股 指

【期货市场】

沪深300股指期货主力合约IF1912收盘涨25.8点或0.66%，报3908.80点，升水0.87点；上证50股指期货主力合约IH1912收盘涨20.2点或0.68%，报2982点，升水1.05点；中证500股指期货主力合约IC1912收盘涨27点或0.56%，报4855点，贴水37.46点。

【市场要闻】

1、央行公开市场开展1800亿元7天期逆回购操作，今日无逆回购到期，因此净投放1800亿元。央行公开市场7天期逆回购中标利率下调至2.50%，上次为2.55%。

2、商务部：中国10月FDI为692亿元，同比增长7.4%；1-10月FDI为7524.1亿元，同比增长6.6%。

3、财政部提前下达专项扶贫资金1136亿元，约占2019年中央财政专项扶贫资金1261亿元的90%。其中，继续重点加大对“三区三州”等深度贫困地区支持力度，专门安排“三区三州”144亿元，并将资金分解到具体区、州。

4、截至上周五（11月15日），A股融资融券余额为9669.40亿元，较前一交易日的9707.60亿元减少38.2亿元。

【观点】

国内方面，10月工业增加值继续回落，同时房地产和基建投资增速也出现不同程度下滑，拖累固定资产投资持续放缓，同时消费同比增速再度降至年内低点，未来需继续关注国内需求收缩的情况。国际方面，中美贸易谈判出现实质性进展，美联储10月如期降息，年内再度降息的可能性较小。经过前期连续下跌，周一市场有所反弹，预计后市仍有反弹空间，期指或继续温和上扬

钢材矿石

钢材

1、现货:上涨。唐山普方坯3420（10）；螺纹上涨，杭州3010（60），北京3780（40），广州4650（70）；热卷上涨，上海3610（20），天津3680（30），乐从3800（0）；冷轧上涨，上海4250（10），天津4120（30），乐从4310（0）。

2、利润：上升。即期普方坯盈利461，螺纹毛利923（不含合金），热卷毛利283，华东电炉毛利181；20日生产普方坯盈利412，螺纹毛利872（不含合金），热卷毛利232。

3、基差：维持。螺纹（未折磅）01合约279，05合约477；热卷01合约116，05合约267。

4、供给：整体减少，螺纹微增。11.15螺纹348（3），热卷323（-11），五大品种1014（-10）。10月份我国钢筋产量2206.7万吨，环比增长79.40万吨或3.73%，同比增长11.9%；1-10月，我国钢筋产量20695.5万吨，同比增长18.4%。

5、需求：全国建材成交量24.5（1.1）万吨。国务院：当前扩大有效投资要把水利工程及配套设施建设作为突出重点。

6、库存：延续去化。11.15螺纹社库316（-27），厂库205（-11）；热卷社库187（-13），厂库83（-4）；五大品种整体库存1348（-83）。

7、总结:华南华东短期供需不匹配使得现货快速拉涨，短期供需未解决的情况下，01盘面作为冬储定价接近重要阻力位，短期观望为主。关注利润显著回升，电炉端复产情况及钢厂盘面套保意愿。

铁矿石

1、现货：外矿涨跌互现。唐山66%干基含税现金出厂815（0），日照金布巴575（-2），日照PB粉640（2），62%普氏85.1(0.35)；张家港废钢2410（0）。

2、利润：上升。PB粉20日进口利润-23。

3、基差：维持。PB粉01合约73，05合约125；金布巴粉01合约22，05合约74。

4、供给：11.8澳巴发货量2230（-245），北方六港到货量831（68）。

5、需求：11.15，45港日均疏港量316（21），64家钢厂日耗57.87（9.5）。安赛乐米塔尔关停美国、波兰两座钢厂的高炉。

6、库存：11.15，45港12374（-211），64家钢厂进口矿1506（-6），可用天数25（-4），61家钢厂废钢库存262（6）。

7、总结：短期看，基差修复至较小，铁矿盘面估值相对中性偏高，钢厂在利润回升情况下，补库行为仍是短期关注重点。中长期看，铁矿石供需两端均将面临季节性下滑，港口库存恐维持平衡和季节性积累，自身驱动依然较弱，整体行情恐跟随钢材。

