股 指

【市场要闻】

1、发改委、商务部正式印发实施《市场准入负面清单（2019年版）》，共列入事项131项，比去年的版本减少20项，放开“养老机构设立许可”等一批有含金量的审批，同时将“科创板首次公开发行股票注册”等依法新设或符合清单定位的准入措施纳入。发改委下一步将以服务业为重点开展进一步放宽市场准入试点。

2、银保监会召开金融服务制造业高质量发展工作座谈会，要求金融部门狠抓“六稳”工作落实，大型银行要切实发挥头雁效应，提升服务制造业的战略层级，加大信贷投放力度，夯实金融服务制造业“愿贷、敢贷、会贷”长效工作机制。

3、农业农村部：10月份，全国能繁母猪存栏自去年4月份以来首次止降回升，生猪存栏环比降幅进一步收窄，规模猪场生猪存栏和能繁母猪存栏均已连续两个月环比增长,目前供求上不支持生猪价格高价位持续运行；当前全国生猪产能下滑已基本见底，年底前存栏有望止降回升，力争明年底生猪存栏基本恢复到常年80%左右的水平。

【观点】

国内方面，10月工业增加值继续回落，同时房地产和基建投资增速也出现不同程度下滑，拖累固定资产投资持续放缓，同时消费同比增速再度降至年内低点，未来需继续关注国内需求收缩的情况。国际方面，中美贸易谈判出现实质性进展，美联储10月如期降息，年内再度降息的可能性较小。经过上周调整，期指短线有望暂时止跌企稳。

钢材矿石

钢材

1、现货:涨跌互现。唐山普方坯3450（0）；螺纹上涨，杭州4140（0），北京3850（0），广州4920（30）；热卷维持，上海3680（0），天津3740（0），乐从3870（0）；冷轧维持，上海4280（0），天津4180（0），乐从4430（0）。

2、利润：维持。华东地区即期普方坯盈利446，螺纹毛利1010（不含合金），热卷毛利306，电炉毛利256；20日生产普方坯盈利442，螺纹毛利1006（不含合金），热卷毛利302。

3、基差：维持。螺纹（未折磅）01合约杭州483北京283沈阳303，05合约杭州764北京564沈阳584；热卷01合约137，05合约318。

4、供给：回升。11.22螺纹357（9），热卷330（7），五大品种1025（11）。

5、需求：全国建材成交量21.1（3.8）万吨。中钢协：今年前十月我国钢铁表观消费量7.82亿吨，同比约增长7%；判断2019年全年中国钢材消费量约8.7亿吨，同比增长5.3%。

6、库存：延续去化。11.22螺纹社库287（-29），厂库192（-13）；热卷社库182（-5），厂库81（-2）；五大品种整体库存1202（-75）。

7、总结:近日，德、法、欧元区11月PMI初值环比回升并好于预期，日本PMI也环比回升，海外宏观预期有所好转。产业方面，周末山东潍坊、临沂和河北唐山等地要求部分焦化企业关停，影响产能较大，黑色整体情绪恐再起波澜。对于钢材，在短期供需错配、库存低位的情况下，期现仍可能震荡走强，盘面波动加大。关注复产增产及北材南下情况。

铁矿石

1、现货：外矿废钢上涨。唐山66%干基含税现金出厂810（0），日照金布巴586（7），日照PB粉653（8），62%普氏87.8(0.95)；张家港废钢2460（30）。

2、利润：维持。PB粉20日进口利润-13。

3、基差：缩小。PB粉01合约70，05合约125；金布巴粉01合约13，05合约67。

4、供给：11.15澳巴发货量2364（134），北方六港到货量851（38）。

5、需求：11.22，45港日均疏港量306（-10），64家钢厂日耗54.34（-3.53）。

6、库存：11.22，45港12517（144），64家钢厂进口矿1546（40），可用天数28（3），61家钢厂废钢库存282（3）。

7、总结：短期看，钢厂在利润回升情况下，补库行为仍在缓慢进行构成向上驱动。中长期看，铁矿石供需两端均将面临季节性下滑，港口库存恐维持平衡和季节性积累，自身驱动依然较弱，整体行情恐跟随钢材。

