9月为856.4万桶/日。预计2020年非OPEC石油供应量将增加217万桶/日，比先前预测下降4万桶/日；2020年全球原油需求增速预期为108万桶/日，与此前预期持平；2020年欧佩克原油需求预期为2958万桶/日，此前预期为2957万桶/日。若欧佩克维持当前产量，2020年将有7万桶/日的盈余（9月为34万桶/日），预计美国明年原油产量增长150万桶/日。

IEA月报显示，IEA还预计2019年原油需求增速预期为100万桶/日，2020年原油需求增速预期为120万桶/日，均与此前预期持平。IEA指出，第三季度全球原油需求同比增加110万桶/日，第二季度为增加43.5万桶/日。库存数据方面，9月经合组织原油库存出现5个月以来的首次下滑，减少3890万桶/日至29.44亿桶/日，但仍较5年均值高出2150万桶。IEA预计2020年OPEC原油需求为2890万桶/日，较当前产量低100万桶/日；2020年非OPEC供应预计将增加230万桶/日，较2019年的180万桶/日有所上升。月报指出，因为原油需求预计将大幅下降，所以预计OPEC成员国在2020年将面临“重大挑战”。

总结:

IEA月报对2020年全球原油需求未调整，2020年非OPEC供应量教之19年增加，维持当前产量水平的话，原油表现为供应大于需求100万桶/日。

opec月报对2020年全球原油需求未调整，2020年非opec供应轻微下调，若欧佩克维持当前产量，2020年将有7万桶/日的盈余。

目前美国原油产量维持高位，主要是未完井数量转化为完井，支持美国原油产量增加。但是由于钻井数量的下滑，以及股东钻探公司对资本支出的谨慎行为，使得市场对明年美国原油的产量是否还会跟今年一样快速增长持有疑问，担心明年的完井快于钻井难持续，新井投产速度放缓，老井在第二年产量将会较第一年产量下滑。明年的美国原油的供应是否会不及预期这个逻辑需要时间观察。不过钻井持续下降，会使得美国WTI油价的底部坚挺，并有传导效应。

目前美国页岩油盈亏平衡点在41美元/桶左右，美国半周期成本市场采用50美元/桶为线，低于50美元/桶影响投资。

地缘政治的存在以及中东装置容易被破坏，油价的底部容易抬起来，市场极度悲观的时候不易过分追空，总体保持区间震荡思路，四季度油价接近页岩油盈亏和投资决策区间时维持偏多配置。

聚烯烃

期货市场：LLDPE 2001收盘7065, 持仓量58.5万手；PP2001收盘7888， 持仓量58.9万手。

现货市场：LLDPE华东7350（0），中国CFR进口811美元；

PP余姚粒料8500，临沂粉料7935；拉丝与共聚价差-680。

基差：LLDPE基差175；1-5价差-40；PP 山东基差465，浙江基差580，1-5价差104。

利润：LL：乙烯法利润70，甲醇法盘面-90；进口利润260；

PP：丙烯折算PP利润740，甲醇法盘面695，丙烷脱氢折算PP利润2128，拉丝进口利润424，PP共聚进口利润977；

库存：PE：中石化(华北、华东、华南部分企业) 3.93万吨（-0.72）；PE：华东社会库存12.71万吨（+0.74）；PP：社库10.96万吨（+0.83），上游2.04（+0.17）；

两油库存：67.5 (-0.5)万吨

开工率：LL-华东下游82%；

PP:下游塑编55%，共聚注塑65%，BOPP  53.2%；

综述：PE现货估值有所修复，进口盈利，基差为正，整体估值中性偏高，边际驱动向下；PP现货估值偏高，期货估值偏低，进口小幅盈利，边际驱动向下。目前聚烯烃波动率下降的原因在于，未来产能投放的预期提前消化，而期货结构的现状使得多空的安全边际都大大降低。预计后市震荡偏弱，适合作为空头配置。

