大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：周四港口现货成交159.7万吨，环比下降4.31%，钢厂由于前期受到限产烧结影响，基本保持低库存运行，按需采购 偏多

2、基差：日照港PB粉现货645，折合盘面723.3，基差81.8；适合交割品金布巴粉现货价格579，折合盘面650.1，基差8.6，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12373.75万吨，环比减少211.94万吨，同比减少1899.26万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：港口现货成交有所恢复，贸易商出货积极性较高，港口呈现去库状态，在钢厂利润持续改善的背景下钢厂存在一定的补库需求。但采暖季限产政策仍不确定，11月19日20时起，唐山市启动重污染天气Ⅱ级应急响应。预计接下来钢厂补库有限，且基差近期大幅收敛已回归正常区间，盘面上方空间有限。

动力煤：

1、基本面：上游产区部分煤价有所反弹，日耗开始季节性回升，CCI5500指数持稳 中性

2、基差：现货549，01合约基差-6.6，盘面升水 偏空

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存648.5万吨，环比减少2.5万吨；六大发电集团煤炭库存总计1672.27万吨，环比增加4.35万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数26.11天，环比减少0.88天 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之上 中性

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：进口煤方面，南方江苏、福建、海南、广州已经确定年底之前不能进行报关，预计后市进口煤仍将收到比较大的限制，但全年总量宽松已为事实。北方开始供暖，冷空气来袭，预计后市日耗大概率进行反弹。操作上仍以反弹抛空的思路为主。

焦煤：

1、基本面：受平遥煤矿事故影响，当地煤矿均处于停产状态，复产时间待定，近期矿上安全检查力度或将进一步加大，预计周边区域煤矿生产也将受到一定影响。目前多数煤矿库存水平不高，矿上挺价意愿有所增加；偏多

2、基差：现货市场价1485，基差227.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存870.36万吨，港口库存701万吨，独立焦企库存804.70万吨，总体库存2379.06万吨，较上周减少20.79万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净空，空增；偏空

6、结论：下游焦钢继续博弈中，受11·18平遥二亩沟煤矿事故影响，山西等地煤矿全面停产整顿，预计短期焦煤市场暂稳运行。焦煤2001：1240-1270区间操作。

焦炭：

1、基本面：焦企开工继续回升，各地天气预警相继解除，焦炭供应回升，焦企库存微增，山西地区部分钢厂提降第三轮50元/吨下调，遭到焦企的强烈抵触，部分焦企反抗性提涨焦价予以回应，短期焦钢企业博弈程度激烈；偏空

2、基差：现货市场价2050，基差248；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存458.22万吨，港口库存423万吨，独立焦企59.94万吨，总体库存941.16万吨，较上周增加减少13.31万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、结论：焦钢博弈进入白热阶段，焦炭近期涨跌均有一定难度，受产地煤矿事故等影响，焦煤价格有企稳迹象，焦炭在成本方面有一定支撑，短期来看焦炭价格或继续持稳运行。焦炭2001：1780-1830区间操作。

螺纹：

1、基本面：本周螺纹钢实际产量小幅增长，但接下来将继续增长可能性不大，受环保政策影响，未来供应水平受到压制，需求方面近期表观消费继续维持较高水平，成交活跃，去库速度仍较快；偏多。

2、基差：螺纹现货折算价4274.5，基差655.5，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存287.08万吨，环比减少9.09%，同比减少6.44；偏多。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增，偏多。

6、结论：昨日螺纹期货价格高位出现一定回调，未能继续突破上涨，现货价格维持强势，短期下游赶工需求延续，基差仍有修复空间，价格下方支撑较强，建议01合约短线多单止盈，若回落至3550一线可继续进场做多。

热卷：

1、基本面：热卷本周供应出现一定幅度回升，供应端压力仍存，但受环保限产因素制约，未来产量增长空间有限。需求方面近期表观消费较上周继续增长，去库速度有所加快；中性

2、基差：热卷现货价3680，基差184，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存181.91万吨，环比减少2.69%，同比减少13.32%，偏多。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格高位回调，但现货价格仍有小幅上调，受环保消息面影响，总体价格预期有所提升，操作上建议01合约短线回落至3500一线可进场短多。