焦煤焦炭

利润：吨精煤利润250元，吨焦炭利润100元。

价格：澳洲二线焦煤134.5美元，折盘面1125元，一线焦煤149美元，折盘面1220，内煤价格1300元，蒙煤1370元；最便宜焦化厂焦炭出厂价折盘面1800左右，主流价格折盘面1850元左右，有贸易商报价1760。

开工：全国钢厂高炉产能利用率76.04%（-0.27%），全国样本焦化厂产能利用率78.25%（+0.97%）。

库存：炼焦煤煤矿库存307.68（-0.58）万吨，炼焦煤港口库存704（-21）万吨，炼焦煤钢厂焦化厂库存1675.06（+0.21）万吨。焦化厂焦炭库存59.94（-9.35）万吨，港口焦炭库存423（-13.5）万吨，钢厂焦炭库存458.22（+9.54）万吨。

总结：从估值上看，焦煤现货价格高估，焦炭现货估值中性偏低。从驱动上看，目前焦煤基本面仍显弱势，高产量带动煤矿库存持续积累，现货价格承压；对于焦炭来讲，今年大幅去产能预期证伪之后，焦炭价格缺乏上行驱动，价格走势更多的跟随钢材但弱于钢材价格走势，虽然目前反弹势头强劲，但上方空间有限。

动力煤

现货：维持。CCI指数：5500大卡549（0），5000大卡487（0），4500大卡434（0）。

期货：主力1月基差-5，持仓27.57万手（夜盘+1928手）。3月、5月基差分别为2.8和4.4，1-5价差9.4。

供给：10月原煤产量32487万吨，同比+4.4%，环比+0.22%；10月煤及褐煤进口量2568.5万吨，环比-15.2%，同比+11.29%；9月动力煤进口884万吨，同比+33.74%，环比-10.25%。

需求：六大电日耗65.6（+1.55）。

库存：六大电1659.97（-12.3），可用天数25.3（-0.81）；秦港644.5（-4），曹妃甸港433（-8），国投京唐港223（+2），21日广州港277（+2.8）；11.22长江口648（周-18）。

北方港调度变化:（1）秦港调入51.9（-0.3），调出55.9（+1.2），锚地船30（0），预到船4（-8）；（2）曹妃甸调入13.4（-3.4），调出20.5（+1.6），锚地船12（+5），预到船6（-6）；（4）京唐东调入15.9（0），调出13.9（0），锚地船4（-2），预到船维5（0）。

运费：BDI收1284（+29）；沿海煤炭运价指数859.96（-1.33）。

综述：近期煤矿事故频发，虽事故发生地均为焦煤主产区，但安检趋严预期对市场仍略有提振，加之进口煤收紧，全国大面积降温使日耗升至高位，现货价格下行受阻，但在高库存压制下又不具备大幅上涨动力。长期来看，动力煤供需过剩格局不改，维持偏空思路；中短期来看，动力煤供需格局改善，震荡为主，关注产地煤矿事故后续发酵。

原油

1、盘面综叙

周二NYMEX原油期货收跌1.11%报57.77美元/桶，布油收跌1.5%，报63.39美元/桶。国内原油期货夜盘收涨0.81%，报460.4元/桶。市场对需求仍然担忧。

油田服务公司最新数据显示，美国活跃石油钻机数量为671个，环比减少3个，同比下降214个。加拿大活跃石油钻机数量为86个，环比和同比减少分别为2个和38个。

总结:

市场预计欧佩克+在12月会议中，很可能延长现有的减产措施至2020年6月。

EIA数据美国原油库存增幅低于预期，库欣地区降库幅度大。此外俄罗斯表示继续与OPEC组织合作，保持全球石油平衡。

IEA月报对2020年全球原油需求未调整，2020年非OPEC供应量较之19年增加，维持当前产量水平的话，原油表现为供应大于需求100万桶/日。

opec月报对2020年全球原油需求未调整，2020年非opec供应轻微下调，若欧佩克维持当前产量，2020年将有7万桶/日的盈余。

目前美国原油产量维持高位，主要是未完井数量转化为完井，支持美国原油产量增加。随着钻井的持续下降，明年的美国原油的供应情况需要持续观察。不过钻井持续下降，会使得美国WTI油价的底部坚挺。

