宏源期货白糖早评：消息面平静，郑糖延续窄幅震荡

要点

1.原糖：近期基金大幅减持空单头寸，减持了约2/3，国际市场持稳在12美分一线，下有新年度供需缺口的支撑，上又有去库存化的难题。

2. 国内现货：昨日（11月25日），主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商站台、仓库暂无报价；南宁中间商站台暂无报价，仓库新糖报价5920元/吨；湛江中间商报价5920-6150元/吨；昆明中间商报价陈糖5920-6080元/吨，新糖5970元/吨。

3.郑糖盘面回顾：昨日（11月25日），SR2001合约开盘5580，收跌4点（跌幅0.07%），报收5582，减仓17886手，持仓为423250手。

4. 海关总署数据显示，10月份我国进口糖45万吨，同比上年10月份增长11万吨；2019年1-10月份我国累计进口糖284万吨，同比上年同期增长53万吨，同比增长22.9%。出口方面，10月份我国出口食糖1.8万吨，环比减少2134吨，同比减少6458吨；今年1-10月我国累计出口14.4万吨，同比减少2万吨。

5. 019年10月泰国共计出口糖约91.38万吨，同比增加9.67%，为历年10月最高出口水平。

6. 消息行业专家表示强降雨正在破坏法国的糖用甜菜收割，并可能冲击明年的种植面积。

小结：从公布的十月份进口数据来看，加工糖厂实际存在的资源与   数据对不上号，很难得出合理的解读。而随着广西 开榨36家，新糖供应逐步上市，  市场的看衰预期体现在盘面缺乏主动做多买盘，但同时由于期货盘面长时间持续贴水现货，除了逢高的套保盘外，也缺乏主动做空的动能。 在量仓俱减的情况下，郑糖延续窄幅震荡。市场的关注点随着主产区现货的正常逐步回调，如何与销区中间商买卖双方达成放量的共识，这是春节前消费高峰来临的启动点。操作上除长线多单外，短线操作建议观望。