又近年底时，银行、经纪商和分析师们每年这时都会发布对未来1年金融市场的预测。如果专家们的预测得到了完美的应验，将令他们声名大振。

但是在风云变幻的金融市场中，即使权威机构的预测，也可能错得离谱。今天，就让我们盘点一下去年年底机构们对2019年金融市场的预测，看看哪些机构被打脸，哪些机构是“预测帝”吧！

美联储及美债：美联储政策逆转，分析师们大跌眼镜

2019年美联储的政策充满了戏剧性，180度的大逆转，令多数机构的分析师们大跌眼镜；进而引发的美债走势也令人们始料未及。尽管如此，仍有极少数机构的分析师精准地预见到了经济发展的轨迹。

去年年底时，高盛仍坚持认为美联储将在全年加息四次；并认为核心通胀将在明年加速攀升，提升劳动力成本，推高服务价格、能源价格，到年底可能会提升0.5个百分点，至1.8%。

全球最大的债券交易商Pimco也预测，到2019年底之前美联储将再加息三次。该机构于2018年11月在博客中声称，利率上升是“晚周期市场的固定节目”，并预计将在2019年进一步攀升，“特别是在美国”。

令市场大跌眼镜的是，美联储今年不仅没有继续加息，反而降息三次。十年期美国国债的收益率在2019年稳步下降，9月初跌至约1.45%，原因是人们担心世界经济将步入衰退领域。

与收益率反向波动的国债价格大涨，原因是市场避险情绪升温，投资者们寻求一个安全的地方存放资金。8月下旬，十年期美债的收益率跌至两年期美债收益率下方，形成“收益率曲线倒挂”，许多经济学家将其视为衰退即将到来的迹象。

难得的是，嘉信理财（Charles Schwab）经纪公司在2018年11月准确预测，美国国债收益率很可能在2019年达到当前周期的顶峰。

该经纪商当时表示：“我们认为，相对于当前的全球经济状况，美国债券收益率已经显得很高。”它补充指出，美国就业数据的改善不太可能转化为更高的通货膨胀——这一预判同样无比正确。

黄金：预测赶不上变化，金价一骑绝尘

2018年年底时，多数机构谨慎看多黄金，认为黄金将在2019年温和上涨；然而今年年中的金融环境风云突变，金价一骑绝尘，多数机构被啪啪打脸，但也并不乏“神预测”。

黄金价格在今年上半年一直保持相对稳定，几乎没有显示出任何未来走势的蛛丝马迹；到了7月初时，国际贸易争端的战鼓声越敲越响，同时全球经济数据恶化。随着避险情绪升温，黄金随即一路高歌猛进；截至撰稿时，现货金价年内上涨约13.5%，交投于1456美元/盎司附近，年平均线交投于1377美元/盎司附近。

许多机构的预测是基于一种假设：即利率可能会在2019年推高，或者至少保持在同一水平；然而事实恰恰相反，美联储被迫进行了三次降息。

①花旗、瑞银被啪啪打脸

花旗分析师显然低估了黄金作为避风港的作用，他们当时预计2019年黄金的平均价格将在1270美元

瑞银在报告中预计，进入2019年后，随着时间的推移，美元走弱，股市波动加剧以及美联储接近加息周期尾声，这些因素应能提振黄金，金价可能在12个月内升至每盎司1300美元。相对于今年黄金的涨势，该机构的预测同样显得小家子气。

②高盛、美银的预测有明显差距

高盛集团当时认为，受周期末尾对另类投资组合多元化渠道的需求推动，黄金ETF资金流入量在2019年料将扩大。2019年的价格展望维持为3个月1250美元/盎司，6个月1300美元/盎司，12个月1350美元/盎司。

