大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：周五港口现货成交94.4万吨，环比下降40.89%，钢厂由于前期受到限产烧结影响，基本保持低库存运行，按需采购 偏多

2、基差：日照港PB粉现货653，折合盘面732.1，基差81.6；适合交割品金布巴粉现货价格586，折合盘面657.6，基差7.1，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12517.25万吨，环比增加143.5万吨，同比减少1796.83万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：上港口现货成交继续维持高位，但较前期有所回落，贸易商出货积极性仍较高，在上周河北各地进入应急响应的背景下，港口呈现小幅累库。在钢厂利润持续改善的背景下存在一定的补库需求，但采暖季限产政策仍不确定，且基差近期大幅收敛已回归正常区间，盘面上方空间预计有限。11月24日12时，河北省解除重污染天气Ⅱ级应急响应。

动力煤：

1、基本面：上游产区部分煤价有所反弹，日耗开始季节性回升，CCI5500指数持稳 中性

2、基差：现货549，01合约基差-5.4，盘面升水 偏空

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存644.5万吨，环比减少4万吨；六大发电集团煤炭库存总计1659.97万吨，环比减少12.3万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数25.3天，环比减少0.81天 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：目前上游供给端总体平稳，港口库存高企的局面并没有发生改变。随着冬季的到来，下游电厂日耗会进入一个明显的反弹周期，但反应下游供需平衡状态的电厂库存处于高位的局面也没有变化，整体格局依旧偏空。操作上仍以反弹抛空的思路为主。

焦煤：

1、基本面：受平遥煤矿事故影响，当地煤矿均处于停产状态，复产时间待定，近期矿上安全检查力度或将进一步加大，预计周边区域煤矿生产也将受到一定影响。目前多数煤矿库存水平不高，矿上挺价意愿有所增加；偏多

2、基差：现货市场价1485，基差235.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存870.36万吨，港口库存701万吨，独立焦企库存804.70万吨，总体库存2379.06万吨，较上周减少20.79万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线上方；中性

5、主力持仓：焦煤主力净空，空增；偏空

6、结论：下游焦钢继续博弈中，山西等地煤矿全面停产整顿，近期各地区煤矿检查力度增加，预计短期焦煤市场暂稳运行。焦煤2001：1240-1270区间操作。

焦炭：

1、基本面：焦企开工继续回升，各地天气预警相继解除，焦炭供应回升，焦企库存微增，山西地区部分钢厂提降第三轮50元/吨下调，遭到焦企的强烈抵触，部分焦企反抗性提涨焦价予以回应，短期焦钢企业博弈程度激烈；偏空

2、基差：现货市场价2050，基差235.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存458.22万吨，港口库存423万吨，独立焦企59.94万吨，总体库存941.16万吨，较上周增加减少13.31万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：焦钢博弈进入白热阶段，焦炭近期涨跌均有一定难度，受产地煤矿事故等影响，焦煤价格有企稳迹象，焦炭在成本方面有一定支撑，短期来看焦炭价格或继续持稳运行。焦炭2001：1800-1850区间操作。

螺纹：

1、基本面：上周螺纹钢实际产量小幅增长，但接下来将继续增长可能性不大，受环保政策影响，未来供应水平受到压制，需求方面近期表观消费继续维持较高水平，成交活跃，去库速度仍较快；偏多。

2、基差：螺纹现货折算价4264.2，基差609.2，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存287.08万吨，环比减少9.09%，同比减少6.44；偏多。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增，偏多。

6、结论：上周螺纹期货价格高位继续突破上涨，但上方压力位有所受阻，现货价格维持强势，短期下游赶工需求延续，基差仍有修复空间，价格下方支撑较强，建议01合约短线多单止盈，若回落至3550一线可继续进场做多。

