大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：周二港口现货成交166.9万吨，环比下降26.57%，钢厂由于前期受到限产烧结影响，基本保持低库存运行，按需采购 偏多

2、基差：日照港PB粉现货646，折合盘面724.4，基差91.9；适合交割品金布巴粉现货价格577，折合盘面647.9，基差15.4，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12373.75万吨，环比减少211.94万吨，同比减少1899.26万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：港口现货成交有所恢复，贸易商出货积极性较高，港口呈现去库状态，下游钢厂并未如预期限产，钢厂采购需求有所转好，在钢厂利润持续改善的背景下存在一定的补库需求。但采暖季限产政策仍不确定，11月19日20时起，唐山市启动重污染天气Ⅱ级应急响应。预计接下来钢厂补库有限，且基差近期大幅收敛已回归正常区间，盘面上方空间有限。

动力煤：

1、基本面：上游产区部分煤价有所反弹，日耗开始季节性回升，CCI5500指数持稳 中性

2、基差：现货549，01合约基差-3.4，盘面升水 偏空

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存651万吨，环比减少0.5万吨；六大发电集团煤炭库存总计1667.92万吨，环比减少13.62万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数26.99天，环比减少1.05天 偏多

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：进口煤方面，南方江苏、福建、海南、广州已经确定年底之前不能进行报关，预计后市进口煤仍将收到比较大的限制，但全年总量宽松已为事实。山西晋中由于事故影响，自11月20日零点起煤矿将全面停产。北方开始供暖，冷空气来袭，预计后市日耗大概率进行反弹。操作上仍以抛空的思路为主。

焦煤：

1、基本面：受平遥煤矿事故影响，当地煤矿均处于停产状态，复产时间待定，近期矿上安全检查力度或将进一步加大，预计周边区域煤矿生产也将受到一定影响。目前多数煤矿库存水平不高，矿上挺价意愿有所增加；偏多

2、基差：现货市场价1485，基差219；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存866.86万吨，港口库存725万吨，独立焦企库存807.99万吨，总体库存2399.85万吨，较上周增加19.28万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净空，空减；偏空

6、结论：下游焦钢继续博弈中，受11•18平遥二亩沟煤矿事故影响，山西等地煤矿全面停产整顿，预计短期焦煤市场暂稳运行。焦煤2001：1250-1280区间操作。

焦炭：

1、基本面：焦企开工继续回升，各地天气预警相继解除，焦炭供应回升，焦企库存微增，山西地区部分钢厂提降第三轮50元/吨下调，遭到焦企的强烈抵触，部分焦企反抗性提涨焦价予以回应，短期焦钢企业博弈程度激烈；偏空

2、基差：现货市场价2050，基差236；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存448.68万吨，港口库存436.5万吨，独立焦企69.29万吨，总体库存954.47万吨，较上周增加减少6.33万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：焦钢博弈进入白热阶段，焦炭近期涨跌均有一定难度，受产地煤矿事故等影响，焦煤价格有企稳迹象，焦炭在成本方面有一定支撑，短期来看焦炭价格或继续持稳运行。焦炭2001：1780-1830区间操作。

螺纹：

1、基本面：上周螺纹钢实际产量基本走平，预计接下来将保持高位缓慢下行，受近期环保政策影响，未来供应水平受到压制，需求方面近期表观消费继续维持较高水平，成交活跃，去库速度仍较快；偏多。

2、基差：螺纹现货折算价4274.5，基差598.5，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存315.79万吨，环比减少7.96%，同比减少0.52；偏多。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空翻多，偏多。

6、结论：昨日螺纹期货价格再次突破上涨，创近期高点，现货价格持续上调，短期下游赶工需求延续，基差仍有修复空间，价格下方支撑较强，建议01合约短线多单分批止盈，若回落至3550一线可继续进场做多。