2

---能化

沥青： 

1、基本面：北方道路沥青市场需求持续下滑，其中东北及西北地区刚需基本停止，炼厂库存上升，华北及山东地区仍有部分收尾，贸易商低价出货，短期市场成交重心将继续下移；华南、华东及西南地区需求平稳，但受北方市场持续下行的影响，当地贸易商及部分炼厂出货价也不断走低，后期主力炼厂沥青价格将继续下调。中性。

2、基差：现货3160，基差194，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周增加2%为39%；中性。

4、盘面：20日线走向下，期价在均线上方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu1912：逢高抛空，破3000止损。

纸浆：

1、基本面：上游浆厂濒临生产成本，检修减产持续，但整体供给依旧维持高位；文化用纸市场需求稍减，生活用纸市场弱稳运行，原料消耗缓慢，终端需求一般；偏空

2、基差：智利银星山东地区市场价为4400元/吨，SP2001收盘价为4500元/吨，基差为-100元，期货升水现货；偏空

3、库存：10月国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约196.08万吨，环比增加2.85%，同比增加50.85%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：基本面趋弱，短期纸浆难改下跌趋势，但警惕技术性反弹。SP2001：前期空单减持

燃料油：

1、基本面：IMO2020限硫令持续发酵，新加坡高低硫燃油切换已经开启，高硫燃油退出进程加速，需求逐渐转向低硫燃油，高硫需求预期较悲观；成本端原油支撑走强；偏空

2、基差：舟山保税燃料油为347美元/吨，FU2001收盘价为1803元/吨，基差为634元，期货贴水现货；偏多 

3、库存：新加坡燃料油当周库存为2036万桶，环比下跌2.58%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：IMO2020持续发酵，但原油端支撑走强，叠加新加坡380贴水转正，燃油或将小幅反弹。FU2001：前期空单离场，日内逢低试多

PVC：

1、基本面：本周，新疆天业及唐山三友装置轮检预期结束，河南神马装置预期重启，上游供应预计继续增加；市场整体库存仍在下降，短期压力缓解；下游需求有转弱预期，目前延续观望态度，采购刚需为主。中性。

2、基差：现货6825，基差230，升水期货；偏多。

3、库存：社会库存环比减少21.21%至10.77万吨。偏多。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计短时间内偏强震荡为主。PVC2001：逢高轻仓抛空。

PTA：

1、基本面：目前聚酯工厂负荷维持在较高水平，PTA现货可流通货源紧张，导致短线抗跌，但新装置投产，后市整体PTA供需格局进入累库存，也压制价格上涨空间。PTA近强远弱格局不变。中性。

2、基差：现货4815，基差37，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存3.5天，聚酯工厂PTA库存5.5天；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线上；中性。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论：整体价格短线震荡为主，短线或反弹，反弹抛空操作为主。TA2001:4820附近试空，止损4880。

MEG：

1、基本面：目前库销比回落至一个月之内，虽然国内乙二醇开工率有所回升，但11月聚酯刚需尚可，短期乙二醇市场缺乏明显矛盾点，预计价格重心震荡调整为主。但是新增投产以及终端转弱预期依旧存在。中性。

2、基差：现货4705，基差155，升水期货；偏多。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约56.5万吨，环比上期减少2.5万吨。中性。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、结论：短线震荡为主。EG2001:4600上方轻仓试空。

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：17年全乳胶现货11750，主力基差-845，盘面升水 偏空

3、库存：上期所库存高位 偏空

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净偏，多增 偏多

6、结论：13000空单尝试，破13200止损

塑料 

1. 基本面：PE当前进口利润546，现货标准品（华北煤制7042）价格7380（+50），进口乙烯单体811美元，仓单1161（+0），下游农膜报8400（-0），神华拍卖PE成交率40%， LLDPE华北成交7100，华东成交无，华南成交无，偏空；

2. 基差：LLDPE主力合约2001基差200，升贴水比例2.8%，偏多； 

3. 库存：两油库存67.5万吨（-1），PE部分28.75万吨，偏多；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空；

6. 结论：L2001日内7125-7275震荡操作； 

PP

1. 基本面：PP当前进口利润197，现货标准品（华东煤制均聚拉丝）价格8240（-0），进口丙烯单体851美元，山东丙烯均价7254（-0），仓单1（-0），下游bopp膜报10300（-0），神华拍卖PP成交率49%，均聚拉丝华北成交8100，华东成交8230，华南成交8270，偏空；

