十一月已近尾声，目前国内小麦价格在前期大涨过后已趋于稳定，局部出现小幅下跌。面粉价格依旧维稳，麸皮价格延续下跌行情。从今年6月新麦上市以来，收购期间价格缓慢抬升，不温不火，而从10月份开始，市场像是坐了一趟过山车，麦价急转直上，一路上扬，好景不长，进入11月以来，价格却偃旗息鼓，跌跌撞撞。

历经半年，新麦价格好似“雾里看花，水中望月”般朦朦胧胧。大家不禁发问：“这麦价今后到底发展成什么样？”其实，只要把握住小麦市场的整体形势，看清关键点，就不难“拨云见日”了。

麦价高位震荡，持续上涨动力不足

11月初，部分地区麦价已经升到了1.17-1.24元/斤价格高位，上周，麦价小幅回落，尤其是豫鲁地区，麦价下跌明显，基本在1.15-1.22元/斤徘徊，事实上，从6月份小麦上市以后，受小麦托市价格下调等影响，7、8、9月份价格同上年相比较低，基本在1.10-1.15元/斤波动，十一国庆节过后，麦价震荡后开始上涨，平均每斤小麦上涨幅度在6分到1毛左右，逼近了政策性小麦“拍卖底价+出库费+运输费用”等合在一起的进厂价高位区域，继续上涨的空间基本“一眼望到了头”。

从小麦供应的大环境来看，主产区小麦价格前期上涨的原因主要是因为前段时期小麦阶段性供需偏紧，当前主产区小麦市场供需偏紧格局有所缓和，而国家最低收购价及拍卖底价相对稳定，不但让种粮农民吃下“定心丸”，同时也为市场较为明显的引导预期，尤其政策性小麦拍卖，使得市场小麦价格逐步向拍卖粮进厂成本靠拢。

据相关机构统计，国家小麦库存仍有超7000多万吨需要消化，持续进行的临储小麦拍卖也间接反映了库存庞大的事实，而据统计机构数据显示，2019/20年度新麦总产达1.34亿吨，总消费1.235亿吨，小麦节余量为1400万吨，比2018年增加了869万吨。数据说明，市场上小麦的供给总体是比较宽松的，所以小麦价格想要一直上涨并不具备条件。

涨不起的面粉，追不上的麦价

分析完了市场大环境，我们再来从生产企业的角度来看，众所周知，近年来“麦强面弱”格局一直存在，前期上涨的小麦也并未带动面粉价格有所起色，究其原因：一方面面粉加工企业近年来利润普遍偏低，供大于需的供应环境使得面粉企业生产积极性受到影响，由于前期小麦价格不断走高，面粉企业原料成本增加，不得不提升面粉价格，然而下游经销商接受程度低，走货不畅，利润受到挤压，收购意愿不强，自然不愿意再继续抬高价格。另一方面，目前离元旦、春节还有一段时间，部分面粉企业还未开始备货，因此对整体行情拉动不大。

总的来说，国内小麦供需格局并没有明显改变，前期价格上涨只是阶段性的供需调整不足，理论上并不能支撑持久的涨势。在供需整体宽松且政策性粮持续拍卖的情况下，小麦市场并不缺粮，短期小麦市场仍将维稳趋弱，当然，由于政策稳定，“托底”效应明显，麦价也很难出现大幅下跌。整体来看，预计小麦价格“上有顶、下有底”的箱体格局比较明显，短期突破箱体的概率依旧较小。