玻璃

1.现货市场：玻璃、纯碱、燃料均下行

玻璃：华北1592（+0），华中1750（+0），华南1880（+0）；

重质纯碱：华北1850（+0），华中1780（+0），华南1940（+0）；

燃料：天然气2.98（+0.00），动力煤525（+0），石油焦960（+0）；

2.期货市场：期货下行，基差走弱。

期货：01合约1491（-3），05合约1417（-4），09合约1392（+0）；

基差：01合约101（+3），05合约175（+4），09合约200（+0）；

月差：1-5价差74（+1），5-9价差25（-4）；

3.利润：玻璃、纯碱利润持续回落。

华北煤制气430（+0），华北石油焦439（+0），华北天然气107（+0），华中天然气247（-23），华南天然气383（+0），天然法纯碱965（+0），氨碱法纯碱311（+0），联碱法纯碱184（+0）。

4.供给：

浮法玻璃开工率稳定在63%附近，产能利用率69%。近期发改委将普通浮法玻璃产能从限制类剔除，给长期供应带来压力。

5.需求：地产、汽车下行趋缓，出口偏弱。

房地产：房地产数据回暖，竣工大幅提升，关注持续度。

汽车：汽车下滑速度减缓，累计制造量同比下行11.3%，累计销量同比减少10.2%；乘用车累计制造量同比下行12.9%，累计销量同比下行11.4%。

出口：浮法玻璃1-9月出口52.82万吨，同比下行18.2%。

6.库存：

上周生产线库存186万吨，同比增加16%；八省库存1935万重箱，同比减少35%。

7.总结：

目前玻璃整体估值中性偏高，驱动短期中性偏强，长期偏弱；目前行业整体矛盾不大，未来一段时间重点关注冷修进展、库存去化速度及竣工面积是否下行企稳。

PVC

1.现货市场：成品上行、电石及烧碱稳定。

PVC：华东乙烯法7150（+50），华东电石法6610（+45），西北电石法6575（+50）；

西北电石2900（+0），山东32%液碱690（+0）。

2.期货市场：期货上行，基差弱。

期货：01合约6610（+10），05合约6385（+40），09合约6290（+5）；

基差：01合约200（+35），05合约425（+5），09合约520（+40）；

月差：1-5价差225（-30），5-9价差95（+35）；

3.价差：乙电价差回落；区域价差稳定；3型、8型与5型价差回落

乙电价差340（+5）；华东-华北150（-30），华东-华南-150（-10）；3型-5型100（-80），8型-5型220（-30）。

4.利润：电石法利润中低位，乙烯法利润中高位；进口窗口打开。

华东电石法349（+45），华东乙烯751（-220），出口利润-163（-85），进口利润417（+82）。

5.供给：

上周检修逐渐减少，新增检修产能30万吨（+0），复工117万吨（+14），正在检修产能367万吨（-87），计划检修产能203万吨（+97）。

10月PVC粉产量163万吨，环比增加2%，累计同比增加7%。

6.需求：

下游加工厂：华南开工率稳定，华北开工率大幅下行至40%。

基建：基建投资完成额9月同比增加4.5%，突破过去12个月震荡区间，关注持续性。

房地产：销售、新开工、施工、竣工周期错配，竣工相对其他环节持续低位。

出口：PVC粉9月出口4.1万吨，环比增加7%，同比增加10%，1-9月累计同比下降13%；PVC地板9月出口34.7万吨，环比减少7%，同比增加5%，1-9月累计同比增加19%。

7.库存：国庆后第三周库存去化速度变快。

整体库存环比减少4%，同比增加51%；工厂库存环比减少22%，同比减少33%；下游加工厂补库暂时告一段落，环比减少2%，同比增加89%；仓库库存环比减少3%，同比增加53%；贸易商库存同比增加75%。

8.总结：

目前PVC整体估值中性，驱动中性偏弱。当前价格处于近四个月低位，而未来一段时间供给偏紧，需求正处旺季，若库存快速去化，则价格易涨难跌。

尿素

1.现货市场：尿素、甲醇下行趋缓；液氨转下行

尿素：山东1700（+0），东北1700（+0），江苏1720（+10）；

液氨：山东2650（-80），河北2644（+3），河南2532（-8）；

甲醇：西北1815（+0），华东1943（-2），华南1985（+38）；

2.期货市场：期货下行企稳，基差走弱。

期货：01合约1647（+12），05合约1734（+9），09合约1732（+14）；

基差：01合约53（-12），05合约-34（-9），09合约-32（-14）；

月差：1-5价差-87（+3），5-9价差2（-5）；

3.价差：合成氨加工费增加，尿素/甲醇价差缩小；产区/销区价差震荡。

合成氨加工费171（+46）；尿素-甲醇-243（-15）；山东-东北0（+0），山东-江苏-20（-10）；

4.利润：尿素各工艺利润持续回落；下游复合肥利润稳定，三聚氰胺利润回落。

华东水煤浆454（+0），华东航天炉330（+0），华东固定床152（+10），西北气头117（+0），西南气头219（+0），硫基复合肥161（+0），氯基复合肥330（+0），三聚氰胺-447（+0）。