热卷：

1、基本面：热卷上周供应出现一定幅度回升，供应端压力仍存，但受环保限产因素制约，未来产量增长空间有限。需求方面近期表观消费较上周继续增长，去库速度有所加快；中性

2、基差：热卷现货价3680，基差149，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存181.91万吨，环比减少2.69%，同比减少13.32%，偏多。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:上周热卷期货价格仍有所上涨，现货价格继续小幅上调，总体价格预期提升，不过本周继续上涨空间较小，操作上建议01合约短线多单止盈，若回落至3500一线可进场短多。

2

---能化

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：17年全乳胶现货11950，主力基差-675，盘面升水 偏空

3、库存：上期所库存高位 偏空

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净偏，多减 偏多

6、结论：13000空单尝试，破13200止损

PVC：

1、基本面：本周，新疆天业及唐山三友装置轮检预期结束，河南神马装置预期重启，上游供应预计继续增加；市场整体库存仍在下降，短期压力缓解；下游需求有转弱预期，目前延续观望态度，采购刚需为主。中性。

2、基差：现货6825，基差230，升水期货；偏多。

3、库存：社会库存环比减少21.21%至10.77万吨。偏多。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计短时间内偏强震荡为主。PVC2001：逢高轻仓抛空。

沥青： 

1、基本面：华东、华南以及山东地区主力炼厂与当地地炼以及贸易商的价差扩大，主力炼厂沥青价格有补跌要求；东北地区炼厂价格将下调，以缓解库存压力，西北及东北市场继续向冬储行情靠拢。中性。

2、基差：现货3160，基差144，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周增加1%为40%；中性。

4、盘面：20日线走平，期价在均线上方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu1912：逢高抛空，破3040止损。

PTA：

1、基本面：目前PTA利润一般，成本端僵持，装置检修有恢复，但需求尚可，整体短线供需矛盾不大，后市中期重点关注加工差引起的装置负荷的波动以及聚酯负荷拐点。中性。

2、基差：现货4835，基差57，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存3.5天，聚酯工厂PTA库存5.5天；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线上；中性。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论：整体价格短线震荡为主，考虑到中期的供需格局走弱，反弹抛空操作为主。TA2001:4850附近择机试空。

MEG：

1、基本面：目前MEG港口库存偏低，国内乙二醇开工率有所回升，不过11月聚酯刚需尚可，短期乙二醇市场缺乏明显矛盾点，不过市场开始进入供需转弱格局中，总体预计价格偏弱运行为主。偏空。

2、基差：现货4650，基差147，升水期货；偏多。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约50.2万吨，环比上期减少1.2万吨。偏多。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多翻空；偏空。

6、结论：预计价格偏弱运行为主。EG2001:4550附近空单操作，止损4650。

塑料 

1.基本面：PE当前进口利润557，现货标准品（华北煤制7042）价格7400（+20），进口乙烯单体811美元，仓单1161（+0），下游农膜报8400（-0），神华拍卖PE成交率40%， LLDPE华北成交7100，华东成交无，华南成交无，偏空；

2.基差：LLDPE主力合约2001基差230，升贴水比例3.2%，偏多； 

3.库存：两油库存66万吨（-1.5），PE部分28.11万吨，偏多；

4.盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性； 

5.主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6.结论：L2001日内7115-7265震荡操作； 

PP

1.基本面：PP当前进口利润197，现货标准品（华东煤制均聚拉丝）价格8250（+10），进口丙烯单体851美元，山东丙烯均价7254（-0），仓单1（-0），下游bopp膜报10300（-0），神华拍卖PP成交率49%，均聚拉丝华北成交8100，华东成交8230，华南成交8270，偏空；