目前美国页岩油盈亏平衡点在41美元/桶左右，美国半周期成本市场采用50美元/桶为线，低于50美元/桶影响投资。

地缘政治的存在以及中东装置容易被破坏，油价的底部容易抬起来，市场极度悲观的时候不易过分追空，总体保持区间震荡思路，四季度油价接近页岩油盈亏和投资决策区间时维持偏多配置。

聚烯烃

期货市场：LLDPE2001收盘7190,持仓量47万手；PP2001收盘7955，持仓量48.5万手。

现货市场：LLDPE华东7350（0），中国CFR进口791美元；

PP余姚粒料8375，临沂粉料7875；拉丝与共聚价差-750。

基差：LLDPE基差80；1-5价差70；PP山东基差244，浙江基差369，1-5价差423。

利润：LL：乙烯法利润-211，甲醇法盘面35；进口利润416；

PP：丙烯折算PP利润725，甲醇法盘面821，丙烷脱氢折算PP利润1965，拉丝进口利润507，PP共聚进口利润1131；

库存：PE：中石化(华北、华东、华南部分企业)3.93万吨（-0.72）；PE：华东社会库存12.71万吨（+0.74）；PP：社库10.96万吨（+0.83），上游2.04（+0.17）；

两油库存：66(-1。5)万吨

开工率：LL-华东下游82%；

PP:下游塑编56%，共聚注塑65%，BOPP53.6%；

综述：PE现货估值逐渐偏高，进口盈利，基差为正，整体估值偏高，边际驱动向下；PP现货估值偏高，期货估值偏低，进口大幅盈利，整体估值偏高，边际驱动向下。聚烯烃呈现抵抗式下跌，考虑估值偏高，建议保持空头配置。从绝对价格来看，短期对持续下跌有技术性反弹修正。

玻璃

1.现货市场：华中玻璃、天然气上行，华北玻璃、石油焦下行

玻璃：华北1568（+0），华中1790（+0），华南1880（+0）；

重质纯碱：华北1850（+0），华中1780（+0），华南1940（+0）；

燃料：天然气3.24（+0.10），动力煤525（+0），石油焦900（+0）；

2.期货市场：期货下行，基差走弱。

期货：01合约1450（+5），05合约1385（-13），09合约1366（-11）；

基差：01合约118（-5），05合约183（+13），09合约202（+11）；

月差：1-5价差65（+18），5-9价差19（-2）；

3.利润：玻璃、纯碱利润持续回落。

华北煤制气408（+0），华北石油焦429（+0），华北天然气30（-22），华中天然气245（+0），华南天然气403（+0），天然法纯碱965（+0），氨碱法纯碱311（+0），联碱法纯碱182（+0）。