美国银行当时预测2019年黄金全年平均价格为1296美元/盎司，但指出金价可能在涨势中达到1400美元/盎司。

这两家的预测比前一组更加乐观， 但距离黄金的真实走势仍有一段距离。

③摩根大通：虽不中，亦不远矣

摩根大通当时预计，2019年黄金平均价格为1,325美元/盎司。这一预测距离位于1377美元/盎司的真实年平均线虽仍有差距，但已经比较接近了。

④法国农业银行：真正的神预测

法国农业信贷银行的策略师Valentin Marinov和Manuel Oliveri在去年年底时撰写报告称，建议在每盎司1240美元处买入黄金，长线做多，目标为1420美元/盎司，止损为1150美元/盎司。

他们认为，从长远来看，全球通胀预期将继续发挥重要作用；只要主要中央银行避免大大超前于市场行动，黄金倾向于表现良好。

这一预测基本上已经大致符合今年的金价走势了，如果投资者按照这一策略进行操作，一定能赚得盆满钵满。法国农业信贷的这两位分析师，基本上能算得上是“预测帝”了。

美国股市：投行老谋深算，市场基本符合中值预期

去年年底时，对于美国股市2019年走势，大多数投行给出了不低的目标点位，以标普500指数为例，法兴、大摩、美银美林、巴克莱、瑞银、瑞信等投行给出的目标点位，分布于2400-3350点。

截至11月27日收盘，标普500指数报3153.63点，位于上述机构预测区间的中上位置；年平均线则运行于2863点附近，位于上述预测区间的中下位置；总体而言，市场的走势基本符合各大机构的中值预期。

摩根士丹利当时认为，虽然2019年的指数水平可能和今年类似，但背后推动因素则和今年大不相同；2019年的市场特点将是令人失望的公司盈利增长以及较低范围的估值变动。

各大行中最为乐观的瑞信当时指出，美股利润率和股本回报率比市场普遍的认知更具有持续性，近年股票需求的最大来源之一——股票回购也仍在提振企业盈利，给予美股市场很大支撑。

欧洲股市：幸福来得太意外，投行集体被打脸

对于欧洲股市而言，2018年底是令人沮丧的时期，这一年被誉为十年来最糟糕的一年。英国的富时100指数在2018年下跌了12.48%。而泛欧斯托克600指数收跌约13%，为自2008年金融危机以来最糟糕的一年。

因此，当分析师展望2019年时，几乎没什么人乐观地认为欧洲的政治危机会有所缓解。

摩根大通当时指出，“政治尾部风险仍然是欧洲股市的不利因素”，凸显出英国脱欧和意大利债务的不确定性。

法国兴业银行则预测，在2019年，欧洲股市中排名前50的股票（即斯托克50指数的成分股）将进一步下跌8%，而富时100指数将下跌多达14%。

令分析师们预想不到的是，欧洲股市今年总体保持了震荡上行的稳健格局；在距今年年底仅剩5周的当前，泛欧斯托克600指数交投于408点附近，今年迄今上涨了约21%，年平均线则交投于378点附近。幸福来得太意外，这一走势足以让绝大多数机构都被啪啪打脸了。

唯独施罗德集团对欧洲股市的预测较为接近事实。该公司当时认为“在2018年期间，欧洲股市已经将经济放缓纳入考量”；并指出，根据内部数据估算，股市可能在2019年年初于五年低位触底。

此外，值得注意的是，欧洲央行在今年9月的议息会议上宣布降息10个基点并重启QE，自11月起，每月购买200亿欧元资产；资金面的放松可能为欧洲股市再添一股助力。

原油：油价先扬后抑，小摩料事如神

自2019年1月1日以来，国际原油价格震荡运行，截至撰稿时，布油主力合约交投于62.7美元/桶附近，年度上涨16.45%；年平均线位于63.35美元/桶附近，大致处于大多数预测的中间水平，略低于EIA的最新预期。

对于布伦特原油2019年的平均价格，去年年底时，花旗预测为60美元/桶，美国能源信息管理局的预期为61美元/桶，略显悲观；而高盛和美银美林曾给出70美元/桶的预测，过于乐观。

摩根大通对油价的预测最准确。摩根大通此前指出，2019年上半年，由于欧佩克+减产，油价将出现温和反弹，之后预计油价可能会随着全球经济增长放缓而出现回落。油价今年的走势大体上符合这一预期。