焦煤焦炭

利润：吨精煤利润250元，吨焦炭利润100元。

价格：澳洲二线焦煤134.5美元，折盘面1125元，一线焦煤149美元，折盘面1220，内煤价格1300元，蒙煤1370元；最便宜焦化厂焦炭出厂价折盘面1800左右，主流价格折盘面1850元左右，有贸易商报价1760。

开工：全国钢厂高炉产能利用率76.31%（+1.49%），全国样本焦化厂产能利用率77.28%（+0.54%）。

库存：炼焦煤煤矿库存308.26（+10.65）万吨，炼焦煤港口库存725（+1）万吨，炼焦煤钢厂焦化厂库存1674.85（+18.28）万吨。焦化厂焦炭库存69.29（-2.19）万吨，港口焦炭库存436.5（-5）万吨，钢厂焦炭库存448.68（+0.86）万吨。

总结：从估值上看，焦煤现货价格高估，焦炭现货估值中性偏低。从驱动上看，目前焦煤基本面仍显弱势，高产量带动煤矿库存持续积累，现货价格承压；对于焦炭来讲，今年大幅去产能预期证伪之后，焦炭价格缺乏上行驱动，价格走势更多的跟随钢材但弱于钢材价格走势，虽然目前反弹势头强劲，但上方空间有限。

动力煤

现货：弱稳。CCI指数：5500大卡549（-1），5000大卡484（0），4500大卡431（0）。

期货：主力1月基差-0.8，持仓28.6万手（夜盘-126手）。3月、5月基差分别为5.2和6.6，1-5价差7.4。

供给：10月原煤产量32487万吨，同比+4.4%，环比+0.22%；10月煤及褐煤进口量2568.5万吨，环比-15.2%，同比+11.29%；9月动力煤进口884万吨，同比+33.74%，环比-10.25%。

需求：六大电日耗59.12（-0.41）。

库存：六大电1685.57（-17.5），可用天数28.51（-0.1）；秦港652（-9.5），曹妃甸港446（+1.6），国投京唐港213（+2），广州港271.6（+23.7）；11.15长江口666（周0）。

北方港调度变化:（1）秦港调入-1.6，调出-3.6，锚地船+10，预到船-5；（2）黄骅调入-6，调出+5，锚地船+9；（3）曹妃甸调入-5，调出-5.1，锚地船+4，预到船-3；（4）京唐东调入-1.7，调出-3.7，锚地船-2，预到船维-1。

运费：15日BDI收1357（-7）；18日沿海煤炭运价指数804.61（+8.09）。

综述：供暖季全面到来，动力煤需求进入上升通道，年末进口煤逐渐收紧，动力煤供需格局改善，电厂库存可用天数低于去年同期，现货价格下行受阻，但向上驱动仍较弱。长期来看，动力煤供需过剩格局不改，维持偏空思路；中短期来看，当前盘面仍然升水，震荡偏弱看待。

原油

1、盘面综叙

纽约商品交易所WTI期货价格下跌1.2%，收于57.05美元/桶。布伦特原油下跌1.4%至62.44美元。上海原油期货夜盘收跌0.38%，报450.7元/桶。

美国能源信息署EIA周一报告称，预计美国页岩油产量将持续增加。该机构预计美国12月份的页岩油产量将比11月份的产量增加4.9万桶/日，达到913.3万桶/日。德克萨斯州西部部分地区和新墨西哥州东南部预计其石油产量将出现最大增幅，12月的日产量较11月增加5.7万桶。

欧佩克月报显示欧佩克10月原油产量增加94.3万桶/日至2965万桶/日。沙特10月原油产量为1030.3万桶/日，9月为856.4万桶/日。预计2020年非OPEC石油供应量将增加217万桶/日，比先前预测下降4万桶/日；2020年全球原油需求增速预期为108万桶/日，与此前预期持平；2020年欧佩克原油需求预期为2958万桶/日，此前预期为2957万桶/日。若欧佩克维持当前产量，2020年将有7万桶/日的盈余（9月为34万桶/日），预计美国明年原油产量增长150万桶/日。