4.供给：

浮法玻璃开工率稳定在63%附近，产能利用率69%。近期发改委将普通浮法玻璃产能从限制类剔除，给长期供应带来压力。

5.需求：地产、汽车下行趋缓，出口偏弱。

房地产：房地产数据回暖，竣工大幅提升，关注持续度。

汽车：汽车下滑速度减缓，累计制造量同比下行11.3%，累计销量同比减少10.2%；乘用车累计制造量同比下行12.9%，累计销量同比下行11.4%。

出口：浮法玻璃1-9月出口52.82万吨，同比下行18.2%。

6.库存：

截至11月14日，生产线库存186万吨，同比增加16%；截至11月21日，八省库存1923万重箱，环比减少0.6%，同比减少31%。

7.总结：

目前玻璃整体估值中性偏高，驱动短期中性偏强，长期偏弱；目前行业整体矛盾不大，未来一段时间重点关注冷修进展、库存去化速度及竣工面积是否下行企稳。

PVC

1.现货市场：成品上行、电石及烧碱稳定。

PVC：华东乙烯法7125（+0），华东电石法6825（+0），西北电石法6575（+0）；

西北电石2900（+0），山东32%液碱660（+0）。

2.期货市场：期货上行，基差走弱。

期货：01合约6595（-5），05合约6345（-5），09合约6240（-5）；

基差：01合约230（+0），05合约480（+5），09合约585（+5）；

月差：1-5价差250（+5），5-9价差105（+0）；

3.价差：乙电价差回落；区域价差稳定；3型、8型与5型价差企稳。

乙电价差300（+0）；华东-华北150（+0），华东-华南-210（-10）；3型-5型120（+20），8型-5型200（-20）。

4.利润：电石法利润中低位，乙烯法利润中高位；进口窗口打开。

华东电石法98（+0），华东乙烯431（-44），出口利润-264（-101），进口利润498（+81）。

5.供给：

检修高峰已过，截至11月21日，新增检修产能125万吨（+95），复工180万吨（+63），正在检修产能312万吨（-55），计划检修产能70万吨（-133），PVC工厂开工率74%，环比下降0.08%。

10月PVC粉产量163万吨，环比增加2%，累计同比增加7%。

6.需求：

基建：基建投资完成额10月同比增加4.2%，回到震荡区间。

房地产：各项数据起速，其中竣工同比增速大幅上行。

出口：PVC粉9月出口4.1万吨，环比增加7%，同比增加10%，1-9月累计同比下降13%；PVC地板9月出口34.7万吨，环比减少7%，同比增加5%，1-9月累计同比增加19%。

7.库存：库存去化较快。

截至11月21日，社会仓库库存环比大幅下行21.21%，同比减少27.23%。

8.总结：

目前PVC整体估值中性，驱动中性偏弱。当前价格处于近四个月低位，而未来一段时间供给偏紧，需求正处旺季，若库存快速去化，则价格易涨难跌。

尿素

1.现货市场：尿素、甲醇下行趋缓；液氨转下行

尿素：山东1690（+0），东北1670（+0），江苏1710（+0）；

液氨：山东2550（-70），河北2648（+0），河南2386（-47）；

甲醇：西北1890（+35），华东1960（+18），华南1965（+10）；

2.期货市场：期货下行，基差走强。

期货：01合约1624（+24），05合约1718（+23），09合约1713（+1）；

基差：01合约66（-24），05合约-28（-23），09合约-23（-1）；

月差：1-5价差-94（+1），5-9价差5（+22）；

3.价差：合成氨加工费增加，尿素/甲醇价差缩小；产区/销区价差震荡。

合成氨加工费219（+40）；尿素-甲醇-270（-18）；山东-东北20（+0），山东-江苏-20（+0）；

4.利润：尿素各工艺利润企稳；下游复合肥利润稳定，三聚氰胺利润回落。

华东水煤浆454（+0），华东航天炉329（-10），华东固定床152（+0），西北气头117（+0），西南气头219（+0），硫基复合肥179（+36），氯基复合肥301（+1），三聚氰胺-167（+0）。

5.供给：

截至11月21日，尿素企业开工率59.28%，环比增加2.58%，同比增加12%，其中气头企业开工率季节性大幅下行，环比减少13%，大颗粒开工率预计应印标大幅上行，同比增加15%；日产量13.27万吨，环比增加2.57%，同比下降3%。

6.需求：

尿素工厂：截至11月21日，预收天数从5.14天上行至5.8天，产销比稳定在84.8%。

复合肥：截至11月21日，开工率略下行至37.6%，库存缓慢下行至87.0万吨（-0.3）。

人造板：房地产有所起色，人造板持续低迷；刨花板、胶合板及纤维板窄幅震荡。

三聚氰胺：截至11月21日，开工率回复至66.31%（+0.57%），利润大幅上行至-167（+280）。

出口：印标东海岸251.37美元/吨，折FOB中国价235美元/吨。

7.库存：工厂继续累库，预售正常；港口库存下行。

截至11月21日，工厂库存增加至91.6万吨，环比增加2%，同比增加35%；港口因印标集港增加，港口库存增加至23.4万吨，环比增加15%，同比减少66%。

8.总结：

目前尿素需求方面尿素及复合肥冬季备肥进度缓慢，工业需求有所好转，港口集港增加；供给方面气头产能开始季节性下行；利润中高位，基差中高位；行业前期矛盾修复大部，目前估值中性偏高，驱动中性偏弱，后期关注冬季备肥进度。