5.供给：

供给继续缓解，本周尿素企业开工率57.77%，环比增加0.57%，同比增加5%；日产量12.94万吨，环比增加1%，同比下降4%。

6.需求：

尿素工厂：本周平均预收天数从5.2天降至5.14天，产销比稳定在84.5%。

复合肥：本周开工率增加至38.6%，库存87.3万吨（-0.9）。

人造板：房地产有所起色，人造板持续低迷；刨花板、胶合板及纤维板窄幅震荡。

三聚氰胺：上周开工率回复至65.74%（+3.7%），当前利润-447（-30）。

出口：印标东海岸251.37美元/吨，折FOB中国价235美元/吨。

7.库存：工厂继续累库，预售正常；港口库存下行。

本周工厂库存增加至89.6万吨，环比增加1%，同比增加39%；港口库存20.1万吨，同比减少56%。

8.总结：

目前尿素整体估值偏高，驱动偏弱。今年农历年除夕比较早，关注冬季备肥进度；另外供给方面需要关注气头开工状况。

油脂油料

1.期货价格:

11月15日，CBOT1月大豆收918美分/蒲，跌12.25美分。03月大豆收930.75美分/蒲，跌12美分。DCE1月豆粕2873元/吨，跌60，1月豆油6354元/吨，跌134,1月棕榈油5372元/吨，涨34。

2.现货价格：

11月11日-15日，豆粕现货价格延续跌势。截止11月15日，沿海豆粕价格2900-3100元/吨，周比跌30-80元/吨；沿海一级豆油6490-6600元/吨，周比跌50-150元/吨。

3.基差与成交：

截止11月15日当周，豆粕成交207.54万（基差158.15万吨)，前一周116.6万吨(基差58.58万吨)，去年同期34.29万吨。第43-46周，连续四周豆粕成交放量，低价位远期基差带动成交放量；豆油再现放量成交，主要为远月基差成交，周成交29.18万吨，前一周19.88万吨。第41-46周连续6周豆油成交大幅放量，

4.信息与基本面：

（1）11月16日上午，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方围绕第一阶段协议的各自核心关切进行了建设性的讨论，并将继续保持密切交流。

（2）农业农村部部长韩长赋表示，进入11月以来生猪和猪肉价格开始回落；未来随着扶持政策进一步落实落地，市场行情有力拉动，生猪生产一定会逐步恢复。近期以来养殖场户补栏增养积极性明显提升；农业农村部畜牧兽医局局长杨振海表示，10月份规模猪场（年出栏5000头以上）生猪存栏和能繁母猪存栏分别环比增长0.5%和4.7%，已连续两个月环比增长。

（3）截至11月14日，阿根廷2019/2020年度大豆种植完（1760万公顷）19.70%，因西北部地区有充足的降雨，但较上年同期慢1.90%；

（4）截至11月15日，巴西2019/2020年度大豆播种70.90%，较上周提升13%，较去年同期落后12%，较五年均值低2%。

5.蛋白油脂逻辑走势分析：

中美预计11月展开的谈判推迟到12月，令美豆承压，此前在油脂油脂大幅反弹带动盘面利润背景下，国内蛋白价格受到拖累。但需要注意的是9月30日开始国内豆粕持仓持续上行，持仓至今已经累积至历史高位区间，同时国内蛋白期价已经到了前期支撑位上沿，加之上周国内油价高位回落，均给豆粕价格带来支撑。

白糖

1、洲际交易所（ICE）原糖期货周五下滑，雷亚尔疲软以及库存过剩，另基金空头回补丧失动能。3月原糖期货收低0.08美分，或0.6%，结算价报每磅12.72美分。本周收高1.2%。

2、郑糖主力01合约周五跌39点至5594元/吨，持仓减1万余手。夜盘反弹7点。主力持仓上，多减161手，空增1596手。其中多头方浙商增2千余手，方正中期减2千余。空头方，中粮减约1千手，海通增1千余手。5月合约跌30点。