IEA月报显示，IEA还预计2019年原油需求增速预期为100万桶/日，2020年原油需求增速预期为120万桶/日，均与此前预期持平。IEA指出，第三季度全球原油需求同比增加110万桶/日，第二季度为增加43.5万桶/日。库存数据方面，9月经合组织原油库存出现5个月以来的首次下滑，减少3890万桶/日至29.44亿桶/日，但仍较5年均值高出2150万桶。IEA预计2020年OPEC原油需求为2890万桶/日，较当前产量低100万桶/日；2020年非OPEC供应预计将增加230万桶/日，较2019年的180万桶/日有所上升。月报指出，因为原油需求预计将大幅下降，所以预计OPEC成员国在2020年将面临“重大挑战”。

总结:

IEA月报对2020年全球原油需求未调整，2020年非OPEC供应量较之19年增加，维持当前产量水平的话，原油表现为供应大于需求100万桶/日。

opec月报对2020年全球原油需求未调整，2020年非opec供应轻微下调，若欧佩克维持当前产量，2020年将有7万桶/日的盈余。

目前美国原油产量维持高位，主要是未完井数量转化为完井，支持美国原油产量增加。但是由于钻井数量的下滑，以及股东钻探公司对资本支出的谨慎行为，使得市场对明年美国原油的产量是否还会跟今年一样快速增长持有疑问，担心明年的完井快于钻井难持续，新井投产速度放缓，老井在第二年产量将会较第一年产量下滑。明年的美国原油的供应是否会不及预期这个逻辑需要时间观察。不过钻井持续下降，会使得美国WTI油价的底部坚挺，并有传导效应。

目前美国页岩油盈亏平衡点在41美元/桶左右，美国半周期成本市场采用50美元/桶为线，低于50美元/桶影响投资。

地缘政治的存在以及中东装置容易被破坏，油价的底部容易抬起来，市场极度悲观的时候不易过分追空，总体保持区间震荡思路，四季度油价接近页岩油盈亏和投资决策区间时维持偏多配置。

聚烯烃

期货市场：LLDPE2001收盘7105,持仓量56.3万手；PP2001收盘7874，持仓量59.8万手。

现货市场：LLDPE华东7350（0），中国CFR进口811美元；

PP余姚粒料8475，临沂粉料7875；拉丝与共聚价差-730。

基差：LLDPE基差160；1-5价差40；PP山东基差396，浙江基差496，1-5价差371。

利润：LL：乙烯法利润335，甲醇法盘面-102；进口利润259；

PP：丙烯折算PP利润675，甲醇法盘面1015，丙烷脱氢折算PP利润2039，拉丝进口利润403，PP共聚进口利润956；

库存：PE：中石化(华北、华东、华南部分企业)3.93万吨（-0.72）；PE：华东社会库存12.71万吨（+0.74）；PP：社库10.96万吨（+0.83），上游2.04（+0.17）；

两油库存：74.5(+7)万吨

开工率：LL-华东下游82%；

PP:下游塑编55%，共聚注塑65%，BOPP53.2%；

综述：PE现货估值逐渐偏高，进口盈利，基差为正，整体估值偏高，边际驱动向下；PP现货估值偏高，期货估值偏低，进口大幅盈利，整体估值偏高，边际驱动向下。尽管原油震荡偏强，但聚烯烃找不到亮点，后市震荡偏弱是大概率，建议保持空头配置。

玻璃

1.现货市场：玻璃、纯碱、燃料均下行

玻璃：华北1592（+0），华中1770（+20），华南1880（+0）；

重质纯碱：华北1850（+0），华中1780（+0），华南1940（+0）；

燃料：天然气2.98（+0.00），动力煤525（+0），石油焦940（-20）；

2.期货市场：期货下行，基差走弱。

期货：01合约1484（-7），05合约1413（-4），09合约1388（-4）；

基差：01合约108（+7），05合约179（+4），09合约204（+4）；

月差：1-5价差71（-3），5-9价差25（+0）；

3.利润：玻璃、纯碱利润持续回落。

华北煤制气432（+0），华北石油焦444（+4），华北天然气107（+0），华中天然气267（+20），华南天然气403（+0），天然法纯碱965（+0），氨碱法纯碱311（+0），联碱法纯碱184（+0）。