油脂油料

1.期货价格:

11月22日，CBOT1月大豆收895.75美分/蒲，跌5.25美分。03月大豆收909.75美分/蒲，跌5.5美分。DCE1月豆粕2874元/吨，跌1，1月豆油6388元/吨，涨42,1月棕榈油5688元/吨，涨136。

2.现货价格：

11月18-22日，沿海一级豆油6550-6640元/吨，涨40-90元/吨。沿海豆粕2900-3110元/吨，波动10-20元/吨。

3.基差与成交：

11月18-22日，12月提货2001（80），基差平稳，4-5月提货2005（20），基差平稳，6-9月提货2009（30），基差环比涨10元/吨，成交85万吨，上周成交208万吨，去年同期35万吨。第43-46周在盘面利润较好背景下，豆粕连续四周成交放量，主要是低价位远期基差带动成交放量，上周成交环比回落；豆油1月提货基差2001（220），成交12.5万吨，前一周成交29万吨，第41-46周连续6周豆油成交大幅放量，上周豆油成交环比回落至正常水平。

4.信息与基本面：

（1）农业农村部表示，生猪产能下滑已基本见底，全国生猪生产整体进入止降回升转折期。从供求角度分析，不支持生猪价格高价位持续运行。此外，全国农产品批发市场猪肉平均价格自11月11日起已实现9连降；前三季度中国猪肉进132.57万吨，同比增40%，预计4季度进口力度会继续加大。

（2）咨询机构ARCMercosul11月22日公布报告显示，截至11月21日，巴西新2019/2020年度大豆种植已完成77.3%，较前一周上升6个百分点，但低于去年同期的89.6%和五年均值80.5%。

5.蛋白油脂逻辑走势分析：

整体来看蛋白价格跟随大豆进口成本和盘面利润波动的格局依旧没有改变，油脂价格的波动主要体现在盘面利润上，之后作用于对蛋白价格的影响。9月30日开始国内豆粕持仓持续上行，持仓持续增加且处于历史高位区间。资金持续关注油脂，在2019/2020年度大豆库存使用比高位修正至接近历史中位，棕榈油库存使用比低于历史中位背景下，马来迎来棕榈油减产周期，且10月MPOB报告超额兑现预期，加之马来和印尼B20及B30计划的不断推进，令棕榈油带动油脂上行。

白糖

1、洲际交易所（ICE）原糖期货周五上涨，仍然在近期交投区间内徘徊。尽管19/20年度减产，但是生产商抛售过剩库存抵消其影响。3月原糖期货上涨0.22美分，结算价报每磅12.83美分。

2、郑糖主力01合约周五跌1点至5576元/吨，持仓减1万2千余手。夜盘反弹28点。主力持仓上，多增1千余手，空减6千余手。其中多头方兴证增1千余手。空头方，创元减2千余手，东兴减1千余手。5月合约跌1点，增4千余手。主力合约多空各增约1千手，其中东证增1千余手。

3、资讯：1）CFTC持仓数据显示，截至11月19日当周，投机客减持白糖期货及期权净空头头寸，减39600手至133394手。

2）行业专家称，强降雨正在破坏法国的糖用甜菜收割，并可能冲击明年的种植面积，法国是欧洲头号甜菜生产国。欧盟其他主产国目前未受倾盆大雨损害。

3）据海关总署公布数据显示，2019/20榨季10月全国进口食糖45万吨，同比增加11万吨。2019年1-10月全国累计进口糖284万吨，同比增加53万吨。

4）截止目前，南方产区已有27家糖厂开榨（广西24家，云南1家，广东2家），预计下周广西将有15-20家糖厂开榨，广东地区将有2-4家糖厂开榨，云南暂无其它糖厂开榨计划。