2. 基差：PP主力合约2001基差299，升贴水比例3.8%，偏多；

3. 库存：两油库存67.5万吨（-1），PP部分38.75万吨，偏多；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6. 结论：PP2001日内7810-8020震荡操作；

原油2001：

1.基本面：消息人士透露，为了支撑油价，OPEC及其盟友有望在下月将当前的减产协议延长至2020年中旬；俄罗斯总统普京昨日表示，俄罗斯和OPEC拥有“一个共同的目标”，那就是保持优势均衡以及可预测性，莫斯科方面愿意配合减产协议；商务部新闻发言人高峰21日在商务部例行新闻发布会上说，中美双方经贸团队将继续保持密切沟通。关于协议磋商的细节，目前没有更多信息可以透露，但外界的传言并不准确；中性

2.基差：11月20日，阿曼原油现货价为63.19美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为68.52美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为62.42美元/桶，基差8.64元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至11月15日当周API原油库存增加600万桶，预期增加106.2万桶；美国至11月15日当周EIA库存预期增加154.3万桶，实际增加137.9万桶；库欣地区库存至11月15日当周减少229.5万桶，前值减少122.9万桶；截止至11月21日，上海原油库存为244.4万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止11月12日，CFTC主力持仓多增;截至11月12日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.结论：隔夜OPEC有意延长减产至2020年6月，加之沙特阿美IPO所需造势，原油价格近两个交易日大幅回升，但俄罗斯方面对减产态度摇摆不定以及中美间协议迟迟未能达成为原油带来潜在风险，投资者亦需关注两伊的政治局势，长线空单轻仓持有，短线456-463区间操作

甲醇2001：

1、基本面：甲醇市场整体暂稳运行。港口甲醇市场报盘整理运行，业者随行就市；山东地区甲醇价格整理运行，华中地区甲醇价格窄幅震荡；华北地区甲醇价格暂稳运行；西南地区甲醇价格整理运行；西北地区部分装置停车，整体稳中偏强震荡，本周厂家出货情况良好。整体下游需求一般，按需接货；中性

2、基差：现货1925，基差-14，贴水期货；偏空

3、库存：江苏甲醇库存在74.5万吨（不加连云港地区库存），较11月14日下调6万吨，跌幅在7.45%；整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存下调至108.5万吨，与11月14日相比下调6.8万吨，跌幅在5.90%偏多

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空

6、结论：需求端：烯烃方面，南京诚志新增60万吨烯烃装置当前半负荷运行；延安能化烯烃装置近期计划重启。宁夏宝丰烯烃装置正常运行现已出产品，宁夏宝丰外采量稳定。久泰烯烃装置临时停车，具体重启时间待定。传统下游方面，下游终端板材厂开工有所恢复，甲醇接货量尚可，厂家出货相对顺畅，场内交投气氛积极。供应方面，鲁南部分厂家临时停车或降负，加之西北地区部分甲醇装置也处于检修中，局部甲醇供应或有所减少。整体来看，烯烃装置对甲醇需求较为稳定，传统下游需求相对偏弱，甲醇期货弱势震荡，长线05多单轻仓持有，短线1930-2000区间操作

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，消息面利空和南美大豆播种进程良好。国内豆粕低位震荡，目前进口大豆库存和豆粕库存偏少，现货端偏强仍支撑盘面但消息面短期仍偏空。长假过后短期国内进入消费淡季压制价格上升空间，但四季度进口大豆到港减少和需求端尚好中期利多豆类。中性

2.基差：现货2963，基差-13，基差调整后贴水。中性

3.库存：豆粕库存35.51吨，上周41.21万吨，环比减少13.83%，去年同期102.76万吨，同比减少65.44%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.结论：美豆短期预计900附近震荡；国内豆粕低位震荡，关注南美大豆播种天气和消息面变化。

豆粕M2001：短期2900下方震荡偏强，短线操作为主。期权买入浅虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，中加贸易问题尚待解决，进口油菜籽库存库存回落，但现货市场菜粕需求转淡，水产需求走弱，现货市场呈现供需两淡格局。加拿大油菜籽进口检疫问题支撑菜籽价格，到港短期仍偏紧支撑盘面。菜粕价格整体震荡，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上涨空间。中性