4.供给：

浮法玻璃开工率稳定在63%附近，产能利用率69%。近期发改委将普通浮法玻璃产能从限制类剔除，给长期供应带来压力。

5.需求：地产、汽车下行趋缓，出口偏弱。

房地产：房地产数据回暖，竣工大幅提升，关注持续度。

汽车：汽车下滑速度减缓，累计制造量同比下行11.3%，累计销量同比减少10.2%；乘用车累计制造量同比下行12.9%，累计销量同比下行11.4%。

出口：浮法玻璃1-9月出口52.82万吨，同比下行18.2%。

6.库存：

上周生产线库存186万吨，同比增加16%；八省库存1935万重箱，同比减少35%。

7.总结：

目前玻璃整体估值中性偏高，驱动短期中性偏强，长期偏弱；目前行业整体矛盾不大，未来一段时间重点关注冷修进展、库存去化速度及竣工面积是否下行企稳。

PVC

1.现货市场：成品上行、电石及烧碱稳定。

PVC：华东乙烯法7150（+0），华东电石法6810（+0），西北电石法6575（+0）；

西北电石2900（+0），山东32%液碱690（+0）。

2.期货市场：期货上行，基差弱。

期货：01合约6535（-75），05合约6330（-55），09合约6245（-45）；

基差：01合约275（+75），05合约480（+55），09合约565（+45）；

月差：1-5价差205（-20），5-9价差85（-10）；

3.价差：乙电价差回落；区域价差稳定；3型、8型与5型价差回落

乙电价差340（+0）；华东-华北150（-30），华东-华南-150（-10）；3型-5型100（-80），8型-5型220（-30）。

4.利润：电石法利润中低位，乙烯法利润中高位；进口窗口打开。

华东电石法349（+0），华东乙烯806（+54），出口利润-163（-85），进口利润417（+82）。

5.供给：

上周检修逐渐减少，新增检修产能30万吨（+0），复工117万吨（+14），正在检修产能367万吨（-87），计划检修产能203万吨（+97）。

10月PVC粉产量163万吨，环比增加2%，累计同比增加7%。

6.需求：

下游加工厂：华南开工率稳定，华北开工率大幅下行至40%。

基建：基建投资完成额9月同比增加4.5%，突破过去12个月震荡区间，关注持续性。

房地产：销售、新开工、施工、竣工周期错配，竣工相对其他环节持续低位。

出口：PVC粉9月出口4.1万吨，环比增加7%，同比增加10%，1-9月累计同比下降13%；PVC地板9月出口34.7万吨，环比减少7%，同比增加5%，1-9月累计同比增加19%。

7.库存：国庆后第三周库存去化速度变快。

整体库存环比减少4%，同比增加51%；工厂库存环比减少22%，同比减少33%；下游加工厂补库暂时告一段落，环比减少2%，同比增加89%；仓库库存环比减少3%，同比增加53%；贸易商库存同比增加75%。

8.总结：

目前PVC整体估值中性，驱动中性偏弱。当前价格处于近四个月低位，而未来一段时间供给偏紧，需求正处旺季，若库存快速去化，则价格易涨难跌。

尿素

1.现货市场：尿素、甲醇下行趋缓；液氨转下行

尿素：山东1700（+0），东北1700（+0），江苏1730（+10）；

液氨：山东2650（+0），河北2648（+4），河南2510（-22）；

甲醇：西北1830（+15），华东1943（+0），华南1980（-5）；

2.期货市场：期货下行，基差走强。

期货：01合约1605（-42），05合约1701（-33），09合约1715（-17）；

基差：01合约95（+42），05合约-1（+33），09合约-15（+17）；

月差：1-5价差-96（+9），5-9价差-14（+16）；

3.价差：合成氨加工费增加，尿素/甲醇价差缩小；产区/销区价差震荡。

合成氨加工费171（+0）；尿素-甲醇-243（+0）；山东-东北0（+0），山东-江苏-30（-10）；

4.利润：尿素各工艺利润持续回落；下游复合肥利润稳定，三聚氰胺利润回落。

华东水煤浆454（+0），华东航天炉340（+10），华东固定床152（+10），西北气头117（+0），西南气头219（+0），硫基复合肥141（-20），氯基复合肥300（-30），三聚氰胺-447（+0）。