5）成交（11月22日）：今日郑糖期货今日继续震荡下行，但市场成交情况并不清淡，新糖成交仍旧较为分化。根据Cofeed统计的共7家集团成交情况：今日广西与云南地区共计成交6710吨（其中广西成交4150吨，云南成交2560吨），较昨日降低790吨。

本周（11月18-11月22日）共计成交26210吨（其中广西18500吨，云南7710吨），较上周7950吨（其中广西800吨，云南7150吨）增加18260吨。

6）现货（周度）：本周国内主产区白糖周度比价继续回落，但上半周受盘面价格上行的提振而出现小幅的上涨，下半周受南方供应不断增多，糖厂竞争激烈，糖价随之走低。截止本周五，广西地区新糖报价在5860-5930元/吨，较上周五下跌70元/吨；云南产区本周出炉新糖报6000元/吨，云南昆明库陈糖报5900元/吨，大理库报5860元/吨，较上周五下跌20元/吨。

4、综述：原糖大方向依然是处于底部确立后的低位大区间运行行情，13美分处是压力区，关注区间内表现，并继续观察基金持仓、巴西雷亚尔走势、印度政策及出口和北半球开榨产量情况。对郑糖而言，前期冲击到5800位置开始承压，出现回调转跌态势。一方面该位置出现新增套保压力，且广西新糖陆续开榨，套保已有利润。第二方面是伴随了大量多单离场，盘面呈现巨量减仓下跌局面。抛储方面，广西地储已经开始，国储也是在紧锣密鼓中，导致供应压力放大。进口方面，10月进口同样可观。只不过加工糖未见增量，广西糖前期生产的糖则主要以交付预售为主，因此现货上，销售压力要到12月份，而今年春节提前，采购需求也将在12月至高峰，因此预计糖价预计呈震荡式下跌状态，可关注现货的联动影响。基本面上，继续关注新糖开榨、量、价情况，春节提前的消费带动以及外糖指引等。而春节之后供应偏充裕，糖价面临压力更偏确定。

而目前公布的广西地储出库，底价5800偏高，再加上基差、仓单等因素，对期糖仍是支撑。

多空因素仍使得价格下有支撑，上有压力。上涨的利好主要来自于现货供应偏紧，尤其伴随各集团提前清库，紧张局势加剧，而且1月仓单压力不大。消息面上，先是广西政府出台利好政策，而后到糖会上反应的全国减产预期，均有助支撑糖价，因此盘面实现带量突破，冲击到5800位置。而一旦涨上来，糖价上也会出现新增套保压力，且广西新糖即将陆续开榨，套保已有利润。伴随大量多单离场，盘面出现巨量减仓离场下跌。不过后期没有抛储新增供应的情况下，广西糖前期生产的糖主要以交付预售为主，销售压力要到12月份。因此预计仍将是震荡抵抗下跌状态，而持仓看，盘面震荡加剧，现货跟随调整，仍有实现基差上修复可能，但是资金撤出将是风险。继续密切关注量、价仓变动，同时关注新糖开榨、量、价情况，春节提前的消费带动以及外糖指引等。

鸡蛋

1.现货市场：11月22日，大连报价3.98元/斤（持平），德州4.1（-0.05），馆陶4.04（-0.07），浠水4.44（-0.11），北京大洋路4.33（持平），东莞4.33（-0.05）。周末鸡蛋现货价格以稳为主。