热卷：

1、基本面：热卷上周供应出现一定幅度回落，供应端压力减缓，受环保限产因素制约，未来产量增长空间有限。需求方面近期表观消费较上周继续增长，去库速度有所加快；中性

2、基差：热卷现货价3680，基差151，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存186.93万吨，环比减少6.4%，同比减少12.62%，偏多。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格持续上涨，现货价格上调幅度加大，受环保消息面影响，总体价格预期有所提升，操作上建议01合约短线回落至3500一线可进场短多。

2

---能化

原油2001：

1.基本面：俄罗斯能源部长诺瓦克：还未准备好宣布其在12月欧佩克+会议上将持有的立场；也门胡塞武装称击落了一架沙特所领导的联盟的F-15战机；中性

2.基差：11月20日，阿曼原油现货价为61.51美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为66.73美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为60.66美元/桶，基差3.49元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至11月15日当周API原油库存增加600万桶，预期增加106.2万桶；美国至11月15日当周EIA库存预期增加154.3万桶，实际增加137.9万桶；库欣地区库存至11月15日当周减少229.5万桶，前值减少122.9万桶；截止至11月20日，上海原油库存为244.4万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线下方；中性

5.主力持仓：截止11月12日，CFTC主力持仓多增;截至11月12日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.结论：隔夜EIA库存有所增加但小于市场预期并远少于API库存增幅，加之俄罗斯对减产的态度不定以及库欣地区库存有所下降均对原油提供了较强支撑动力，长线小单逢高试空，短线445-452区间操作

甲醇2001：

1、基本面：港口甲醇市场报盘整理运行，业者随行就市；山东地区甲醇价格局部走涨，华中地区甲醇价格窄幅震荡；华北地区甲醇价格暂稳运行；西南地区甲醇价格整理运行；西北地区部分装置停车，整体稳中偏强震荡，本周厂家出货情况良好。整体下游需求一般，按需接货；中性

2、基差：现货1880，基差-26，贴水期货；偏空

3、库存：华东甲醇库存在106.1万吨，较11月7日下降1.8万吨，跌幅在1.67%；整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存下降至115.3万吨，与上周四（11月7日）相比下降2.3万吨，跌幅在1.99%；偏多

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空

6、结论：需求端：烯烃方面，南京诚志新增60万吨烯烃装置当前半负荷运行；延安能化烯烃装置近期计划重启。宁夏宝丰烯烃装置正常运行现已出产品，宁夏宝丰外采量稳定。久泰烯烃装置临时停车，具体重启时间待定。传统下游方面，下游终端板材厂开工有所恢复，甲醇接货量尚可，厂家出货相对顺畅，场内交投气氛积极。供应方面，鲁南部分厂家临时停车或降负，加之西北地区部分甲醇装置也处于检修中，局部甲醇供应或有所减少。整体来看，烯烃装置对甲醇需求较为稳定，传统下游需求相对偏弱，甲醇期货弱势震荡，长线05多单轻仓持有，短线1890-1950区间操作

PVC：

1、基本面：本周，新疆天业及唐山三友装置轮检预期结束，河南神马装置预期重启，上游供应预计继续增加；市场整体库存仍在下降，短期压力缓解；下游需求有转弱预期，目前延续观望态度，采购刚需为主。中性。

2、基差：现货6825，基差225，升水期货；偏多。

3、库存：社会库存环比减少21.21%至10.77万吨。偏多。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计短时间内偏强震荡为主。PVC2001：逢高轻仓抛空。

沥青： 

1、基本面：北方道路沥青市场需求持续下滑，其中东北及西北地区刚需基本停止，炼厂库存上升，华北及山东地区仍有部分收尾，贸易商低价出货，短期市场成交重心将继续下移；华南、华东及西南地区需求平稳，但受北方市场持续下行的影响，当地贸易商及部分炼厂出货价也不断走低，后期主力炼厂沥青价格将继续下调。中性。

2、基差：现货3160，基差254，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周增加2%为39%；中性。