5.供给：

供给继续缓解，本周尿素企业开工率57.77%，环比增加0.57%，同比增加5%；日产量12.94万吨，环比增加1%，同比下降4%。

6.需求：

尿素工厂：本周平均预收天数从5.2天降至5.14天，产销比稳定在84.5%。

复合肥：本周开工率增加至38.6%，库存87.3万吨（-0.9）。

人造板：房地产有所起色，人造板持续低迷；刨花板、胶合板及纤维板窄幅震荡。

三聚氰胺：上周开工率回复至65.74%（+3.7%），当前利润-447（-30）。

出口：印标东海岸251.37美元/吨，折FOB中国价235美元/吨。

7.库存：工厂继续累库，预售正常；港口库存下行。

本周工厂库存增加至89.6万吨，环比增加1%，同比增加39%；港口库存20.1万吨，同比减少56%。

8.总结：

目前尿素整体估值偏高，驱动偏弱。今年农历年除夕比较早，关注冬季备肥进度；另外供给方面需要关注气头开工状况。

油脂油料

1.期货价格:

11月18日，CBOT1月大豆收910.5美分/蒲，跌7.75美分。03月大豆收923.25美分/蒲，跌7.5美分。DCE1月豆粕2892元/吨，跌3，1月豆油6270元/吨，涨24,1月棕榈油5400元/吨，涨30。昨日白盘，盘中在油脂回落背景下，豆粕快速冲高，午后高位回落。

2.现货价格：

11月18日，国内沿海一级豆油主流价格6450-6580元/吨，跌20-50元/吨。沿海24度棕榈油5390-5540元/吨，波动10-40元/吨。沿海豆粕价格2920-3100元/吨，涨20-40元/吨。

3.基差与成交：

截止11月18日，12月提货2001（80），4-5月提货2005（20），6-9月提货2009（20），豆粕成交31万（基差14万吨)，上周五17万吨(基差10万吨)。在盘面利润较好背景下，第43-46周豆粕连续四周豆粕成交放量，低价位远期基差带动成交放量，本周一成交回落但依旧在正常水平；豆油1月提货基差2001（260），1-3月提货2005（270）成交1.4万吨，上周五3.5万吨。第41-46周连续6周豆油成交大幅放量，本周一回落至正常水平

4.信息与基本面：

（1）农业农村部召开九省区市（江苏、浙江、安徽、江西、湖南、广东、广西、重庆、四川）生猪生产调度会，确各地落实政策措施取得了明显成效，要进一步压实责任，全力推动生猪生产加快恢复。南方九省区市是我国传统生猪产区，也是猪肉消费集中的区域，常年生猪出栏量接近全国总出栏量的“半壁江山”。

（2）AgRural周一称，截至11月14日，巴西农户2019/2020年度大豆播种已完成67%，五年同期均值70%,上年同期80%.该机构预计2019/2020年度巴西大豆产量为1.207亿吨。布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，截至11月13日当周，阿根廷2019/2020年度大豆播种19.7%，比一周前高出11%，比去年同期低1.9%。

（3）11月16日上午，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方围绕第一阶段协议的各自核心关切进行了建设性的讨论，并将继续保持密切交流。

5.蛋白油脂逻辑走势分析：

此前，中美预计11月展开的谈判推迟到12月，令美豆承压，且在此期间油脂油脂大幅反弹带动盘面利润走好，国内蛋白价格受到拖累。上周国内盘面压榨利润环比有较大回落（但依旧尚可），同时国内蛋白期价已经到了前期支撑位上沿，加之近期国内油价冲高回落，均给豆粕价格带来支撑。需要注意的是9月30日开始国内豆粕持仓持续上行，持仓至今已经累积至历史高位区间。

白糖

1、洲际交易所（ICE）原糖期货周一小幅走高，在近期交投区间波动。3月原糖期货微升0.03美分，或0.2%，结算价报每磅12.76美分。

2、郑糖主力01合约周一跌5点至5589元/吨，持仓减1万3千余手。夜盘跌29点。主力持仓上，多减3千余手，空减2千余手。其中多头方永安减2千余手，方正中期减1千余手，另兴证增1千余手。空头方，海通减1千余手。5月合约跌1点，增2千余手。