3、资讯：1）CFTC持仓数据显示，截至11月12日当周，投机客减持ICE原糖期货及期权净空头头寸，减26674手至172993手。

2）乌克兰糖生产商协会Ukrtsukor周五表示，乌克兰迄今已从740万吨甜菜中生产出约110万吨糖。该协会称，由于播种面积减少，预计今年白糖产量将下降三分之一至110-120万吨。

3）据外电11月15日消息,法国糖业集团Tereos周五表示,2019/20年度上半年录得2,100万欧元(2,300万美元)亏损,主要受到全球和欧洲糖价低迷打压,但公司称第二季度比上年同期有所改善。

4）成交（11月15日）：今日郑糖期货震荡下滑，市场交投情况清淡。根据Cofeed统计的共7家集团成交情况：今日广西与云南地区共计成交800吨（其中广西成交700吨，云南成交100吨），较昨日降低4450吨。

5）现货（11月15日）：今日现货价格以稳定为主，目前广西地区已有6家糖厂开榨，广东产区1家糖厂，云南产区1家糖厂开榨。当前广西地区新糖售价在6000元/吨，云南产区昆明库陈糖报5920元/吨，大理库陈糖报5890元/吨，较昨日维持稳定。内蒙产区19/20榨季砂糖报5700-5780元/吨，绵白报5650-5750元/吨，较昨日维持稳定，量大可议价；目前北方甜菜糖价差较大，因各集团自身情况差异，部分前期预售较多，当前压力不大的糖厂暂且挺价观望，但出货情况一般。

周度滞涨回落，跌30-50元/吨。

4、综述：原糖大方向依然是处于底部确立后的低位大区间运行行情，13美分处是压力区，关注区间内表现，并继续观察基金持仓、巴西雷亚尔走势、印度政策及出口和北半球开榨产量情况。对郑糖而言，前期冲击到5800位置开始承压，出现回调转跌态势。一方面该位置出现新增套保压力，且广西新糖陆续开榨，套保已有利润。第二方面是伴随了大量多单离场，盘面呈现巨量减仓下跌局面。抛储方面，目前也已确定广西地储抛储，因底价较高，对市场影响不大，但是国储也是在紧锣密鼓中。不过广西糖前期生产的糖主要以交付预售为主，销售压力要到12月份，而今年春节提前，采购需求也将在12月至高峰，因此预计糖价短期仍抗跌，而1月仍有望再次上涨，继续密切关注量、价、仓变动。基本面上，关注新糖开榨、量、价情况，春节提前的消费带动以及外糖指引等。而春节之后供应偏充裕，糖价将重新面临压力。

棉花

1、ICE棉花周五上涨，受助于强劲的出口销售报告，以及中国和美国达成贸易协议的希望重燃。3月合约上涨0.61美分，结算价至每磅66.69美分。

2、郑棉主力1月合约周五反弹35点至13020，持仓上减1万1千余手，夜盘反弹30点，持仓增2千余手。排名前20的席位上，多空减持均衡，各几百手，其中多头方一德减4千余手，光大减1千余手，中电投先融增3千余手，海通和华泰各增1千余手。空头方，国投安信减2千余手，海通增2千余手。5月合约上，多增8千余手，空增6千余手。其中海通增多2千余手，弘业增空2千余手。

3、资讯：1）CFTC持仓数据显示，截至11月12日当周，投机客增持棉花期货及期权净空头头寸，增1022手至24915手。

2）美国农业部周五公布的出口销售报告显示，11月7日止当周，美国2019/20年度陆地棉出口销售净增34.51万包，创市场年度高位，较前一周及前四周均值显著增长。

3）15日新疆皮棉加工6.34万吨，去年同期日加工量5.35万吨，截至11月14日24时，新疆累计加工244.69万吨，较去年同期的247.45万吨减少1.11%。当前，本年度日均加工量低于去年同期，累计加工量低于去年同期。

4）轮入新疆棉正式公布后，棉花市场反映略显平淡，现货价格多数稳定，巴楚一厂家19年3128级手摘疆棉报价在13500元毛重自提。纯棉纱市场整体成交相对不佳，市场担忧今年过年较早及，后期需求进入缩减通道。

