资本市场牛熊更替，英雄来来去去，多少私募折戟沉沙，多少昔日“明星私募”已不见踪影，唯有经过时间打磨的私募，才能获得业内人士的认可和投资者的信任，成为市场里的“恒星”。佑瑞持投资，一个经历了时间洗练和打磨的私募，自成立以来，他们凭借长期可持续的稳健盈利能力、投资研究能力、风险控制能力，赢得了投资者的信任，获得了业内人士的认可，屡获业内各项大奖，自2012年以来连续六年摘取“金牛桂冠”。

佑瑞持投资成立于2010年，2011年发行首只产品，2012年成为首批破百亿的私募管理人，最近7年稳定在百亿以上规模。

土生金，金生水，相生不断，生生不息

据了解，佑瑞持投资的名字来源于“U.RICH”的英译，这三个字在五行中分别占有土、金、水，土生金，金生水，相生不断，生生不息。公司的 Logo创意正是汲取了这个吉祥的创意，土金双鱼相峙成币，相生于水，契合了佑瑞持与客户共“升”共赢，与客户资产共同持续增长的美好愿景。 

成立这些年来，佑瑞持也在努力做到与客户共“升”共赢，他们深知品牌是企业的长青之道，秉承着行稳致远的经营理念，不断努力，不断成长。例如去年，佑瑞持在宏观经济增长放缓、监管趋严、外部环境多变的复杂严峻形势下，仍保持稳健的发展势头和行业领军者的一贯水准，陆续斩获包括“金牛奖”“金樟奖”“Wind最强私募”等多项别具分量的中长期类别奖项。

佑瑞持投资的成长历程

在去年5月的一次会议上，佑瑞持投资的董事长高蕾女士称，用十二个字就可以概括佑瑞持投资这些年来的成长历程，分别是专注、规模、合作、稳健、业绩和分红。

第一，专注。佑瑞持投资是最早专注于固定收益投资的私募机构之一。第一批登记的私募基金管理人，基金业协会和证券业协会会员。自2012年以来连续六年摘取“金牛桂冠”。

第二，规模。佑瑞持累计发行产品84只，存续22只，是国内规模最大的债券型私募投资机构之一。

第三，合作。佑瑞持投资获得13家大型国有及股份制银行准入，主要服务工、农、中、建、邮储、招行。

第四，稳健。佑瑞持的投资风格稳健，回撤小。

第五，业绩。佑瑞持历经四轮牛熊，公司目前7年以上产品3只，平均累计收益回报超50%；6年以上产品9只，平均实现累计收益40%；所有产品长期业绩均处于行业领先水平。

第六，分红。佑瑞持这么多年下来旗下产品累计分红及分配433次，分红资金累计54.54亿。

印象深刻的2013年和2016年

在成长的过程中，佑瑞持投资经历了四轮熊市，最让高蕾印象深刻的是2013年和2016年。2013年，佑瑞持的业绩大幅跑赢大盘。2016年，他们做的几个决定都很正确。一是对新产品采取防御策略，被动发行了2只产品，当时他们对债市看多做空，因此建仓期采取了防御策略。二是在10月的时候投决会决定减仓，10月初，他们开始减仓，出于谨慎，减了三天，半个月之后债市整体大跌。2017年3月末，他们开始加仓，一方面是因为有新增资金进来，另一方面，当时的资金特别紧，性价比特别高。高蕾称，5月22号穆迪下调中国主权评级，紧接着就是中国的汇率保卫战，然后利率债快速下行，两周之后信用债跟随下行，佑瑞持的业绩在6月底的时候就明显上来了，那1-2个月的波段交易策略收益很好，能为产品贡献115个BP的收益。7到9月份市场波段变小，震荡区间也就10—15个BP，他们开始调整成配置策略，到四季度的时候依然坚持防守策略，因此2017年产品表现非常稳。

佑瑞持投资组织架构图

一支由行业精英组成的团队

佑瑞持取得今天的成绩，自然离不开一支优秀的团队。多年的积累与沉淀，让佑瑞持打造了一支由业内资深、名校背景、行业精英组成的投资、信用、交易、量化、风控团队。

高蕾表示，佑瑞持投资的团队优势能从两方面给予投资支持。

首先，他们的信评团队非常独立。从成立到现在，149只债券评级上调，信评团队基本上在同久期、同评级里，能够做到高于平均市场水平的30—50BP，所以佑瑞持投资的择券能力非常强。

其次，量化团队可以做到几方面的支持，一是策略的支持，二是研究的支持，三是风控的支持，最后是整体的智能化。高蕾称，作为债券投资者，非常强调宏观预判。从宏观的角度，结合各类资产相对价值、市场的结构、估值、情绪去选择策略。根据产品性质，调整周期一般为每月或每季度。

主要投资策略

作为一家专注于固定收益投资的私募，在固定收益整体投资框架下，佑瑞持有以下主要投资策略：

信用投资策略：以信用类品种配置为主，在严格管理风险的基础上，通过专业的信用评级和前瞻的信用利差趋势分析，力争获取信用溢价，以最大程度上取得稳健的投资收益。 

波段和套利操作：通过对宏观经济、货币政策、债券市场以及资金面的深入分析研究，积极把握波段和套利操作机会。 

收益增强策略：采取久期策略、收益率曲线策略、骑乘策略、利差策略、息差策略等积极投资策略，力争为产品实现超额收益提供正贡献。

始终贯彻“以研究支持投资”的原则

对于投研，佑瑞持投资花费了三年的时间，搭建了一个量化的模型和数据库，建立了自己的信用白名单。

并且，佑瑞持投资自成立以来，始终贯彻“以研究支持投资”的原则，通过对宏观经济、通胀水平、货币政策以及债券市场的深入分析，为投资决策和风险管理提供有力支持。

注重事前、事中的风险控制理念

在风控上，佑瑞持投资注重事前、事中的风险控制理念，通过严格的风险管理措施，确保有充分的能力对可能发生的风险进行识别、评估并及时采取措施，尽量使损失降至最低。

因为佑瑞持投资的账户比较多，现在运营的账户大概22只，他们坚持每月投决会及每周五都会对所有账户进行回顾检查。量化部负责输出数据，要求对账户的监控能形成闭环，包括交易的监控等。

佑瑞持投资风险管理的流程

成立至今，佑瑞持投资先后荣获40项业内大奖，作为广受业内及客户认可的头部私募，期望佑瑞持投资能不忘初心，成为值得让投资者信赖的资产管理公司。

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七禾研究中心唐正璐根据网络综合整理

2019-11-20