4、盘面：20日线走向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu1912：逢高抛空，破3000止损。

纸浆：

1、基本面：上游浆厂濒临生产成本，检修减产持续，但整体供给依旧维持高位；文化用纸市场需求稍减，生活用纸市场弱稳运行，原料消耗缓慢，终端需求一般；偏空

2、基差：智利银星山东地区市场价为4400元/吨，SP2001收盘价为4478元/吨，基差为-78元，期货升水现货；偏空

3、库存：10月国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约196.08万吨，环比增加2.85%，同比增加50.85%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：针叶浆进口平稳、下游需求趋弱，叠加高库存压制，短期纸浆维持偏空思路。SP2001：前期空单持有，止损4510

燃料油：

1、基本面：IMO2020限硫令持续发酵，新加坡高低硫燃油切换已经开启，高硫燃油退出进程加速，需求逐渐转向低硫燃油，高硫需求预期较悲观；成本端原油支撑偏弱；偏空

2、基差：舟山保税燃料油为355.5美元/吨，FU2001收盘价为1729元/吨，基差为764元，期货贴水现货；偏多

3、库存：新加坡燃料油当周库存为2036万桶，环比下跌2.58%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：IMO2020临近，新加坡高硫燃油需求大幅下降开始启动，短期沪燃偏弱为主。FU2001：前期空单轻仓持有，日内逢高抛空

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：17年全乳胶现货11450，主力基差-1080，盘面升水 偏空

3、库存：上期所库存高位 偏空

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净偏，多增 偏多

6、结论：13000空单尝试，破13200止损

塑料 

1. 基本面：PE当前进口利润336，现货标准品（华北煤制7042）价格7330（+0），进口乙烯单体811美元，仓单1161（+0），下游农膜报8400（-0），神华拍卖PE成交率20%， LLDPE华北成交无，华东成交无，华南成交无，偏空；

2. 基差：LLDPE主力合约2001基差230，升贴水比例3.2%，偏多； 

3. 库存：两油库存68.5万吨（-2.5），PE部分29.09万吨，偏多；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6. 结论：L2001日内7020-7170震荡操作；

PP

1. 基本面：PP当前进口利润166，现货标准品（华东煤制均聚拉丝）价格8240（-10），进口丙烯单体866美元，山东丙烯均价7254（-0），仓单1（-0），下游bopp膜报10300（-0），神华拍卖PP成交率36%，均聚拉丝华北成交8150，华东成交8230，华南成交无，偏空；

2. 基差：PP主力合约2001基差352，升贴水比例4.5%，偏多；

3. 库存：两油库存68.5万吨（-2.5），PP部分39.41万吨，偏多；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，翻多，偏多；  

6. 结论：PP2001日内7780-7990震荡操作；

PTA：

1、基本面：目前聚酯工厂负荷持续维持较高水平，加上供应商收货，导致短线抗跌，但新装置投产，远期整体PTA供需格局进入累库存，也压制价格上涨空间，短线PTA震荡。中性。

2、基差：现货4760，基差-15，贴水期货；中性。

3、库存：PTA工厂库存3.5天，聚酯工厂PTA库存5.5天；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论：整体价格短线震荡为主，反弹抛空为主。TA2001:反弹4800附近抛空操作。

MEG：

1、基本面：目前库销比回落至一个月之内，虽然国内乙二醇开工率有所回升，但11月聚酯刚需尚可，短期乙二醇市场缺乏明显矛盾点，预计价格重心震荡调整为主。但是新增投产以及终端转弱预期依旧存在。中性。

2、基差：现货4715，基差113，升水期货；偏多。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约51.4万吨，环比上期减少5.1万吨。偏多。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、结论：短线震荡为主。EG2001:4600附近抛空操作，止损4650。

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，消息面利空和技术性卖盘压制。国内豆粕低位震荡，目前进口大豆库存和豆粕库存偏少，现货端偏强仍支撑盘面但消息面短期仍偏空。长假过后短期国内进入消费淡季压制价格上升空间，但四季度进口大豆到港减少和需求端尚好中期利多豆类。中性