4、综述：基本面因素影响下，价格仍偏震荡行情，上方有压力，下亦有支撑。短期看，上涨之后，上方空间将逐渐受限，美棉是已涵盖了部分利好预期，国内则是实盘压力较重。而下游即将进入春节前淡季。我国储备轮入已先期落地，虽然还有细节需待跟进，但是整体而言，储备轮入设置机制合理，数量偏中性，而导向则是稳价为目的，因此利多偏有限。仍需注意近期我国采购美农产品、中美关税谈判等其他利多是否继续落地。另外博弈角度将带来价格幅度的扩大，注意短期波动加剧的风险。

鸡蛋

1.现货市场：11月15日，大连报价4.64元/斤（-0.18），德州4.5（-0.1），馆陶4.58（-0.15）浠水5.02（持平），北京大洋路4.87（-0.22），东莞4.9（-0.05）。周末鸡蛋现货价格延续下跌。

2.供应：芝华最新数据显示，2019年10月全国蛋鸡总存栏量为14.53亿只，环比增加3.2%，同比增加14.6%。在产蛋鸡和后备鸡存栏量均增加。在产蛋鸡存栏量11.85亿只，环比增加2.88%，同比增加11.48%，新增开产量大于淘汰量。10月份中下旬鸡蛋价格止跌上涨，淘汰鸡价格大幅上涨，养殖盈利高企，导致养殖户对后市乐观，存惜淘情绪，淘汰量减少，加之春季补栏强烈，10月新增开产量大。受育雏鸡补栏增加影响，10月份后备鸡存栏量增至2.69亿只，环比上升4.64%，同比增加30.73%。10月育雏鸡补栏量环比上升12.55%，同比增加38.76%。养殖利润高企，养殖户补栏意愿强烈。8月份育雏鸡补栏量增加，9月份育雏鸡补栏减少，导致10月份青年鸡存栏量变化不大。鸡龄结构继续呈现中大蛋占比增加局面，后备鸡占比降至19.5%。开产小蛋占比减少2.98%，中蛋占比增加1.87%，大蛋占比增加2.12%。450天以上即将淘汰鸡龄占比增加0.88%，其中450-480天占比增加，而570天以上老鸡占比仍较大，部分养殖户存惜淘情绪。

3.养殖利润：截至11月08日，鸡蛋和淘汰鸡价格下跌使得蛋鸡养殖利润出现回落，但仍处于历史高位；蛋鸡苗5.03元/羽，持续走高；猪价以及肉鸡价格下跌，淘汰鸡价格回落至20.96元/公斤，亦处于历史高位。

4.总结：猪价下跌对禽蛋价格产生拖累，随着前期补栏蛋鸡逐渐开产，蛋鸡存栏恢复，鸡蛋供应增加加之需求处于相对淡季，预计短期蛋价走势偏弱。中长期来看，蛋价与猪价保持较高同步性。淘汰鸡价格下跌或刺激老鸡淘汰积极性，此外后期市场将阶段性交易春节备货等题材影响。持续关注资金博弈情况以及淘汰鸡情况。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C2001～1847；CS1909～2196；

2、CBOT玉米：379.6；

3、玉米现货价格：松原1650-1710；潍坊1900-1950；锦州港1908-1928；南通1960-1980；蛇口1950-1970。

4、淀粉现货价格：吉林主流2300；山东主流2450；广东主流2600。

5、玉米基差：DCE：71；淀粉基差：255；

6、相关资讯：

1）南北新粮陆续上市，但东北玉米上市节奏不快，运输成本增大，成本支持增加。

2）南北港库存略升，贸易量逐步增加。

3）中美贸易有望达成协议，但美国玉米收获加快，CBOT玉米继续回调。

4）国内生猪存栏仍低，生猪养殖利润回升，饲料玉米需求继续偏弱，但远期需求预期提升。

5）淀粉加工企业开工率略升，利润略升，库存略增，原料用玉米需求尚可。

7、主要逻辑：南北玉米陆续上市，华北企业加快采购，但东北玉米上市速度不快，同时运输成本增加，提升价格支持。深加工企业开工率略升，利润略升，原料用玉米需求尚可。国内生猪存栏续降、饲料玉米需求仍显疲软，存栏逐步恢复，远期饲用玉米需求提升。市场等待贸易协议签署，美国玉米收获加快，CBOT玉米回调。国内玉米延续震荡，淀粉跟随波动。