2.供应：芝华最新数据显示，2019年10月全国蛋鸡总存栏量为14.53亿只，环比增加3.2%，同比增加14.6%。在产蛋鸡和后备鸡存栏量均增加。在产蛋鸡存栏量11.85亿只，环比增加2.88%，同比增加11.48%，新增开产量大于淘汰量。10月份中下旬鸡蛋价格止跌上涨，淘汰鸡价格大幅上涨，养殖盈利高企，导致养殖户对后市乐观，存惜淘情绪，淘汰量减少，加之春季补栏强烈，10月新增开产量大。受育雏鸡补栏增加影响，10月份后备鸡存栏量增至2.69亿只，环比上升4.64%，同比增加30.73%。10月育雏鸡补栏量环比上升12.55%，同比增加38.76%。养殖利润高企，养殖户补栏意愿强烈。8月份育雏鸡补栏量增加，9月份育雏鸡补栏减少，导致10月份青年鸡存栏量变化不大。鸡龄结构继续呈现中大蛋占比增加局面，后备鸡占比降至19.5%。开产小蛋占比减少2.98%，中蛋占比增加1.87%，大蛋占比增加2.12%。450天以上即将淘汰鸡龄占比增加0.88%，其中450-480天占比增加，而570天以上老鸡占比仍较大，部分养殖户存惜淘情绪。

3.养殖利润：截至11月21日，鸡蛋和淘汰鸡价格下跌使得蛋鸡养殖利润继续下跌，蛋鸡养殖利润46.05元/只，较上周下跌3.06元/只，同比上涨15.45元/只；蛋鸡苗5.20元/羽，维持稳定；猪价以及肉鸡价格下跌，淘汰鸡价格回落至13.18元/公斤，上周为16.36元/公斤，月初为22.4元/公斤。

4.总结：10月末以来猪价整体弱势，进入11月价格加速下跌，上周猪价先抑后扬，南方部分地区猪价反弹带动全国猪价整体小幅回升。截止11月21日，全国外三元毛猪均价32.59元/公斤，17日价格为32.72元/公斤。经历了半月余下跌，市场现企稳回暖迹象。目前市场消费并未有明显好转，集中抛售后养殖户对屠宰企业持续压价行为产生抵触加之东北降雪导致交通受阻，市场短期供应下降，但后期价格能否启动上涨需要消费端的助力，近期牛猪大猪集中出栏在一定程度上透支后期需求高峰期的产能供应，月底南方局部地区将开始腌腊，关注是否对价格产生拉动。猪价下跌对禽蛋价格产生拖累，随着前期补栏蛋鸡逐渐开产，蛋鸡存栏恢复，鸡蛋供应增加加之需求处于相对淡季，11月以来蛋价跟随猪价出现下跌，盘面自高点跌幅约10%，现货自高点跌幅约25%，基差回落。中长期来看，蛋价与猪价保持较高同步性。猪价预期坚挺将继续对蛋价产生支撑，淘汰鸡价格下跌或刺激老鸡淘汰积极性，在一定程度上或将抑制蛋价下跌空间。但本轮鸡蛋价格下跌，鸡苗价格保持坚挺，高利润继续带来未来高供给风险，特别是在没有猪价加持的需求淡季。短期市场将阶段性交易春节备货等题材影响。持续关注资金博弈情况以及淘汰鸡情况，上周后半段鸡蛋现货价格现企稳迹象，关注涨势能否持续。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C2001～1848；CS1909～2209；

2、CBOT玉米：378.2；

3、玉米现货价格：松原1670-1730；潍坊1910-1960；锦州港1883-1903；南通1950-1970；蛇口1960-1980。

4、淀粉现货价格：吉林主流2300；山东主流2420；广东主流2540。

5、玉米基差：DCE：48；淀粉基差：211；

6、相关资讯：

1）南北新粮、东北玉米逐步上市，市场压力加大，但运输成本增大，支持成本增加。

2）南北港库存略升，贸易量逐步增加。

3）美国玉米出口常态，天气略差，CBOT玉米略呈反弹。

4）国内生猪存栏仍低，生猪养殖利润回升，饲料玉米需求继续偏弱，但远期预期提升。

5）淀粉加工企业开工率略升，利润略升，库存略增，原料用玉米需求尚可。

7、主要逻辑：南北、东北玉米陆续上市，市场压力逐步增大，同时运输成本增加，价格支持有所提升。深加工企业开工率略升，利润略升，原料用玉米需求尚可。国内生猪存栏续降、饲料玉米需求仍显疲软，存栏逐步恢复，远期饲用玉米需求提升。美国玉米出口常态，天气略差，CBOT玉米略呈反弹。国内玉米延续震荡，淀粉跟随波动。