2.基差：PP主力合约2001基差294，升贴水比例3.7%，偏多；

3.库存：两油库存66万吨（-1.5），PP部分37.89万吨，偏多；

4.盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性；

5.主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；  

6.结论：PP2001日内7850-8060震荡操作；

纸浆：

1、基本面：上游浆厂濒临生产成本，检修减产持续，但整体供给依旧维持高位；文化用纸市场需求稍减，生活用纸市场弱稳运行，原料消耗缓慢，终端需求一般；偏空

2、基差：智利银星山东地区市场价为4400元/吨，SP2001收盘价为4500元/吨，基差为-100元，期货升水现货；偏空

3、库存：10月国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约196.08万吨，环比增加2.85%，同比增加50.85%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：基本面趋弱，短期纸浆维持震荡偏弱。SP2001：日内逢高短空，止损4525

原油2001：

1.基本面：美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)公布数据显示，截至11月22日当周，美国石油活跃钻井数减少3座至671座，连续五周录得下滑；石油观察机构Euroilstock公布的最新调查数据显示：欧洲10月炼油厂产量为1017.5万桶/日，较9月下降2.6%，同比下降4.1%；中性

2.基差：11月22日，阿曼原油现货价为64.66美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为68.46美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为64.08美元/桶，基差16.16元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至11月15日当周API原油库存增加600万桶，预期增加106.2万桶；美国至11月15日当周EIA库存预期增加154.3万桶，实际增加137.9万桶；库欣地区库存至11月15日当周减少229.5万桶，前值减少122.9万桶；截止至11月22日，上海原油库存为244.4万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止11月19日，CFTC主力持仓多增;截至11月19日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.结论：随着OPEC会议的临近，市场多空双方均在等待适当机会，而沙特阿美IPO的上市需要略微强势的油价支撑，此外两伊局势愈发动荡，投资者关注中东局势，长线空单轻仓持有，短线455-462区间操作

甲醇2001：

1、基本面：甲醇市场整体暂稳运行。港口甲醇市场报盘整理运行，业者随行就市；山东地区甲醇价格整理运行，华中地区甲醇价格窄幅震荡；华北地区甲醇价格暂稳运行；西南地区甲醇价格整理运行；西北地区部分装置停车，整体稳中偏强震荡，本周厂家出货情况良好。整体下游需求一般，按需接货；中性

2、基差：现货1930，基差-15，贴水期货；偏空

3、库存：江苏甲醇库存在74.5万吨（不加连云港地区库存），较11月14日下调6万吨，跌幅在7.45%；整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存下调至108.5万吨，与11月14日相比下调6.8万吨，跌幅在5.90%；偏多

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空

6、结论：需求端：烯烃方面，南京诚志新增60万吨烯烃装置当前半负荷运行；延安能化烯烃装置近期计划重启。宁夏宝丰烯烃装置正常运行现已出产品，宁夏宝丰外采量稳定。久泰烯烃装置临时停车，具体重启时间待定。传统下游方面，下游终端板材厂开工有所恢复，甲醇接货量尚可，厂家出货相对顺畅，场内交投气氛积极。供应方面，鲁南部分厂家临时停车或降负，加之西北地区部分甲醇装置也处于检修中，局部甲醇供应或有所减少。整体来看，烯烃装置对甲醇需求较为稳定，传统下游需求相对偏弱，甲醇期货弱势震荡，长线05多单轻仓持有，短线1930-2000区间操作

燃料油：

1、基本面：IMO2020限硫令持续发酵，新加坡高低硫燃油切换已经开启，高硫燃油退出进程加速，需求逐渐转向低硫燃油，高硫需求预期较悲观；成本端原油支撑走强；偏空

2、基差：舟山保税燃料油为355.5美元/吨，FU2001收盘价为1815元/吨，基差为684元，期货贴水现货；偏多 

3、库存：新加坡燃料油当周库存为2083万桶，环比上涨2.31%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：IMO2020持续发酵，但新加坡高硫380贴水、月差触底回升，裂解价差亦有所回暖，沪燃或将小幅反弹。FU2001：日内逢低做多，止损1805