3、资讯：1）据外电11月18日消息,印尼农业部长SyahrulYasinLimpo周一表示,该国2020年白糖产量预计为246万吨,略高于2019年的产量估计值245万吨。

2）加工糖产销库存（12家糖厂周度统计）：11月9日-11月15日当周国内加工糖产量为59400吨，较上周76800吨降低17400吨（降幅为22.65%），主要因南方地区有糖厂原糖加工完毕停机。销量为76400吨，较上周93300吨降低16900吨（降幅为18.11%）。库存量为285010吨，较上周302010吨降低17000吨（降幅为5.63%）。

3）国产糖生产：（甘蔗）11月9日-11月15日当周，国内甘蔗糖已开启19/20榨季生产。其中广西、云南、广东三地本周均已有糖厂开榨，共8家，未来一周预计广西地区将仍有10家左右糖厂开榨，但由于当前产区普遍存在降雨，不排除糖厂开榨可能因天气情况推迟，广东地区2-4家糖厂，海南及云南下周暂无开榨计划。本周四大产区共压榨甘蔗7.2万吨，产糖0.65万吨，较去年同期0.22万吨增加0.42万吨（增幅190.91%）。广西集团新糖报价在6000元/吨，较榨季末陈糖6140元/吨下降140元/吨；广东、云南新糖暂未报价。

（甜菜）：周度共压榨甜菜83.09万吨（去年同期73.6万吨），较上周80.69万吨增加2.4万吨，产糖9.9万吨（去年同期8.67万吨），较上周9.35万吨增加0.55万吨。累计压榨甜菜502.85万吨，累计产糖58.621万吨，其中白砂糖43.89万吨。

4）成交（11月18日）：今日郑糖期货窄幅震荡走低，市场交投情况清淡。根据Cofeed统计的共7家集团成交情况：今日广西与云南地区共计成交1150吨（其中广西成交650吨新糖，云南成交500吨），较上周五增加350吨。

5）现货（11月18日）：目前广西、云南、广东均有糖厂已开榨，截止目前广西地区新糖报价在6000元/吨，云南产区新糖报价在6000元/吨，陈糖昆明库报5900元/吨，大理库报5860元/吨，较上周五维持稳定。新疆产区19/20榨季新糖报5400-5450元/吨（厂内提货）持稳，量大可议价，内蒙产区19/20榨季砂糖报5680-5800元/吨，绵白报5630-5750元/吨，较上周五下跌20元/吨，量大可议价；目前北方甜菜糖价差较大，因各集团自身情况差异，部分前期预售较多，当前压力不大的糖厂暂且挺价观望，但出货情况一般。

4、综述：原糖大方向依然是处于底部确立后的低位大区间运行行情，13美分处是压力区，关注区间内表现，并继续观察基金持仓、巴西雷亚尔走势、印度政策及出口和北半球开榨产量情况。对郑糖而言，前期冲击到5800位置开始承压，出现回调转跌态势。一方面该位置出现新增套保压力，且广西新糖陆续开榨，套保已有利润。第二方面是伴随了大量多单离场，盘面呈现巨量减仓下跌局面。抛储方面，目前也已确定广西地储抛储，因底价较高，对市场影响不大，但是国储也是在紧锣密鼓中，导致供应压力放大。不过广西糖前期生产的糖主要以交付预售为主，销售压力要到12月份，而今年春节提前，采购需求也将在12月至高峰，因此预计糖价短期仍抗跌，而1月仍有望再次上涨，关注下方支撑表现，且继续密切关注量、价、仓变动。基本面上，关注新糖开榨、量、价情况，春节提前的消费带动以及外糖指引等。而春节之后供应偏充裕，糖价面临压力更偏确定。

鸡蛋

1.现货市场：11月18日，大连报价4.08元/斤（-0.57），德州4.0（-0.5），馆陶3.91（-0.67），浠水4.4（-0.62），北京大洋路4.33（-0.54），东莞4.4（-0.5）。鸡蛋现货价格大幅下跌。