2.基差：现货2950，基差-18，基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存35.51吨，上周41.21万吨，环比减少13.83%，去年同期102.76万吨，同比减少65.44%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.结论：美豆短期预计900上方震荡；国内豆粕低位震荡，关注南美大豆播种天气和消息面变化。

豆粕M2001：短期2900下方震荡，短线操作为主。期权买入浅虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，中加贸易问题尚待解决，进口油菜籽库存库存回落，但现货市场菜粕需求转淡，水产需求走弱，现货市场呈现供需两淡格局。加拿大油菜籽进口检疫问题支撑菜籽价格，到港短期仍偏紧支撑盘面。菜粕价格整体震荡，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上涨空间。中性

2.基差：现货2200，基差4，升水期货。中性

3.库存：库存2.3万吨，上周2万吨，环比增加15%，去年同期2.87万吨，同比减少19.86%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：菜粕整体震荡格局，进口油菜籽加工利润尚可，菜粕库存较低和加拿大进口限制炒作短期结束，后续关注加拿大油菜籽进口和国内菜粕需求情况。

菜粕RM2001：短期2200附近震荡，短线操作为主。

大豆：

1.基本面：美豆震荡回落，消息面利空和技术性卖盘压制。国内大豆价格基本保持稳定，今年播种面积预计增长较多，压制价格。近期盘面低位震荡，新豆上市压制价格但国产大豆和进口大豆价差收窄支撑国产大豆价格。中性

2.基差：现货3400，基差-6，贴水期货。中性

3.库存:大豆库存310.56万吨，上周318.4万吨，环比减少2.46%，去年同期638.63万吨，同比减少51.37%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入。  偏多

6.结论：美豆区间震荡延续，后续关注消息面和南美大豆播种和生长情况；国内豆类回落至低位后继续下跌空间不大，短期低位震荡。

豆一A2001：短期3400附近震荡，短线操作或者观望。

白糖：

1、基本面：广西地储抛售13万吨，底价5800。联合国粮农组织：19/20年度全球糖供应料短缺240万吨。摩根大通：19/20榨季全球食糖供应缺口640万吨。F.OLicht：预计19/20榨季全球食糖供应缺口从420万吨增加到550万吨。IOS：19/20年度全球糖缺口预计达476万吨。福四通：19/20全球糖缺口预估从570万吨上调至590万吨。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口预估调升至642万吨，5月预估为234万吨。Green Pool：将2019/20榨季全球食糖供应缺口从此前预估的367万吨上调至517万吨。2019年9月底，18/19年度本期制糖全国累计产糖1076.04万吨；全国累计销糖1040.63万吨；销糖率96.71%（去年同期95.62%）。2019年9月中国进口食糖42万吨，环比减少5万吨，同比增加23万吨。中性。

2、基差：柳州现货5960，基差309（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至9月底18/19榨季工业库存35.41万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：目前主产区老糖库存所剩不多，广西新糖部分上市报价5950左右。地储抛糖量不大，价格也高于期货盘面。广西糖厂陆续开榨。期货01合约下有支撑上有压力，预计短期内会在5500-5700区间震荡，震荡思路。

棉花：

1、基本面：10月纺织品服装出口同比下降1.67%。美国农业部最新报告下调产量及年末库存预估，略偏多。ICAC11月预测:19/20全球产量2670万吨，消费2620万吨，库存1873万吨，略偏空。中国农业部11月发布棉花供需平衡表19/20产量580万吨，消费803万吨，进口160万吨，期末库存652万吨。9月进口棉花8万吨，同比减少42.8%，环比减少11%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价13087，基差172（01合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度10月预计期末库存652万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方，中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：50万吨收储落地，减少市场棉花库存，对盘面略偏多。01合约成本支撑，未来震荡上行为主。技术面已经右侧形态显现，偏多交易思路。关注60日均线附近支撑。