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，消息面利空和南美大豆播种进程良好。国内豆粕低位震荡，目前进口大豆库存和豆粕库存偏少，现货端偏强仍支撑盘面但消息面短期仍偏空。长假过后短期国内进入消费淡季压制价格上升空间，但四季度进口大豆到港减少和需求端尚好中期利多豆类。中性

2.基差：现货2958，基差3，基差调整后升水。中性

3.库存：豆粕库存35.51吨，上周41.21万吨，环比减少13.83%，去年同期102.76万吨，同比减少65.44%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.结论：美豆短期预计900附近震荡；国内豆粕低位震荡，关注南美大豆播种天气和消息面变化。

豆粕M2001：短期2850至2900区间震荡，短线操作为主。期权买入浅虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，中加贸易问题尚待解决，进口油菜籽库存库存回落，但现货市场菜粕需求转淡，水产需求走弱，现货市场呈现供需两淡格局。加拿大油菜籽进口检疫问题支撑菜籽价格，到港短期仍偏紧支撑盘面。菜粕价格整体震荡，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上涨空间。中性

2.基差：现货2190，基差5，升水期货。中性

3.库存：库存2.3万吨，上周2万吨，环比增加15%，去年同期2.87万吨，同比减少19.86%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.结论：菜粕整体震荡格局，进口油菜籽加工利润尚可，菜粕库存较低和加拿大进口限制炒作短期结束，后续关注加拿大油菜籽进口和国内菜粕需求情况。

菜粕RM2001：短期2200下方震荡，短线操作为主。

大豆：

1.基本面：美豆震荡回落，消息面利空和南美大豆播种进程良好。国内大豆价格基本保持稳定，今年播种面积预计增长较多，压制价格。近期盘面低位震荡，新豆上市压制价格但国产大豆和进口大豆价差收窄支撑国产大豆价格。中性

2.基差：现货3400，基差10，升水期货。中性

3.库存:大豆库存310.56万吨，上周318.4万吨，环比减少2.46%，去年同期638.63万吨，同比减少51.37%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多翻空，资金流出。  偏空

6.结论：美豆区间震荡延续，后续关注消息面和南美大豆播种和生长情况；国内豆类回落至低位后继续下跌空间不大，短期低位震荡。

豆一A2001：短期3400下方震荡，短线操作或者观望。

白糖：

1、基本面：广西地储抛售13万吨，底价5800。联合国粮农组织：19/20年度全球糖供应料短缺240万吨。摩根大通：19/20榨季全球食糖供应缺口640万吨。F.OLicht：预计19/20榨季全球食糖供应缺口从420万吨增加到550万吨。IOS：19/20年度全球糖缺口预计达476万吨。福四通：19/20全球糖缺口预估从570万吨上调至590万吨。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口预估调升至642万吨，5月预估为234万吨。Green Pool：将2019/20榨季全球食糖供应缺口从此前预估的367万吨上调至517万吨。2019年9月底，18/19年度本期制糖全国累计产糖1076.04万吨；全国累计销糖1040.63万吨；销糖率96.71%（去年同期95.62%）。2019年9月中国进口食糖42万吨，环比减少5万吨，同比增加23万吨。中性。

2、基差：柳州现货5950，基差374（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至9月底18/19榨季工业库存35.41万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：目前主产区老糖库存所剩不多，广西新糖部分上市报价5950左右。地储抛糖量不大，价格也高于期货盘面。广西糖厂陆续开榨。期货01合约下有支撑上有压力，预计短期内会在5500-5700区间震荡，震荡思路。

棉花：

1、基本面：10月纺织品服装出口同比下降1.67%。美国农业部最新报告下调产量及年末库存预估，略偏多。ICAC11月预测:19/20全球产量2670万吨，消费2620万吨，库存1873万吨，略偏空。中国农业部11月发布棉花供需平衡表19/20产量580万吨，消费803万吨，进口160万吨，期末库存652万吨。9月进口棉花8万吨，同比减少42.8%，环比减少11%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价13050，基差315（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部19/20年度10月预计期末库存652万吨；偏空。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：50万吨收储落地，减少市场棉花库存，对盘面略偏多。01合约成本支撑，未来震荡上行为主。技术面已经右侧形态显现，偏多交易思路。