2.供应：芝华最新数据显示，2019年10月全国蛋鸡总存栏量为14.53亿只，环比增加3.2%，同比增加14.6%。在产蛋鸡和后备鸡存栏量均增加。在产蛋鸡存栏量11.85亿只，环比增加2.88%，同比增加11.48%，新增开产量大于淘汰量。10月份中下旬鸡蛋价格止跌上涨，淘汰鸡价格大幅上涨，养殖盈利高企，导致养殖户对后市乐观，存惜淘情绪，淘汰量减少，加之春季补栏强烈，10月新增开产量大。受育雏鸡补栏增加影响，10月份后备鸡存栏量增至2.69亿只，环比上升4.64%，同比增加30.73%。10月育雏鸡补栏量环比上升12.55%，同比增加38.76%。养殖利润高企，养殖户补栏意愿强烈。8月份育雏鸡补栏量增加，9月份育雏鸡补栏减少，导致10月份青年鸡存栏量变化不大。鸡龄结构继续呈现中大蛋占比增加局面，后备鸡占比降至19.5%。开产小蛋占比减少2.98%，中蛋占比增加1.87%，大蛋占比增加2.12%。450天以上即将淘汰鸡龄占比增加0.88%，其中450-480天占比增加，而570天以上老鸡占比仍较大，部分养殖户存惜淘情绪。

3.养殖利润：截至11月14日，鸡蛋和淘汰鸡价格下跌使得蛋鸡养殖利润继续回落，蛋鸡养殖利润48.86元/只，较上周下跌4.68元/只，同比上涨18.06元/只；蛋鸡苗5.15元/羽，持续走高；猪价以及肉鸡价格下跌，淘汰鸡价格回落至16.36元/公斤，上周为20.96元/公斤。

4.总结：10月末以来猪价整体弱势，进入11月价格加速下跌，截止11月17日，全国外三元毛猪跌至32.72元/公斤，跌幅近22%。东北高价区自40元/公斤下跌多达10元/公斤。猪价上涨至历史较高水平对消费产生抑制，终端走货量不佳，屠宰企业开工率偏低，冻品出库量有所增加。价格下跌也令养殖户压栏意愿减弱，局部地区疫情再度提升令市场出栏积极性提高，市场阶段性供大于求，价格出现下跌。但生猪市场长期供应缺口犹在，加之四季度存季节性需求，月底南方局部地区将开始腌腊，关注是否对价格产生支撑，本周一北方多地价格现反弹迹象，但市场白条走货仍未有明显提升。猪价下跌对禽蛋价格产生拖累，随着前期补栏蛋鸡逐渐开产，蛋鸡存栏恢复，鸡蛋供应增加加之需求处于相对淡季，预计短期蛋价走势偏弱。中长期来看，蛋价与猪价保持较高同步性。淘汰鸡价格下跌或刺激老鸡淘汰积极性，此外后期市场将阶段性交易春节备货等题材影响。持续关注资金博弈情况以及淘汰鸡情况。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C2001～1858；CS1909～2214；

2、CBOT玉米：376.6；

3、玉米现货价格：松原1670-1730；潍坊1910-1960；锦州港1883-1903；南通1950-1970；蛇口1960-1980。

4、淀粉现货价格：吉林主流2300；山东主流2420；广东主流2540。

5、玉米基差：DCE：38；淀粉基差：216；

6、相关资讯：

1）南北新粮、东北玉米上市，压力加大，但运输成本增大，支持成本增加。

2）南北港库存略升，贸易量逐步增加。

3）中美贸易有望达成协议，但美国玉米收获加快，CBOT玉米继续回调。

4）国内生猪存栏仍低，生猪养殖利润回升，饲料玉米需求继续偏弱，但远期需求预期提升。

5）淀粉加工企业开工率略升，利润略升，库存略增，原料用玉米需求尚可。

7、主要逻辑：南北、东北玉米陆续上市，压力逐步增大，同时运输成本增加，价格支持有所提升。深加工企业开工率略升，利润略升，原料用玉米需求尚可。国内生猪存栏续降、饲料玉米需求仍显疲软，存栏逐步恢复，远期饲用玉米需求提升。市场等待贸易协议签署，美国玉米收获加快，CBOT玉米回调。国内玉米延续震荡，淀粉跟随波动。