豆油

1.基本面：10马棕库存下降4.1%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加2.8%，马棕即将进入减产季，库存将持续下降，天气干旱引起远月产量担忧，B30生柴炒作现在价格猛增，上涨幅度较大，但马来和印度的关系仍是风险点，随时有回调可能；USDA报告下调单产及收割面积，美豆价格偏强，国内预大批量进口美豆，国内承压，巴西豆种植，关注天气。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货6380，基差10，现货贴水期货。中性

3.库存：11月15日豆油商业库存114万吨，前值118万吨，环比-4万吨，同比-37.01% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡偏强，双节备货即将开启，豆油预计偏强。B30生柴炒作影响价格大幅上涨，东南亚天气干燥，棕榈油产量减少，预20年1季度产量将受到影响，但印度关系影响马棕出口受限，价格上涨过猛，恐有回调的可能，谨慎追多。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，但库存过低时国内有放加拿大菜籽的可能，操作空间有限，基金集中做多油脂，预回调后消费拉动价格再涨。豆油Y2001：回落做多，止损6200

棕榈油

1.基本面：10马棕库存下降4.1%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加2.8%，马棕即将进入减产季，库存将持续下降，天气干旱引起远月产量担忧，B30生柴炒作现在价格猛增，上涨幅度较大，但马来和印度的关系仍是风险点，随时有回调可能；USDA报告下调单产及收割面积，美豆价格偏强，国内预大批量进口美豆，国内承压，巴西豆种植，关注天气。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货5620，基差-6，现货贴水期货。中性

3.库存：11月15日棕榈油港口库存65万吨，前值61万吨，环比+4万吨，同比+62.70% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡偏强，双节备货即将开启，豆油预计偏强。B30生柴炒作影响价格大幅上涨，东南亚天气干燥，棕榈油产量减少，预20年1季度产量将受到影响，但印度关系影响马棕出口受限，价格上涨过猛，恐有回调的可能，谨慎追多。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，但库存过低时国内有放加拿大菜籽的可能，操作空间有限，基金集中做多油脂，预回调后消费拉动价格再涨。棕榈油P2001：回落做多，止损5400

菜籽油

1.基本面：10马棕库存下降4.1%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加2.8%，马棕即将进入减产季，库存将持续下降，天气干旱引起远月产量担忧，B30生柴炒作现在价格猛增，上涨幅度较大，但马来和印度的关系仍是风险点，随时有回调可能；USDA报告下调单产及收割面积，美豆价格偏强，国内预大批量进口美豆，国内承压，巴西豆种植，关注天气。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货7890，基差307，现货贴水期货。偏多

3.库存：11月15日菜籽油商业库存40万吨，前值42万吨，环比-2万吨，同比-27.49%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡偏强，双节备货即将开启，豆油预计偏强。B30生柴炒作影响价格大幅上涨，东南亚天气干燥，棕榈油产量减少，预20年1季度产量将受到影响，但印度关系影响马棕出口受限，价格上涨过猛，恐有回调的可能，谨慎追多。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，但库存过低时国内有放加拿大菜籽的可能，操作空间有限，基金集中做多油脂，预回调后消费拉动价格再涨。菜籽油OI2001：回落做多，止损7400

4

---金属

镍：

1、基本面：短期：矿可能供应短期会有增加，主要是印尼禁令前会有增量表现，但菲律宾进入雨季，价格下跌空间较小。镍铁慢慢开始过剩这对于空头来说是一个信号，是一个空头可兑现的基本面。电解镍自身来看，目前几个市场价格不一。无锡市场镍豆价格偏低，而沪镍价格偏高特别是近月，交割卖方全来上海交割，市场交割力量比较充足。不锈钢继续保持高产高库存，仍是产业链利空因素，可能只有减产才能达到去库存的目的。偏空