豆油

1.基本面：10马棕库存下降4.1%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加2.7%，马棕即将进入减产季，库存将持续下降，天气干旱引起远月产量担忧，B30生柴炒作现在价格猛增，上涨幅度较大，但马来和印度的关系仍是风险点，随时有回调可能；USDA报告下调单产及收割面积，美豆价格偏强，国内预大批量进口美豆，国内承压，巴西豆种植，关注天气。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货6410，基差64，现货贴水期货。偏多

3.库存：11月15日豆油商业库存114万吨，前值118万吨，环比-4万吨，同比-37.01% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡偏强，双节备货即将开启，豆油预计偏强。B30生柴炒作影响价格大幅上涨，东南亚天气干燥，棕榈油产量减少，预20年1季度产量将受到影响，但印度关系影响马棕出口受限，价格上涨过猛，恐有回调的可能，谨慎追多。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，但库存过低时国内有放加拿大菜籽的可能，操作空间有限，基金集中做多油脂，预回调后消费拉动价格再涨。豆油Y2001：回落做多，止损6200

棕榈油

1.基本面：10马棕库存下降4.1%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加2.7%，马棕即将进入减产季，库存将持续下降，天气干旱引起远月产量担忧，B30生柴炒作现在价格猛增，上涨幅度较大，但马来和印度的关系仍是风险点，随时有回调可能；USDA报告下调单产及收割面积，美豆价格偏强，国内预大批量进口美豆，国内承压，巴西豆种植，关注天气。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货5600，基差36，现货贴水期货。偏多

3.库存：11月15日棕榈油港口库存65万吨，前值61万吨，环比+4万吨，同比+62.70% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡偏强，双节备货即将开启，豆油预计偏强。B30生柴炒作影响价格大幅上涨，东南亚天气干燥，棕榈油产量减少，预20年1季度产量将受到影响，但印度关系影响马棕出口受限，价格上涨过猛，恐有回调的可能，谨慎追多。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，但库存过低时国内有放加拿大菜籽的可能，操作空间有限，基金集中做多油脂，预回调后消费拉动价格再涨。棕榈油P2001：回落做多，止损5400

菜籽油

1.基本面：10马棕库存下降4.1%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加2.7%，马棕即将进入减产季，库存将持续下降，天气干旱引起远月产量担忧，B30生柴炒作现在价格猛增，上涨幅度较大，但马来和印度的关系仍是风险点，随时有回调可能；USDA报告下调单产及收割面积，美豆价格偏强，国内预大批量进口美豆，国内承压，巴西豆种植，关注天气。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货7830，基差260，现货贴水期货。偏多

3.库存：11月15日菜籽油商业库存40万吨，前值42万吨，环比-2万吨，同比-27.49%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡偏强，双节备货即将开启，豆油预计偏强。B30生柴炒作影响价格大幅上涨，东南亚天气干燥，棕榈油产量减少，预20年1季度产量将受到影响，但印度关系影响马棕出口受限，价格上涨过猛，恐有回调的可能，谨慎追多。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，但库存过低时国内有放加拿大菜籽的可能，操作空间有限，基金集中做多油脂，预回调后消费拉动价格再涨。菜籽油OI2001：回落做多，止损7400

4

---金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应收紧，2019年10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.5个百分点；中性。

2、基差：现货46905，基差35，贴水期货；中性。

3、库存：11月22日LME铜库存减3150吨至218925吨，上期所铜库存较上周减476吨至135037吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：沪铜继续调整整理，经济疲软难以拉大消费需求，沪铜继续下行，沪铜2001: 47500空持有。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢；偏空。

