要点

一、行情回顾。受周末公布的超预期PMI影响，周一国债期货价格大幅低开，收盘前股指探底回升，期债再度下行。十年期国债主力合约T2003，开盘97.87，收于97.685，涨跌-0.37,幅度为-0.377%，成交量为34494，持仓量为74209，CTD券为170010.IB。五年期国债主力合约TF2003，开盘TF2003，收于99.52，涨跌-0.18,幅度为-0.181%，成交量为8541，持仓量为21288，CTD券为190004.IB。两年期国债主力合约TS2003，开盘100.215，收于100.195，涨跌-0.085,幅度为-0.085%，成交量为25937，持仓量为10945，CTD券为180021.IB。

二、现券市场。周一利率债市场走势纠结，短端利率债到期收益率小幅下行，而长期利率债上行明显，利率曲线继续走峭。利率债报价方面，1年国债收于2.6163%，涨跌-0.12bp；5年国债收于3.015%，涨跌3.88bp；10年国债收于3.2075%，涨跌4bp；1年国开收于2.8081%，涨跌8.81bp；10年国开收于3.7044%，涨跌13.69bp。十年期国债期货主力合约的CTD券为170010.IB,对应的IRR为1.64%；五年期国债期货主力合约的CTD券为190004.IB,对应的IRR为1.24%；两年期国债期货主力合约的CTD券为180021.IB,对应的IRR为1.78%。

三、市场资金面。周一，央行没有进行公开市场操作，资金面重回宽松，隔夜利率下行为主。货币市场利率报价方面，SHIBORON收于2.233%，涨跌-12.3bp，SHIBOR1W收于2.478%，涨跌-12.9bp；DR001.IB收于2.22%，涨跌-14bp；DR007.IB收于2.41%,涨跌5bp；GC001收于2.755%，涨跌-5bp；GC007收于2.7%，涨跌-10.5bp。 

四、财经资讯。

1、11月财新中国制造业PMI为51.8，较10月微升0.1个百分点，连续五个月回升，且为2017年以来最高。

2、央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，12月2日不开展逆回购操作。Wind数据显示，周一无逆回购到期。资金面整体宽松，Shibor多数下行。

3、美股创两个月来最大跌幅。道指跌超260点，波音跌近3%，领跌道指。欧洲三大股指全线收跌。

五、结论及投资建议。

周一，国债期货价格大幅下跌，期货市场情绪明显偏悲观。11月份PMI大幅超市场预期，重回荣枯线以上，11月财新中国制造业PMI为51.8，连续五个月回升，显示经济增长有任性，政府托底政策效果显现，企业被动去库存明显；货币政策方面，央行近期很少开展市场操作，政策面处于真空期，资金面月初重回宽裕，预期未来1星期央行继续保持不温不火的态势，货币政策偏中性，维持锁短放长的节奏。良好的经济数据或对期债价格构成压力，但周一的盘面基本上Price in，周一晚上国外股市大幅下跌，期债短期底或已现，操作上多单入场；套利方面，可以空5年期国债期货合约，多2年期和10年期合约进行蝶式套利，做平收益率曲线。