周一欧美股市大幅收跌，美股创两个月来最大跌幅。截至收盘，道指跌0.96%报27783.04点，标普500跌0.86%报3113.87点，纳指跌1.12%报8567.99点。

美国大型科技股全线走低，苹果跌1.16%，亚马逊跌1.07%，奈飞跌1.48%，谷歌跌1.17%，Facebook跌0.96%，微软跌1.21%。

美国供应管理协会(ISM)隔夜发布的最新制造业数据显示，11月份制造业活动继续以更快的速度下滑，库存和新订单下降。该指数为48.1，低于49.4的预期值和上个月48.3。该指数低于50表示制造业在萎缩;11月是连续第四个月低于扩张水平。

今日早间，亚太股市大幅低开，日经225指数低开1.27%，韩国综合指数跌0.81%。

数据显示，6月以来，道指单日跌幅超过0.9%的交易日共出现10次，主要集中在7月底和8月份，共占到6次，9月出现一次，10月出现2次，8月14日曾出现日跌幅超过3%。标普500指数同期也出现过6次单日跌幅超过1%，8月份出现过3次单日跌幅接近3%的情形，8月美股大跌主要受美债收益率倒挂影响。

为此，我们对8月以来的中美股市大幅波动后联动情况进行梳理，发现8月，A股出现明显的跟跌效应，但也开始呈现一定的独立性，虽然出现过3次沪指次日跌幅超过1%的情况，但也有A股小跌，甚至逆市上涨的情况，比如8月15日。9月A股则是次日逆市大涨，10月份的两次，A股分别逆市涨0.39%和0.05%，主要受中美贸易摩擦缓和消息影响。

近期A股市场持续低迷，中信建投认为，近来行情持续弱势，综合分析可能受以下几方面因素的影响：

1、通胀预期依然存在上行风险，这一是会影响市场对于逆周期调节政策力度空间的预期，二是会影响市场对于经济数据的预期；

2、中美签署第一阶段协议进展及时间尚不确定，近来中美双方摩擦不断，这也给贸易协议的签署蒙上了一层阴影，这是悬在当前市场头上最大的一把剑，在此因素落地前，资金基本偏于谨慎，不会轻举妄动；

3、股票市场供给增加的局面并未有所缓解；

4、年底投资者有一定的盈利兑现操作。

中信证券认为，过去十年中美股市估值差异显著，行业结构和长端利率贡献了标普500估值上涨的五成，其余只能通过投资者偏好解释。全球资产荒背景下，投资者给予股票稳定性和确定性溢价达新高，而美股龙头高壁垒带来稳定的自由现金流比率、管理层对股东回报的重视进一步迎合了投资者偏好。未来十年，预计沪深300自由现金流比率及公司治理的边际改善将明显超过标普500，成为中美股市估值中枢趋势性逆转的最重要因素，国内行业结构调整和长端利率下行将加速估值逆转趋势。

东莞证券指出，从2019年12月的市场环境来看，中美贸易谈判前景或进一步明朗，而国内经济出现适度回暖迹象，特别是近期财政政策在基建投资方面有所发力，提前下发专项债额度，将有助于经济年内逐步走稳，而货币政策仍保持逆周期调控基调，12月份或有流动性对冲，缓解年底资金压力。整体来看，随着政策持续推进，年底经济面或适度走稳，有助于稳定市场信心，而外部环境也有望适度明朗，年底资金节点以及融资、减持仍对市场构成一定压制，但北向资金持续净流入，外资加大A股配置力度，有助于资金面平稳，大盘经过震荡反复，抛压释放较为充分，年线仍构成中长期支撑，预计随着风险释放，预计12月份市场仍可能逐步走稳。核心波动区间2850-3000点。操作上建议积极布局，把握板块轮动机会，关注景气度较高的板块机会，行业方面建议关注金融、基建、交运、机械、环保、化工、汽车、医药、食品饮料、家电、计算机、电子、汽车等行业板块机会。

银河证券指出，11月市场整体呈现上升回落后重回窄幅震荡的格局，与上月走势相似，但底部小幅下移，月末消费龙头回调幅度较大，创业板整体表现较优。在逆周期调控政策托底而非刺激经济的前提下，我国经济基本面下行压力可控，但上涨动力不足，致使市场在估值调整后同样处于下行空间有限但上涨动能不足的震荡格局。预计在基本面明显好转、调控政策发力、中美全面达成协议等利好因素落地前，市场或难有起色。产业支持政策、资本市场改革制度等因素对市场情绪或有一定提升，但影响有限。短期的震荡格局是优化中长期配置的窗口期，近期估值回调的消费龙头股彰显较佳的配置价值，可逢低吸入。长期行业配置上，5G产业链、消费电子、食品和医药等消费品属于高景气产业，建议优选龙头作为主要配置。