2、基差：现货14030，基差175，升水期货；偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减10848吨至270787吨，库存高企；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：受到库存大增，沪铝继续下探，基本面疲软难以改善，沪铝2001：空单减仓持有。

沪锌:

基本面：伦敦11月20日消息，世界金属统计局(WBMS〕公布的报告显示，2019年1-9月全球锌市场供应短缺9.3万吨。2019年9月，平板锌产量为122.47万吨，消费量为123.55万吨。偏多

2、基差：现货18370，基差+400； 偏多。

3、库存：11月22日LME锌库存较上日增加525公吨至59875公吨，11月22上期所锌库存仓单较上日减少500吨至21958吨；中性。

4、盘面：今日震荡下跌走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：供应短缺幅度扩大；沪锌ZN2001：空单逢高入场。

镍：

1、基本面：短期：矿可能进入供应减少期，矿价可能会有一定支撑。镍铁慢慢有过剩表现，但过剩量目前还不是太大。电解镍近远月差价修复比较快，但现货升水还是比较大，无锡与沪镍的价差还得到了修复，所以卖盘可能会比较小，更多向现货转。不锈钢的库存还是比较大，去库存仍是不锈钢的主要问题。中性

2、基差：现货119750，基差7550，偏多，俄镍117100，基差3900，偏多

3、库存：LME库存66750，-72，上交所仓单35808，+71，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

结论：镍2002：中长线仍空单持有，站回116500，慢慢减持。短线少量可以多单尝试，112000止损。

黄金

1、基本面：上周五美元指数一路攀升上扬至98.32高点，但受贸易相关消息影响，本交易日开盘美元突然加速跌至98.25低点。与此同时，现货黄金日内开盘跳空走低，一度跌穿1460美元关口至1459.50美元/盎司；美国和中国领导人都强调，他们希望签署一项初步经贸协议；中性

2、基差：黄金期货337.9，现货332.59，基差-5.31，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单1473千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：中美协议再传好消息，美元强劲，金价小幅回落；COMEX金回落至1460关口；沪金2006继续在337左右震荡。今日关注德国11月IFO商业景气指数及欧洲央行管委霍尔茨曼讲话。中美贸易情况依旧不明朗，金价短期仍震荡为主。沪金2006：334-339区间操作。

白银

1、基本面：上周五美元指数一路攀升上扬至98.32高点，但受贸易相关消息影响，本交易日开盘美元突然加速跌至98.25低点。与此同时，现货黄金日内开盘跳空走低，一度跌穿1460美元关口至1459.50美元/盎司；美国和中国领导人都强调，他们希望签署一项初步经贸协议；中性

2、基差：白银期货4161，现货4116，基差-45，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单1595273千克，增加10374千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：银价跟随金价继续震荡；COMEX银小幅回落至17以下，沪银2002回落至4150，银价更为平稳，短期依然震荡为主。沪银2002：4100-4200区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：上周市场先扬后抑，此前强势的医药和消费板块领跌，外资连续五天净流入，本周二MSCI扩容落地，周四邮储银行IPO募资近300亿元，市场多空交织，整体指数震荡调整，板块结构性分化；中性

2、资金：两融9727亿元，增加7亿元，沪深股通净买入9.45亿元；偏多

3、基差：IF1912贴水10.39点，IH1912贴水5.67点，IC1912贴水51.08点；中性

4、盘面：IF>IC> IH（主力合约），IF、IH、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力多翻空，IC主力空减；偏空

6、结论：整体指数震荡调整，板块结构性分化。期指：期指日内震荡操作，沪指下方支撑2875，压力2910。

国债：

1、基本面：农业农村部相关负责人表示，生猪产能下滑已基本见底，全国生猪生产整体进入止降回升转折期。

2、资金面：本周央行公开市场共有3000亿元逆回购和600亿元国库现金定存到期，无MLF到期。

3、基差：TS主力基差为0.2952，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.4827，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.538，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多减。T主力净多，多减。

7、结论：短线逢高试空。