2.基差：现货2200，基差-10，贴水期货。中性

3.库存：库存2.3万吨，上周2万吨，环比增加15%，去年同期2.87万吨，同比减少19.86%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：菜粕整体震荡格局，进口油菜籽加工利润尚可，菜粕库存较低和加拿大进口限制炒作短期结束，后续关注加拿大油菜籽进口和国内菜粕需求情况。

菜粕RM2001：短期2200附近震荡，短线操作为主。

大豆：

1.基本面：美豆震荡回落，消息面利空和南美大豆播种进程良好。国内大豆价格基本保持稳定，今年播种面积预计增长较多，压制价格。近期盘面低位震荡，新豆上市压制价格但国产大豆和进口大豆价差收窄支撑国产大豆价格。中性

2.基差：现货3400，基差-3，贴水期货。中性

3.库存:大豆库存310.56万吨，上周318.4万吨，环比减少2.46%，去年同期638.63万吨，同比减少51.37%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入。  偏多

6.结论：美豆区间震荡延续，后续关注消息面和南美大豆播种和生长情况；国内豆类回落至低位后继续下跌空间不大，短期低位震荡。

豆一A2001：短期3400附近震荡，短线操作或者观望。

豆油

1.基本面：10马棕库存下降4.1%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加2.7%，马棕即将进入减产季，库存将持续下降，天气干旱引起远月产量担忧，B30生柴炒作现在价格猛增，上涨幅度较大，但马来和印度的关系仍是风险点，随时有回调可能；USDA报告下调单产及收割面积，美豆价格偏强，国内预大批量进口美豆，国内承压，巴西豆种植，关注天气。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货6460，基差82，现货贴水期货。偏多

3.库存：11月15日豆油商业库存114万吨，前值118万吨，环比-4万吨，同比-37.01% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡偏强，双节备货即将开启，豆油预计偏强。B30生柴炒作影响价格大幅上涨，东南亚天气干燥，棕榈油产量减少，预20年1季度产量将受到影响，但印度关系影响马棕出口受限，价格上涨过猛，恐有回调的可能，谨慎追多。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，但库存过低时国内有放加拿大菜籽的可能，操作空间有限，基金集中做多油脂，预回调后消费拉动价格再涨。豆油Y2001：回落做多，止损6200

棕榈油

1.基本面：10马棕库存下降4.1%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加2.7%，马棕即将进入减产季，库存将持续下降，天气干旱引起远月产量担忧，B30生柴炒作现在价格猛增，上涨幅度较大，但马来和印度的关系仍是风险点，随时有回调可能；USDA报告下调单产及收割面积，美豆价格偏强，国内预大批量进口美豆，国内承压，巴西豆种植，关注天气。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货5640，基差86，现货贴水期货。偏多

3.库存：11月15日棕榈油港口库存65万吨，前值61万吨，环比+4万吨，同比+62.70% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡偏强，双节备货即将开启，豆油预计偏强。B30生柴炒作影响价格大幅上涨，东南亚天气干燥，棕榈油产量减少，预20年1季度产量将受到影响，但印度关系影响马棕出口受限，价格上涨过猛，恐有回调的可能，谨慎追多。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，但库存过低时国内有放加拿大菜籽的可能，操作空间有限，基金集中做多油脂，预回调后消费拉动价格再涨。棕榈油P2001：回落做多，止损5400

菜籽油

1.基本面：10马棕库存下降4.1%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加2.7%，马棕即将进入减产季，库存将持续下降，天气干旱引起远月产量担忧，B30生柴炒作现在价格猛增，上涨幅度较大，但马来和印度的关系仍是风险点，随时有回调可能；USDA报告下调单产及收割面积，美豆价格偏强，国内预大批量进口美豆，国内承压，巴西豆种植，关注天气。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货7830，基差269，现货贴水期货。偏多

3.库存：11月15日菜籽油商业库存40万吨，前值42万吨，环比-2万吨，同比-27.49%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡偏强，双节备货即将开启，豆油预计偏强。B30生柴炒作影响价格大幅上涨，东南亚天气干燥，棕榈油产量减少，预20年1季度产量将受到影响，但印度关系影响马棕出口受限，价格上涨过猛，恐有回调的可能，谨慎追多。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，但库存过低时国内有放加拿大菜籽的可能，操作空间有限，基金集中做多油脂，预回调后消费拉动价格再涨。菜籽油OI2001：回落做多，止损7400