2、基差：现货122450，基差8950，偏多，俄镍119450，基差5950，偏多

3、库存：LME库存66924，+750，上交所仓单35982，+36，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

结论：镍2002：保持偏空思路，空单持有。如有反弹，回到120000减持。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应收紧，2019年10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.5个百分点；中性。

2、基差：现货47175，基差125，升水期货；中性。

3、库存：11月20日LME铜库存增1475吨至220950吨，上期所铜库存较上周减13174吨至135513吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：沪铜继续调整整理，经济疲软难以拉大消费需求，沪铜继续下行，沪铜2001: 47500空持有。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢；偏空。

2、基差：现货13980，基差200，升水期货；偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周增4976吨至281635吨，库存高企；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：受到库存大增，沪铝继续下探，基本面疲软难以改善，沪铝2001：空单减仓持有。

沪锌:

1、基本面： 伦敦10月16日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的数据显示，2019年1-8月全球锌市供应缺口为18.9万吨, 2018年全年则为过剩6.2万吨。偏多

2、基差：现货18530，基差+190； 偏多。

3、库存：11月20日LME锌库存较上日增加1700公吨至57975公吨，11月20上期所锌库存仓单较上日减少1479吨至27037吨；中性。

4、盘面：今日震荡反弹走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：供应短缺幅度扩大；沪锌ZN2001：空单逢高入场。

黄金

1、基本面：隔夜美元指数走势震荡，先涨后跌最终小幅收涨于97.91；现货黄金则在震荡下探1465美元/盎司后震荡走高，最终略微收跌报1471.40美元/盎司。美股三大股指收盘下跌，其中道指收跌逾100点；接近白宫的消息人士表示，中美“第一阶段”经贸协议可能要拖到明年才能敲定；中性

2、基差：黄金期货339.15，现货333.34，基差-5.81，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单1473千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：风险偏有所回落，金价继续震荡；COMEX金继续在1470以上；沪金2006逼近340。今日关注美国初请失业金、成屋销售和费城联储制造业指数等数据、欧洲央行会议纪要以及美联储梅斯特、加拿大央行行长波洛兹讲话。中美贸易情况再次不明朗，乐观情绪消退，金价短期仍震荡为主。沪金2006：334-339区间操作。

白银

1、基本面：隔夜美元指数走势震荡，先涨后跌最终小幅收涨于97.91；美股三大股指收盘下跌，其中道指收跌逾100点；接近白宫的消息人士表示，中美“第一阶段”经贸协议可能要拖到明年才能敲定；中性

2、基差：白银期货4170，现货4122，基差-48，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单1593422千克，增加3955千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：银价跟随金价继续震荡；COMEX银小幅继续在17.1左右震荡，沪银2002在4170左右震荡，银价更为平稳，短期依然震荡为主。沪银2002：4100-4200区间操作。

5

---金融期货

国债：

1、基本面：11月LPR报价出炉：1年期LPR为4.15%，5年期以上LPR为4.80%，均较10月下降5个基点。

2、资金面：央行周三公开市场无操作。

3、基差：TS主力基差为0.1993，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3733，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.5053，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净多，多减。T主力净多，多增。

7、结论：短线逢高试空。

期指

1、基本面：11月1年期LPR和5年期以上LPR均较10月下降5个基点，加大对企业信贷投放力度，受此影响银行板块下跌，隔夜欧美股市回调，昨日创业板冲高回落，指数调整，热点减少；中性

2、资金：两融9715亿元，增加33亿元，沪深股通净买入1.9亿元；偏多

3、基差：IF1912贴水0.06点，IH1912贴水0.92点，IC1912贴水45.88点；中性

4、盘面：IF>IC> IH（主力合约），IF、IH、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力多翻空，IC主力空减；偏空

6、结论：央行强化货币政策逆周期调节，再融资松绑提升创业板风险偏好，短期来看中小创强于主板。期指：期指日内震荡操作，沪指下方支撑2890，压力2935。