4

---金属

黄金

1、基本面：隔夜美元指数一度大幅震荡走高至98关口上方，目前自高位回落至该关口略下方；现货黄金则一路震荡下挫，跌至1460美元关口略上方。与此同时，美股收跌，道指连续3日下滑，创下8月以来最长跌势；截至11月16日当周，初请失业金人数经季节调整后持平于前一周的22.7万人，这是6月22日以来最高水准；中性

2、基差：黄金期货338.8，现货333.16，基差-5.64，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单1473千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：多空消息交织，金价继续震荡；COMEX金回落至1464；沪金2006大幅回落至336。今日关注拉加德和美斯特讲话、德国GDP、欧元区制造业PMI初值、加拿大零售销售和美国密歇根大学消费者信心指数。中美贸易情况再次不明朗，金价短期仍震荡为主。沪金2006：334-339区间操作。

白银

1、基本面：隔夜美元指数一度大幅震荡走高至98关口上方，目前自高位回落至该关口略下方；现货黄金则一路震荡下挫，跌至1460美元关口略上方。与此同时，美股收跌，道指连续3日下滑，创下8月以来最长跌势；截至11月16日当周，初请失业金人数经季节调整后持平于前一周的22.7万人，这是6月22日以来最高水准；中性

2、基差：白银期货4163，现货4116，基差-47，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单1584899千克，减少8523千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：银价跟随金价继续震荡；COMEX银小幅回落至17.1，沪银2002回落至4160以下，银价更为平稳，短期依然震荡为主。沪银2002：4100-4200区间操作。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应收紧，2019年10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.5个百分点；中性。

2、基差：现货47065，基差-45，贴水期货；中性。

3、库存：11月21日LME铜库存增1125吨至222075吨，上期所铜库存较上周减13174吨至135513吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：沪铜继续调整整理，经济疲软难以拉大消费需求，沪铜继续下行，沪铜2001: 47500空持有。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢；偏空。

2、基差：现货14090，基差235，升水期货；偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周增4976吨至281635吨，库存高企；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：受到库存大增，沪铝继续下探，基本面疲软难以改善，沪铝2001：空单减仓持有。

镍：

1、基本面：短期：矿可能供应短期会有增加，主要是印尼禁令前会有增量表现，但菲律宾进入雨季，价格下跌空间较小。镍铁慢慢开始过剩这对于空头来说是一个信号，是一个空头可兑现的基本面。电解镍自身来看，目前几个市场价格不一。无锡市场镍豆价格偏低，而沪镍价格偏高特别是近月，交割卖方全来上海交割，市场交割力量比较充足。不锈钢继续保持高产高库存，仍是产业链利空因素，可能只有减产才能达到去库存的目的。偏空

2、基差：现货119550，基差5540，偏多，俄镍117050，基差3040，偏多

3、库存：LME库存66822，-102，上交所仓单35737，-245，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

结论：镍2002：保持偏空思路，空单持有。如有反弹，回到120000减持。

5

---金融期货

期指

1、基本面：商务部：中美双方经贸团队将继续保持密切沟通，外界传言的协议磋商细节并不准确;前美联储主席耶伦：美国经济处于极好的状态，但面临若干风险;隔夜欧美股市调整，昨日两市缩量震荡，军工、周期和中小创相对强势，医药和消费走弱；中性

2、资金：两融9720亿元，增加5亿元，沪深股通净买入6.3亿元；偏多

3、基差：IF1912贴水0.06点，IH1912贴水0.92点，IC1912贴水45.88点；中性

4、盘面：IF>IC> IH（主力合约），IF、IH、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力多翻空，IC主力空减；偏空

6、结论：央行强化货币政策逆周期调节，再融资松绑提升创业板风险偏好，短期来看中小创强于主板。期指：期指日内震荡操作，沪指下方支撑2885，压力2935。

国债：

1、基本面：周小川在创新经济论坛上表示，如果全球再次出现金融危机，中国仍有足够的政策工具应对。

2、资金面：央行周四公开市场无操作。

3、基差：TS主力基差为0.1993，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3733，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.5053，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净多，多增。T主力净多，多减。

7、结论：短线逢高试空。